Cutting-Edge Digital Microscopy System Featured in Monthly Series Showcasing Innovation in Veterinary Care ANN ARBOR, MI / ACCESS Newswire / September 12, 2025 / Zomedica Corp. (OTCQB:ZOMDF) ("Zomedica" or the "Company"), a veterinary health company offering advanced diagnostic and therapeutic solutions for companion and equine animals, is pleased to announce the next installment of its Fourth Friday at Four webinar series, scheduled for Friday, September 26 at 4:00 PM ET, featuring the TRUVIEW digital cyto ...

Westbrook, Maine-based IDEXX Laboratories, Inc. (IDXX) is a global leader in veterinary diagnostics, software, and water testing solutions. Valued at a market cap of $52.5 billion, it develops, manufactures, and distributes products for the companion animal veterinary, livestock and poultry, dairy, and water testing industries. Companies worth $10 billion or more are typically classified as “large-cap stocks,” and IDXX fits the label perfectly. With its focus on innovation, digital solutions, and recurrin ...

市场机会与增长潜力 - IDEXX的总可寻址市场机会超过450亿美元，当前仅约15%被服务[34] - IDEXX的长期有机收入增长潜力超过10%[11] - 2023年，IDEXX的收入年复合增长率（CAGR）为11%[17] - 2023年，IDEXX的癌症诊断市场潜在可寻址机会约为25亿美元，预计在未来10年内可捕获一部分市场[193] - 预计未来宠物数量将持续增长，宠物父母的年龄结构也将有利于市场发展[196] 财务表现 - 2023年，IDEXX的投资回报率（ROIC）为48%[18] - 2023年，IDEXX的每股收益（EPS）增长率为22%[17] - IDEXX在2024年的自由现金流展望已于2024年8月6日沟通[6] 用户数据与市场趋势 - 2023年，IDEXX的临床访问量在2018年基础上增加了700次[128] - 2023年，71%的Z世代宠物父母同意至少进行年度健康检查[160] - 92%的财务安全宠物父母接受兽医推荐的血液检测[163] - 2023年，宠物每年医疗支出预计为每只犬46美元，且预计到2028年将增长3%[156] 新产品与技术研发 - 2023年，IDEXX的癌症检测测试数量达到150万次，预计将通过新技术实现更早期的癌症检测[80] - IDEXX的癌症诊断解决方案将在2025年推出，初期将覆盖超过50%的犬类癌症病例[70] - 2023年，IDEXX的新增菜单预计将带来2.8亿美元的收入[87] - 2023年，IDEXX的全球高端仪器安装基数约为33万台，未来有显著的增量安装机会[83] 负面信息与挑战 - IDEXX的宠物健康市场在经济波动中表现出韧性，尽管面临消费支出减少的挑战[28] - 在北美，癌症是成年犬死亡的主要原因，占死亡原因的25%[168] - 61%的宠物父母对犬只癌症风险表示担忧，73%对癌症筛查测试感兴趣[178] 其他新策略与有价值的信息 - 2023年，IDEXX参与的实践的平均临床收入年复合增长率为10.9%，而未参与的实践为8.8%[104] - 2023年，IDEXX的参考实验室客户中，57%同时使用IDEXX的化学平台，较2022年增加100个基点[101] - 2023年，IDEXX的宠物健康和诊断支出随着宠物年龄增长而增加，老年宠物的诊断收入达到305美元[149] - 2023年新医疗化犬只中，约8500家诊所的数据表明，金毛寻回犬和法国斗牛犬的医疗支出水平较高，分别占新医疗化犬只的39%和40%[154]

**公司及行业概述** - 公司名称：Zomedica（股票代码：ZOMDF）[2] - 行业：动物健康（兽医服务领域，美国市场规模超620亿美元）[6] - 核心业务：为兽医提供创新诊断和专有治疗技术，提升宠物护理质量、宠物主满意度及兽医诊所的运营效率和盈利能力[3] --- **核心产品与技术平台** 1. **PulseVet系统** - 技术：声波疗法（非电击），激活宠物自身再生能力，治疗骨关节炎、部分十字韧带撕裂等[11] - 收入模式：设备售价3万美元，每次治疗需更换耗材（2,000美元/50-60次治疗），65%-70%收入来自耗材复购[13] - 经济效益：兽医每次治疗收费300美元，年收入可达3.6万美元，设备成本3.2万美元，一年内回本[15] 2. **Assisi Loop** - 技术：靶向脉冲电磁场疗法，减少炎症和疼痛[17] - 收入模式：兽医以200美元采购，300美元售出，耗材需每150次更换，约30%收入来自复购[18] 3. **Vetagel止血凝胶** - 技术：5秒内止血，减少手术时间和失血[19] - 收入模式：兽医采购价40美元/支，售价80美元[20] 4. **诊断设备** - **TrueView显微镜**：数字显微镜+AI病理分析，订阅费500美元/月，AI报告附加费20美元/次[21] - **TruForm平台**：基于声波传感器的诊断设备，动态范围优于竞品，仪器免费提供，收入来自检测卡盒销售（年增长75%）[22] - **VetGuardian监护仪**：无接触监测术后宠物生命体征，设备售价4,500美元，年服务费240美元[24] --- **财务与运营数据** - **市场规模**：总潜在市场（TAM）27亿美元，当前渗透率1%[4][26] - **收入增长**：连续18个季度同比增长，2024年Q2收入同比增长14%，毛利率67%[4][28] - **现金流**：现金储备5,900万美元，季度现金消耗低于400万美元，目标2%市场渗透率实现现金流转正[5][26][43] - **制造能力**：美国两处工厂（明尼苏达州、佐治亚州），毛利率67%-70%，产能可支持当前销量的5倍[34][35] --- **增长战略与未来计划** 1. **商业化扩张** - 美国直接销售团队覆盖36个区域，国际收入占比20%（年增长13%）[29][30] - 线上渠道（Chewy、Pet.com）销售Assisi Loop[30] 2. **产品管线扩展** - **PulseVet**：新增适应症（马哮喘、工作犬肌纤维化）[31] - **TruForm**：Q3-Q4推出新检测项目[32] - **VetGuardian**：扩展至马用监护[32] 3. **并购（M&A）** - 筛选符合“五大支柱”标准（提升护理质量、诊所盈利等）且能增厚收益的目标[33] 4. **技术升级** - TrueView显微镜AI功能（Q3推出）[50] - 探索人类医疗领域技术授权机会（如Qorvo传感器技术）[41] --- **风险与挑战** - **市场估值**：公司认为当前股价严重低估（企业价值为负），需通过盈利和反向拆股改善[46][48] - **竞争壁垒**：技术差异化（如PulseVet无直接竞品），但需持续扩大市场份额[36] - **运营杠杆**：R&D投入将减少，销售团队效率提升是关键[40][42] --- **其他关键信息** - **供应链**：全美生产，避免关税风险[36] - **用户画像**：COVID期间新增2,300万宠物，年轻宠物主更愿为宠物医疗付费[7][8] - **兽医痛点**：人手短缺、收入被电商分流（如Chewy），公司产品旨在解决这些问题[9]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收同比增长11%（报告）和9%（有机增长），伴侣动物诊断业务贡献显著 [5] - 营业利润同比增长14%（可比基础），剔除一次性诉讼费用影响后增长27% [7] - 每股收益3.63美元，同比增长17%（可比基础），含0.56美元诉讼费用和0.10美元股权激励的正面影响 [7] - 全年营收指引上调9000万美元至42.05-42.8亿美元，有机增长预期7%-9% [7][19] - 全年每股收益指引上调至12.4-12.76美元，增幅9%-13% [8][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 伴侣动物诊断（CAG）业务收入增长10%，其中诊断经常性收入有机增长7.5%，仪器收入增长62% [9] - 兽医实验室耗材收入增长14%（有机），美国和国际市场均实现双位数增长 [12] - 全球参考实验室收入增长5%（有机），癌症诊断测试初步贡献 [14] - 水质检测业务增长8%（有机），畜牧家禽业务增长3% [16] - 软件和诊断成像业务增长9%，云软件安装推动经常性收入 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场CAG诊断经常性收入增长11%，连续第十个季度双位数增长 [9][29] - 美国市场CAG诊断经常性收入增长6%，临床访问量下降2.5% [10] - 国际水质检测业务实现双位数增长，美国中个位数增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重点推进InVue Dx和CancerDx等创新产品，全年InVue Dx仪器预计投放5500台 [20][33] - 计划在三个国际市场和美国适度扩大销售团队，提升客户覆盖密度 [29][96] - 宠物老龄化趋势推动诊断需求，诊断频率同比增长50个基点 [27] - 竞争格局未显著变化，公司通过产品组合扩展维持客户忠诚度 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济压力持续，但宠物医疗需求韧性较强，诊断在临床流程中的角色持续强化 [26][41] - 临床访问量下降和通胀成本构成短期挑战，但创新产品和价格实现部分抵消影响 [6][17] - 关税政策动态变化，公司通过供应链规划最小化影响 [21] 其他重要信息 - 自由现金流第二季度1.52亿美元，上半年3.6亿美元，转化率80% [18] - 第二季度回购股票3.29亿美元，上半年累计7.44亿美元 [19] - 杠杆率0.8倍（总负债）和0.6倍（净现金） [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: InVue Dx的采用情况和投放节奏 [45][46] - 客户反馈积极，工作流效率和准确性提升显著，全年投放目标从4500台上调至5500台 [48][49] - 投放组合包括新客户和现有客户升级，耗材使用符合预期 [50] 问题: 临床访问量趋势和业绩指引假设 [58][59] - 全年指引假设美国临床访问量下降与近期趋势一致（约2.5%），创新产品贡献逐步增强 [60][61] 问题: InVue Dx长期投放潜力 [64][65] - 五年投放目标维持2万台，当前进展强化信心，投资者日或提供更新 [65] 问题: 收入指引上调的驱动因素 [68][69] - 7000万美元来自汇率变动，2000万美元为运营改善（含InVue Dx收入上调1000万美元） [70][71] 问题: 销售团队扩张计划 [95][96] - 三个国际市场为现有市场密度提升，美国团队选择性扩容以支持产品组合扩展 [96][98] 问题: CancerDx早期使用模式 [102][103] - 2500家诊所已采用，15%样本来自竞对实验室，目前主要用于辅助诊断，未来或整合至常规筛查 [104][106] 问题: 国际市场增长驱动因素 [116][117] - 诊断渗透率仅为美国1/3，产品市场匹配度高（如ProCyte One性价比），基础设施持续完善 [121][122]

公司合作 - Instinct Science与Arista Advanced Pet Care建立持续合作伙伴关系 双方在亚特兰大的新专科和急诊动物医院成功实施Instinct EMR系统 这标志着Arista首家医院开业和Instinct在高级兽医护理领域的扩展[1] - Instinct EMR为Arista提供专为专科和急诊兽医医院复杂工作流程设计的云端管理系统 包含数字治疗单 自动收费捕获 内置管理工具和实时报告功能[2] - Arista采用共享所有权模式 让兽医专业人员真正拥有医院股权 其模式受姐妹公司CityVet成功启发 注重临床卓越 运营效率和团队可持续性[3] 技术平台 - Instinct EMR由兽医专业人员开发 专门服务于Arista等高级护理中心 平台提供24/7支持 与Arista提供兽医急诊和专科护理的理念一致[3][5] - 亚特兰大新设施从零开始建设 支持24/7急诊和转诊服务 选择Instinct EMR体现Arista对可扩展 高效增长基础的承诺 同时不损害患者护理或团队福祉[4] 市场扩展 - Arista计划在关键市场扩张 亚特兰大医院是首家 今年将在德克萨斯州达拉斯开设新医院[5] - Arista作为Affinity Veterinary Partners的一部分 拥有雄心勃勃的全国扩张计划 旨在重新定义专科兽医护理的未来[6] 公司背景 - Instinct是全球动物健康技术公司 为超过36万名兽医专业人员提供服务 产品包括PIMS Instinct EMR以及临床工具Standards of Care Plumb's和Clinician's Brief[7] - Arista Advanced Pet Care是多专科转诊和24/7急诊兽医医院集团 致力于通过共享所有权模式革新专科医学[6]

文章核心观点 Vivos公司宣布佛罗里达大学兽医医院获认证可提供IsoPet精确放射性核素疗法这一动物癌症突破性治疗方案，公司致力于扩大认证诊所网络 [1][3] 公司动态 - Vivos公司宣布佛罗里达大学兽医医院获认证可提供IsoPet精确放射性核素疗法 [1] - 佛罗里达大学兽医医院作为先进兽医护理和研究的领导者，获许可并配备提供IsoPet疗法作为肿瘤服务一部分，扩大了针对宠物实体肿瘤的靶向、微创癌症治疗的可及性 [2] - 公司总裁兼首席执行官Michael Korenko博士表示目标是扩大全国提供IsoPet疗法的认证诊所网络，每次认证都迈向更广泛获取有效且侵入性远低于传统选择的治疗，公司支持各诊所认证过程并提供培训，还有其他兽医医院正在进行认证 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机营收增长5%，受CAG业务4.5%的有机收入增长、水业务7%的有机增长和LPD 4%的有机增长推动 [6] - 运营利润率表现使每股收益达到2.96美元，报告增长5%，可比基础上增长7% [5] - 毛利润本季度报告增长5%，可比基础上增长6%，毛利率为62.4%，可比基础上提高80个基点 [15] - 运营费用本季度报告同比增长4%，可比基础上增长8%，第一季度运营费用增长由研发和商业支出增加推动 [16] - 第一季度自由现金流为2.08亿美元，反映正常季节性，过去十二个月净收入与自由现金流转化率为95%，全年预计净收入与自由现金流转化率为80% - 85% [17] - 季度末杠杆率为总杠杆0.7倍，净现金杠杆0.6倍，全年计划保持类似总杠杆率水平 [18] - 过去一年的股票回购使摊薄后流通股减少2.4%，第一季度用于股票回购的资本为4.15亿美元 [18] - 更新2025年报告收入指引至40.95 - 42.1亿美元，因外汇因素增长约1% [19] - 提高全年报告运营利润率展望至31.1% - 31.6%，全年可比运营利润率预计提高30 - 80个基点 [20] - 更新全年每股收益展望至11.93 - 12.43美元，中点提高0.19美元 [21] - 第二季度计划报告收入增长5% - 7.5%，运营利润率为32.9% - 33.4% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 有机收入增长4.5%，受兽医软件和诊断成像收入7%的有机增长推动，仪器收入有机下降5% [6][7] - 诊断经常性收入有机增长4.5%，全球净价格提高4%，经天数调整后销量增长约2% [7] - 国际CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，美国为3% [8] - 兽医实验室耗材收入有机增长10%，美国实现高个位数增长，国际地区实现两位数增长 [10] - 第一季度放置4163台CAG premium仪器，较去年高水平下降13%，美国放置1544台，同比增加12% [10][11] - 全球快速检测收入有机下降2%，实验室收入有机增长1% [12] 水业务 - 第一季度有机收入增长7%，由欧洲地区两位数的收入扩张推动 [14] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 有机收入增长4%，美国业务在2024年下半年的势头基础上实现增长 [14] 兽医软件和诊断成像业务 - 报告增长9%，整体有机增长7%，由经常性收入推动，受益于基于云的软件放置的持续势头 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国临床就诊量下降2.6%，IDEXX CAG诊断经常性收入增长仍保持高于美国诊所同店就诊量增长水平 [4][9] - 宠物收养趋势整体持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，收养中有猫的比例增加 [111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续专注创新，如近期推出IDEXX CancerDx和IDEXX InVue DX平台，计划在三年内扩大肿瘤诊断菜单，2025年晚些时候为IDEXX InVue增加细针穿刺（FNA）功能 [6][24][35] - 商业组织注重客户保留和拓展，扩大在高潜力地区的商业版图，通过提供创新产品和优化工作流程来满足客户需求，提升竞争力 [27][29] - 软件生态系统是重要增长驱动力和战略优势来源，通过深度集成诊断、成像、通信和实践运营等功能，帮助诊所提高运营效率和客户参与度 [35] - 在全球贸易环境不确定的情况下，公司优先确保客户持续获得高质量产品和服务，通过运营规划和资产负债表杠杆来应对关税影响 [20][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管兽医诊所就诊增长受到行业和宏观因素压力，但公司对业务的长期增长潜力充满信心，相信创新将支持业务发展 [6] - 宏观经济条件仍动态变化，但看到了强劲的需求信号，诊所仍愿意将诊断作为动物健康的核心部分进行投资 [29] - 预计全年临床就诊量下降水平与2024年相似，约为2%，公司有能力通过推出创新产品和菜单扩展来推动业务增长 [77][78] 其他重要信息 - 公司在3月通过北美参考实验室推出IDEXX CancerDx，用于犬淋巴瘤的早期检测，已获得超千家诊所订单 [24][31] - IDEXX InVue DX从第一季度的受控推出过渡到4月的广泛供应，截至4月已放置超900台，客户反馈积极 [26][32] - 软件业务表现强劲，Practice Information Management Systems和宠物主人参与工具如Bell增长良好，EasyVet和Neo平台实现两位数放置增长，Bell用户在第一季度增长超20% [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 关于就诊量和宏观情况，总就诊量本季度下降2.6%，且健康和非健康就诊有明显波动，如何看待市场变化及全年展望？ - 健康就诊方面，处于媒介传播疾病筛查季节，会有活动反弹，但宏观因素仍对健康就诊有一定抑制作用，整体临床就诊放缓情况已稳定，更多诊所正努力重新吸引客户，健康就诊是关键策略 [48] - 就诊质量方面，来诊所就诊的客户对诊断的频率和利用率有所增加，诊断使用质量依然强劲，是公司战略的关键部分 [49] - IDEXX CancerDx将癌症筛查纳入健康检查套餐的策略，已获得客户积极响应，有望为业务带来顺风 [50][51] 问题2: IDEXX InVue DX第一季度放置302台，4月累计达900台，开放广泛发布后的反馈如何，以及全年4500台目标的进度安排？ - 客户对IDEXX InVue DX反馈热烈，该产品针对的耳细胞学和血液形态学检测是常见临床用例，能消除繁琐手工操作，提供一致准确结果，早期采用者的利用率符合预期 [54][55][56] - 目前已从受控推出进入全面放量阶段，将快速处理积压订单，公司在现场和产品供应方面有能力实现2025年4500台以上的放置目标 [56][57] 问题3: 美国宠物主人需求的整体健康状况如何，以及在潜在衰退的经济环境下是否有变化，另外公司的关税暴露情况及应对措施和对未来报复性关税的关注重点？ - 消费者在临床就诊方面，尤其是健康就诊，受到一定压力，会在选择性程序或健康就诊方面进行权衡，但公司已将此因素纳入展望，预计不会有重大变化，且就诊的诊断频率和利用率仍是业务重要驱动因素 [62][63][64] - 公司约65%的总收入和大部分CAG产业基地位于美国，中国收入占比不到1%，相对处于有利地位，但仍会关注关税影响，通过运营计划和资产负债表杠杆来降低关税影响，坚持年初制定的指引 [65][66] - 公司参考实验室业务在全球有超80个实验室，基本是本地对本地的工厂，关税影响较小，供应链具有弹性，有信心确保客户获得所需产品 [67][68] 问题4: CancerDx的拉动情况如何，是否会使每个健康检查套餐都成为高级套餐，以及相关转化率的目标和指标？ - CancerDx推出仅一个月，已有超千家独特客户订购，且很多客户订购不止一次，但目前尚无法确定是用于辅助诊断还是作为健康检查套餐的一部分 [73][74] - 产品在产品提供和定价策略上为客户提供了两种选择，价格设定使其能支持诊所将其更广泛地纳入健康筛查，兽医对此反应积极，认为这是宠物主人所需要的 [74][75] 问题5: 是什么让公司对CAG经常性收入在今年剩余时间的增长有信心，指导区间高端和低端在兽医办公室就诊方面的差异因素是什么，指导的缓冲因素有哪些？ - 公司预计全年临床就诊量下降水平与2024年相似，约为2%，不会有重大变化，主要依靠持续推出创新产品，如InVueDx、CancerDx和胰腺脂肪酶测试等，以及菜单扩展来推动业务增长 [77][78] - 还会受益于一些大型客户协议的到期，有机会提高价格和扩大业务量，同时第一季度的天数不利因素在全年来看影响不大 [79][80][81] 问题6: InVue的订单数量截至第一季度末有无更新，FNA功能的时间安排能否更具体，4月发货加速的原因是什么，是否是软件或组件问题得到解决？ - 进入批量发布阶段后，不再披露该产品的积压订单情况，将像其他产品一样报告交付给客户的数量 [87] - FNA功能仍计划在2025年晚些时候推出，相关团队正在推进工作，这是客户需求的重要菜单部分，也是公司癌症战略的组成部分 [87] - 4月发货加速是因为完成了受控推出阶段，对产品能够为客户提供良好体验有信心，并非某个特定因素解决了瓶颈，而是整个产品推出过程中对系统的优化和调整 [86][88][89] 问题7: 第二季度的指导指标是否考虑天数因素，下半年的加速增长是否与第一季度的天数因素有关，以及就诊数据样本量从8500降至7500的原因，外汇对第二季度报告收入的影响如何？ - 第二季度未特别提及天数因素影响，下半年会从天数因素上受益，这是下半年加速增长的一个因素 [93] - 外汇方面，全年和第二季度计划考虑约1%的逆风影响，外汇汇率每变化1%，对营收的影响约为1100万美元，对运营利润的影响约为400万美元 [94][95] - 就诊数据样本量在不同时期有所变化，大致在7000 - 8000范围内，与第四季度数据相符，仍能代表整体行业的很大一部分，没有重大异常情况 [95][96] 问题8: 4月的宏观情况，尤其是健康就诊的趋势如何，以及尽管宏观环境有噪音，利用率乘以价格在过去几个季度表现强劲且有韧性，这种利用率增长的驱动因素是什么，在2025年的可持续性如何？ - 公司通常不讨论期间内的就诊指标，第二季度中点CAG诊断经常性收入预计约为6.25，在天数调整后与第一季度大致相符，预计第二季度临床就诊水平与全年展望相似，约下降2% [100][101] - 利用率增长是公司战略的关键方面，业务具有一定韧性，人们愿意为宠物健康做出权衡，尽管临床就诊受到宏观影响，但对宠物健康的投入仍较为稳定 [102][103] 问题9: 在与客户讨论新销售时，宏观因素是否会被提及，客户除了对新产品感兴趣外，还关注哪些方面？ - 客户对新技术有很大兴趣，前提是产品能带来良好的临床影响和工作流程优化，无论是独立诊所还是企业集团，都愿意在技术上进行投资 [106] - 客户希望新技术不会增加工作负担或需要额外的人员配置，同时能够提供更一致和准确的护理，如CancerDx、InView和胰腺脂肪酶测试等产品受到欢迎 [107][108] 问题10: 宠物收养趋势中猫的比例增加，这如何改变利用率动态，以及公司在提高猫的利用率方面有哪些创新、举措或与客户的讨论？ - 宠物收养趋势整体持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，猫的收养比例增加，公司预计未来能为猫提供更高标准的护理 [111][112] - 公司有一系列针对猫的解决方案，如SCMA和快速检测产品triple，是支持猫健康的黄金标准，会继续关注并更好地支持猫健康 [112][113] 问题11: 在不确定的环境下，客户在购买决策上是倾向于360方案还是资本购买，以及EBI 10%的增长在这方面的动态如何？ - IDEXX 360方案是大多数设备放置所采用的项目，客户接受度较高 [115] - 全球EBI放置实现两位数增长，优质仪器组合的放置质量很高，主要由美国和国际市场的竞争和绿地催化剂驱动，公司会持续关注并提供更新 [115][116] 问题12: 在兽医就诊环境下，公司是否仍对4 - 4.5%的净价格有信心，以及对IMVU达到4500台目标的信心是基于现有菜单还是SMA扩展会有重大帮助？ - 公司在2025年展望中设定中点定价为4% - 4.5%，第一季度全球净价格实现4%，对整体定价策略有信心 [119] - IMVU的指导和展望基于目前交付给客户的产品，即耳细胞学和血液形态学检测，客户认可公司的技术持续发展理念，相信菜单会不断扩展，在投资者日曾提供过包括FNA功能在内的耗材流价值在3500 - 5500美元之间的指导 [120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度整体收入有机增长5%，受CAG诊断经常性收入4.5%的有机增长推动，扣除约1.5%的等效天数不利影响 [4] - 运营利润率表现使每股收益达到2.96美元，报告增长5%，可比基础上增长7% [5] - 毛利润本季度报告增长5%，可比基础上增长6%，毛利率为62.4%，可比基础上提高80个基点 [16] - 运营费用本季度报告同比增长4%，可比基础上增长8%，扣除900万美元或3%的离散诉讼费用应计有利调整和1%的外汇影响 [17] - 第一季度自由现金流为2.08亿美元，反映正常季节性，过去十二个月净收入与自由现金流转化率为95%，全年更新为80% - 85% [18][19] - 全年报告收入指引更新为40.95 - 42.1亿美元，增长约1%，有机增长展望维持在6% - 9% [21] - 全年报告运营利润率展望提高到31.1 - 31.6%，可比运营利润率全年维持30 - 80个基点的扩张 [22] - 全年每股收益展望更新为11.93 - 12.43美元，中点提高0.19美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 有机收入增长4.5%，兽医软件和诊断成像收入有机增长7%，受9%的有机经常性收入增长推动 [6][7] - 仪器收入有机下降5%，但受益于IDEXX InVue Dx的初始投放 [7] - 诊断经常性收入有机增长4.5%，扣除1.5%的天数不利影响，全球平均净价格提高4%，天数调整后销量增长约2% [7][8] - 国际CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，天数调整后保持两位数有机收入增长 [9] - 美国CAG诊断经常性收入有机增长3%，扣除天数不利影响，反映出与美国诊所同店就诊增长水平相比持续的强劲增长溢价 [9][10] - VetLab耗材收入有机增长10%，美国实现高个位数增长，国际地区实现两位数增长 [11] - 全球快速检测收入有机下降2%，实验室收入有机增长1% [13] 水业务 - 第一季度有机收入增长7%，受欧洲地区两位数收入扩张推动 [15] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 有机收入增长4%，美国业务基于2024年下半年的势头实现增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国临床就诊量估计在本季度整体下降2.6% [4] - 国际市场CAG诊断经常性收入有机增长8.5%，天数调整后保持两位数有机收入增长，受益于净价格实现和强劲的销量增长 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新，推出IDEXX CancerDx和IDEXX InVue Dx等平台，以提升患者护理、支持客户并推动长期可持续增长 [26][27] - 商业组织执行有力，实现有机经常性收入增长，扩大客户基础和商业版图，提高客户保留率 [28] - 公司软件生态系统是重要增长驱动力和战略优势，帮助诊所释放诊断潜力、提高客户参与度和运营效率 [36] - 公司在全球贸易环境不确定的情况下，优先保障客户对产品和服务的不间断访问，通过运营规划和资产负债表杠杆应对关税影响 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务的长期增长潜力充满信心，尽管面临宏观和行业因素的压力，但创新和执行将推动增长 [6] - 兽医产能限制基本稳定，但经济不确定性仍对临床就诊产生压力，不过宠物健康护理市场具有弹性，宠物拥有率高、宠物寿命延长和宠物数量增加为业务提供顺风 [39][40] - 公司有信心实现全年的有机收入增长、可比运营利润率改善和每股收益增长目标，创新和菜单扩展将是增长的关键驱动力 [75] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了4.15亿美元的股票，过去一年支持稀释流通股减少2.4% [20] - 公司预计全年IDEXX InBUE DX投放4500台 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于就诊量和宏观情况，以及不同类型就诊量的变化和全年展望 - 回答: 整体趋势基本一致，季度间有波动，从健康检查角度看，处于虫媒疾病筛查期会有活动反弹，但宏观因素仍有一定抑制作用，临床就诊放缓基本稳定，更多诊所关注重新吸引客户，癌症筛查有望提供顺风，就诊质量方面，诊断频率和利用率持续是业务重要驱动力 [46][48][49] 问题2: 关于IDEXX InVue Dx的反馈和全年投放节奏 - 回答: 客户反馈热情，临床用例明确，能消除繁琐工作并提供准确结果，利用率符合预期，已从受限投放转为全面放量，将快速处理积压订单，有能力实现全年4500台以上的投放目标 [52][54][55] 问题3: 关于美国宠物主人需求健康状况、关税影响及应对措施 - 回答: 消费者在临床就诊方面有压力，尤其在健康检查方面，但就诊质量和诊断利用率是业务重要驱动因素，公司对此有预期并反映在指引中，公司约65%的收入和大部分CAG产业基地位于美国，中国收入占比不到1%，相对有优势，参考实验室业务关税影响较小，公司供应链有弹性，专注保障客户需求 [59][63][65] 问题4: 关于CancerDx的拉动情况、目标转化率及CAG经常性收入增长信心来源 - 回答: CancerDx推出一个月，已有超千家独特客户订购，目前难以判断用于辅助诊断还是健康检查套餐的比例，公司从产品和定价策略上为两者都提供了选择，客户反馈积极；CAG经常性收入增长指引基于业务趋势稳定、创新产品的推出和大型客户协议的影响，公司有信心通过创新和拓展关系来实现增长 [70][71][75] 问题5: 关于InVue的订单数量、FNA时间和发货加速原因，以及Q2相关指标和外汇影响 - 回答: 进入放量阶段后不再披露InVue的积压订单数量，FNA仍计划在2025年晚些时候推出；发货加速是因为完成了受控投放阶段，确保能为客户提供良好体验；Q2未特别提及天数影响，预计下半年会受益，外汇方面计划全年和Q2有1%的不利影响，1%的汇率变化将影响1100万美元的收入和400万美元的运营利润，就诊数据样本量变化正常，仍具代表性 [83][84][90] 问题6: 关于4月宏观情况、就诊趋势和利用率增长的可持续性 - 回答: 公司通常不讨论期间内的就诊指标，Q2中点CAG诊断经常性收入预计与Q1天数调整后情况基本一致，预计全年临床就诊量下降约2%；利用率具有一定弹性，消费者愿意为宠物健康做出权衡 [97][98][100] 问题7: 关于宏观情况在新销售中是否被提及，客户关注重点 - 回答: 客户对新技术有很大兴趣，前提是能带来良好的临床影响和工作流程优化，他们希望技术不增加工作负担、能提供更一致和准确的护理，对CancerDx、InView和胰腺脂肪酶检测等解决方案表现出热情 [104][106] 问题8: 关于宠物收养趋势、猫的利用率动态及提高方法 - 回答: 整体宠物收养趋势持平，自2019年以来复合年增长率约为3%，高于历史水平；公司预计随着时间推移为猫提供更高标准的护理，部分解决方案如SCMA是针对猫的，快速检测产品是支持猫健康的黄金标准 [109][110][111] 问题9: 关于客户在不确定环境下的购买决策倾向 - 回答: IDEXX 360一直是主要的投放计划，客户接受度高，全球EBI投放实现两位数增长，公司注重投放质量，将持续更新相关信息 [114][115] 问题10: 关于对4 - 4.5%净价格的信心，以及IMVU达到4500台目标的信心来源 - 回答: 公司对2025年中点4 - 4.5%的定价有信心，Q1全球净价格实现了4%；IMVU的指引和展望基于目前交付给客户的产品，客户对公司的技术更新有信心，预计未来菜单扩展将带来额外价值，此前在投资者日提供了相关耗材流价值的指引 [118][119][120]

财务数据和关键指标变化 - 2024年Q4营收有机增长6%，得益于CAG诊断经常性收入7%的有机增长 [4] - 2024年Q4运营利润报告增长7%，可比基础增长8%，得益于毛利率提升 [5][19] - 2024年Q4每股收益2.62美元，可比基础增长10% [5] - 2024年全年CAG诊断经常性收入有机增长7%，全球高端仪器装机量增长9%，软件和数字成像经常性收入有机增长11%，水业务有机增长11% [5] - 2024年全年每股收益10.67美元，可比基础增长12%，含0.56美元离散诉讼费用应计的负面影响 [6][7] - 2024年自由现金流8.08亿美元，占净收入91%，资本支出1.21亿美元，约占收入3% [21][22] - 2024年Q4回购56.4万股，花费2.49亿美元，全年回购176万股，花费8.59亿美元 [22] - 2025年营收指引40.55 - 41.7亿美元，报告基础增长4% - 7%，有机基础增长6% - 9% [23] - 2025年CAG诊断经常性收入有机增长5% - 8%，全球净价格实现4% - 4.5%，销量增长约2% [24] - 2025年报告运营利润率指引31% - 31.5%，可比基础改善30 - 80个基点 [25] - 2025年每股收益指引11.74 - 12.24美元，可比基础增长8% - 12% [26] - 2025年自由现金流净收入转换率指引85% - 90%，资本支出约1.6亿美元，约占收入4% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 CAG业务 - 2024年Q4 CAG有机增长6%，诊断经常性收入全球增长7%，美国增长4%（剔除1%销售天数负面影响） [8][10] - 2024年Q4美国CAG诊断经常性收入因新业务、高客户留存和诊断频率及利用率提升，实现约2%销量增长 [10] - 2024年Q4国际CAG诊断经常性收入增长12%，含1%销售天数影响，得益于净价格和销量增长 [12] - 2024年Q4 VetLab耗材收入有机增长12%，全球高端仪器装机量增长9%，全年约1.85万台，Q4 4625台，同比降12% [13][14] - 2024年Q4 CAG仪器收入有机下降12%，快速检测收入持平，实验室收入增长4% [14][15] - 2024年Q4 CAG兽医软件服务和诊断成像收入有机增长7% [16] 水业务 - 2024年Q4水业务收入有机增长9%，得益于美国和欧洲持续增长 [17] 畜牧、家禽和乳制品业务 - 2024年Q4该业务收入有机增长7%，受美国、欧洲和拉丁美洲增长支持 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年Q4美国同店临床就诊量下降近3%，全年下降2%，是公司近期增长主要限制因素 [12] - 2024年国际市场高端仪器装机量两位数增长，欧洲连续7个季度CAG诊断经常性收入两位数增长，VetLab耗材高个位数增长 [38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心创新，通过高接触商业执行和提升兽医医疗标准推动增长 [31] - 持续推进新产品和服务商业化，如InViewDx、CancerDx、Catalyst平台相关产品及软件Velo等 [31][32][34] - 加强软件生态系统建设，提升诊所效率和客户参与度，推动诊断采用和业务增长 [45][49] - 拓展国际市场，加大商业投资，提升市场份额和客户满意度 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司业务展现韧性，虽面临宏观和行业挑战，但仍取得良好业绩，为2025年发展奠定基础 [31] - 2025年计划实现有机营收和利润增长，受益于创新和执行，对业务增长潜力有信心 [23][28] - 美国临床就诊量预计2025年下降约2%，国际市场有望继续增长 [24][68] 其他重要信息 - 2024年庆祝InViewDx和CancerDx等重要产品发布，拓展业务和提升竞争力 [31] - 2024年延长和扩展3个主要客户协议，为参考实验室业务带来销量增长 [33] - 2025年计划扩展InViewDx功能，增加FNA检测，CancerDx面板将逐步扩展至涵盖6种常见犬癌 [43][44] - 软件Velo被近600家诊所采用，提升宠物主人参与度和诊所运营效率 [34][45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年创新贡献假设及InViewDx相关情况 - 公司预计InViewDx平台创新推出带来约5000万美元收入和4500台装机量，其他创新领域未单独拆分，但预计有积极贡献 [55][56] - InViewDx客户兴趣高，有近1600份预订单，公司采用受控推出流程确保客户体验，计划2025年交付4500台以上，制造和安装能力超预期，客户并非等待FNA才收货，FNA预计2025年晚些时候推出 [57][60][61] 问题2：2025年客户账户和定价相关问题 - 2025年全年定价预计4% - 4.5%，Q1预计处于该范围低端，公司认为已在指引中考虑客户账户和定价相关影响，且有能力与客户合作扩大装机量 [62][63] 问题3：2025年兽医就诊趋势及美国与非美国市场增长差异 - 预计美国2025年临床就诊量下降约2%，Q1趋势与Q4相似，全年可能因季度波动，后续会提供更多信息 [67][68] - 国际市场过去3年加大商业投资，高端仪器装机量和耗材收入增长良好，如欧洲连续7个季度CAG诊断经常性收入两位数增长 [69] 问题4：2024年Q4健康与非健康就诊差异及2025年股票回购原因 - 2024年Q4健康就诊下降但诊断包含率上升，质量提高，公司认为癌症诊断面板可能促进拉动效应 [74][76] - 公司对自身增长模式有信心，创新带来新机遇，自由现金流强劲，资产负债表健康，股票回购反映长期积极态势，预计实现2% - 3%平均股数减少 [79][80] 问题5：2024年Q4溢价上升原因及定价和利息费用问题 - 2024年Q4是全年最佳销量增长季度，得益于仪器装机量增长、创新和国际市场动力，公司执行能力强，为2025年创新发展奠定基础 [84][85] - 公司认为客户决定行业定价，提供多种定价方案，对定价水平有信心，健康就诊诊断包含率上升，4200万美元利息费用与15亿美元股票回购计划相关 [89][90][91] 问题6：InViewDx预订单限制及天气对就诊趋势影响 - InViewDx在北美放开预订单接收，国际市场仍有限制，后续会重新评估 [93] - 2024年Q4预计约50个基点天气影响，2025年Q1也有天气影响，但已包含在展望中 [95] 问题7：兽医就诊下降因素、2026年改善预期及2025年利润率扩张和费用情况 - 兽医就诊下降主要因素是宏观经济环境和产能限制，供应可能驱动需求，预计2025年运营利润率可比基础改善30 - 80个基点，主要由毛利率驱动，未提供运营费用明细，但会在合适领域投资支持业务增长 [98][99][100]