公司核心增长动力 - 公司从硬件解决方案起家 专注于全球导航卫星系统精确定位 在建筑 土木工程 地理空间和运输物流领域具有知名度 [4] - 当前及未来增长依赖于软件解决方案 利用硬件生成数据进行建模和实时分析 日益成为客户日常工作流程的关键部分 [5] - 与卡特彼勒 利勃海尔和迪尔等主要硬件制造商建立合作伙伴关系 同时在精准农业领域通过持有AGCO合资企业15%股份与迪尔竞争 [6] 收入结构转型 - 软件订阅收入占比提升推动整体毛利率上升 2024年数据显示软件订阅毛利率达84% 显著高于硬件及永久软件许可的46.5% [13] - 年度经常性收入(ARR)增长13%-15%(2025年管理层预期) 提高现金流可预测性并降低未来收入风险 [13][14] - 核心AECO部门客户留存率达110%(过去12个月) 显示交叉销售和追加销售能力使现有客户支出同比增加10% [9][10] 技术应用与财务表现 - 已向客户提供AI驱动解决方案 实时连接物理与数字世界的特性使AI技术有望进一步强化数据分析业务 [11] - 2025年经调整自由现金流(FCF)预计达6.83亿美元(含合资企业相关税务调整和并购成本) 华尔街共识预测2026-2027年FCF将维持15%左右增速 [14][15] - 当前股价低于2026年预期FCF的22倍 结合中长期增长动力被视为具有吸引力的估值水平 [15] 投资适配性 - 适合进取型投资者配置1万美元或保守型投资者配置5000美元 具体头寸需根据投资组合规模调整 [2][3][16] - 中期15%的FCF增速和长期增长路径使其成为多元化组合中优质成长股选择 [16]

文章核心观点 - 2025年成长股表现不佳，纳斯达克综合指数年初至今下跌超10%，但对能承受波动和有长期投资视野的人来说，成长股及相关ETF是不错投资选择，推荐博通、天宝和景顺QQQ信托基金 [1][2] 博通公司 - 过去三个月股价大幅回落，2025年是标普500指数中表现最差的成分股之一，但长期仍值得乐观 [3] - AI业务从较小部分发展到占总营收超四分之一，且有多元化传统业务单元 [4] - 2025财年第一季度报告对XPU加速芯片表示乐观，但超大规模企业可能因经济不确定性放缓云基础设施支出 [5] - 少数超大规模客户贡献大量营收，预计2027财年三个超大规模客户将带来600亿 - 900亿美元的潜在市场 [6] - 依赖少数买家有利有弊，但AI业务和其他业务的客户可能不同 [7] - 是投资AI的稳健选择，远期市盈率25.7倍合理，当前股价股息收益率1.4%且股息在增长 [8] 天宝公司 - 工作流技术公司，有良好长期增长前景，即使经济疲软销售也可能增长，经济改善时增长更强劲 [9] - 提供软硬件和服务，帮助多行业客户精确管理日常工作流程，硬件收集数据，可实现数字协作和实时工作流改进 [10][11] - 核心是提高生产力，能为客户提供价值，2024年有机年化经常性收入增长16%，管理层预计2025年增长13% - 15% [12] - 数字技术和高级分析应用处于早期，未来前景光明 [13] 景顺QQQ信托基金 - 是接触市场顶级成长股的可靠选择，跟踪纳斯达克交易所最大的100家非金融公司，包含许多AI股票和其他成长行业股票，费用率仅0.2% [14] - 前三大持仓为苹果、微软和英伟达，权重分别为9.1%、7.9%和7.6%，“Magnificent Seven”股票均在十大持仓中 [15] - 除AI外，还通过林德等公司提供工业气体、特斯拉和英伟达等提供电动汽车行业的增长机会 [16] - 过去15年大幅跑赢市场，2010年以来标普500总回报率551%，该基金涨幅超1000% [17]

文章核心观点 - 市场波动性上升但现在称股市抛售还为时过早，投资者应持有能承受抛售或多年放缓的公司股票，Archer Aviation、Trimble和ASML三只成长股值得关注 [1][2][3] 分组1：Archer Aviation - 该公司是开发电动垂直起降（eVTOL）飞机的先驱，虽成立于2018年仍在努力开展商业运营，但已接近目标 [4][5] - 美国联邦航空管理局（FAA）最近授予其Part 141证书，可开始培训飞行员，目前正准备申请最终必要的FAA证书Part 142 [6] - 除提供空中出租车服务，还计划直接向第三方出售飞机，已与联合航空、私人国防承包商Anduril和美国空军达成交易 [7] 分组2：Trimble - 2024年公司有机收入增长仅6%，但关键指标年度经常性收入（ARR）有机增长达16%，管理层预计2025年ARR进一步有机增长13% - 15% [9] - ARR代表经常性收入的年化价值以及订阅和维护合同的增长，公司正将收入向软件和服务转移 [10] - 公司硬件和软件连接物理和数字世界，收集和分析实时数据以改善客户日常工作流程，能带来成本和生产力效益 [11][12] 分组3：ASML - 公司制造和设计世界上最先进的极紫外（EUV）光刻机器，最新型号约3.8亿美元一台，用于支持高产量芯片制造 [14] - EUV机器可简化生产流程并降低芯片制造成本，使用寿命长达数十年，过去十年公司收入、营业利润率和摊薄后每股收益稳步上升，但近一年因需求不足增长放缓 [15] - 公司在半导体价值链中的地位使其能从芯片资本支出增加中受益，目前估值有吸引力，市盈率34.1，远期市盈率28.6，还支付股息 [16][17][18]