成长股投资 - 成长股因高于平均水平的财务增长吸引投资者关注并可能带来超额回报 [1] - 寻找优质成长股具有挑战性 因其波动性和高风险特性 [1] - Zacks增长风格评分系统通过分析公司真实增长前景简化筛选过程 [2] Central Garden公司亮点 - 公司入选Zacks推荐名单 同时拥有高增长评分和Zacks排名第一评级 [2] - 具备A/B级增长评分且Zacks排名1/2的股票历史表现优于市场 [3] 核心增长驱动因素 盈利增长 - 盈利增长是成长股最关键指标 双位数增长预示强劲前景 [4] - 公司历史EPS增长率1.8% 但今年预期增长17.9% 远超行业1%的平均水平 [5] 现金流增长 - 8.7%的同比现金流增速高于同行 显著优于行业-3.8%的平均值 [6] - 过去3-5年现金年化增长率11.4% 高于行业9%的基准 [7] 盈利预测上调 - 当前年度盈利预测持续上调 过去一个月Zacks共识预期上涨0.4% [8] - 盈利预测修正趋势与股价短期走势存在强相关性 [8] 综合评级 - 公司同时获得Zacks排名第一和B级增长评分 具备超额收益潜力 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度美国消费者净销售额10.3亿美元 同比增加1% 剔除非经常性项目后增长2% [45] - 前九个月美国消费者净销售额26.8亿美元 同比下降1% 剔除非经常性项目后增长1% [45] - 前九个月调整后EBITDA增长9% 达6.63亿美元 [58] - 前九个月每股收益5.68美元 同比增长24% [61] - 杠杆率从5.46倍降至4.15倍 改善1.25倍 [59] - 毛利率超过30% 非GAAP调整后毛利率达34.3% [57] - 自由现金流预计达2.5亿美元 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - POS单位量同比增长8% 其中土壤增长12% 覆盖物增长8% 控制产品增长3% [11] - 品牌草坪肥料POS单位量增长1% 扭转多年下降趋势 [12] - 草籽单位量增长16% Haltz早期肥料产品增长25% [12] - 中西部地区品牌草坪产品组合POS单位量增长16% [14] - 电子商务POS单位销售额增长54% [24] - Miracle Gro有机产品线占土壤销售额约20% [25] Hawthorne业务 - 第三季度净销售额3100万美元 同比下降 [49] - 前九个月净销售额1.16亿美元 同比下降 [49] - 连续三个季度实现盈利 前九个月调整后EBITDA约600万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 中西部地区品牌草坪产品组合POS单位量增长16% [14] - 草坪肥料增长9% 草籽增长23% 撒布机增长24% [14] - 东北部和德克萨斯州受天气影响表现不佳 [13] - 美国草坪和花园市场整体增长5% 公司市场份额增加2个百分点 [80] 公司战略和发展方向和行业竞争 转型战略 - 过去两年专注于内部转型 优化成本结构 重组品牌/供应链/销售团队/研发等核心能力 [7] - 下一阶段转向外部转型 包括品牌建设/消费者关系/渠道扩展/创新 [8] - 计划2025-2028年将大量资本支出用于转型相关项目 [18] - 加大AI应用 包括营销内容生成/产品信息查询/消费者支持 [19] 营销策略 - 增加对年轻消费者聚集平台的投入 如流媒体/社交媒体/影响者平台 [22] - 与Martha Stewart合作 建立年轻影响者网络 [23] - 扩大电子商务 包括零售商网站/自有平台/社交媒体 [23] - 通过TikTok商店推出Ortho新产品 一天售罄 [24] 产品创新 - 彻底改造草坪产品线 包括新配方/标准化尺寸/新包装/更低零售价 [29][30] - 研发重点转向新兴消费者需求 包括更多天然有机产品/更易用产品 [25] - 开发生物解决方案作为合成产品的替代品 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年EBITDA指导目标5.7-5.9亿美元 [10] - 预计2026年将采取定价措施 [39] - 目标实现长期财务指标:美国消费者销售年均增长3%/毛利率35%以上/EBITDA中高个位数增长 [38] - 草坪和花园行业具有韧性 2019年以来单位量增长30% [16] - 消费者将园艺视为健康生活方式的一部分 需求个性化 [21] - 零售商库存管理更贴近POS曲线 订单簿强劲 [48] 其他重要信息 - 计划剥离Hawthorne业务 预计第四季度取得进展 [37] - 受益于新通过的税收法案 包括奖金折旧/研发费用化等条款 [60] - 供应链团队已实现7500万美元成本节约目标 计划2026-2027年再节约7500万美元 [56] - 公司头寸大幅减少 过去12-18个月进行战略转型提升效率 [148] 问答环节所有的提问和回答 价格和价格组合 - 2025年价格净增长约1.5% 大部分重新投入业务 [77] - 2026年计划进一步定价 以应对商品成本上涨 [77] - POS增长中三分之二来自组合 三分之一来自价格 [78] 市场份额和品类增长 - 草坪和花园市场增长5% 公司美元销售额增长7% [80] - 单位量而非美元量更能反映实际增长 [82] 零售合作 - 与公司深度合作的零售商实现了两位数增长 [35] - 2026年线路评估中 将更多资源投向合作紧密的零售商 [85] 毛利率展望 - 从30%提升至35%的路径:每年供应链节约1%/净定价1% [91] - 草坪业务转型和创新将带来额外毛利率提升 [93] - 不排除2026年毛利率超过32%的可能性 [125] 草坪业务 - 中西部正常天气地区表现优异 抵消东北和德州不佳表现 [101] - 家庭渗透率仅11-12% 有巨大增长空间 [109] - 新产品线将极具价格竞争力 [103] 库存管理 - 零售商库存(不含覆盖物)下降约4% [119] - 库存调整更符合季节性需求 公司支持这种变化 [115] 创新策略 - 新产品将通过数字渠道快速推出 不再等待传统季节 [133] - Miracle Gro有机产品线两年内从零增长至1亿美元 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，美国消费者净销售额为10.3亿美元，去年同期为10.2亿美元，增长1%；年初至今，美国消费者净销售额为26.8亿美元，去年同期为27亿美元，下降1%，排除非经常性销售后，同比增长1% [41] - 第三季度，霍索恩净销售额为3100万美元，低于去年的6800万美元；年初至今，霍索恩净销售额为1.16亿美元，去年同期为2.14亿美元 [45] - 第三季度，公司总净销售额为11.9亿美元，去年同期为12亿美元，下降1%；年初至今，总净销售额为30.3亿美元，去年同期为31.4亿美元，下降3.6% [46] - 年初至今，EBITDA增长9%，EPS增长24%，杠杆率改善超过1.25倍，毛利率超过30% [9] - 第三季度，非GAAP调整后毛利率提高近300个基点，有望实现全年30%的目标 [50] - 第三季度，调整后EBITDA从2.37亿美元提高到2.56亿美元；年初至今，调整后EBITDA增长超9%，从6.07亿美元增至6.63亿美元 [53] - 第三季度，GAAP净利润为1.491亿美元，合每股2.54美元，去年同期为1.321亿美元，合每股2.28美元；非GAAP调整后净利润为1.515亿美元，合每股2.59美元，去年同期为1.338亿美元，合每股2.31美元 [55] - 年初至今，GAAP净利润为2.971亿美元，合每股5.07美元，去年同期为2.091亿美元，合每股3.64美元；非GAAP调整后净利润为3.327亿美元，合每股5.68美元，去年同期为2.635亿美元，合每股4.58美元 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第三季度，POS单位超过去年同期6%；年初至今，POS单位增长8%；排除覆盖物后，第三季度POS单位增长10%，前九个月增长8% [47] - 年初至今，电子商务POS单位销售增长24%，占总POS美元约10% [48] - 年初至今，品牌草坪肥料POS单位增长1%，草籽增长16%，土壤增长12%，覆盖物增长8%，控制产品增长3% [48] - 第三季度，POS美元持平，前九个月增长1% [49] 霍索恩业务 - 第三季度净销售额为3100万美元，低于去年的6800万美元；年初至今，净销售额为1.16亿美元，去年同期为2.14亿美元 [45] - 已连续三个季度实现盈利，年初至今调整后EBITDA约为600万美元 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 年初至今，草坪和花园市场增长约5%，公司获得约2个百分点的市场份额 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 内部转型聚焦成本结构、效率提升和围绕品牌、供应链、销售团队和研发进行重组，持续采用技术提高生产力和效率 [6] - 未来转型将转向面向外部的品牌和消费者关系举措，包括在营销、信息传递、渠道扩展和创新方面投入更多资源和新思维 [7] - 关注消费者需求，满足消费者需求，开发新的信息传递方式，拓展电子商务渠道，研发更符合消费者需求的产品 [19][21] - 对草坪业务进行彻底转型，包括推出新的产品线、调整媒体和广告策略以及与零售商合作开展促销活动 [27] - 计划剥离霍索恩业务，以专注于消费者草坪和花园业务，实现稳定盈利、降低股价波动并增强投资增长能力 [33] 行业竞争 - 公司在市场上持续获得份额，减少自有品牌份额 [61] - 与零售商合作的零售激活计划是推动消费者购买的有力工具，与公司合作的零售商获得了市场份额并实现了草坪和花园业务的两位数增长 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管年初天气不佳，但公司营销和激活计划有效，消费者参与度高，业务发展符合预期 [5] - 草坪和花园行业具有韧性，公司有望实现长期销售增长目标 [14] - 未来将加大对技术和创新的投资，以提高效率和竞争力 [16] - 预计2026年将进行定价调整，为创新和激活提供更多资源 [36] 其他重要信息 - 零售商调整补货活动以平衡库存，公司供应链和销售团队与零售商密切合作，确保抓住销售机会 [44] - 公司将受益于新通过的税收政策，包括奖金折旧、研发费用扣除和提高可扣除利息限制等，为未来业务投资提供现金税收优惠 [55] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年价格和价格组合表现及2026年策略和预期 - 2025年净定价接近1.5%，大部分重新投入业务，主要通过与零售合作伙伴的激活计划；2026年仍寻求定价，但策略和资金再投资方式尚未确定 [71] - 年初预期POS数量和价格增长存在差异，大部分来自数量增长，三分之二是数量，三分之一是价格，与预期相符；未来土壤和覆盖物业务持续增长可能仍存在差异，将在第四季度提供指导 [72] 问题2: 2025年零售市场类别增长及公司数据对比 - 年初至今，草坪和花园市场增长约5个百分点，公司获得约2个百分点的市场份额，为单位增长 [74] 问题3: 交通驱动策略对2026年产品线审查的影响及实现中期毛利率目标的可见性和节奏 - 公司将与使用激活资金的零售商增加合作支出，不参与计划的零售商将无法获得资金；目前与零售商的讨论尚早，具体计划有待确定 [81] - 年初至今，供应链团队表现出色，超额完成毛利率目标；2026 - 2027年，毛利率从30%提升到35%，约1个百分点来自供应链节省，1个百分点来自净定价，创新也将带来利润率提升 [84][85] 问题4: 草坪业务今年表现及对未来1 - 2年业务组合调整的影响 - 对草坪业务表现满意，尽管受东北和德克萨斯地区天气影响，但中西部地区表现出色，品牌团队积极性高，各品牌业务状况良好 [94][96] - 草坪业务家庭渗透率低，通过提高频率和家庭渗透率有很大有机增长潜力，2026 - 2027年产品过渡需与零售商合作，过渡后将具有很强竞争力 [102] - 本财年产品组合带来积极结果，未来草坪业务增长将有助于提高利润率 [105] 问题5: 零售商补货模式变化及零售库存情况 - 零售商补货模式正从疫情期间的60:40向疫情前的50:50自然回归，公司支持这一趋势，有助于供应链和生产均衡 [109] - 排除商品后，零售库存约下降4%，库存健康，调整库存购买以更接近销售曲线是行业趋势，公司对此表示认可 [114] 问题6: 毛利率增长预期及创新效益体现时间 - 简单计算，毛利率从2025年的30%到2026年可能提升到32%，公司有信心超过30%，随着供应链节省项目和定价活动推进，将有助于提升到35% [117][119] - 创新效益从财务建模角度看是一个多年过程，新产品将通过数字渠道推出，以更及时地满足消费者需求 [124] 问题7: 美国消费者业务2026年能否实现3%增长目标 - 公司认为业务自然增长率应高于2%的单位增长，但在预算编制中面临挑战，需要平衡安全目标和投资需求；公司将在第四季度提供销售指导 [132][136]

纪要涉及的公司 GrowGeneration公司，一家主营大麻种植相关业务的公司，现正拓展草坪和园艺领域 [2] 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购Viagro公司** - **观点**：收购Viagro公司是为拓展业务至草坪和园艺领域，且该收购对GrowGen立即产生增值作用 [5][14] - **论据**：Viagro在草坪和园艺领域有优质合同和产品，GrowGen可利用自身资源整合其业务，关闭其仓库，将产品纳入自身配送中心，并与电商和配送部门结合，预计有5000万美元的业务增长空间且无需大量投资 [5][14] 2. **业务战略转型** - **观点**：公司从以门店为主的模式向更注重自有产品和自有品牌的模式转变，未来零售业务占比将降低，业务重心转向B2B和产品销售 [21][30] - **论据**：大麻市场热度下降，门店客流量减少，而公司的配送和电商业务增长；自有品牌销售占比从约5年前的0%增长到目前接近35%，且每月推出新产品；关闭部分门店可减少冗余，降低成本，提高运营效率 [22][11][24] 3. **市场竞争情况** - **观点**：公司在行业竞争中处于优势地位，商业团队能力强，能够适应市场变化 [33] - **论据**：随着市场变化，许多水培商店关闭，市场竞争格局发生变化，而公司通过调整业务模式和团队结构，商业团队规模在扩大，能够更好地应对市场挑战 [36][37] 4. **品牌与客户需求** - **观点**：拥有更多品牌组合有助于满足客户需求，提高客户忠诚度和市场竞争力 [40] - **论据**：公司推出的产品如滴灌品牌等具有价格优势和良好的市场前景，客户对新产品的接受需要时间，但市场对新产品有需求，公司的可可品牌在市场上有竞争力 [40][43][44] 5. **业务板块拆分** - **观点**：扩大草坪和园艺业务与大麻业务的占比差距，将使公司更盈利和成功 [46] - **论据**：大麻行业增长平缓，客户种植效率提高，对产品需求减少；而草坪和园艺业务处于起步阶段，增长潜力大 [47][48][49] 6. **大麻行业合法化** - **观点**：大麻合法化和重新分类将对行业和公司产生积极影响 [52] - **论据**：重新分类可使数亿美元资金回流到行业，减轻商业种植者的税收负担，增强行业稳定性，减少非法市场，提高客户购买力，从而带动公司销售增长 [60][61] 7. **资本需求** - **观点**：公司目前资金流动性强，短期内无需筹集额外资金 [70] - **论据**：公司在过去三年保持5000 - 7000万美元的现金储备，日常运营资金需求为500 - 1000万美元，且非运营现金有投资回报 [70] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **全球贸易和关税影响**：公司从印度进口产品时面临关税问题，印度关税降至10%，公司每年进口1500 - 2000万美元的可可，会与海外供应商协商并向客户转嫁部分价格上涨 [17] 2. **公司财务状况改善**：公司通过降低库存约8000万美元、削减成本约5000万美元，保持了资产负债表的强劲，预计未来几个季度实现盈利 [56] 3. **公司团队优势**：公司员工任期逐年增加，不断吸引行业优秀人才，员工积极性高，有信心使公司恢复到几年前的水平 [73][74]

财务指引与业绩预期 - 公司重申2025财年业绩指引 预计美国消费者净销售额(不包括AeroGarden和非经常性原材料销售)将实现低个位数增长 [1][4] - 调整后每股收益预期至少为3.5美元 较上年增长53% [2][8] - 调整后毛利率约为30% 调整后EBITDA预计在5.7亿至5.9亿美元之间 [4][8] - 全年自由现金流预计约为2.5亿美元 [4][8] 运营表现与市场趋势 - 在草坪和花园旺季期间 消费者终端销售数量和金额持续实现同比增长 阵亡将士纪念日周末的销售趋势与财年上半年保持一致 [1][8] - 强劲的消费者需求以及零售商在第三季度的补货速度 增强了公司实现全年目标的信心 [3] - 营销力度加大和零售商促销活动取得成效 反映出消费者基础的韧性 [3] 财务结构优化 - 利息支出预计将减少3000万美元 高于此前预期的1500-2000万美元降幅 [2][8] - 预计流通股增加量从200万股下调至100万股 [2][8] - 实现调整后EBITDA和自由现金流目标将显著改善债务状况 为2027财年末实现杠杆率低于3.5的目标奠定基础 [3] 股价表现与行业对比 - 公司股价在过去一年下跌4.7% 而同期行业指数上涨0.8% [5]

文章核心观点 世界领先的草坪和园艺品牌产品营销商 Scotts Miracle - Gro 公司将于 2025 年 6 月 5 日参加在芝加哥举行的 William Blair 第 45 届年度成长股会议，公司总裁兼首席运营官及首席财务官将作为演讲嘉宾讨论公司业务策略，投资者可在公司网站观看直播和回放 [1][2] 公司参会信息 - 公司将于 2025 年 6 月 5 日参加在芝加哥举行的 William Blair 第 45 届年度成长股会议 [1] - 公司总裁兼首席运营官 Nate Baxter 和首席财务官 Mark Scheiwer 将作为演讲嘉宾，约美国中部时间上午 8:40（东部时间上午 9:40）讨论公司当前业务策略 [2] - 投资者和相关方可以在公司投资者关系网站活动页面观看演讲直播，直播存档将在网站保留至少 90 天 [2] 公司概况 - 公司年销售额约 36 亿美元，是全球最大的草坪和园艺护理品牌消费产品营销商 [3] - 公司的 Scotts®、Miracle - Gro® 和 Ortho® 品牌在各自类别中处于市场领先地位 [3] - 公司全资子公司 The Hawthorne Gardening Company 是室内和水培种植领域营养、照明等材料的领先供应商 [3] 联系方式 - 投资者咨询联系 Brad Chelton，邮箱 brad.chelton@scotts.com，电话 (937) 309 - 2503 [5] - 媒体咨询联系 Tom Matthews，邮箱 tom.matthews@scotts.com，电话 (937) 844 - 3864 [5]

财务表现 - 公司第二季度净利润为2 175亿美元或每股3 72美元 同比增长38% [1] - 调整后每股收益为3 98美元 高于去年同期的3 69美元 超出市场预期的3 95美元 [1] - 第二季度净销售额为14 21亿美元 同比下降6 8% 低于市场预期的14 982亿美元 [2] 业务部门表现 - 美国消费者部门净销售额为13 115亿美元 同比下降5% 低于预期的13 732亿美元 但利润增长2%至3 925亿美元 [3] - Hawthorne部门净销售额暴跌51%至3 270万美元 低于预期的7 040万美元 亏损收窄至90万美元 [4] - 其他部门净销售额下降3%至7 680万美元 超出预期的6 230万美元 利润增长41%至900万美元 [4] 财务状况 - 公司现金及等价物为1 690万美元 同比下降74% [5] - 长期债务减少9 7%至24 932亿美元 [5] 市场表现与展望 - 公司股价过去一年下跌23 7% 表现逊于行业平均10 1%的跌幅 [7] - 重申美国消费者部门的销售 毛利率 EBITDA和自由现金流指引 但取消Hawthorne部门全年收入指引 [6] 行业比较 - 同行业公司Hawkins预计第四季度每股收益74美分 过去四个季度平均超预期6 1% [9] - SSR Mining预计第一季度每股收益8美分 过去四个季度平均超预期155 7% [9] - Coeur Mining过去四个季度平均超预期27 9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司净销售额为14.2亿美元，去年同期为15.3亿美元，下降7%；年初至今公司净销售额为18.4亿美元，去年同期为19.4亿美元，下降5% [40][41] - 美国消费者业务第二季度净销售额为13.1亿美元，去年同期为13.8亿美元，下降5%；年初至今净销售额为16.5亿美元，去年同期为16.9亿美元，下降2% [40][42] - 霍桑业务第二季度净销售额从6600万美元降至3300万美元，下降51%；年初至今净销售额为8500万美元，去年同期为1.47亿美元 [41][45] - 第一季度POS单位增长12.1%，不包括覆盖物，前六个月POS单位增长4.4%；第二季度POS美元比去年同期高1.5% [42][43][44] - 上半年毛利率提高近500个基点，第二季度GAAP毛利率为38.6%，去年同期为30.4%；非GAAP调整后毛利率为39.1%，去年同期为35.3% [46][47] - 第二季度调整后EBITDA从3.96亿美元提高到4.03亿美元；上半年调整后EBITDA增加3600万美元，从去年的3.71亿美元增至今年的4.07亿美元 [49] - 上半年利息支出下降1700万美元至7000万美元，总债务比去年同期减少2.7亿美元；第二季度末杠杆率为4.41倍净债务与调整后EBITDA之比 [49] - 第二季度GAAP净利润为2.175亿美元，合每股3.72美元，去年同期为1.575亿美元，合每股2.74美元；非GAAP调整后收入为2.322亿美元，合每股3.98美元，去年同期为2.119亿美元，合每股3.69美元 [50] - 年初至今GAAP净利润为1.48亿美元，合每股2.53美元，去年同期为7700万美元，合每股1.34美元；非GAAP调整后收入为1.812亿美元，合每股3.09美元，去年同期为1.297亿美元，合每股2.26美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 园艺业务POS单位增长16%，覆盖物业务增长46%，Tomcat和Ortho户外昆虫业务各增长14%；草坪业务第二季度末POS单位增长4% [12][14] - 多步施肥计划的第一步Turf Builder halts上半年增长67%；在五金店，三分之一的肥料销售来自多步计划；在家居中心，多袋捆绑销售使Halt的POS单位增长高达100%；在线促销活动超出预期185% [16][17] - 霍桑业务第一季度调整后EBITDA约为400万美元，过去两个季度处于正EBITDA水平 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者市场POS持续健康，早期消费者购买情况良好，4月POS趋势与3月年初至今的两位数单位增长结果一致 [42][44] - 公司预计美国消费者全年净销售额将实现低个位数增长，不包括2024财年的非重复销售影响 [44][45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重申全年EBITDA指引为5.7亿 - 5.9亿美元，目标是到2027财年末实现持续销售增长至少3%、毛利率超过35%、EBITDA达到7亿美元以及强劲的自由现金流 [7][36] - 公司将继续投资品牌，通过销售增长和成本节约推动利润率恢复，通过产生强劲的自由现金流和持续偿还债务来加强资产负债表 [53] - 公司推进成本削减和生产率提升转型，目标是今年供应链成本削减超过7500万美元，到2027财年削减1.5亿美元 [27][29] - 公司计划剥离霍桑业务，以提高毛利率并减少大麻行业对股价的波动影响，预计未来几年可加速获得高达1亿美元的税收优惠 [27][33] - 公司在控制领域将更积极应对竞争，对宝洁的虚假营销和商标侵权行为采取法律行动 [19][20] - 公司增加了对零售商促销计划、消费者广告、品牌支持和电子商务活动的投资，与零售商合作推动销售 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境疯狂且令人困惑，但公司状况良好，前景不变，受关税影响不大 [7] - 核心消费者相对健康，草坪和园艺业务具有抗衰退性，消费者认为该业务至关重要，近75%的消费者将其视为必需品，25%的消费者计划今年转向自己动手 [9][25] - 公司对全年业绩有信心，预计第三季度零售商补货将强劲，随着天气改善和旺季到来，有望实现销售增长 [41] - 公司认为其股票价格与业绩、增长轨迹和市场地位不符，相信通过努力将实现业务增长和价值提升 [10] 其他重要信息 - 6月5日，公司将在威廉布莱尔年度成长股会议上提供本财年的季节性更新，分享美国消费者POS和发货表现以及2025财年指引 [52] - 公司将Hawthorne Collective转移至Bad Dog Holdings，并计划在财年末将Hawthorne Gardening出售给一家专注于大麻的公司 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释POS单位增长12%与美元低个位数增长之间的差异，以及如何从这些数据中获得对美国消费者全年中个位数增长的信心？对中期毛利率超过35%的目标是否有变化？ - 差异主要是由于零售商大力促销，消费者寻求优惠，促销产品销售良好，同时产品组合中土壤和覆盖物等产品占比较大也是原因之一。公司认为单位增长更能反映实际情况，对美国消费者全年低个位数增长有信心 [60][61][63] - 公司致力于到财年末实现毛利率目标，霍桑业务的剥离可能使毛利率提高至少100个基点，供应链成本节约计划也将对毛利率提升有积极影响，公司有信心实现目标 [58][66] 问题2: 调查显示25%的消费者计划今年转向自己动手，这对当前销售指引是否有好处，以及如何看待这种转变带来的潜在上行空间？ - 公司认为这不是降级而是升级，消费者自己动手可以获得更好的效果且成本更低。目前这一因素未纳入销售指引，但可能带来顺风 [73][74][75] 问题3: 上个季度公司受到自有品牌的压力较小，目前市场上公司产品与自有品牌的价格差距趋势如何，随着财年推进，该差距预计如何波动？ - 市场竞争激烈，公司与零售商的合作计划使产品价格优惠，减少了自有品牌的压力。日常价格差距仍在20% - 30%的正常范围内，但促销活动缩小了这一差距 [81][82] 问题4: 公司POS单位数据表现良好，是否存在消费者提前囤货的风险，以及如何看待各品类的情况？ - 公司认为不存在囤货问题，促销活动吸引了约40%的新消费者进入该品类，且草坪业务60%的POS还在后面，公司对业务有信心 [87][88][89] 问题5: 公司撤回了霍桑业务的全年收入指引，是否重申了EBITDA指引，增量优势来自哪里？ - 公司未调整全年总公司EBITDA指引（5.7亿 - 5.9亿美元），霍桑业务将继续调整业务模式，预计未来两个季度保持盈利。公司在毛利率、SG&A和成本削减方面的表现以及预算的保守性为维持指引提供了信心 [90][91][92] 问题6: 能否量化从第二季度转移到第三季度的销售额？ - 无法准确量化，但由于季节开始较慢，一些发货从第二季度转移到了第三季度，公司对第三季度的POS表现有信心 [100][103] 问题7: 公司通常认为该品类相对缺乏弹性，主要受天气影响，这种情况最近是否有变化？ - 公司业务在疫情期间和去年都有增长，目前通过新的营销团队和促销活动推动了品类发展。公司正在进行业务转型，加大品牌投入，相信长期会有回报 [108][109][110] 问题8: 公司的促销支出是否超过计划，是公司的钱还是零售商的钱在用于促销？ - 促销支出在预算内，但比去年多，公司今年提高了标价并将其重新投入到促销活动中 [122][125][126] 问题9: 公司强调缩小与自有品牌的价格差距，这是否意味着品牌价值不显著，为什么要这样做？ - 公司认为由于零售促销，价格差距已经缩小，同时草坪肥料和草籽业务价格较高。公司正在改变营销策略，推广多步施肥计划，这将有助于降低草坪肥料价格，从长期来看对毛利率有积极影响 [129][132][135] 问题10: 公司在沟通中更关注单位，如何平衡对单位的关注与实现毛利率目标？ - 关注单位是因为草坪业务过去的定价掩盖了单位下降的问题，单位是更好的业务指标。单位增长有助于提高资产利用率、降低未吸收的间接费用，与毛利率目标并不冲突 [138][139][140] 问题11: 公司在自有品牌方面的市场份额如何，是否从自有品牌那里获得了货架空间？ - 公司在有机业务的促销占比更高，非货架份额有所增加，这是由促销活动驱动的。自有品牌对零售商仍很重要，公司与零售商合作推动客流量，不同品类中自有品牌和公司品牌发挥不同作用 [144][146][150] 问题12: 到2027年底3.5倍的杠杆目标是否是长期目标，是否会考虑为并购或股票回购增加杠杆？ - 公司认为3.5 - 3.7倍的杠杆水平较为合适，可能会将杠杆控制在3.5倍以内。目前公司倾向于通过有机增长推动业务，对并购持谨慎态度，未来可能会根据情况考虑小规模并购。公司希望降低股份数量，在达到理想杠杆水平后，利用自由现金流进行股票回购 [151][152][159]