Here at Zacks, we focus on our proven ranking system, which places an emphasis on earnings estimates and estimate revisions, to find winning stocks. But we also understand that investors develop their own strategies, so we are constantly looking at the latest trends in value, growth, and momentum to find strong companies for our readers.Considering these trends, value investing is clearly one of the most preferred ways to find strong stocks in any type of market. Value investors use fundamental analysis and ...

作者背景与研究方法 - 作者为个人投资者 专注于管理自有资本 投资背景涵盖基本面分析 技术分析和动量投资等多种方法[1] - 使用Seeking Alpha平台作为投资想法绩效跟踪器并与志同道合投资者建立联系[1] 披露声明 - 作者未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无相关头寸建立计划[2] - 文章内容代表作者个人观点 未获得除Seeking Alpha外任何形式的报酬[2] - 作者与任何提及股票的公司无业务关系[2] 平台免责声明 - Seeking Alpha声明过往业绩不保证未来结果 不提供任何投资适宜性建议[3] - 平台表达的观点可能不反映Seeking Alpha整体立场[3] - 平台非持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 分析师包含未受机构认证的专业及个人投资者[3]

公司业绩表现 - 2025年对零售行业而言是充满变化的一年 贸易战背景变化对公司运营产生一定影响[2] - 新开门店在过去几年中实现同店销售中单位数增长 公司对长期战略和门店扩张计划感到振奋[2] - 电商业务呈现加速增长态势 公司采取回归基础策略优化网站导航体验[3] 战略举措 - 公司多项重要举措开始取得成效 重点关注长期战略规划和新店增长[2] - 线上平台通过简化导航等基础优化措施提升用户体验 推动数字化业务发展[3]

财务表现 - 截至2025年7月季度 公司实现营收16亿美元 同比增长33% [1] - 季度每股收益194美元 低于去年同期的203美元 [1] - 营收较Zacks共识预期161亿美元低067% 每股收益较共识预期212美元低849% [1] 运营指标 - 同店销售额增长02% 高于分析师平均预期的下降04% [4] - 门店总数306家 略低于三位分析师平均预估的307家 [4] - 商品销售总额159亿美元 较分析师预估157亿美元高出13% 同比增长33% [4] 分部门销售表现 - 户外用品部门销售额44894亿美元 较分析师预估43173亿美元高出40% 同比增长146% [4] - 体育娱乐部门销售额36979亿美元 低于分析师预估38284亿美元 同比下降80% [4] - 鞋类部门销售额32324亿美元 略高于分析师预估32182亿美元 同比增长36% [4] - 服装部门销售额45112亿美元 较分析师预估42969亿美元高出50% 同比增长33% [4] - 其他销售额675万美元 大幅低于分析师2631万美元的平均预估 但同比增长27% [4] 股价表现 - 过去一个月股价累计上涨39% 略高于标普500指数38%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级（卖出） 预示近期可能跑输大盘 [3]

好的，我将根据您提供的财报电话会议记录，为您总结Academy Sports & Outdoors的关键要点。报告内容如下： - 财务数据和关键指标变化: 公司第二季度净销售额为16亿美元，同比增长3.3%，同店销售额增长0.2% [5][18] 毛利率为36%，同比下降2个基点，其中商品利润率改善40个基点，但被 shrink 和电商运费成本增加所抵消 [7][19] SG&A费用占销售额的25.3%，增加3600万美元或150个基点，主要受新店增长(130bps)、技术投资(20bps)和折旧(10bps)驱动 [19] 营业利润为1.72亿美元，摊薄每股收益为1.85美元，调整后每股收益为1.94美元 [19] 库存水平较高，单店单位数增长4.6%，单店金额增长8.2%，但较第一季度已改善约30% [20] 季度末现金为3.01亿美元，拥有10亿美元未使用的循环信贷额度，自由现金流为2170万美元 [20][21] - 各条业务线数据和关键指标变化: 所有主要业务类别均实现低个位数增长，鞋类、服装、运动休闲和户外用品表现一致 [6] 电商业务增长约18%，渗透率提升120个基点，连续两个季度保持强劲增长(第一季度增长10%) [5] 核心品类如运动户外服装鞋类、体育用品、狩猎、露营和庭院用品表现稳健 [6] 季节性类别如游泳用品、泳池和夏季鞋类因天气较凉较湿而起步较慢，但6月底和7月随天气转暖而反弹 [6] 弹药业务仍然面临挑战，但第二季度趋势较第一季度有所改善 [109] - 各个市场数据和关键指标变化: 通过Placer AI数据，家庭年收入10万美元以上的高收入客群客流量实现两位数增长，加速于第一季度 [8] 家庭年收入5-10万美元的中等收入客群客流量份额持平 [8] 家庭年收入5万美元以下的低收入客群客流量继续下滑，但下滑速度较第一季度放缓 [8] 通过Cirkana数据，在服装、鞋类、体育用品、钓鱼和户外烹饪等关键业务中获得显著份额增长 [9] 通过NICS背景检查数据，枪支市场份额实现稳健增长 [9] 约30家过度依赖西班牙裔客群的边境门店表现略差于整体趋势，可能与跨境购物 disruption 有关 [93] - 公司战略和发展方向和行业竞争: 新店开拓是首要增长战略，第二季度新开3家门店(佛罗里达、弗吉尼亚、西弗吉尼亚)，总门店数达306家，计划2025年新开20-25家门店 [10] 加速电商增长，采取"回归基础"方法，优化网站导航功能、订单履行和商品组合，推动转化率和客单价提升 [11][12] 提升现有门店生产力，通过引入新品牌(Jordan、Converse、HydroJug等)、扩展现有品牌(BURLEBO、Ninja、Birkenstock)和部署新技术(RFID手持扫描仪、手持订购设备)实现 [12][13] 推动针对性营销，通过"Fun Can't Lose"营销活动和myAcademy忠诚度计划("Summer of Savings")驱动客流和消费频率，忠诚计划已拥有超1200万会员，季度新增约50万 [14][15][66] 积极应对关税影响，通过工厂分担成本、调整采购地、调整采购量、拉取国内库存和价格优化工具等多种策略，预计年内可基本抵消关税影响 [17][38][55] - 管理层对经营环境和未来前景的评论: 消费者行为呈现"事件性购物"特点，如阵亡将士纪念日、劳动节等高峰期表现强劲，但期间谷值较软 [26][27] 消费者明显寻求应对通胀环境的方法，倾向于寻求价值，高收入客群加速 trade-down 到公司 [8][39] 关税导致成本上升，部分品类已实施价格调整，预计下半年更多调整，AUR(平均单价)预计从低中个位数加速至高个位数或两位数增长 [30][31][57] 公司对下半年持乐观态度，基于电商加速、新店贡献提升、技术投资见效和新品牌表现等动力，但消费者健康度和宏观经济环境仍是 wildcard [66][67] 促销环境每年感觉比前一年更多促销，但远未达疫情前水平，促销活动的客户参与度更高 [73] - 其他重要信息: 公司应对德州山洪灾害，向灾区捐赠物资并捐款给Kerr County洪水救济基金 [4] 任命Brandi Tredway为新的执行副总裁兼首席法律官，她拥有近25年零售和法律经验 [138] 供应链优化机会预计有100个基点的改善空间，部分将通过向其他配送中心推广仓库管理系统实现 [101][102] - 总结问答环节所有的提问和回答: 问题: 消费者行为和后半年趋势 - 公司确认继续看到"事件性购物"模式，返校季表现积极，但季后略有回落，原因包括今年劳动节清仓活动较少和狩猎季节时间 shift [27] 对下半年势头持乐观态度，基于电商加速、新店贡献提升和技术投资见效等动力 [66][67] 问题: 关税、定价和消费者反应 - AUR在第二季度增长低至中个位数，贡献了客单价1.5%增长的一部分，预计下半年价格调整加速 [30][31] 公司采取多种策略 mitigating 关税，预计年内基本抵消影响，消费者对涨价的反应将是关键 [17][31][32] 不同品类对涨价的反应不同，从完全无弹性到有需求侵蚀，公司据此调整策略 [68] 问题: 财务指引和SG&A - 全年SG&A指引维持约100个基点的 deleverage，第二季度为150个基点，预计下半年 moderation [36][45] 毛利率指引维持在34.0% - 34.5%，较去年的33.9%有所改善 [36] 下半年同店销售指引范围宽(负4%至正3.5%)，取决于消费者健康度 [36][112] 问题: 毛利率细节和关税暴露 - 商品利润率改善40个基点，但被 shrink(20bps)和电商运费(10bps)等抵消 [53] 公司积极多元化采购地，目标将中国采购占比从去年的 teens 降至年内的个位数中期，目前总COGS中自有品牌(private label)暴露约为6%-7% [54][55][56] 问题: 新品牌表现(Nike和Jordan)和未来机遇 - Nike和Jordan品牌表现强劲， aggregate 实现两位数增长，获得更多高端产品访问权而非独家产品 [80][81] Jordan品牌 assortment 已从初始的2款鞋类大幅扩展，覆盖更多篮球鞋、足球鞋、背包和服装，预计未来进一步扩展门店分布 [86][87] 成功引入新品牌有助于打破历史壁垒，获得与其他品牌的新对话机会 [117] 问题: 客户群细分和营销 - 三大收入客群(低于5万、5-10万、10万以上)占比各约三分之一，但高端客群份额显著增长 [98] 营销重点是通过CDP(客户数据平台)进行针对性营销，转化单渠道购物者为全渠道购物者，提升客户价值 [99] 问题: 库存和品类表现 - 库存单位数增长从第一季度的6.5%降至第二季度的4.6%，预计年内继续正常化 [108] 服装和鞋类表现最强(均增长约3.7%-3.8%)，户外增长2.5%，三个部门实现同店正增长 [111] 弹药业务仍面临挑战，但趋势较Q1改善，已成为价格敏感型业务 [109][110] 问题: 新店生产率和AUR展望 - 新店生产率符合预期(第一年销售额1200-1600万美元)，进入 comp base 后同店销售从低个位数提升至中个位数 [129][130] 预计低收入客群压力持续，但中高收入客群 trade-in 将足以抵消，公司专注于维持相对价值优势 [132][133]

公司评级与前景 - 对Academy Sports and Outdoors Inc (ASO)给予持有评级 主要担忧短期前景 [1] - 公司在门店扩张 高端品牌合作 高收入客户获取方面表现积极 [1] - 核心低收入消费者疲软 库存风险 宏观经济不确定性构成挑战 [1] 投资者背景 - 投资者采用多元化投资策略 包括基本面分析 技术分析和动量投资 [1] - 投资经验涵盖多种方法 旨在优化投资流程 [1] - 通过平台跟踪投资想法表现 并与志同道合投资者交流 [1] 分析师披露 - 分析师未持有相关公司股票或衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立相关头寸 [2] - 文章为独立观点 未获得除平台外的其他报酬 [2] 平台声明 - 平台不提供投资建议 不保证未来表现 [3] - 观点不代表平台整体意见 [3] - 分析师包含专业和个人投资者 未全部经过认证 [3]

业绩总结 - 公司在2025财年第一季度实现净销售额为13.51亿美元，同比下降0.9%[29] - 同期可比销售额下降3.7%[29] - 2025年第一季度净收入为46084万美元，较2024年同期的76465万美元下降约39.8%[46] - 2025年第一季度调整后的净收入为51597万美元，较2024年同期的81620万美元下降约36.8%[50] - 2025年第一季度每股摊薄收益为0.68美元，较2024年同期的1.01美元下降约32.7%[50] 用户数据 - 2025财年预计净销售额在59.70亿至62.65亿美元之间，较2024财年实际销售额增长3.1%[38] - 调整后的每股收益预计在5.45至6.25美元之间，较2024财年实际每股收益下降2.8%[38] 现金流与资本支出 - 第一季度运营现金流为1.58亿美元，调整后的自由现金流为1.07亿美元[30] - 2025年第一季度资本支出为50830万美元，较2024年同期的32227万美元增加约57.7%[46] - 2025财年资本支出预计在1.80亿至2.20亿美元之间[38] - 2025年第一季度调整后的自由现金流为106484万美元，较2024年同期的167322万美元下降约36.3%[52] 资产与负债 - 截至2025年5月3日，公司总资产为51.80亿美元，较2025年2月1日的49.01亿美元增长约3.6%[44] - 截至2025年5月3日，公司流动负债总额为1262895万美元，较2025年2月1日的960881万美元增长约31.5%[44] - 2025年第一季度应付账款为849554万美元，较2024年同期的735563万美元增长约15.5%[44] - 2025年第一季度现金及现金等价物为285104万美元，较2024年同期的378145万美元下降约24.6%[46] 新店开设与市场扩张 - 公司在第一季度新开5家门店，过去三年共开设45家新店[12][30] - 公司计划在2025年开设20至25家新店，目标年销售额为1200万至1600万美元[14] 股东回报 - 公司在第一季度向股东返还了1.08亿美元，通过股票回购和分红[30]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为13.5亿美元，同店销售额下降3.7%，交易数量下降5.2%，客单价上涨1.5% [11][25] - 电子商务渠道第一季度实现10%的正增长 [25] - 毛利率为34%，比去年高出60个基点，其中商品利润率扩张贡献40个基点，库存损耗改善贡献10个基点 [28] - 销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的28.8%，增加了3600万美元或290个基点 [29] - 运营收入为6930万美元，摊薄后每股收益为0.68美元，调整后每股收益为0.76美元 [30] - 季度末库存按每家店的单位计算增长了6.5%，按美元计算增长了7.8% [8][30] - 季度末现金为2.85亿美元，未使用的循环信贷额度为10亿美元 [32] - 预计全年销售额在59.7亿 - 62.6亿美元之间，同店销售额在 - 4%至1%之间，毛利率不变，每股收益在5.1 - 5.9美元之间，调整后每股收益在5.45 - 6.25美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类和服装业务本季度基本与去年持平，运动和休闲业务紧随其后，户外业务下降个位数 [12] - 耐克是各业务领域的关键销售驱动力，是本季度表现最好的品牌之一 [12] - 乔丹品牌在4月和5月超出内部计划，超过25%的销售额来自电子商务渠道 [27] - 体育和休闲类别中，户外烹饪和棒球实现正增长，团队运动整体表现不佳，主要受篮球和高尔夫业务疲软影响 [27] - 户外业务中，钓鱼和枪支表现良好，弹药、划船和动力船业务面临挑战 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，家庭收入超过10万美元的客户进店流量实现两位数增长 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对关税方面，公司计算关税影响，与工厂和供应商合作降低产品成本，采取暂停从中国发货、加速减少对中国产品依赖、提前采购国内库存等措施 [6][7] - 新门店扩张是长期增长的主要动力，2022和2023年开业的门店在第一季度实现低个位数同店增长，2024年开业的门店开局良好，计划今年开设20 - 25家新门店，已在第一季度开设5家 [13][14] - 推动电子商务业务加速增长，第一季度academy.com销售额增长10%，渗透率提高约100个基点至超过10% [15] - 提升现有门店的生产力和业务表现，推出乔丹品牌，开展交叉销售，预计该品牌年底成为前20大品牌；推广RFID扫描仪和手持设备，提高库存准确性和销售转化率 [18][20] - 加强营销推广，推出新广告活动，增加广告支出至销售额的2.7%，计划2025年增加200万My Academy Awards会员，年底会员总数超过1300万 [22][23] - 对于Dick's和Foot Locker的合并，公司专注自身机会，认为自身是全品类体育和户外零售商，与竞争对手不同，将继续执行自身战略 [96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临关税带来的复杂经营环境，但团队有应对经验，已采取措施有效缓解当前关税成本影响，未来将保持灵活调整 [6][10] - 消费者面临压力，购物谨慎，倾向于选择高性价比商品，公司有望受益于高收入消费者的消费降级趋势 [50][51] - 尽管销售环境充满挑战，但公司能够实现约8%的自由现金流销售率，有能力进行持续投资和向股东返还资本 [33] - 公司对自身战略充满信心，认为长期规划和投资开始取得成效，未来前景光明 [24][158] 其他重要信息 - 公司在应对关税时，将中国采购的自有品牌产品占比从年初的约9%降至年底的约6%，原目标为8% [8] - 公司利用强大的资产负债表，以关税前价格提前采购国内常青产品库存 [8] - 公司与全国性品牌供应商合作，帮助消费者减轻成本压力，通过价格优化工具维持关键商品的市场最优价格 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1：高收入消费者的留存率和复购行为如何 - 公司从2024年第三季度开始看到客户群体转变，高收入消费者留存率良好，他们不仅购买全国性品牌，也认可自有品牌价值 [40][41] 问题2：5月销售情况以及消费者健康状况如何 - 第一季度初受天气影响销售下降，3月有所改善，4月转正，主要得益于乔丹品牌推出、耐克扩张和复活节档期调整；5月业务开局疲软，消费者购物谨慎，受关税和贸易战影响，倾向于选择高性价比商品 [48][49][50] 问题3：在低关税情景下，为何毛利率指导不变 - 公司提前采购库存、转移采购来源，通过库存管理和定价策略缓解关税影响，对毛利率指导有信心 [57][58][61] 问题4：促销活动是否同比增加，与新品推出和消费者疲软的关系如何 - 季度内促销活动与去年基本一致，主要集中在重大节日；部分促销活动旨在吸引消费者加入忠诚度计划；Stanley水壶折扣是因处理停产颜色，属业务正常发展 [70][71][75] 问题5：篮球和高尔夫业务疲软的原因，以及如何看待Dick's和Foot Locker的合并 - 篮球和高尔夫业务疲软主要受天气影响；公司专注自身机会，如高收入消费者消费降级、新门店表现和电子商务业务增长，执行自身战略 [96][97] 问题6：关税展望是否考虑价格弹性影响，以及如何看待高价格环境下消费者健康状况 - 公司使用定价工具衡量价格弹性，预计价格上涨会导致单位需求下降；消费者在非必需品消费上会追求性价比，公司作为高性价比供应商将受益 [104][105][108] 问题7：提前采购的库存对毛利率的影响能持续多久 - 提前采购的8500万美元库存集中在战略品类，可帮助公司度过7月和8月的关税到期期，这些商品为非季节性、无降价风险的常青产品 [113][114][115] 问题8：乔丹品牌的SKU数量和品类拓展情况，以及对其他品类的带动作用如何 - 乔丹品牌产品种类将持续增长，预计带来新客户，吸引高收入消费者，推动业务增长 [124][126][128] 问题9：第二季度至今同店销售为负，但乔丹品牌表现超预期，是否意味着除乔丹外的品类表现变差，以及实现正增长需要什么条件 - 乔丹品牌目前仅在部分门店推出，尚未显著拉动整体销售；第一季度的销售疲软情况延续至第二季度，部分品类如弹药业务仍表现不佳；公司将依靠既定战略实现正增长 [135][136][137] 问题10：面对竞争对手合并和供应商扩张，公司是否应主动降低利润率以促进销售 - 公司认为自身是全品类零售商，与竞争对手不同，将继续保持高性价比定位，目前未看到降低利润率能带来更多市场份额和销售增长的迹象 [139][140][141] 问题11：核心客户的流量情况如何 - 家庭收入超过10万美元的客户流量增长，低于5万美元的客户流量下降，5 - 10万美元的核心客户流量在4月转正；公司将通过多种举措吸引核心客户更频繁购物 [147][148][149] 问题12：今年开店20 - 25家，明年开店预期如何 - 公司暂不提供明年开店指导，原计划开店数量有所缩减；目前暂停签署新租约，待明确建筑成本影响后再做调整，预计部分原计划第一季度开业的门店将推迟至第二季度 [151][152][153]