投资组合概况 - 投资组合总价值为41.3亿美元，前五大持仓高度集中，占总资产的46.93% [1] - 投资策略偏好交易价格低于内在价值并保持较高安全边际的公司 [1] - 本季度持仓变动体现了选择性增持被低估标的并对表现优异者进行获利了结的纪律性价值投资哲学 [7] 第一大持仓：Alphabet Inc (GOOG) - 持仓比重为11.31%，持有263万股，价值约4.6724亿美元 [2] - 本季度增持55.6万股，增幅达26.76%，显示出对公司主导的搜索业务、稳健资产负债表及长期人工智能货币化机会的信心增强 [2] 第二大持仓：Wesco International Inc (WCC) - 持仓比重为9.90%，持有221万股，价值约4.0885亿美元 [3] - 本季度增持20.2万股，增幅为10.07%，反映出对公司在工业分销和电气解决方案领域领导地位及稳定现金流生成能力的持续信心 [3] 第三大持仓：Willis Towers Watson PLC (WTW) - 持仓比重为9.75%，持有131万股，价值约4.0279亿美元 [4] - 本季度减持21.1万股，减幅为13.86%，可能是在强劲表现后进行的纪律性获利了结 [4] - 公司长期青睐保险和风险管理公司，因其拥有经常性收入和可防御的市场地位 [4] 第四大持仓：CRH PLC (CRH) - 持仓比重为8.50%，持有383万股，价值约3.5117亿美元 [5] - 本季度大幅增持113万股，增幅高达41.98%，表明对这家全球建筑材料领导者的信心增强 [5] - 此举凸显了在持续的基础设施需求背景下，对拥有有形资产和定价权公司的兴趣 [5] 第五大持仓：Fidelity National Information Services (FIS) - 持仓比重为7.47%，持有378万股，价值约3.0852亿美元 [6] - 本季度增持296,764股，增幅为8.50%，显示出对公司重组努力、成本控制以及近期战略剥离后释放价值潜力的信心 [6] 行业配置与投资主题 - 投资组合高度集中于科技、工业和金融行业 [7] - 投资策略体现为愿意在定价错误、拥有强大底层资产的高质量企业中建立可观头寸 [7] - 尽管市场存在广泛波动，但持仓定位仍体现了以基本面驱动、旨在实现长期资本保全和增长的耐心投资 [7]

文章核心观点 - 航空业面临新兴风险，从业者对业务模式和战略的适应性信心不足，需重新评估和管理风险并采取积极规划 [1][3] 行业现状 - 130 名航空业高级代表参与报告，仅半数认为业务模式和战略能应对新兴风险，30% 认为战略未来十年适用 [1] - 80% 关键决策者和 90% 参与风险策略团队者无法明确组织对新兴风险的定义，49% 受访者不能确定公司前五大新兴风险 [2] 行业特点 - 航空业独特性质使其在技术尤其是人工智能发展方面有特殊地位，机场按地理位置竞争、航空公司按航线竞争，行业结构利于数据共享，成功的人工智能工具和服务未来几年或快速传播 [2] 行业面临的风险 气候转型风险 - 气候变化被视为重大威胁，影响运营韧性、财务表现和利益相关者信任，固定资产航空运营商受影响大，29% 受访者将其列为前五大新兴风险，20% 认为未来两年是新兴风险源，50% 认为未来十年是 [5] 地缘政治和经济风险 - 地缘政治和经济风险紧密相关，影响行业机会和商业计划，涉及金融冲击、地缘政治不稳定等，各时间范围均位列前五大风险，且关联性强 [5] 网络风险 - 航空企业是网络犯罪分子目标，11% 受访者视其为当前最重大风险，与五年和十年时间尺度相关，与人工智能紧密相连 [5] 人工智能风险 - 短期内 36% 受访者将其视为头号风险，两年和十年时间尺度跌出前五，机场高管对使用和不使用人工智能均有担忧，行业可利用人工智能处理小额索赔 [5] 公司介绍 - WTW 提供数据驱动、洞察导向的人员、风险和资本解决方案，服务 140 个国家和市场，助力组织提升战略、增强韧性等 [6]

人事任命 - 公司任命Andy Marcell担任全球解决方案首席执行官，负责整合风险资本和人力资本能力[1][2] - Andy Marcell将同时继续担任再保险业务首席执行官直至2025年9月1日John Neal加入公司[2] - 此前Andy Marcell曾担任风险资本首席执行官，成功整合商业风险和再保险解决方案[3] 战略整合 - 公司通过3x3计划致力于整合能力以更快响应客户需求，解决风险和人力问题[3] - 公司将风险资本和人力资本团队更紧密结合以应对前所未有的波动性和复杂性[4] - 前人力资本首席执行官Lambros Lambrou转任全球首席战略官，公司正在寻找人力资本新领导人[3] 行业趋势 - 公司发布的《2025年客户趋势报告》揭示了贸易、技术、天气和劳动力四大趋势的相互关联性[4] - 这些相互关联的趋势要求企业获得整合的数据分析、能力和专业知识来应对风险和人力问题[4] 投资者沟通 - Andy Marcell将在2025年6月9日的投资者日活动中介绍公司在风险资本和人力资本领域的整合服务方法[5] 公司概况 - 公司在120多个国家为客户提供风险资本和人力资本的专业解决方案[6] - 公司通过可操作的洞察分析和本地化解决方案帮助客户做出更好的风险和人力决策[6]