Liquidity Services (LQDT) Q3 2025 Earnings Call August 07, 2025 10:30 AM ET Speaker0Welcome to the Liquidity Services Inc. Third Quarter of Fiscal Year twenty twenty five Financial Results Conference Call. My name is Cath, and I will be your operator for today's call. Please note that this conference call is being recorded. At this time, all participants are in a listen only mode.Later, we will conduct a question and answer session. I will now turn the call over to Michael Patrick, Liquidity Services' Vice ...

纪要涉及的公司 Liquidity Services是一家在循环经济市场拥有近25年历史的公司，提供电子商务平台和相关服务，帮助全球组织将供应链中的库存和设备货币化 [1]。 核心观点和论据 1. **业务模式与价值主张** - 公司创建平台连接买卖双方，为卖家提供一站式解决方案，帮助其从已有设备中获取更多价值，同时满足买家对二手设备和退货商品的需求 [1][2]。 - 公司通过增加销售价值、拓展卖家和交易量、提供增值服务、利用技术研发等方式推动业务增长，其业务模式符合循环经济理念，能从财务和可持续性角度使买卖双方和地球受益 [3][5]。 - 公司约80%的GMV采用寄售定价模式，与成功交易挂钩，另外20%为采购模式，主要服务特定需求的客户 [13]。 2. **市场机会与增长动力** - 全球市场规模大且分散，公司目前GMV运行率约16亿美元，部分垂直领域如重型设备工业、黄色铁建筑设备、车队等有潜力达到10亿美元GMV [10]。 - 电子商务向线上转移导致零售行业退货量增加，买家更倾向于在线搜索和购买设备，产品创新和过时促使大量库存和设备流入循环经济，这些因素为公司业务提供了增长动力 [11]。 3. **业务板块与发展情况** - **GovDeals 板块**：服务州、县和地方市政当局，提供软件工具和培训，帮助其管理供应链资产。该业务已开展20多年，是市场领导者，但在公共部门的渗透率仅约15%，目前正在拓展纽约等地区业务，还涉足政府客户的房地产资产交易，房地产市场有40亿美元的机会 [18][20][22]。 - **零售供应链集团**：占GMV约20%，为零售商提供解决方案，减少退货供应链成本，包括提供买家资源、物流解决方案和软件服务。随着线上零售退货量增加和买家对二手商品的偏好，该业务受益于行业趋势 [23][26]。 - **资本资产集团（CAG）板块**：占GMV约20%，为工业资本密集型企业卖家提供一站式服务，通过软件平台管理资产交易，防止浪费、欺诈和滥用。该业务受益于产品和服务的周期性创新和重新定位，商业重型设备业务有10倍增长机会 [26][30]。 - **Machinio和软件解决方案业务**：Machinio是全球市场，50%的付费客户在美国以外，通过为卖家提供列表服务获取收入，并为拍卖市场提供潜在客户线索。公司还收购了Auction Software，为企业买家提供白标拍卖平台服务，有望创建一个大型消费者退货商品市场 [31][33]。 4. **财务状况与资本运用** - 公司注重盈利增长，通过自由现金流为业务提供资金，无财务债务，现金近1.4亿美元。业务受益于网络效应，实现有机增长，毛利率约10 - 20% [34][37]。 - 公司买家资源丰富，市场流动性强，可通过现有买家基础将业务规模扩大3倍。公司资本支出每年在500 - 600万美元，大部分EBITDA减去资本支出转化为自由现金流，营运资金需求中性 [37][38]。 - 公司是循环经济市场的收购首选，通过成功的收购案例如Machinio、Sierra Auction和Auction Software等，增强业务能力和研发实力，并拥有良好的收购项目储备 [40][41]。 5. **平台优势与风险应对** - 公司平台具有高转换率、高净销售价值、便捷性和透明度等优势，通过审核买家、处理客户服务、管理资金和物流等方式，确保交易的顺利进行，避免买家和卖家绕过平台直接交易 [45][46]。 - 公司通过提供多种业务模式和服务，如Machinio的分类平台、拍卖软件平台等，拓展业务机会，提高市场份额，成为循环经济价值的最终仲裁者 [49][51]。 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司每年参加约100场行业会议，通过展示案例和思想领导力，与客户建立了良好的信任关系，现有客户是新客户的重要来源 [61]。 2. 政府机构可通过国家合作合同直接订购公司服务，无需进行RFP，这是公司赢得信任的重要优势 [62]。