公司财务与流动性状况 - 截至季度末，公司拥有1.814亿美元现金、现金等价物及短期投资，且无债务 [1] - 公司信贷额度中尚有2600万美元可用资金，本季度回购了150万美元股票，剩余授权回购金额为1500万美元 [1] 第一季度业绩概览 - 第一季度总商品交易额（GMV）为3.98亿美元，直接利润为5700万美元 [2][6] - 根据公认会计准则（GAAP）计算的收入基本持平，为1.212亿美元，同比下降1%，主要原因是寄售销售在业务中占比上升 [2][3][6] - 盈利能力显著提升：GAAP净利润同比增长29%，GAAP每股收益为0.23美元，非GAAP每股收益为0.39美元，调整后税息折旧及摊销前利润为1810万美元 [6] 各业务板块表现 - **GovDeals**：GMV同比增长7%，新增超过500家代理客户，创历史记录；收入增长9%，直接利润增长13% [5][7] - **零售（RSCG）**：GMV同比增长3%，收入同比下降6%，但直接利润创下2150万美元的季度记录，同比增长16%；直接面向消费者的GMV同比增长40% [5][8] - **资本资产集团（CAG）**：GMV同比下降10%，但收入增长17%，直接利润增长7%；重型设备业务表现强劲，有机GMV增长27%，交易数量增长88% [5][9] - **Machinio与软件解决方案**：收入增长27%，直接利润增长23% [5][10] 技术、人工智能与运营效率举措 - 公司正利用人工智能、自动化和数据分析提升买家转化率、降低劳动力需求并提高上架准确性 [4] - 具体措施包括：使用机器驱动系统和智能信号改善买家转化流程；自动化资产上架流程（如拍照、描述、附加OEM数据）；利用历史销售数据（迄今已完成150亿美元销售额）自动化潜在客户评分和培育流程 [11][12][13] - 通过人工智能和数据优化资产分类与产品分类，以改善买家导航和转化，并利用基于角色的信号增强潜在客户预测评分和客户互动 [14] 战略重点与竞争优势 - **重型设备业务**：竞争优势包括较低的净佣金率、较低的运输和“准备就绪”自付成本、卖家可灵活设定销售条款、使用数据驱动的保留价保护卖家利益，以及庞大的买家基础 [15] - **Retail Rush**：首个原型已在俄亥俄州哥伦布市投入运营，表现逐周逐月提升；通过该渠道销售的资产回收率高于批发渠道；长期愿景是向Liquidation.com买家授权该软件平台，使其能在美国其他市场及加拿大运营自己的B2C拍卖提货点 [16] 第二季度及未来展望 - 管理层预计第二季度调整后税息折旧及摊销前利润将实现两位数同比增长，GMV指导范围为3.75亿至4.5亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指导范围为1400万至1700万美元 [4][17][22] - 预计将产生30万至40万美元的一次性成本，用于精简零售运营点以提升高接触流程的处理效率 [4][18] - 第二季度指引假设零售采购流程的利润率将较第一季度略有下降，且假期后物流成本将出现适度的季节性上升 [19] - 预计第二季度资本支出将维持在近期每季度约200万美元的水平 [19]

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财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第四季度总营收为1.212亿美元，较2024年同期的1.223亿美元下降0.9%[141] - 2025年第四季度净利润为749万美元，较2024年同期的581万美元增长28.9%[141] - 2025年第四季度营业利润为937万美元，较2024年同期的709万美元增长32.2%[141] - 2025年第四季度净利润为748.9万美元，2024年同期为581.0万美元[157] - 2025年第四季度非GAAP调整后EBITDA为1807.8万美元，较2024年同期的1309.9万美元增长38.0%[157] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - GovDeals部门2025年第四季度GMV为2.269亿美元，同比增长7.0%；部门直接利润率从91.7%提升至95.1%[142][143] - RSCG部门2025年第四季度营收下降6.5%至8200万美元，但部门直接利润率从21.1%提升至26.2%[142][144] 各条业务线表现 - 公司业务分为三个可报告分部：GovDeals、零售供应链集团(RSCG)和资本资产集团(CAG)，以及合并报告的Machinio与软件解决方案[107] - GovDeals部门2025年第四季度GMV为2.269亿美元，同比增长7.0%；部门直接利润率从91.7%提升至95.1%[142][143] - RSCG部门2025年第四季度营收下降6.5%至8200万美元，但部门直接利润率从21.1%提升至26.2%[142][144] - Machinio & Software Solutions部门2025年第四季度营收增长27.5%至547万美元，主要受价格上涨及订阅用户增长驱动[146] 业务运营关键指标 - 公司总商品交易额(GMV)在截至2025年12月31日的三个月内为3.98亿美元，较2024年同期增加1190万美元，增长3.1%[124] - 2025年第四季度总商品交易额（GMV）为3.980亿美元，较2024年同期的3.861亿美元增长3.1%[142] - 截至2025年12月31日，公司市场注册买家数量为620万，过去十二个月内从570万增长约9%[115] - 截至2025年12月31日，公司注册买家数量为620万，较2024年12月31日的570万增长8.8%[127] - 2025年第四季度拍卖参与者为98.3万，较2024年同期的96万增长2.4%[129] - 2025年第四季度完成交易量为26.4万笔，较2024年同期的25.3万笔增长4.3%[130] 业务模式构成 - 寄售模式GMV占比在截至2025年12月31日的三个月内为81.0%，2024年同期为79.8%[119] - 购买模式GMV占比在截至2025年12月31日的三个月内为19.0%，2024年同期为20.2%[120] - 寄售模式收入占总收入比例在截至2025年12月31日的三个月内为29.6%，2024年同期为27.0%[119] - 购买模式收入占总收入比例在截至2025年12月31日的三个月内为63.8%，2024年同期为67.7%[120] - 其他费用收入占总收入比例在截至2025年12月31日的三个月内为6.5%，2024年同期为5.4%[123] 现金流与资本支出 - 2025年第四季度经营活动所用现金净额为60万美元，较2024年同期的1210万美元改善1150万美元[177] - 2025年第四季度投资活动所用现金净额为250万美元，较2024年同期的1040万美元减少790万美元[179] - 2025年第四季度融资活动所用现金净额为190万美元，较2024年同期的90万美元增加100万美元[180] - 融资活动现金使用增加主要由股票回购增加140万美元驱动[180] - 融资活动现金使用增加部分被股票期权行权所得款项增加60万美元所抵消[180] - 2025年第四季度资本支出为230万美元，较2024年同期的180万美元增长27.8%[163] 财务状况：现金、投资与债务 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物1.698亿美元，短期投资1160万美元[159] - 截至2025年12月31日，公司无任何债务[183] - 信贷协议修订后，总借款额度从2500万美元增至3500万美元，备用信用证分限额从1000万美元增至3500万美元[166] - 截至2025年12月31日，信贷额度下仍有2600万美元的可用借款能力[167] - 若动用信贷额度，利率将为每日简单担保隔夜融资利率(SOFR)加上1.25%至1.75%的利差[183] 其他财务与运营事项 - 截至2025年12月31日，公司与亚马逊合同相关的库存余额为1060万美元，截至2025年9月30日为1010万美元[122] - 截至2025年12月31日，公司拥有1500万美元的股票回购授权额度，有效期至2027年12月31日[176] - 截至2025年12月31日，公司有930万美元未分配海外收益未计提递延税，有2760万美元现金及投资位于美国境外[161] - 公司确认与俄罗斯、乌克兰、以色列和委内瑞拉直接相关的总收入在截至2025年12月31日和2024年12月31日的三个月内对合并财务结果均不重要[113] 风险与敏感性分析 - 利率假设下降100个基点，将对公司年度化税前收益产生不足100万美元的影响[182] - 外汇汇率假设下跌10%，将使公司总预期收入减少约1%[185] - 公司主要外汇风险敞口包括英镑、加元、人民币、欧元和港元[185]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度总商品交易额（GMV）为3.98亿美元，同比增长3% [4][13] - 第一季度GAAP收入为1.212亿美元，同比下降1%，主要由于零售业务中寄售销售占比增加，而购买交易活动减少 [4][13] - 第一季度GAAP净利润同比增长29% [4] - 第一季度非GAAP调整后息税折旧摊销前利润为1810万美元，同比增长38% [4][11][13] - 第一季度非GAAP调整后每股收益为0.39美元，同比增长39% [4][13] - 第一季度GAAP每股收益为0.23美元，同比增长28% [13] - 公司期末持有现金、现金等价物及短期投资共1.814亿美元，无金融债务 [5][14] - 公司拥有2600万美元的可用信贷额度，并在第一季度进行了150万美元的股票回购 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **GovDeals业务**：GMV同比增长7%，收入同比增长9%，直接利润同比增长13% [5][14] - **零售供应链集团（RSCG）业务**：GMV同比增长3%，收入同比下降6%，直接利润同比增长16%至2150万美元，创季度新高 [6][15] - **资本资产集团（CAG）业务**：GMV同比下降10%，收入同比增长17%，直接利润同比增长7% [6][15] - **Machinio及软件解决方案业务**：合并收入同比增长27%，直接利润同比增长23% [7][16] - **直接面向消费者业务**：GMV同比增长40% [6] - **重型设备类别（属CAG业务）**：有机GMV同比增长27%，交易数量同比增长88% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台注册买家数量达到620万，同比增长9% [9] - 第一季度平台上有98.3万拍卖参与者和26.4万笔已完成交易 [9] - GovDeals市场在第一季度新增了超过500家新的机构客户 [5] - CAG业务在第一季度签署了超过100个新的卖家客户 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过智能部署人工智能、数据分析和自动化来创造运营杠杆，提升效率、强化决策并改善客户体验 [8] - 公司继续投资于技术、数据分析、多渠道营销和运营卓越，以实现盈利性增长 [9] - 公司推出了新的消费者拍卖渠道“Retail Rush”，旨在利用其软件解决方案套件拓展零售二级市场，吸引新的买家和卖家 [8][38] - Machinio成功将其广告和系统产品引入船舶行业垂直领域，并持续增加其平台上的服务提供商数量 [7] - 拍卖解决方案业务致力于为转售商、零售清算商和传统拍卖行构建全球最具可扩展性的多租户拍卖平台 [7] - 公司认为其商业模式具有韧性，基础在于循环商务、可持续性、数字化以及企业高效管理剩余资产需求的长期趋势 [9] - 在重型设备领域，公司的竞争优势包括较低的净佣金率、较低的运输和预备成本、为卖家提供设定销售条款的灵活性、引入数据驱动的保留价以保护卖家，以及庞大的买家基础和高资产回收率 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年开局表示满意，业务势头强劲，平台和商业模式展现出韧性 [4] - 展望第二季度，公司预计调整后息税折旧摊销前利润将实现同比两位数增长，主要得益于健康的业务发展渠道、GovDeals的持续强势、零售寄售活动的扩张以及各品类稳固的买家需求 [9] - 第二季度展望包括约30万至40万美元的一次性成本和运营费用，用于精简零售运营地点以提升高接触流程的处理效率 [17] - 第二季度零售业务中购买流程的产品组合利润率预计将略低于上一财年第一季度，且物流成本因节后季节因素将略有上升 [17] - 公司预计第二季度GMV将在3.75亿美元至4.5亿美元之间，GAAP净利润预计在650万美元至950万美元之间，GAAP稀释每股收益预计在0.20美元至0.29美元之间，非GAAP调整后稀释每股收益预计在0.29美元至0.38美元之间，非GAAP调整后息税折旧摊销前利润预计在1400万美元至1700万美元之间 [19] - 管理层预计寄售GMV将占总GMV的80%出头，总收入占GMV的比例将略低于30%，各业务线直接利润总和占总收入的比例将在中高40%区间 [18] - 管理层认为，随着2026年的推进，公司将宣布与财富1000强客户达成的十位数（十亿级）资产销售和项目，平台在买卖双方获取方面存在结构性改善 [26] - 公司认为重型设备业务有潜力成为GMV达10亿美元的业务，目前年化GMV约为1.1亿美元 [32] 其他重要信息 - 公司第一季度每小时直接利润同比增长超过48%，反映了生产率的提高 [6] - 公司通过改进资产类别和产品分类法来提升买家导航和转化率，并利用人工智能增强对新客户的预测性线索评分以及与现有客户的基于角色信号的互动 [8] - 公司拥有强大的合规能力和丰富的经验来识别和筛选买家，以降低欺诈风险 [27] - Retail Rush试点项目位于俄亥俄州哥伦布市，其资产回收率高于批发渠道，显示出消费者对价值的强烈需求 [38] - 公司计划未来向Liquidation.com平台上的B2B买家客户授权使用其B2C拍卖模型，允许他们在美国及后续在加拿大各地设立自提点 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于技术驱动增长的具体驱动因素 [22] - 回答要点包括：1) 投资于机器学习系统和智能信号，在合适时间向买家展示特定资产，以自动化方式提升转化率和回收率，同时降低人力成本 [23]；2) 在运营端自动化资产扫描和上线流程，提高描述的准确性和速度，减少人工缺陷和劳动量 [23]；3) 在销售和营销端自动化识别潜在客户并通过滴灌式营销在适当时机进行接触，利用历史150亿美元销售数据来展示专业能力，提高转化率 [23]；4) 这些技术应用帮助公司在政府市场创纪录地新增了500多家机构客户，并同样惠及商业板块 [24] 问题: 关于新客户增长的影响和未来计划 [25] - 回答要点包括：1) 公司在公共部门政府市场和商业市场（包括资本资产集团的重型设备类别和零售工业供应链）都有巨大的增长空间 [25]；2) 平台拥有最多的买家、最高的资产回收率、能帮助降低供应链成本的增值服务以及最佳的资产估值数据，因此能吸引客户 [25]；3) 平台在买卖双方获取方面存在结构性改善，预计2026年将与财富1000强客户宣布十位数（十亿级）的资产销售项目 [26]；4) 公司拥有强大的合规能力和丰富的欺诈风险识别经验，这也是卖家选择其平台的原因之一 [27] 问题: 关于销售团队扩张与科技投资在驱动新客户增长方面的作用 [30] - 回答要点包括：1) 大部分增长动力来自于改进的自动化、对目标公司的评分以及在适当时机传递信息以提高转化率 [32]；2) 公司也在有针对性地增加销售支持资源，以传播品牌认知，尤其是在重型设备等具有巨大潜力的品类 [32]；3) 在GovDeals市场增加了针对性资源，以服务新赢得的大型政府机构客户，这些客户需要能够高效处理大规模资产流动的解决方案 [33] 问题: 关于重型设备业务的竞争优势和覆盖范围 [35][37] - 回答要点包括竞争优势：1) 较低的净佣金率；2) 较低的运输和预备成本；3) 卖家可灵活设定销售条款；4) 引入数据驱动的保留价以保护卖家；5) 庞大的买家基础和良好的总资产销售回收率 [36] - 确认重型设备类别包括“黄铁”（即大型工程机械） [37] 问题: 关于Retail Rush产品的进展 [38] - 回答要点包括：1) Retail Rush的首个原型已上线，正在按周、按月逐步扩大规模，自提点位于俄亥俄州哥伦布市 [38]；2) 相同资产在Retail Rush渠道的回收率高于批发渠道，显示出消费者对价值的强烈需求 [38]；3) 公司正在精心打造一个结合价值和寻宝体验的拍卖流程，并尽可能实现自动化 [38]；4) 未来计划向Liquidation.com平台上的B2B买家客户授权使用这种B2C拍卖模型，允许他们在美国和加拿大设立自提点 [39]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第一季度非GAAP调整后EBITDA为1810万美元，同比增长38% [4][11] - 公司2026财年第一季度非GAAP调整后每股收益为0.39美元，同比增长39% [4][13] - 公司2026财年第一季度GAAP每股收益为0.23美元，同比增长28% [13] - 公司2026财年第一季度GAAP营收为1.212亿美元，同比下降1% [13] - 公司2026财年第一季度综合商品交易总额为3.98亿美元，同比增长3% [4][13] - 公司2026财年第一季度直接利润为5700万美元 [4] - 公司季度末持有现金、现金等价物及短期投资1.814亿美元，无金融债务 [5][14] - 公司第一季度进行了150万美元的股票回购，授权回购额度中仍有1500万美元剩余 [14] - 公司预计2026财年第二季度GMV在3.75亿至4.5亿美元之间 [19] - 公司预计2026财年第二季度GAAP净利润在650万至950万美元之间，GAAP稀释后每股收益在0.20至0.29美元之间 [19] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP调整后稀释每股收益在0.29至0.38美元之间 [19] - 公司预计2026财年第二季度非GAAP调整后EBITDA在1400万至1700万美元之间 [19] - 公司预计第二季度有效税率在25%至30%之间，完全加权平均流通股数约为3250万至3300万股 [20] - 公司预计资本支出与近期水平一致，约为每季度200万美元 [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **GovDeals部门**：GMV同比增长7%，营收同比增长9%，直接利润同比增长13% [5][14] - **零售部门**：GMV同比增长3%，营收同比下降6%，直接利润同比增长16%至2150万美元，创季度记录 [6][15] - **资本资产部门**：GMV同比下降10%，营收同比增长17%，直接利润同比增长7% [6][15] - **Machinio及软件解决方案部门**：合并营收同比增长27%，直接利润同比增长23% [7][16] - **重型设备类别**：有机GMV同比增长27%，交易数量同比增长88% [7] - **直接面向消费者业务**：GMV同比增长40% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司平台注册买家数量达620万，同比增长9% [9] - 本季度平台拍卖参与者达98.3万，完成交易26.4万笔 [9] - GovDeals市场新增超过500家新代理客户，创历史记录，包括宾夕法尼亚州交通部、纽约州住房和城市发展局等 [5] - 资本资产部门在第一季度签署了超过100家新卖家客户 [7] - 预计第二季度寄售GMV将占总GMV的80%出头 [18] - 预计综合营收占GMV的比例将略低于30% [18] - 预计部门直接利润总额占综合营收的比例将在45%至50%之间 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过技术、数据分析和自动化实现盈利增长 [4][9] - 公司利用人工智能优化买家导航和转化率，并改进预测性潜在客户评分 [8] - 公司推出了新的消费者拍卖渠道“Retail Rush”，以拓展零售二级市场 [8] - Machinio在船舶行业垂直领域推出的广告和系统产品进展顺利 [7] - 拍卖软件业务的中期目标是扩展到1000名客户，年度经常性收入达到1万美元或以上 [8] - 公司商业模式具有韧性，基于循环商务、可持续性、数字化和企业高效管理剩余资产等长期趋势 [9] - 重型设备业务具有竞争优势，包括较低的净佣金率、较低的运输和准备成本、卖家设定销售条款的灵活性以及数据驱动的底价保护 [36] - 公司拥有强大的合规能力和买家资质审核经验，以降低欺诈风险 [28] - 公司认为在公共部门、政府市场以及商业市场（包括重型设备和零售工业供应链）都有巨大的增长空间 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年开局势头强劲，预计第二季度调整后EBITDA将实现两位数同比增长 [9] - 尽管季度初全国天气条件恶劣，但预计季度剩余时间活动将保持稳健，GovDeals和零售部门的GMV和利润预计将实现强劲的同比增长 [16] - 展望2026财年下半年，基于当前卖家流量和买家需求的趋势，公司仍处于有利地位 [17] - 公司预计将宣布与财富1000强客户达成的价值十位数的资产销售和项目 [27] - 重型设备类别显示出巨大潜力，GMV季度复合年增长率接近30%，有望成为10亿美元GMV的业务 [32] - Retail Rush产品正在俄亥俄州哥伦布市试运行，其资产回收率高于批发渠道，正逐周逐月增长 [38] 其他重要信息 - 公司第一季度每小时直接利润同比增长超过48%，反映了生产率的提高 [6] - 公司第二季度展望包括约30万至40万美元的一次性成本，用于精简零售运营点以提升高接触流程的处理效率 [17] - 第二季度指引反映了零售购买流程的产品组合，其利润率预计将略低于上一财年第一季度，且随着假日季后物流成本会有适度季节性增加 [17] - 公司已完成150亿美元的销售额历史数据，用于赋能销售和营销自动化 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 技术驱动增长的具体驱动因素是什么 [23] - 公司通过机器驱动系统和智能信号，在合适的时间向买家展示特定资产，提高了买家转化率和资产回收率，并以自动化方式实现，降低了人力成本 [24] - 在运营方面，公司自动化了资产扫描、拍照、描述和OEM数据附加等流程，提供了更准确、更快速且人力投入更少的描述 [24] - 在销售和营销方面，公司自动化了识别潜在客户、通过滴灌式营销在适当时机进行接触的流程，并利用历史销售数据向潜在客户展示专业能力以提高转化率 [24] - 政府市场新增创纪录的500多家代理客户，很大程度上归功于上述技术应用，商业领域也是如此 [25] 问题: 新增客户对增长的影响及未来计划 [26] - 公司在公共部门、政府市场以及商业市场（包括资本资产部门的重型设备类别和零售工业供应链）都有巨大的增长空间 [26] - 公司平台拥有最多的买家、最高的资产回收率、全套增值服务以降低供应链成本、以及最好的数据为资产提供估价，因此能吸引客户 [26] - 公司认为平台上买家和卖家的获取正在发生结构性改善，预计2026年将与财富1000强客户宣布价值十位数的资产销售项目 [27] - 公司拥有强大的合规能力和经验来识别和审核买家资质，以消除欺诈风险，这也是卖家选择其平台的原因之一 [28] 问题: 销售团队扩张与技术投资在驱动新客户增长中的作用 [31] - 新客户增长主要得益于自动化改进、对目标公司的评分以及在适当时机传递信息以提高转化率 [31][32] - 公司也在有针对性地增加资源以支持销售推广，特别是在重型设备和GovDeals等有巨大潜力的领域 [32] - 重型设备业务GMV季度复合年增长率接近30%，有望成为10亿美元GMV的业务，目前年化GMV运行率约为1.1亿美元，增长空间巨大 [32] - 赢得大型政府机构客户需要强大的服务能力和规模，公司已证明自己是该领域的佼佼者，在利用自动化的同时，也会持续增加资源以寻求增长 [33] 问题: 重型设备业务的竞争优势 [36] - 竞争优势包括：1) 较低的净佣金率；2) 较低的运输和准备成本；3) 卖家设定销售条款的灵活性；4) 引入数据驱动的底价以保护卖家；5) 庞大的买家基础和良好的资产总销售回收率 [36] - 重型设备类别包括“黄铁”（大型工程机械） [37] 问题: Retail Rush产品的进展 [38] - Retail Rush产品已在俄亥俄州哥伦布市投入试运行，正逐周逐月增长 [38] - 相同资产在Retail Rush渠道的回收率高于批发渠道，表明消费者买家对价值有巨大需求 [38] - 公司正在精心打造一个结合价值和寻宝体验的拍卖过程，并尽可能实现自动化 [38] - 长期来看，公司计划与Liquidation.com平台上的B2B买家客户合作，授权他们使用这种B2C拍卖模式，在美国各地乃至加拿大设立提货点 [39]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总商品交易额（GMV）为3.98亿美元，同比增长3% [4][13] - 第一季度GAAP营收为1.212亿美元，同比下降1%，主要由于零售业务中购买交易活动占比下降，但寄售业务增长基本抵消了此影响 [4][13] - 第一季度GAAP净利润同比增长29% [4] - 第一季度非GAAP调整后息税折旧摊销前利润为1810万美元，同比增长38% [4][12][13] - 第一季度GAAP每股收益为0.23美元，同比增长28%；非GAAP调整后每股收益为0.39美元，同比增长39% [13] - 公司第一季度末持有现金、现金等价物及短期投资1.814亿美元，无金融债务 [4][14] - 公司第一季度进行了150万美元的股票回购，并仍有1500万美元的回购授权额度 [14] - 第二季度业绩指引：预计GMV在3.75亿至4.5亿美元之间；GAAP净利润预计在650万至950万美元之间；GAAP稀释后每股收益预计在0.20至0.29美元之间；非GAAP调整后稀释每股收益预计在0.29至0.38美元之间；非GAAP调整后息税折旧摊销前利润预计在1400万至1700万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - **GovDeals业务**：GMV同比增长7%，营收同比增长9%，直接利润同比增长13% [5][14] - **零售业务**：GMV同比增长3%，营收同比下降6%，但直接利润同比增长16%，达到创纪录的2150万美元 [6][15] - **资本资产组业务**：GMV同比下降10%，但营收同比增长17%，直接利润同比增长7% [6][15] - **Machinio及软件解决方案业务**：合并营收同比增长27%，直接利润同比增长23% [8][16] - **重型设备类别**：GMV实现27%的有机同比增长，交易数量增长88% [8] - **直接面向消费者业务**：GMV同比增长40% [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府市场表现强劲，GovDeals业务获得超过500家新机构客户，创历史记录，包括宾夕法尼亚州交通部、纽约州住房和城市发展局、纽约港务局等 [5][24] - 重型设备市场增长显著，公司在该类别签署了超过100家新卖家客户 [8] - Machinio业务在船舶行业垂直领域的广告和系统产品推出进展非常顺利 [8] - 零售市场方面，公司推出了新的消费者拍卖渠道“Retail Rush”，并已上线运营 [9][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于通过技术实现盈利增长，持续投资于技术、数据分析、多渠道营销和运营优化 [10] - 公司利用人工智能、数据分析和自动化来提升运营效率、强化决策并改善客户体验 [9] - 公司的拍卖解决方案业务致力于为转售商、零售清算商和传统拍卖行构建全球最具扩展性的多租户拍卖平台 [8] - 在重型设备领域，公司的竞争优势包括：较低的净佣金率、较低的运输和准备成本、为卖家设定销售条款的灵活性、引入数据驱动的底价以保护卖家利益，以及庞大的买家基础和高资产回收率 [36] - 公司看到了循环商业、可持续性、数字化以及企业高效管理闲置资产需求的长期趋势，其商业模式具有韧性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026财年开局表示满意，认为公司展现了强大的发展势头 [4] - 展望第二季度，尽管季度初全国天气条件恶劣，但预计剩余季度活动将保持稳健，并预期GovDeals和零售业务的GMV和利润都将实现强劲的同比增长 [16] - 第二季度展望包括约30万至40万美元的一次性成本和运营费用，用于精简零售运营地点以提升高接触流程的处理效率 [17] - 管理层预计第二季度调整后息税折旧摊销前利润将继续实现两位数同比增长 [17] - 基于当前卖家流量和买家需求的趋势，公司对2026财年下半年保持良好定位 [17] - 寄售GMV预计将继续占总GMV的80%出头，综合营收占GMV的比例预计略低于30%，各业务部门直接利润总额占综合营收的比例预计在45%至49%的中高区间 [18] 其他重要信息 - 公司目前拥有620万注册买家，同比增长9%；本季度有98.3万拍卖参与者和26.4万笔已完成交易 [10] - 第一季度每小时直接利润同比增长超过48%，反映了生产率的提高 [6] - Machinio正在增加其市场上的服务提供商数量，以增强其作为二手机械和设备买家一站式服务平台的定位 [8] - 公司拍卖软件业务的近期目标是扩展到1000名客户，年度经常性收入达到1万美元或以上 [9] - 公司已成功利用其软件解决方案套件推出“Retail Rush”新消费者拍卖渠道，以扩大其在零售二级市场的影响力 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于技术驱动增长的具体驱动因素 [22] - 回答：技术驱动主要体现在几个方面：1) 通过机器驱动系统和智能信号，在合适的时间向买家展示特定资产，提高了买家转化率和资产回收率，此过程自动化程度高，降低了人力成本 [23]。2) 在运营层面，自动化资产扫描和上线流程，提高了描述的准确性、速度并减少了人力投入 [23]。3) 在销售和营销方面，自动化识别潜在客户并通过滴灌式营销活动在适当时机进行接触，同时利用历史交易数据向潜在客户展示专业能力以提高转化率 [23]。这些技术应用帮助公司在政府市场创纪录地获得了500多家新机构客户，并同样适用于商业领域 [24]。 问题: 关于新客户对增长的影响以及未来计划 [25] - 回答：公司在公共部门政府市场和商业市场（尤其是资本资产组中的重型设备类别以及零售工业供应链）都有巨大的增长空间 [25]。平台因其庞大的买家基础、高资产回收率、降低供应链成本的增值服务以及最佳的资产估值数据而具有吸引力 [25]。公司认为平台在买卖双方获取方面存在结构性改善，预计2026年将与财富1000强客户宣布价值十位数的资产销售和项目 [26]。此外，公司在识别和认证买家基础以消除欺诈风险方面经验丰富，这也是卖家选择其平台的原因之一 [27]。 问题: 关于销售团队扩张与技术投资在驱动新客户增长中的作用 [31] - 回答：新客户增长主要得益于自动化改进、潜在客户评分以及适时信息传递以提高转化率 [33]。尽管如此，公司也在有针对性地增加资源以支持销售推广，特别是在重型设备等表现出巨大潜力的类别，以及GovDeals市场 [33]。赢得大型政府机构客户需要证明其处理大规模资产流动的能力和效率，公司已证明自己是该领域的佼佼者 [34]。在利用自动化获得运营杠杆的同时，公司将持续寻求增长，并在关键领域增加了资源 [34]。 问题: 关于重型设备业务的竞争优势 [36] - 回答：公司在重型设备领域的竞争优势包括：1) 较低的净佣金率；2) 较低的运输和准备成本；3) 卖家设定销售条款的灵活性；4) 引入数据驱动的底价以保护卖家利益；5) 庞大的买家基础和良好的总资产销售回收率 [36]。这些因素共同构成了公司的差异化优势并推动了市场采用 [36]。 问题: 关于“Retail Rush”产品的进展 [39] - 回答：“Retail Rush”产品的首个原型已上线运营，正在按周、按月扩大规模，提货地点位于俄亥俄州哥伦布市 [39]。关键进展是观察到相同资产在Retail Rush渠道的回收率高于批发渠道 [39]。公司正在精心打造一个结合价值和寻宝体验的拍卖过程，并尽可能实现自动化 [39]。未来，公司可以设想与Liquidation.com平台上的B2B买家客户合作，授权他们使用这种B2C拍卖模式，在美国各地乃至加拿大设立提货点 [40]。

Investor Presentation First Quarter Fiscal Year 2026 © Liquidity Services, Inc. All Rights Reserved. 1 Forward-Looking Information This document contains forward-looking statements. These statements are only predictions. The outcome of the events described in these forward-looking statements is subject to known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause our actual results, levels of activity, performance or achievements to differ materially from any future results, levels of activity, ...

Exhibit 99.1 LIQUIDITY SERVICES ANNOUNCES FIRST QUARTER FISCAL YEAR 2026 FINANCIAL RESULTS Strong First Quarter Fueled by Market Share Expansion, Multi-Channel Buyer Participation and Operating Leverage from Technology-Based Platform Momentum Bethesda, MD - February 5, 2026 - Liquidity Services (NASDAQ:LQDT; www.liquidityservices.com), the leading global provider of e-commerce marketplaces and software solutions powering the circular economy, today announced its financial results for its fiscal quarter ende ...

核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩强劲，盈利能力超预期，主要驱动力为市场份额扩张、多渠道买家参与度提升以及基于技术平台的运营杠杆效应 [1][2] - 尽管总收入同比微降1%，但公司盈利能力显著改善，GAAP净利润同比增长29%，非GAAP调整后EBITDA同比增长38%，体现了运营效率的提升和业务组合的优化 [4][5][12] - 公司对第二财季业绩前景保持乐观，预计非GAAP调整后EBITDA将实现两位数同比增长，并给出了具体的业绩指引范围 [13][17] 整体财务表现 - **总交易额**：2026财年第一季度GMV为3.98亿美元，同比增长3% [3][5] - **总收入**：2026财年第一季度收入为1.212亿美元，同比微降1% [4][5] - **盈利能力**：GAAP净利润为750万美元，同比增长29%；GAAP摊薄后每股收益为0.23美元，同比增长28% [5][12] - **调整后盈利**：非GAAP调整后EBITDA为1810万美元，同比增长38%；非GAAP调整后每股收益为0.39美元，同比增长39% [5][12] - **资产负债表**：现金及现金等价物为1.698亿美元，短期投资为1160万美元，无金融债务，现金总额达1.814亿美元 [5][8][42] 各业务部门表现 - **GovDeals部门**：GMV为2.269亿美元，同比增长7%；收入为2227万美元，同比增长9%；部门直接利润为2118万美元，同比增长13%，利润率提升至95% [6][10] - **零售供应链集团部门**：GMV为1.135亿美元，同比增长3%；收入为8199万美元，同比下降6%；但得益于强劲的多渠道买家参与度，部门直接利润创下2146万美元的季度新纪录，同比增长16%，利润率提升至26% [6][10] - **资本资产集团部门**：GMV为5755万美元，同比下降10%；收入为1148万美元，同比增长17%；部门直接利润为938万美元，同比增长7% [6][10] - **Machinio及软件解决方案部门**：收入为547万美元，同比增长27%；部门直接利润为502万美元，利润率达92% [6][10] - **业务模式**：寄售销售占2026财年第一季度合并GMV的81% [6] 运营指标与驱动因素 - **买家基础**：截至第一季度末，注册买家总数约620万，同比增长9%；拍卖参与者约98.3万，同比增长2% [18] - **交易量**：完成交易数约26.4万笔，同比增长4% [18] - **增长驱动**：业绩增长得益于卖家市场份额的有机扩张、多渠道买家参与度加深以及通过智能部署人工智能和自动化实现的运营杠杆提升 [2][5][12] - **软件业务**：软件解决方案部门的拍卖软件服务套件支持了零售快闪消费者拍卖频道的成功推出 [2] 第二财季业绩展望 - **整体预期**：预计非GAAP调整后EBITDA将实现两位数同比增长，得益于有利的产品流组合、略高的寄售GMV比例、稳固的买家需求和利润率 [13] - **各部门展望**： - **零售部门**：预计寄售业务扩张和更广泛的买家需求将推动GMV和部门直接利润同比增长，产品流组合将改善利润率 [14] - **GovDeals部门**：预计通过持续扩大卖家基础和 marketplace 服务来延续增长轨迹 [14] - **资本资产集团**：预计重型设备资产销售持续强劲，但工业资产同比面临高基数挑战 [14] - **软件业务**：预计其基于系统的产品采用将继续推动增长 [14] - **财务指引范围**： - GMV：3.75亿至4.15亿美元 [17] - GAAP净利润：650万至950万美元 [17] - 非GAAP调整后EBITDA：1400万至1700万美元 [17] - GAAP摊薄后每股收益：0.20至0.29美元 [17] - 非GAAP调整后摊薄每股收益：0.29至0.38美元 [17] - **运营费用**：预计将反映季节性模式和第二财季特定的成本因素，包括处理零售业季节性退货量增加的费用、仓库运营精简的一次性活动以及某些年度运营费用的增加 [16]

文章核心观点 - 对Liquidity Services Inc (LQDT)的分析核心在于投资者如何看待其业务质量 其基于2025财年（截至9月）业绩的估值倍数约为调整后EBITDA的14倍和约22倍市盈率 [1] 作者背景与立场 - 作者自2011年起为Seeking Alpha等投资网站撰稿 总体偏向价值投资而非成长投资 [1] - 作者于1999年获得Series 7和63执照 曾在纽约一家小型科技零售经纪公司亲历互联网泡沫的顶峰与破灭 [1] - 作者目前也是The Atlantic Current播客的联合主持人 [1]