市场动态与价格表现 - 周四金属价格全线下挫 因投资者担忧美伊战争推高油价对全球经济的影响[1] - 黄金价格下跌近**6%** 白银价格下跌**8%** 工业金属同样承压[2] - 铜价下跌**2%** 钯金价格下跌**5.5%**[2] 贵金属（黄金与白银）分析 - 尽管被视为避险资产 但自伊朗战争开始以来 黄金和白银价格持续下跌[3] - 油价飙升引发通胀担忧 可能导致利率保持高位 削弱了不生息的黄金的吸引力[3] - 利率上升导致美元走强 进一步对以美元计价的黄金价格构成压力[3] - 通胀风险可能令市场此前定价的美联储降息落空 全球利率上升及实际利率走高是黄金的主要拖累因素 周四美国10年期国债收益率一度突破**4.300%**[4] - 有观点认为 一旦市场焦点重新回到各国不断上升的债务和赤字上 黄金价格可能复苏 因其通常作为“货币贬值”交易而表现良好 战争导致的军费开支可能加剧这些赤字[9] - 高盛资产配置研究主管指出 在持续的滞胀性冲击下 尤其是实际收益率下降时 由于投资者对实物资产和外汇多元化的需求 金价可能获得更多支撑[10] 工业金属（铜与钯金）分析 - 铜和钯金在战争初期下跌后曾保持相对稳定 但这种情况已发生变化[4][5] - 对经济增长的担忧开始拖累工业金属价格[5] - 铜被广泛应用于电子设备、电线和管道系统等领域 其价格下跌通常被市场视为经济增长放缓的信号[6] - 华尔街普遍认为 战争持续时间越长 油价维持高位的时间就越久 这足以改变消费者和企业的支出习惯并导致经济衰退的风险就越大[7] - 交易员和投资者正在讨论能源冲击中的“需求破坏”阶段 市场对经济衰退风险的担忧加剧[7] 宏观经济背景与观点 - 增长放缓与高通胀结合构成“滞胀”情景 但一些分析师认为当前发生类似1970年代持续滞胀的可能性极低[8] - 有研究指出 2022年俄罗斯入侵乌克兰虽然造成了石油冲击和更高的通胀 但并未导致经济衰退[9] - 美联储主席鲍威尔亦表示 应保留“滞胀”一词用于更严重的情况[9] - 有观点认为 工业金属价格需要等到战争结束才能稳定下来[9]