二永债市场概况 - 二季度以来商业银行二永债发行市场明显回暖 发行数量25只 发行规模4683亿元 较一季度增加16只和2900亿元 [1][2] - 年初至今商业银行二永债发行数量34只 发行规模6421.60亿元 同比减少7只和633.5亿元 [1][2] 发行主体分化 - 国有大行年内发行二永债8只 规模3500亿元 同比减少10只和1200亿元 [2] - 中小银行发行规模2921.6亿元 同比增加627.1亿元 发行数量26只 同比增加3只 [2] 发行需求差异原因 - 国有大行因获得财政部5000亿元特别国债支持 对二永债依赖度下降 [3] - 中小银行资本充足率承压明显 城商行/民营银行/农商行一季度资本充足率分别为12.44%/11.98%/12.96% 低于国有大行的17.79% [3] 监管批文与未来趋势 - 2025年以来已批复的二永债监管批文额度接近万亿元 中小银行批文落地增多 [4] - 预计2025年国有大行发行规模缩量 股份制银行与城商行边际放量 农商行净融资规模或略有增长 [4]