财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为1120亿比索，相比2024年同期的688亿比索大幅增长[8] - 总EBITDA达到近2190亿比索，其中47%来自受监管的运输业务，53%来自非监管业务[13] - 液体业务EBITDA大幅增长至552亿比索，是2024年同期182亿比索的三倍[9] - 中游及其他服务业务EBITDA增至120亿比索，高于2024年同期的467亿比索[10] - 受监管的天然气运输业务EBITDA为1024亿比索，略低于2024年同期的近1130亿比索[8] - 财务业绩出现311亿比索的正向变化，主要得益于金融资产收入增加434亿比索[12] - 现金头寸以实际条件计算增长22%，增加1600亿比索，达到8750亿比索[13] - 资本支出为870亿比索，营运资本减少364亿比索[13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 液体业务：出口量从4.3万公吨增至10.4万公吨，贡献了180亿比索的EBITDA增长[9] - 液体业务：乙烷销量从5.3万公吨增至9.1万公吨，贡献了117亿比索的EBITDA增长[9] - 液体业务：由于天然气处理厂的计划维护停工，产量从17.3万公吨增至31.5万公吨[9] - 中游业务：运输的天然气体积从日均2900万立方米增至3200万立方米[11] - 中游业务：处理的天然气体积从日均1600万立方米增至900万立方米[11] - 受监管的运输业务：从2024年8月到2025年8月的关税调整带来292亿比索的名义收入增长，但不足以抵消422亿比索的通胀调整影响[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司获得Perito Moreno管道扩建项目，预计资本支出为5.6亿美元，将增加1400万立方米/日的运输能力[5][6] - 公司将额外投资2.2亿美元，扩建其受监管管道的能力，增加1200万立方米/日的运输能力[7] - 公司正在评估参与建设通往南部为新LNG设施供气的新天然气管道项目的可能性[28][29] - 公司计划在液体项目的运输、分馏和调度设施部分与合作伙伴共同进行[34] - 公司预计Perito Moreno管道扩建带来的额外运输量将使其中游业务受益[37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 液体业务本季度的优异表现得益于Vaca Muerta天然气流的高丰富度，预计这种丰富度在未来几年可能持续[22] - 第四季度天然气产量通常低于第三季度，但流入工厂的天然气流超过工厂总产能，需要在变量之间进行权衡[23] - 当前的国际液体价格低于几个月前的水平，2026年的液体价格可能低于今年平均水平，但难以预测[24] - 由于已启动Perito Moreno扩建项目，公司的现金资本支出将高于先前水平，预计今年将支出1.5亿美元[25][26] - 公司预计在2026年第一季度对Tertation设施做出最终投资决定[32] 其他重要信息 - 公司因3月份的事件产生了809亿比索的强健费用，预计将在未来几个月从保险公司收回超过5000万美元[9][21] - 央行决定从4月初开始让美元汇率浮动，导致本季度外汇损失增加218亿比索，比索贬值15%[12] - 公司已提交Perito Moreno项目以获得监管批准，旨在尽快获得该制度提供的税收优惠[6] - 从1月开始，丁烷价格在Maguard计划下解除管制，允许公司以出口平价销售，从而提高了国内市场的丁烷价格[9] 问答环节所有提问和回答 问题: CapEx在运输系统扩建和Trito Moreno项目上的部署 breakdown [16] - 项目总金额7.8亿美元的部署计划为：今年向供应商预付部分工程款最高1.5亿美元，2026年预计支出4.5亿美元，剩余部分在2027年前四五个月完成[18] - 项目融资方面，已有近7000万美元的银行贷款用于资助进口，这是该地区的监管要求，目前正在考虑为剩余部分寻找其他融资来源[18] 问题: 压缩机站事件保险索赔状态 [20] - 预计索赔总额可能超过5000万美元，预计今年收回1000万美元，剩余部分可能在明年第二季度收回[21] 问题: 液体业务强劲复苏的可持续性及2026年价格展望 [22] - 本季度产量水平异常，由Vaca Muerta天然气流的高丰富度驱动，预计这种丰富度在未来几年可能持续[22] - 第四季度天然气产量通常低于第三季度，但天然气流的丰富度可能仍在，产量将较低，需要在丰富度和产量之间进行权衡[23] - 当前国际液体价格较低，2026年液体价格可能低于今年平均水平，但难以预测[24] 问题: 年底前现金CapEx部署是否会加速 [25] - 由于已启动Perito Moreno扩建项目，现金资本支出将高于先前水平，预计今年将支出1.5亿美元，大部分在第四季度[26] 问题: 参与新建南部天然气管道项目的意向 [28] - 公司正在评估参与该项目的可能性，目前无法预告任何消息[29] 问题: 下一季度所得税支付预期 [30] - 第四季度的所得税支付可能与第三季度相似，大部分税款已在5月支付，从6月到次年3月或4月的预付款相当[31] 问题: Tertation设施的最终投资决定时间 [32] - 公司正在努力推进项目，最终投资决定有望在明年第一季度做出[32] 问题: 项目融资是否考虑引入合作伙伴或股权融资 [34] - 公司计划在液体项目的运输、分馏和调度设施部分引入合作伙伴，目前未在分析进行股权融资[34] 问题: Perito Moreno管道扩建带来的中游业务协同效应 [37] - 随着CPM扩建带来的额外运输量，中游业务将受益于更高的处理量，直至天然气处理设施的处理能力上限[38] 问题: 2025年前九个月的累计关税调整 [39] - 截至9月调整，前九个月的累计关税调整影响为14.8%[39]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度净收入为BRL 40,300,000,000，较2024年同期的BRL 119,700,000,000下降，主要由于金融收益减少BRL 76,000,000,000，源于本币投资收益率下降 [7][8] - EBITDA整体下降，其中天然气运输业务EBITDA减少EUR 32,000,000,000，液体业务EBITDA减少EUR 27,000,000,000，中游业务EBITDA增加EUR 10,000,000,000部分抵消了下降 [8][9] - 现金头寸减少33%至ARS 676,000,000,000，相当于约EUR 565,000,000，主要由于股息支付和所得税支出 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气运输业务 - EBITDA为EUR 85,600,000,000，较2024年同期的EUR 118,200,000,000下降，主要由于过渡性关税调整和通胀影响导致收入减少EUR 49,000,000,000 [9] - 运营费用和PP&E维护成本分别增加EUR 7,700,000,000和EUR 1,900,000,000 [9] 液体业务 - EBITDA下降超过50%至EUR 25,300,000,000，主要由于洪水导致的EUR 16,600,000,000额外支出和货币效应减少EUR 11,300,000,000 [10] - 液体销量下降39,000公吨至211,000公吨，影响EBITDA约EUR 10,000,000,000 [11] 中游业务 - EBITDA增至EUR 52,000,000,000，主要由于Vaca Muerta地区天然气运输和加工量增加，分别从25,000,000立方米/天增至30,000,000立方米/天和16,000,000立方米/天增至27,000,000立方米/天 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 天然气价格从EUR 2.9/百万BTU增至EUR 3.3/百万BTU，影响液体业务EBITDA约EUR 6,300,000,000 [11] - 丁烷价格因市场放开上涨，部分抵消了液体业务的负面影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提交了Perito Moleno管道扩建提案，计划增加14,000,000立方米/天的运输能力，涉及建设三个压缩站和扩建Tratacion压缩站，总投资约90,000马力 [5][6] - 国家行政权力延长公司许可证20年至2047年 [6] - 董事会批准了ARS 200,000,000,000的股息支付，相当于约ARS 170,000,000 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计天然气运输业务EBITDA将恢复至每年EUR 300,000,000，但具体取决于阿根廷的通胀情况 [41] - 中游业务预计将继续增长，尽管本季度表现强劲 [22] 其他重要信息 - 3月7日的洪水导致Serie Complex受损，处理厂在5月初恢复正常运营 [5][10] - 保险预计将在未来几个月内覆盖部分损失，但业务中断保险仅覆盖超过17个月的部分 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 气候事件导致的减值确认 - 公司确认第二季度因洪水导致的额外支出为EUR 16,600,000,000 [18] 问题: NCL项目的最新进展 - 公司正在评估成本，预计9月会有结果 [20] 问题: 液体业务盈利能力的恢复 - 处理厂自5月7日起已全面恢复运营 [24] 问题: 成本上升的原因 - 主要由于4月1日开始的全面关税修订过程导致运营费用增加 [26] 问题: Perito Moreno管道投标进展 - 公司是唯一投标方，预计合同将在10月13日或之前授予 [32] 问题: 新关税制度下的EBITDA展望 - 预计天然气运输业务EBITDA将恢复至每年EUR 300,000,000，但取决于通胀情况 [41] 问题: Perito Moreno管道项目的融资计划 - 计划通过自有现金和约EUR 70,000,000的进口融资支持项目 [42] 问题: 项目现金流生成时间 - 预计将在2027年4月开始产生现金流 [44]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为119,739百万阿根廷比索，相较于2024年第二季度的收入增长了57%[22] - 2025年第二季度的EBITDA为85,662百万阿根廷比索，较2024年第二季度的118,190百万阿根廷比索下降了27%[26] - 2025年第二季度的净财务结果为(59,400)百万阿根廷比索，较2024年第二季度的17,260百万阿根廷比索下降了444%[40] - 2025年第二季度的现金流为1,015,518百万阿根廷比索，EBITDA为676,205百万阿根廷比索[46] - 2025年第二季度的运营费用为(92,984)百万阿根廷比索，较2024年第二季度的(83,776)百万阿根廷比索增加了11%[30] 收入构成 - 天然气运输收入为145,615百万阿根廷比索，EBITDA率为36%[30] - 液体收入为54,623百万阿根廷比索，EBITDA率为21%[34] - 中游及其他服务收入为51,929百万阿根廷比索，EBITDA率为68%[38] 费用与支出 - 由于气候事件导致的非常规支出为16,651百万阿根廷比索[34] - 2025年第二季度的财务投资为162,946百万阿根廷比索[46]