核心观点 - 华尔街多家机构认为，2026年可能是小盘股迎来转折并跑赢大盘股的一年，其驱动因素包括美联储降息、估值处于历史低位、盈利增长预期加速以及投资者从过度集中的超大盘科技股中轮动出来 [6][14][15] 历史表现与降息周期 - 历史数据显示，自1990年以来，在美联储开始降息后的1、3、6、12及24个月，小盘股表现通常优于大盘 [1] - 美联储降息对小盘股的影响更快，因为小公司多依赖短期银行贷款，能立即受益于借贷成本下降；而大公司发行的长期债券（期限6年以上）需要多年后才能以更优利率再融资 [2] 当前估值水平 - 小盘股估值处于1999年以来低位，罗素2000指数市盈率为18倍，而筛选盈利公司的标普600小盘股指数市盈率仅为15.9倍，相比之下标普500指数市盈率为27倍 [3] - 从市销率和市净率指标看，小盘股相对于大盘股的便宜程度为1999年以来所未见，而1999年后小盘股曾开启多年的跑赢周期 [3] 市场结构与轮动机会 - “科技七巨头”（苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）目前约占标普500总市值的三分之一，其主导地位导致其他板块（包括小盘股）被市场忽视 [4] - 多数指数涨幅由少数超大盘科技股驱动，而小盘股表现低迷，这促使策略师将资金轮动至估值处于数十年低位的小盘股视为2026年最具吸引力的机会之一 [6] 盈利增长预期 - 美国银行预测，2026年小盘股盈利将增长17%，高于大盘股14%的预期增速 [7] - 盈利增长动力来自“期待已久的利润反弹”、美联储降息以及投资者从昂贵的科技股中轮动 [7] - 简而言之，小盘股以16-18倍的市盈率实现17%的盈利增长，相比大盘股以27倍市盈率实现14%的增长，小盘股为每单位盈利增长提供了更好的价值 [8] 主要投资工具与策略 - 投资者可通过两种主要ETF捕捉小盘股潜在机会：追踪罗素2000指数的ETF提供广泛敞口（包含投机性公司）；追踪标普600小盘股指数的iShares Core S&P Small-Cap ETF则采用更注重质量的筛选标准 [5] - **罗素2000指数ETF**：提供最广泛的小盘股敞口，追踪约2000家市值通常在3亿至20亿美元之间的公司，但波动性较高，包含未盈利和投机性公司 [9] - 截至12月中旬，罗素2000指数已连续四周跑赢标普500，为两年来最长连涨纪录，且指数近期重返历史高位 [10] - **标普600小盘股ETF**：追踪应用更严格上市标准（包括盈利要求）的标普600指数，该指数包含约600家公司，追踪市盈率为15.9倍，预期市盈率为15.61倍，较标普500和罗素2000有大幅折价 [12] - 标普600的质量筛选降低了波动性，提供了更稳定的回报，但可能错过高风险小盘股大幅上涨的行情，为寻求低估小盘股敞口但不愿承担最大波动性的投资者提供了折中方案 [13] 综合投资逻辑 - 小盘股自2020年以来全年表现未再跑赢标普500，其相对估值处于1999年以来低位 [14] - 吸引人的估值、美联储降息、加速的盈利增长以及潜在的并购活动，共同构成了策略师眼中极具吸引力的投资背景 [14] - 无论选择罗素2000的广泛敞口还是标普600的质量导向策略，小盘股都能提供当今市场中稀缺的东西：远离超大盘股集中的有效多元化，以及无需完美条件也能带来回报的估值 [15]

日本债券市场动态 - 投资者正面临日本债券市场的动荡局面 [1] 股票市场表现 - 小盘股市场出现大幅上涨行情 [1] 大宗商品价格走势 - 天然气价格正在飙升 [1] - 黄金价格正在飙升 [1] - 白银价格正在飙升 [1]

文章核心观点 - 文章认为成长型ETF是获取高于市场平均回报、实现投资组合多元化并投资于高增长潜力公司的有效工具 特别指出三只ETF可能在2026年及以后具有显著增长潜力 [1][2][16] Vanguard Russell 2000 ETF (VTWO) - 该ETF包含1992只持仓 主要投资于市值在3亿至20亿美元之间的小盘股 旨在捕捉其爆发性增长潜力 [3] - 基金投资组合高度多元化 覆盖所有市场板块 其中约20%配置于工业板块 不过度倾斜于单一行业 [5] - 该基金过去10年的平均年化回报率为9.18% 若每月投资200美元 25年后可累积约20.9万美元 [6] iShares Future AI and Tech ETF (ARTY) - 该ETF专注于投资推动人工智能技术发展的国内外公司 涵盖AI软件、服务及基础设施等领域 持仓数量为48只 [7][8] - 由于投资组合集中且AI行业本身波动性大 该基金风险较高 同时其成立时间较晚（2018年） 缺乏长期历史业绩 [10] - 该基金过去5年的平均年化回报率为8.07% 但过去12个月的回报率高达33.77% 显示出在行业成长期的显著增长潜力 [11] Vanguard Information Technology ETF (VGT) - 该ETF广泛投资于科技行业 包含314只股票 其前几大持仓包括英伟达、苹果和微软等行业领导者 [12] - 基金通过主要配置于稳健的大型科技股 为投资者提供科技行业敞口的同时 有助于降低投资特定科技子行业的风险 [13] - 该基金过去10年的平均年化回报率高达22.18% 若每月投资200美元 25年后可累积约160万美元 [15]

美联储利率决策与市场影响 - 美联储预计从2026年5月开始每次会议进行25个基点的降息 但不会出现50个基点的降息[2] - 每25个基点的降息将为政府每年节省880亿美元的债务利息支出[3] - 市场反应积极 特别是在4月关税动荡后 亏损公司和无盈利公司反弹幅度最大[3] 行业与公司表现分化 - 市场领导力再次由大型科技股主导 同时表现将呈现高低分化[4] - 罗素2000指数中依赖浮动利率债务融资的公司受到关注 其中30%依赖月度融资[4] - 罗素2000指数内无盈利的小型公司表现优于盈利公司 且这种表现差距正在扩大[5] 宏观经济政策权衡 - 美联储当前政策权衡焦点在于价格稳定与充分就业之间 目前更侧重于充分就业[7] - 关税政策带来一次性价格冲击 但企业转嫁成本的程度可能有所不同[7][8] - 特朗普的预算案和减税政策为家庭平均带来约2000美元收益 而关税成本约为每户1000美元 家庭在税收政策上总体受益[8]

投资策略核心观点 - 文章探讨通过系统性策略筛选高盈利性小盘股以构建高质量投资组合的理念 [4][5] - 核心假设为购买一篮子估值便宜且持续盈利的股票可形成类似固定收益的高现金流回报 [7] - 投资组合方式被描述为“终极蓝筹股”因其能系统性地塑造盈利和现金流 [8] 小盘股指数对比分析 - 标普600指数与罗素2000指数关键差异在于标普600要求成分股具备盈利能力而罗素2000无此要求 [11][13] - 标普600由约600只股票组成市值范围通常为8.5亿至70亿美元罗素2000包含约2000只股票市值范围通常为2亿至70亿美元 [13] - 标普600采用委员会筛选方式并持续维护罗素2000为每年6月底一次性重构导致较高换手率 [13] 历史业绩表现 - 在31年数据中标普600在多数1年期内表现优于罗素2000但2020年等时期罗素2000因包含非盈利股票表现更佳 [14][16] - 将投资期延长至5年标普600的表现优势更为明显绝大多数时期回报高于罗素2000 [17][19] - 在10年投资周期中标普600在任何时间点的表现均优于罗素2000 [20][22] - 15年期的滚动年化回报数据显示标普600的表现持续优于罗素2000 [27][29] 盈利能力筛选的有效性 - 罗素2000指数中41%的公司为非盈利企业这对其长期表现构成拖累 [10][13] - 历史数据表明仅通过剔除非盈利公司这一质量筛选步骤即可显著提升投资组合的整体回报 [28] - 尽管罗素2000更具多样性但长期表现并未优于标普600说明盈利性筛选比单纯多样化更重要 [30]

罗素2000指数近期表现 - 罗素2000指数自7月底以来已上涨近10%，涨幅是标普500指数的两倍[2] - 该指数在近期交易中表现强劲，例如在某个周四上涨1.2%，而同期标普500指数上涨0.7%[4] 市场预期与分析师观点 - 分析师通过自下而上的目标价汇总，预计未来一年罗素2000指数有20%的上涨潜力，而标普500指数的预期涨幅为11%[2] - 预期美联储降息将降低罗素2000指数成分股公司的借贷成本，从而显著提升其利润率[3] - 摩根士丹利的Michael Wilson认为美联储降息可能刺激牛市的"下一阶段"并推高小盘股，其已将小盘股评级从低配上调至中性[5] 基本面支撑因素 - 第二季度财报季中，罗素2000指数中超过60%的公司盈利超出预期[6] - 该指数成分股的业绩平均超出营收预期130个基点[6] - 利率削减可能成为赢得华尔街更多支持的催化剂，因为小盘股公司是对美国经济最敏感的群体[4] 行业背景与逻辑 - 自2020年以来，小盘股表现每年都落后于大型公司，即使在近期上涨后，其2025年表现仍不及标普500指数[3] - 分析师预计，在美联储宽松政策支持下，原本由大盘股推动的美股牛市将扩大到小盘股，从而支持依然强劲的经济[3]