纪要涉及的行业与公司 * **公司**：中天科技 * **行业**：光纤光缆行业 核心观点与论据 * **核心观点**：光纤行业拐点已确立，涨价高度和持续性有望超预期，中天科技利润弹性巨大，存在较大预期差[3] * **关键论据1**：AI需求驱动行业增长，AI光纤需求以每年复合**80%** 增长，未来将占下游**30%** 以上，叠加无人机/军备需求常态化[3] * **关键论据2**：公司产能与市场结构提供弹性，中天光棒产能为**2800吨**，对国内运营商的光纤产量占比不到**35%**，海外市场占比**40%+**[1][2] * **关键论据3**：不同场景光纤价格差异显著，数据中心用散纤（A1）价格约**40元**，普纤（654D）约**35元**，而北美A1价格高达约**250元**[3] 利润弹性测算（基于2026年假设） * **情景一**：假设2026年运营商集采价格上涨**30%**，对应中天科技利润弹性为**1.6亿**[4] * **情景二**：假设2026年散纤均价涨至**50元**，对应中天科技利润弹性为**17.5亿**[4] * **总利润展望**：综合涨价兑现后，公司合计利润总弹性达到**19亿**，总利润有望达到**60亿**[3] 其他重要信息 * **当前价格参考**：除上述价格外，无人机等场景用散纤（A2）价格约**50元**[3] * **风险提示**：各光纤厂商对运营商集采的依赖度（占比）不同，但本次涨价对其影响有限[3]