投资评级 - 维持"买入"评级 [5][7] 核心观点 - 公司在大众出版图书领域市占率领先 并积极扩展动漫IP合作 主业经营预计保持稳健 [5] - 公司持续数智化升级和IP生态化运营双轮驱动提质增效 [1] - 公司动漫绘本占有率位居市场第一 在爆品带动下动漫游戏图书占有率跃升至市场第一 [2] - AIGC数智出版平台赋能出版发行全流程 盈利水平持续提升 [3] - 城市文化空间运营实现新突破 IP衍生品货盘已初步搭建 [4] - 知识服务业务深化会员权益体系建设 "B+C"双轮驱动数智服务再升级 [4] 财务表现 - 2025H1实现营收8.22亿元（yoy+2.16%） 归母净利润1.21亿元（yoy+30.48%） 扣非归母净利润1.15亿元（yoy+26.30%） [1] - 2025Q2实现营收4.04亿元（yoy+0.17%） 归母净利润0.67亿元（yoy+21.67%） 扣非归母净利润0.63亿元（yoy+13.74%） [1] - 2025H1毛利率同比提升2.06PCTs至40.73% 归母净利率同比提升3.20PCTs至14.74% [3] - 预计2025-2027年实现归母净利润1.34亿元（yoy+12.9%）、1.47亿元（yoy+9.5%）、1.63亿元（yoy+11.2%） [5] 市场地位 - 2025H1公司实洋市占率达3.06% 在单体出版社中排名第一 [2] - 经管、传记、艺术、科普类图书位居第一 文学类跃居第三 [2] - 与集英社、阅文集团等众多一流版权方达成合作 持续签约头部IP和新锐IP [2] 业务发展 - 借助"夸父AIGC数智出版平台"实现选题、策划、营销一体化推进 覆盖17个应用场景、122个AI应用 [3] - 选题评估效率提升30%以上 AI审校错误检出率提升15个百分点 营销视频制作效率提升超5倍 [3] - 完成5.2万种图书的标签化和数据库建设 为输出定制书单、验证选品模型奠定基础 [4] - "谷知谷知"动漫主题空间于上海、北京、成都、长沙等二次元聚集地筹备拓店 集合衍生品、ACG图书和IP主题轻餐饮 [4] - IP衍生品货盘已初步搭建 覆盖百余种IP 自研产品SKU超380个 [4] - C端中信书院APP和新媒体矩阵图文、音视频和直播内容传播量超1.3亿 B端新增企业客户超220家 [4]