公司业务发展 - eBay收藏品业务年交易额达100亿美元[2] - 二手和翻新商品占平台交易总额的40%[4] - 公司重点发展经典汽车销售业务 该业务与零部件及配件销售形成协同效应[4] 市场机遇 - 全球收藏品市场预计从2023年2942.3亿美元增长至2030年4225.6亿美元[6] - 美国家庭平均拥有3000-4000美元闲置物品可在线销售 目前在线销售比例不足20%[1] - 经济不确定性时期消费者更倾向于出售闲置物品 为平台带来新卖家[5] 产品策略 - 收藏品品类扩展至宝可梦卡牌、Labubu玩偶、复古服装、高级珠宝等多元化商品[3] - 平台为买家提供简化购物体验 为卖家提供全面工具包[5] - 单件Labubu收藏品创下17万美元拍卖纪录[6] 消费者行为 - 消费者倾向购买二手翻新商品 可节省40%费用并获得保修服务[5] - 经典汽车收藏家购买后会产生大量零部件采购需求[4]

公司及行业概述 * 公司为Liquidity Services (LQDT) 是一家领先的电子商务平台公司 专注于循环经济领域 帮助各类组织管理和货币化资产[3] * 行业为循环经济 是一个规模巨大且不断增长的全球市场 公司估计其服务的市场总规模超过1000亿美元[14] 核心业务模式与竞争优势 * 公司运营一个双边的在线拍卖市场平台 通过向买卖双方收取交易佣金或分享利润来获得收入 其定价模式与客户利益高度一致[11][16] * 公司提供一站式解决方案 处理从新品、旧品、 salvage 到废料的所有资产类别 并提供增值服务 如物流、支付和结算[9][16][17] * 公司拥有强大的数据、资产估值专业知识和专有技术栈 结合了软件、市场能力和资产智能 这构成了其独特且持久的竞争优势[5][6] * 公司拥有庞大的注册买家基础 接近600万注册买家 这为平台提供了强大的流动性和定价能力[4][42] * 公司的商业模式对营运资本要求很低 能够将大部分EBITDA转化为自由现金流[40] 财务表现与运营指标 * 平台累计交易额(GMV)达到150亿美元 并且运行率( run rate )已超过16亿美元 公司的目标是达到20亿美元年度GMV[4][35] * 在最近一个季度 政府板块(GovDeals)的GMV达到创纪录的2.52亿美元[19] * 重型设备车队业务板块的GMV在最近一个季度同比增长了一倍(100%) 现已达到1亿美元的GMV运行率 并且公司认为该细分市场本身是一个10亿美元GMV的机会[30][31][40] * Machinio软件解决方案业务持续增长 其收入增长率在15%至20%之间[18] * 公司调整后EBITDA实现了稳健的两位数增长[40] * 公司拥有约1.7亿美元现金 零债务 并拥有借贷能力[52] 主要业务板块详情 **政府板块 (GovDeals)** * 为超过15,000个州和地方政府实体服务 帮助其货币化剩余资产[4] * 处理的资产范围极广 包括重型设备、IT设备、应急车辆、医疗测试设备以及大学资产等[20][21] * 公司认为政府个人财产的年GMV潜力达40亿美元 并且仍有巨大增长空间 近期签约了纽约市和纽约州等大型客户[23][24] * 正在将业务拓展至在线房地产税务留置权拍卖等领域[50] **零售板块 (Liquidation.com)** * 专注于解决在线零售高退货率（是实体店的6至8倍）带来的资产处置挑战[25] * 客户包括亚马逊等大型零售商 与亚马逊的合作关系由多个独立合同组成 亚马逊因其SOX合规要求而部分采用采购模式(purchase model)[43][44] * 正在向美国以外的地区（如中美洲和南美洲）扩展其软件平台 以服务国际电子商务客户[47] **资本资产集团板块 (CAG / All Surplus)** * 服务于工业客户（主要是制造商） 处理其工厂设备、车辆车队等资产 业务范围覆盖北美、欧洲和亚太地区[27][28] * 平台上经常交易价值数百万美元的资产[28] * 重型设备车队和经销商细分市场增长显著 因其软件驱动的方法能为卖家提供更多控制和更具竞争力的净回报[30] **Machinio与软件解决方案** * 这是一个资产轻型的业务 提供基于软件和数据的服务 包括领先的分类信息搜索引擎和托管订阅服务[31] * 平台上约有200亿美元的二手设备挂牌信息 卖家标明了期望价格[32] * 计划通过整合收购的拍卖软件 将Machinio从分类信息市场逐步转型为交易市场 以创造新的交易费用收入流[33] 增长战略与未来机会 * 持续投资于产品路线图 利用机器学习、人工智能和计算机视觉等工具进行创新[39] * 通过战略性补强收购（tuck-in acquisitions）来整合碎片化的市场并加速增长 例如收购Auction Software和Sierra Auction[52][53] * 识别并进军新的资产类别和市场 例如房地产税务留置权、遗产地产资产等 这些被认为是数十亿美元的机会[50][54][55] * 国际扩张 特别是零售板块 利用其多语言、多货币的平台优势[47][48] 其他重要内容 * 公司强调其运营的透明度、可靠性和机构级信任度 帮助客户满足《反海外腐败法》(FCPA)和了解你的客户(KYC)等合规要求[12][13] * 可持续发展和对环境的影响是公司历史的重要组成部分 平台通过促进资产的再利用帮助客户改善碳足迹[7][12][15] * 公司的GMV中约83%采用委托模式(consignment model) 其余部分采用采购模式(purchase model)[41] * 公司采用非GAAP指标“直接利润”(direct profit)来更好地反映其顶线增长[38]

核心观点 - 本顿维尔市与GovDeals合作恢复虚拟拍卖 通过在线平台销售剩余资产以扩大覆盖范围和提高效率 [1] - 在线拍卖为市政府带来显著收入 合作以来累计销售额达429000美元 去年单年收入142000美元 [2] - GovDeals作为领先的政府剩余资产交易平台 提供透明化处置技术 支持全球买家集中访问跨市场资源 [4] 合作成效 - 本顿维尔市采购经理明确表示增加GovDeals挂牌量 因该平台聚集目标买家群体 [2] - 在线拍卖模式帮助市政府快速周转库存 并为地方倡议筹集资金 [2] - 历史数据显示该合作模式具有持续创收能力 去年收入占累计总额的33% [2] 平台运营机制 - 竞拍者需在GovDeals官网完成免费注册流程方可参与投标 [3] - 平台支持政府机构以"现状"条件快速上架资产 管理流程仅需数天且费用低于传统拍卖 [4] - 母公司Liquidity Services(NASDAQ: LQDT)提供全球市场网络资源整合 实现跨平台资产集中展示 [4] 行业定位 - GovDeals专注政府及教育机构剩余资产处置 涵盖重型设备 运输工具 工业机械和不动产等品类 [4] - 平台技术解决方案赋予卖家更高控制权 同时降低交易成本 [4] - 作为行业标杆企业 其母公司拥有服务数百万客户的运营经验 [4]

税收拍卖销售 - 埃尔科县通过Bid4Assets平台成功完成199处房产的在线税收拍卖 所有房产均售出[1] - 在线拍卖模式使该县能够将更多 distressed properties 重新纳入税收体系 所得资金用于支持县基本服务[2] - 自2021年起 该县通过Bid4Assets平台已累计售出超过750处房产[3] 在线拍卖优势 - 本次拍卖吸引了来自美国16个州的150多名竞标者参与 扩大了潜在买家范围[4] - 在线拍卖模式为县政府创造了最大化收入 同时为房产所有者带来超额收益[4] - 县政府无需支付服务费用 实现了双赢局面[4] Bid4Assets公司概况 - 公司是全球领先的 distressed real estate 在线交易平台 服务对象包括政府 县税务机构 金融机构和房地产基金[5] - 已完成超过150,000处房产的销售 政府交易总额超过18亿美元[5] - 公司是Liquidity Services的全资子公司[5] Liquidity Services公司概况 - 公司运营全球最大的B2B电子商务平台 专注于剩余资产交易 已完成超过100亿美元的交易额[6] - 平台拥有超过500万合格买家和15,000家企业及政府卖家[6] - 公司通过延长资产使用寿命 减少碳排放和填埋产品数量来支持客户可持续发展[6]

核心观点 - 迈阿密-戴德县开始在GovDeals平台上进行一系列在线剩余资产拍卖，包括扣押车辆、工业设备和办公用品 [1] - 在线拍卖提高了效率和可访问性，扩大了竞标者范围，增加了剩余资产售出的机会 [2] - 自2015年以来，迈阿密-戴德县通过GovDeals平台成功获得超过3600万美元的拍卖收入 [3] 拍卖平台GovDeals - GovDeals是全球领先的政府和教育剩余资产交易平台，涵盖重型设备、运输工具、工业机械和房地产等领域 [4] - 平台专注于剩余资产处置技术，以透明的方式帮助政府机构及相关实体销售“按现状、就地”的剩余资产 [4] - 卖家可以在几天内直接发布和管理拍卖清单，比传统拍卖方式拥有更多控制权且费用更低 [4] - 买家可以在一个集中的位置直接访问Liquidity Services旗下所有市场的剩余资产 [4] - GovDeals由Liquidity Services（NASDAQ:LQDT）运营，该公司是全球循环经济领域经验丰富且值得信赖的企业 [4] 拍卖流程 - 潜在竞标者需在GovDeals平台上查看可用拍卖品，所有物品可在迈阿密-戴德县Store设施内周一至周五无需预约进行查验 [2] - 竞标者需先创建账户并完成免费注册表格才能参与竞标 [3]

资产拍卖 - 杰斐逊县公立学校部门首次通过在线平台GovDeals拍卖路易斯维尔日托建筑 [1] - 拍卖资产包括建筑面积8935平方英尺（1995年建成）及3.286英亩土地（总计143138平方英尺） [2] - 校方表示在线拍卖能扩大受众范围，提升资产处置效率以优化日常运营成本 [3] 交易平台 - GovDeals是政府及教育机构处置剩余资产的领先在线市场，涵盖房地产、重型设备等 [4] - 平台采用"现状、原地"透明交易模式，为卖家提供低费率、高控制权的快速上架服务 [4] - 母公司Liquidity Services（NASDAQ:LQDT）通过整合多市场资源为全球循环经济客户提供服务 [4] 参与流程 - 竞标者需在GovDeals官网完成免费注册方可参与拍卖 [3] - 资产查验需预约联系设施管理协调员Brennan O'Connell [2]