特斯拉核心业务面临挑战 - 电动汽车制造业务收入占比达90% 毛利率贡献94% 但面临产品线老化及中国本土品牌竞争加剧问题 [7] - 预计周三公布财报时将出现十多年来最大营收降幅 第二季度调整后每股收益预计42美分 营收226亿美元 同比分别下降18%和11% [6] - 联邦电动汽车税收抵免政策将于9月取消 去年该政策为特斯拉创造28亿美元收入 [9] 自动驾驶业务成为估值关键 - 机器人出租车项目在奥斯汀试运行 股价已从4月低点反弹50% 95%的股价与未来业务预期挂钩 [3][11] - 马斯克预测2026年底将有数十万辆自动驾驶出租车上路 计划未来1-2个月在旧金山湾区推出服务 [10][11] - 相比纳斯达克100指数27倍市盈率 特斯拉市盈率达142倍 反映市场对其未来增长的高度预期 [5] 行业竞争格局与市场观点 - Waymo已在洛杉矶 奥斯汀等四城运营自动驾驶服务 并与Uber合作拓展至亚特兰大市场 [12] - 分析师群体仍保持乐观 近半数分析师维持买入评级 长期投资者看好Optimus人形机器人等创新项目 [10] - 过去三个月华尔街已将2025年利润预期下调28% 显示基本面与估值存在显著背离 [6][11] 政治因素影响 - 特朗普政府削减开支政策及马斯克政治立场关联导致品牌受损 股价较12月峰值下跌31% [4] - 特朗普税改法案将取消两项关键电动汽车激励措施 包括7500美元税收抵免政策 [9]

交易结构 - Uber Technologies宣布发行12亿美元可交换债券 该交易与Uber在自动驾驶卡车公司Aurora Innovation的股份挂钩 债券可在设定期间后若股价超过设定价格转换为股权 [1] - 该结构允许投资者参与Aurora业务上涨潜力同时限制下跌风险 股价超过转换门槛可获得股权 股价下跌则到期收回债券面值 [2] - 对Uber而言 交易条款有利 包括零票息和高于市场区间的转换溢价 公司保留部分上涨空间并可递延收益税项 [3] 市场背景 - 过去五年美国可转换债券中仅约6%采用可交换债券结构 但该比例可能在信用良好且持有其他公司足够股份的企业中上升 [3] 资金用途 - Uber计划将募集资金净额用于一般公司用途 可能包括战略投资 但尚未指定具体用途 [4] Aurora业务进展 - Aurora正在开发商用车辆自动驾驶系统 并计划大规模部署无人驾驶卡车 [5] - 公司已成为首家在公共道路运营无人驾驶重型卡车的企业 目前已在德克萨斯州开展商业货运 [5][6] - 未来将聚焦技术验证 提升产品客户价值 目标成为货运行业核心合作伙伴 [6]