文章核心观点 FirstCash公布2025年第二季度和上半年运营结果，各业务板块表现出色，盈利显著增长；董事会提高季度现金股息；预计2025年第三季度末完成对H&T的收购，未来发展前景乐观 [1][2][21] 财务业绩 综合业绩 - 第二季度GAAP摊薄每股收益同比增长24%，调整后摊薄每股收益增长31%；上半年GAAP摊薄每股收益同比增长32%，调整后增长33% [5] - 第二季度GAAP净利润同比增长22%，调整后净利润增长29%；上半年GAAP净利润同比增长30%，调整后增长31% [5] - 第二季度调整后EBITDA同比增长19%，上半年同比增长22% [10] - 截至2025年6月30日的过去十二个月，收入34亿美元，GAAP净利润2.92亿美元，调整后净利润3.43亿美元，调整后EBITDA 6.13亿美元，运营现金流5.55亿美元，调整后自由现金流2.67亿美元 [10] 各业务板块业绩 美国典当业务 - 2025年第二季度税前运营收入创纪录达9800万美元，同比增长8%；上半年同比增长13% [11] - 截至2025年6月30日，典当应收款同比增长12%，同店典当应收款增长13%，两年累计增长24% [11] - 第二季度典当贷款费用总额和同店均增长9% [11] 拉丁美洲典当业务 - 第二季度按美元计算税前运营收入增长10%，按当地货币计算增长22%；上半年按美元计算增长5%，按当地货币计算增长18% [14] - 截至2025年6月30日，典当应收款按美元计算增长11%，按固定货币计算增长14%；同店典当应收款按美元计算增长10%，按固定货币计算增长13% [14] - 第二季度零售商品销售按美元计算增长1%，按固定货币计算增长14%；同店零售销售按美元计算持平，按固定货币计算增长13% [14] 零售POS支付解决方案（AFF）业务 - 第二季度税前运营收入增长46%，上半年增长53% [14] - 第二季度总收入下降14%，净收入增长2% [14] - 第二季度租赁和贷款发起的总交易金额增长3%，剔除特定商户后增长34%；上半年总交易金额下降2%，剔除特定商户后增长29% [14] 业务发展 门店和平台增长 - 预计2025年第三季度末完成对H&T的收购，其为英国最大典当行，有285家门店，收购总价约2.91亿英镑（约3.96亿美元） [2][10] - 2025年第二季度新增13家典当门店，上半年新增25家；美国新增6家，拉丁美洲新增19家 [10] - 截至2025年6月30日，共有3027家门店，包括1194家美国门店和1833家拉丁美洲门店；2025年7月又收购2家美国门店 [10] 零售POS支付解决方案（AFF）商户合作 - 截至2025年6月30日，约有15300个活跃零售和电子商务商户合作点，同比增长19%；剔除特定商户关闭门店后，活跃门店数量增长29% [8] 现金流和流动性 - 截至2025年6月30日的过去十二个月，综合运营现金流增长26%，达5.55亿美元；调整后自由现金流增长21%，达2.67亿美元 [20] - 运营现金流支持盈利资产增长、典当门店平台投资和股东回报，净债务略有增加 [20] - 截至2025年6月30日，净债务16亿美元，其中15亿美元为固定利率债务，利率4.625% - 6.875%，到期日2028 - 2032年；7亿美元循环信贷额度下未偿还余额1.52亿美元 [20] 股东回报 - 董事会宣布第三季度每股现金股息0.42美元，8月支付，较上一季度增长11%；年化股息1.68美元，较上一年化股息增长11% [20] - 过去十二个月回购52.5万股普通股，花费6000万美元，支付现金股息6800万美元，派息率约44% [20] - 2023年7月授权的2亿美元股票回购计划还有5500万美元可用 [20] 2025年展望 典当业务 - 美国典当业务预计全年典当费用增长10% - 12%，零售销售高个位数增长，零售销售利润率目标41% - 42%上限 [26] - 拉丁美洲典当业务预计全年收入增长，典当费用按当地货币计算增长10% - 12%，按美元计算持平至略有增长，零售销售与典当费用趋势相似 [26] 零售POS支付解决方案（AFF）业务 - 预计全年发起量与2024年持平，剔除特定商户后增长20% - 25% [26] - 预计全年净收入下降6% - 8%，优于此前预期 [26] 其他 - 2025年全年有效所得税税率预计24.5% - 25.5% [26] - 墨西哥比索汇率每变动1个百分点，预计对年度每股收益影响约0.10美元 [26]

市场整体表现 - 2025年华尔街经历剧烈波动，三大股指（道指、标普500、纳斯达克综合指数）年内均下跌，小盘股指数（罗素2000、标普600）和中盘股指数（标普400）同样处于负收益区间 [1] 中盘股亮点 - 部分中盘股逆势上涨，年内回报率超25%，包括ADMA Biologics、FirstCash Holdings、Stride、Life Time Group Holdings、National Fuel Gas [2] - 这些股票具备强劲的2025年营收和盈利增长潜力，且过去60天内盈利预期上调，均获Zacks Rank 1（强力买入）或2（买入）评级 [3] 个股分析 ADMA Biologics Inc (ADMA) - 专注血浆生物制剂研发，针对免疫缺陷患者群体，通过分销商和药房销售 [7][8] - 2025年预期营收增长16.3%，盈利增长44.9%，过去60天盈利预期上调2.9% [9] FirstCash Holdings Inc (FCFS) - 经营美国及拉丁美洲典当零售店，业务涵盖抵押贷款、商品零售及POS支付解决方案 [10][11][12] - 2025年预期营收增长0.2%，盈利增长17.2%，过去7天盈利预期上调2.6% [13] Stride Inc (LRN) - 提供在线教育技术和服务，覆盖K-12及职业培训领域，业务遍及美国及海外 [14][15] - 截至2025年6月的财年预期营收增长14.9%，盈利增长48.4%，过去30天盈利预期上调4.3% [16] Life Time Group Holdings Inc (LTH) - 运营高端健身中心，提供健身课程、水疗、餐饮及数字化健康服务 [17][18][19] - 2025年预期营收增长12.9%，盈利增长37.9%，过去60天盈利预期上调6.5% [19] National Fuel Gas Co (NFG) - 通过管道升级和资产收购（如壳牌资产）提升业绩，2024年投资9.36亿美元，2025年计划投资9.23亿美元 [20][21] - 2025年9月止财年预期营收增长31.5%，盈利增长39.1%，过去60天盈利预期上调1.9% [22][23]

业绩总结 - Q2 FY25总收入为3.189亿美元，同比增长12%[21] - Q2 FY25商品销售额为1.774亿美元，同比增长8%；同店销售增长6%[21] - Q2 FY25的EBITDA为4510万美元，同比增长23%[25] - Q2 FY25的稀释每股收益为0.34美元，同比增长21%[25] - Q2 FY25的净收入增长18%，达到25.4百万美元[110] - Q2 FY25的毛利为1.850亿美元，同比增长10%[21] - Q2 FY25的毛利率保持在58%[34] - Q2的典当贷款余额为2.718亿美元，同比增长15%[111] - Q2税前利润为3,540万美元，同比增长27%[111] - Q2合并财报的净收入为5640万美元，同比增长13.0%[120] 用户数据 - 美国典当业务占总收入的69%，较去年下降324个基点[35] - 美国市场第二季度收入为2.214亿美元，同比增长3.6%[118] - 拉丁美洲市场第二季度收入为8490万美元，同比增长8.8%[119] - FY25美国业务收入为4.536亿美元，同比增长6.1%（FY24为4.250亿美元）[121] - FY25拉美业务收入为1.729亿美元，同比增长7.9%（FY24为1.606亿美元）[122] 未来展望 - FY25美国业务的EBITDA为1.054亿美元，同比增长13.5%（FY24为0.933亿美元）[121] - FY25拉美业务的EBITDA为2560万美元，同比增长16.4%（FY24为220万美元）[122] - FY25美国业务的净收益资产为3.562亿美元，同比增长20.5%（FY24为2.956亿美元）[121] - FY25拉美业务的净收益资产为1.134亿美元，同比增长9.5%（FY24为1.036亿美元）[122] 新产品和新技术研发 - PLO（质押贷款余额）同比增长15%，主要受平均贷款金额增加、运营表现改善和持续强劲的质押需求推动[72] - PSC增长12%，主要受同店PLO增长推动[55] 市场扩张和并购 - 拉美地区的毛利增长18%[41] - 库存同比增长32%，库存周转率下降至2.5倍，较上年的2.9倍有所下降[49] 负面信息 - 商品销售毛利增长3%，但由于价格谈判增加，毛利率下降150个基点[59] - 店铺费用为1.217亿美元，同比增长6%[111] - 一般和行政费用为1,970万美元，同比增长8%[111] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年可转换债券的转换价格为每股15.90美元，年利率为2.375%[127] - 债务融资成本增加约750万美元，将在2032年前通过利息费用摊销[127] - 2025财年第二季度基本每股收益为0.46美元，较2024财年第二季度的0.39美元增长17.9%[128]