报告公司投资评级 - 评级为增持 [11] 报告的核心观点 - 公司剧集储备项目多，新签多个文旅订单，主投电影有望暑期档上映，营业收入有望延续较快增长 [3] - 2025年储备剧集数量多且部分获头部平台推荐，文旅业务新签多个项目有望带来稳定收入增长，但电影业务表现不及预期拖累业绩，下调2025 - 2027年EPS预测和目标价，维持“增持”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027年营业收入分别为432、739、985、1210、1335百万元，增速分别为 - 7.9%、71.1%、33.4%、22.9%、10.3% [5] - 归母净利润分别为 - 186、 - 393、140、176、209百万元，增速分别为 - 995.8%、 - 111.5%、135.6%、25.5%、19.0% [5] - 每股净收益分别为 - 0.20、 - 0.42、0.15、0.19、0.22元，净资产收益率分别为 - 5.2%、 - 12.5%、4.3%、5.1%、5.7% [5] - 市盈率（现价&最新股本摊薄）2025 - 2027年分别为31.58、25.15、21.13 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为3.80 - 7.03元，总市值4417百万元，总股本/流通A股为942/929百万股，流通B股/H股为0/0百万股 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益3137百万元，每股净资产3.33元，市净率1.4，净负债率 - 35.11% [7] 升幅情况 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为1%、 - 12%、 - 4%，相对指数升幅分别为 - 3%、 - 5%、 - 10% [10] 事件及业务情况 - 2025年5月15日公司出品剧集在芒果招商会获推介，2025年有望成剧集大年，近十部剧集有望播出，若上映剧集收入有望同比增长 [11] - 储备主要影片已完成摄制进入后期制作及报审阶段，2025年内均有可能上映，文旅业务除已运营街区外新签约多个项目，有望成重要增长点 [11] 可比公司及目标价 - 选取华策影视、华智数媒、光线传媒为可比公司，取2026年PE平均值36.34x，给予百纳千成目标价6.90元，相比前次预测下降12% [13][14]