Key Takeaways BG's Q2 adjusted EPS of $1.31 beat estimates but fell 24% year over year on segment-wide softness.Adjusted segment profit dropped 28% with margins contracting 80 bps amid weakness across core units.The company maintains its previously stated adjusted EPS guidance of $7.75 for 2025. Bunge Global SA (BG) reported second-quarter 2025 adjusted earnings of $1.31 per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of $1.19 by a margin of 10.1%. The bottom line, however, marked a 24.3% year-over-year ...

Bunge (BG) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsMark Haden - VP - IRGreg Heckman - CEO & DirectorJohn Neppl - CFOPooran Sharma - Managing DirectorBenjamin Theurer - Managing DirectorHeather Jones - FounderDerrick Whitfield - Managing DirectorSteven Haynes - VP - Equity ResearchManav Gupta - Executive DirectorConference Call ParticipantsAndrew Strelzik - Restaurant AnalystSalvator Tiano - Equity Research AnalystOperatorGood morning, and welcome to the Bunge Global Second Quarte ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为2.61美元，相比2024年同期的0.48美元大幅增长 [13] - 调整后每股收益为1.31美元，低于去年同期的1.73美元 [14] - 调整后部门息税前利润为3.76亿美元，低于去年同期的5.19亿美元 [14] - 公司维持全年调整后每股收益预期约7.75美元，但不再包括玉米加工业务的收益 [12] - 资本支出预计在15亿至17亿美元之间 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加工业务在南美表现优异，巴西和阿根廷受益于大豆作物丰收 [11][15] - 精炼和特种油业务在所有地区表现疲软，主要受美国生物燃料政策不确定性影响 [15] - 磨粉业务在北美表现较好，但在南美表现不佳 [15] - 金融服务和海运业务表现不佳，影响了商品贸易业务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西第二季度利润率同比改善，预计下半年将更好 [32] - 阿根廷第二季度利润率同比改善，农民销售强劲 [33] - 欧洲第二季度利润率良好但低于去年同期，预计下半年将面临挑战 [34] - 中国第二季度利润率改善但仍低于去年同期 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 成功完成与Viterra的合并，创造了领先的农业综合解决方案公司 [5] - 正在快速整合Viterra，以捕捉成本节约和商业机会 [6][7] - 出售美国玉米加工业务，进一步简化业务 [11] - 专注于技术投资，包括数据分析以提高供应链透明度和物流规划 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对与Viterra合并后的前景感到乐观，预计将产生显著价值 [9] - 预计加工业务将在下半年改善，特别是在第四季度 [58] - 精炼和特种油业务预计将从第二季度的低点回升 [61] - 对全球大豆压榨业务的前景感到乐观，尤其是在美国生物燃料政策支持下 [53] 其他重要信息 - 公司流动性充足，未使用的信贷额度约为76亿美元 [20] - 标准普尔将公司信用评级上调至A-，反映了业务风险状况的改善 [21] - 预计将在第三季度财报前提供合并后公司的财务预测 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 大豆压榨业务的表现和前景 - 第二季度表现超出预期，主要得益于南美和北美的加工利润率 [31] - 预计第三季度仍不明朗，但第四季度将改善 [32] - 巴西和阿根廷的前景乐观，欧洲和中国面临一些挑战 [32][34] 问题: Viterra的财务表现和整合进展 - Viterra的整合进展顺利，团队正在快速捕捉协同效应 [43][49] - 对合并后的业务前景感到乐观，预计将在不同周期中表现更好 [46] 问题: 美国生物燃料政策的影响 - 预计美国生物燃料政策将支持大豆油需求，但精炼利润率可能受到挤压 [76] - 对45Z政策的间接土地使用变化调整感到乐观，认为这将使大豆油更具竞争力 [88] 问题: 资本分配和股东回报 - 剩余的8亿美元股票回购计划将很快执行 [103] - 预计合并后的公司将产生大量现金流，股票回购将成为未来资本分配的重要组成部分 [105] 问题: 全球贸易动态 - 中国进口大豆粉的举动是合理的，反映了其对粮食安全的关注 [93] - 预计商品流动的非传统模式将成为新常态 [94] 问题: 商业协同效应的时间表 - 商业协同效应的实现需要时间，但团队已开始快速识别机会 [96][97] - 首要任务是确保在市场中的统一声音 [100]

业绩总结 - Bunge Q2 2025调整后每股收益（EPS）为2.61美元，较2024年同期的0.48美元增长了443%[12] - 2025年第二季度的净收入为354百万美元，相较于2024年的70百万美元增长了405.7%[69] - 2025年上半年调整后净收入为4.10美元，较2024年同期的2.17美元增长了89%[12] - 2025年第二季度的总EBIT为538百万美元，较2024年的185百万美元增长了190.3%[71] - 2025年第二季度的调整后每股净收入为1.31美元，较2024年同期的1.73美元下降了24.3%[69] 用户数据 - Q2 2025的农业业务量为19,274千公吨，较2024年同期的20,579千公吨下降了6.3%[43] - Q2 2025的加工业务量为11,251千公吨，较2024年同期的12,197千公吨下降了7.8%[43] 财务状况 - Bunge的流动性强劲，现金余额约为68亿美元[27] - Bunge的调整后杠杆比率为1.1倍，显示出财务稳健[26] - 2025年第二季度的调整后净债务为2250百万美元[74] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为6790百万美元[74] - 2025年第二季度的总权益为11,895百万美元，较2024年的10,945百万美元增长了8.7%[76] 未来展望 - Bunge预计2025年全年的调整后每股收益约为7.75美元[11] - 预计2025年的资本支出在15亿到17亿美元之间[37] 负面信息 - 调整后净收入每股（稀释后）为1.31美元，较2024年同期的1.73美元下降了24%[12] - 2025年第二季度的经营活动现金流为负1,357百万美元，较2024年的1,900百万美元下降了171%[76] - 调整后的FFO为693百万美元，较2024年的1,682百万美元下降了59%[76] - 自由现金流为560百万美元，较2024年的1,231百万美元下降了54.5%[76] - 2025年第二季度的调整后税前收益为1,809百万美元，较2024年的2,199百万美元下降了17.7%[78] - 2025年第二季度的调整后税后收益为1,176百万美元，较2024年的1,458百万美元下降了19.4%[78] - 2025年第二季度的调整后总EBIT为1,591百万美元，较2024年的2,017百万美元下降了21.1%[84] - 2025年第二季度的调整后每股收益为7.54美元，较2024年的9.19美元下降了18%[85] - 2025年第二季度的现金流收益率为9.8%，较2024年的11.1%下降了11.7%[76]

Bunge Reports Second Quarter 2025 Results St. Louis, MO - July 30, 2025 - Bunge Global SA (NYSE: BG) today reported second quarter 2025 results Ø Overview Greg Heckman, Bunge's Chief Executive Officer, commented, "Our team delivered better than expected results for the second quarter given market conditions while also making significant progress on our strategic priorities. Most notably, we completed our transformative combination with Viterra. The integration is proceeding well, and we are pleased to begin ...

Key Takeaways BG is expected to report Q2 earnings of $1.19 per share on $11.4B in sales, both likely to fall y/y. Refined and Specialty Oils EBIT is expected to decline 28.2% amid lower results across most operations.Agribusiness revenues are projected to fall 19.7% as processing EBIT drops 47.5% in the quarter. Bunge Global SA (BG) is scheduled to report second-quarter 2025 results on July 30, before market open.The Zacks Consensus Estimate for BG’s second-quarter sales is pegged at $11.4 billion, indicat ...

公司表现 - 邦吉全球(Bunge Global)股价在过去一年下跌32%，同期标普500指数上涨12% [2] - 第一季度调整后收益同比下降40%，全年每股收益预测下调至7.75美元 [2] - 近3年收入平均下降5.7%，最近12个月收入从580亿美元降至510亿美元(降幅10.9%)，最近季度收入同比下降13.2%至120亿美元 [3] 盈利能力 - 过去四个季度营业利润14亿美元，营业利润率仅2.7% [4] - 同期经营现金流6.21亿美元，经营现金流利润率1.2%，远低于标普500的14.9% [4] - 过去四个季度净利润11亿美元，净利润率2.1%，显著低于标普500的11.6% [4] 财务结构 - 债务总额77亿美元，市值100亿美元(截至2025年7月7日)，债务权益比71.2%高于标普500的19.4% [6] - 现金及等价物39亿美元，占总资产270亿美元的14.6% [6] 市场抗压能力 - 2022年通胀冲击期间股价从126.76美元跌至81.92美元(跌幅35.4%)，标普500同期跌幅25.4% [7] - 2020年新冠疫情期间股价从57.94美元跌至30.25美元(跌幅47.8%)，标普500同期跌幅33.9% [8] - 2008年金融危机期间股价从133美元跌至29.99美元(跌幅77.5%)，标普500同期跌幅56.8% [8] 估值分析 - 当前股价75美元，市销率0.2显著低于标普500的3.1，市盈率9.5低于标普500的26.9 [2] - 低估值反映公司在增长、盈利能力、财务稳定性和抗风险能力方面的结构性缺陷 [2][9] 行业环境 - 全球玉米、大豆和小麦供应过剩导致农产品价格跌至多年低点，挤压加工业务利润率 [2] - 尽管通过Viterra合并等战略举措实现多元化，公司仍高度依赖周期性农产品市场波动 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 猪价高位回落，推荐“平台 + 生态”模式代表德康农牧 [4] - 各子行业有不同表现和投资机会，生猪企业盈利或改善，肉鸡“高产能、弱消费”矛盾持续，饲料龙头现金流改善，宠物板块受关税影响有限，农产品价格有望上涨 [6][8][9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 生猪 - 猪价高位回落，最新猪价 14.94 元/kg，出栏均重略升至 128.64kg，15Kg 仔猪报价稳定在 530 元/头左右，成本优势企业完全成本降至 12 元/kg 左右，企业盈利或维持较好水平，估值有望修复 [6][17] - 5 月官方全国能繁母猪存栏量 4042 万头，同比增长 1.15%，环比 +0.1%，接近产能调控绿色合理区间，政策维护猪价稳定决心坚定，产能调控力度或加大 [7][17] - 摒弃周期思维，投资向“优质优价”转化，推荐德康农牧，关注牧原股份、温氏股份等 [7][18] 肉禽 - 种苗价格维持高位，7 月 7 日烟台鸡苗报价 1 元/羽，环比 -47%，同比 -53%；毛鸡价格 2.95 元/斤，环比 -12%，同比 -18%，“高产能、弱消费”矛盾持续，产业链一体化及合同订单养殖企业市占率或提升 [8][19] - 产业链话语权向种源端集中，关注益生股份、圣农发展 [19] 饲料 - 24 年水产养殖盈利改善，预计 25 年水产料需求弹性复苏，本周水产品价格有不同表现 [20] - 国内资本扩张期结束，龙头进入现金流稳定回流阶段，推荐海大集团 [21][22] 宠物 - 关税不确定性及出口波动对板块市场表现有压制，但实际影响有限，因美国零售商可消化加税，且板块公司有海外工厂布局 [12][23] - 关注乖宝、中宠、佩蒂股份 [12][23] 农产品 - 农产品以内循环为主，进口减少助力价格上涨，USDA 报告中性，天然橡胶短期基本面承压 [24] - 农业板块配置价值上升，上涨或经历三个阶段，目前或处第二阶段早期 [13] 市场与价格情况 行情表现 - 本周（06.30 - 07.04）沪深 300 指数收于 3982，升 1.54%；农林牧渔 II（申万）指数收于 2729，升 2.55%，其中水产养殖表现最好 [25] 行业新闻 - 美国农业部发布 6 月作物报告，涉及全球及美国大豆产量、库存、种植面积等情况，美国输华大豆量低于上年同期 [48][49] - 邦吉完成并购维特拉，提升在全球油籽加工和粮食贸易领域竞争力 [49] - 农业农村部发布《关于加强动物诊疗管理工作的通知》，规范动物诊疗秩序 [52] 价格表现 - 包含生猪、仔猪、猪肉、二元母猪、鸡苗、毛鸡、玉米、小麦、豆粕、天然橡胶、棉花、白砂糖等价格信息 [53][66][84]

合并交易核心信息 - Bunge Global SA完成与Viterra Limited的合并 形成全球农业综合企业巨头[1] - 交易于2023年6月宣布 10月获股东批准 涉及发行65,611,831股普通股[2] - 合并后实体将覆盖主要作物市场 整合互补资产与分销网络[3] 协同效应与财务影响 - 预计前三年实现每年2 5亿美元税前运营协同效应[6] - 交易完成后首年即可提升调整后每股收益[6] - 协同效应来自商业卓越机会 垂直整合效率 物流优化[5] 战略优势 - 增强全球网络布局 连接最大产区和高速需求区域[3] - 多元化收益组合涵盖加工 贸易 高附加值产品[3] - 提升创新能力 应对粮食安全 可持续生产等需求[4] 股价表现与同业对比 - Bunge股价过去一年下跌23 1% 跑输行业9 6%跌幅[7] - Carpenter Technology同期股价上涨111% SSR Mining涨88 6% ATI涨54%[12][13] 其他公司财务数据 - Carpenter Technology 2025年预期每股收益7 2美元 同比增长51 9%[12] - SSR Mining 2025年预期每股收益1 14美元 同比增幅达307%[13] - ATI 2025年预期每股收益3 01美元 同比增长22 4%[13]

行业现状与挑战 - 农业产品行业正承受大宗商品价格下跌的压力 同时面临高投入成本和劳动力短缺问题 [1] - 行业企业通过定价调整和成本削减措施来维持利润率 以应对劳动力成本上升和分销费用增加 [4] 增长驱动因素 - 全球人口预计2030年达85亿 2050年达96亿 将推动食品需求增长50% [5] - 消费者对健康食品的关注促使企业投资创新 改进谷物处理技术并扩大存储空间 [5] - 水培设备行业销售额预计2033年达670亿美元 2024-2033年CAGR为16.2% [6] - 北美合法大麻支出预计2028年达570亿美元 [6] 技术与创新趋势 - 水培技术因可控环境和高效产出受青睐 应用于大麻种植和垂直农场 [6] - 垂直农场通过人工照明系统减少土地和水资源消耗 生产有机果蔬 [6] 重点公司分析 Bunge Global (BG) - 出售北美玉米加工业务 聚焦核心领域 340亿美元合并Viterra将增强全球谷物贸易和油籽加工地位 [18] - 合并后出口能力和仓储能力将提升 尤其在澳大利亚和加拿大市场 [18] CalMaine Foods (CALM) - 受益于鸡蛋作为廉价高蛋白食品的需求增长 2025财年盈利预计同比增长299.5% [22][23] - 通过收购和设施升级扩大无笼鸡蛋产能 拓展预制蛋制品业务 [22] Hydrofarm (HYFM) - 优化产品组合并整合制造中心 专有品牌销售占比从52%提升至55% [26] - 连续11个季度实现销售及管理费用削减 拓展非大麻种植应用市场 [26] 行业估值表现 - 行业过去12个月股价下跌12.9% 跑输标普500指数13%的涨幅 [9] - 当前EV/EBITDA为5.98X 低于标普500的17.51X和基础材料板块的12.83X [12][17]