南京首发经济发展概况 - 南京成为品牌首发新高地，吸引华伦天奴美妆全球概念店、Golden Goose全球首店等国际顶流项目落地 [1] - 南京凭借政策精准度、文化融合力、产业创新性等优势重塑商业版图 [1] - 首发经济从"商业秀场"升级为驱动城市能级跃升的"创新引擎" [3] 政策支持与基础设施 - 南京推出首店最高补贴200万元、新品首发活动最高补贴150万元的政策，累计兑现支持资金超千万元 [2] - 政策设计实现从"首店集聚"到"全链条赋能"升级，包括开通通关绿色通道、建立知识产权快速响应机制等 [2] - 南京坐拥千万级国际机场、亿吨级深水江海港及华东最大交通枢纽，为品牌落地提供硬件基础 [2] 首店经济规模与品牌覆盖 - 南京已成功引进1200余家首店，形成95%的全球一线品牌覆盖率 [3] - 全球首店4家、亚洲首店4家、中国首店62家，超200个海外品牌首次落地 [5] - 德基广场、南京IFC等成熟商圈贡献超30%的首店增量 [5] 本土品牌发展 - 本土品牌圣可尼以"南京白局"为背景举办时装首秀，订货量同比上升20% [4] - 南京2000余家本土品牌通过首发经济完成"从区域到全国"的跃迁 [4] - 打造"首创金陵品牌集聚地"，推动本土主理人经济与首店经济生态联动 [4] 载体矩阵与差异化布局 - 南京商业载体总体量预计超35万平方米，包括华贸中心、曼度·乐福里等项目 [3] - JLC金陵中環以"艺术+商业"定位吸引先锋品牌 [5] - 玄武招商花园城推动"首店+社区"融合，带来16.1%的首店增量 [5] 跨界融合与创新生态 - 国际品牌与南京非遗跨界合作，如Dior融入金陵绒花技艺、Maison Margiela推出云锦手袋 [7] - "体育+首发"激活消费新场景，如江苏邮政推出的"苏超联赛"周边产品引发抢购热潮 [7] - 艺术展演变身首发舞台，如江宁织造博物馆《大梦·红楼》沉浸展演超百场 [8] 产业闭环与全球影响力 - "南京智造"如深蓝S07、长安马自达纯电旗舰轿车实现全球首发，形成产业闭环 [8] - 首发经济以政策精准度、文化融合力、产业创新性为支撑，成为系统工程 [8]

中铁建地产高溢价拿地 - 公司以7.7552亿元、溢价率21.94%竞得通州梨园地块，综合楼面价3.58万元/平方米，创通州土拍楼面价、举牌次数及溢价率3项纪录 [2] - 地块面积1.27万平方米，地上建筑面积2.16万平方米，容积率1.7，限高45米，被评价为"小而美"且相对方正 [4] - 项目规划6栋4-16层住宅楼，总户数202户，定位"刚需+改善"，目标客群为朝阳通勤及通州本地人群 [3][5] 通州区域市场竞争格局 - 相邻项目招商云璟揽阅去化率55%，网签价5.85-6万元/平方米；金隅花溪云锦去化率21%，成交均价54789元/平方米 [6] - 3个项目合计供应近千套住宅，目标客群重叠，且花语璟云拿地成本比竞品每平方米高出7300-1万元 [7][8] - 中建玖合以74.91亿元拿下通州副中心"巨无霸"地块，双轨交优势明显，将与现有项目形成直接竞争 [9] 公司战略与财务表现 - 2024年销售额951.45亿元同比下降21.6%，但行业排名提升至第13位；总建筑面积8579万平方米，已开发7329万平方米 [11] - 2024年营收466.46亿元同比减少26.3%，净利润12.42亿元同比减少7.7%，归母净利润539.59万元同比减少95.42% [11] - 2024年在13个城市获取22个项目，权益土地价款147.32亿元，一、二线城市占比96%；西南和长三角区域贡献销售额占比68% [12] 核心城市布局动向 - 时隔3年重回北京市场，此前最近拿地为2022年昌平北七家地块 [13] - 2024年5月以24.71亿元、溢价率20.42%竞得上海松江地块；6月在成都连拿两地块，其中武侯区地块溢价率16.9% [13] - 公司战略明确"稳住规模，做优做精"，重点围绕高能级、深耕城市拓展项目 [12][13]

核心观点 - 看好中概互联网估值重估，建议关注腾讯控股、阿里巴巴等公司；食品饮料行业建议关注山西汾酒、贵州茅台等；锦泓集团调整盈利预测；阿洛酮糖获批新食品原料，推荐百龙创园等公司；买方观点认为AI应用等板块有机会，创新药和养殖等方向值得关注 [3][29][8][9][7] 各报告总结 《固收|信用专题》 - 各省份清欠情况：广西、湖南、云南、陕西公布清欠情况，湖南、云南明确金额分别为200亿、356亿，广西、陕西部分专项债用于清欠，陕西台账内“应清尽清” [1][17] - 各区县清欠情况：有说明清欠规模（如贵州铜仁德江县20.59亿）、台账内清零（涉及贵州、四川、陕西部分区县）、只披露债券规模未披露清欠实际规模（如广西白色凌云县等）三种类型 [1][19] 《食品饮料|食品饮料周报：飞天茅台批价小幅波动，关注IFHM港股上市》 - 市场表现复盘：本周（6月23 - 27日）食品饮料板块/沪深300涨跌幅分别-0.88%/+1.95%，各细分板块有不同表现 [28] - 周观点更新：白酒板块弱于整体，茅台批价回落，龙头开拓新场景新人群，推荐山西汾酒、贵州茅台；低酒精&饮料板块中啤酒、软饮料下跌，IFHM将港股上市，建议关注燕京啤酒；黄酒关注会稽山、古越龙山；大众品看好保健品、软饮料、零食赛道，关注if公司 [29][30][31] 《海外|互联网行业中期策略报告——全球重估：2025中国互联网重回进取和进化》 - 估值优势：恒生指数和恒生科技指数估值有吸引力，截至25年7月1日，恒生指数市盈率TTM值为10.68，分位数63.98%，股息率3.93%；恒生科技指数市盈率TTM值为20.10，分位数8.95% [3][33] - 行业趋势：中国AI具全球竞争性，游戏行业版号发放增长，广告行业部分公司有增量，本地生活行业闪购+出海打开新曲线，电商行业竞争激烈但相对理性 [34][35][36] 《轻纺|锦泓集团（603518）：TW授权加速落地，云锦价值禀赋凸显》 - 城市旗舰店：2025年4月TeenieWeenie苏州中心城市旗舰店开业，有六大主题区域 [23] - 推动IP与消费场景融合：2024年IP授权和云锦业务营收增速快、盈利高；成功打造标杆授权品类，云锦加速商业化落地 [24] - 盈利预测调整：预计25 - 27年营收为46亿、49亿、52亿元，归母净利为3.6亿、4.3亿、5.0亿元，EPS分别为1.03元、1.24元、1.44元 [8][26] 《新兴产业|阿洛酮糖获批国内新食品原料，哪些公司有望率先分享行业红利？》 - 行业情况：D - 阿洛酮糖获批新食品原料，全球市场2019 - 2023年CAGR达33.26%，预计2030年规模达5.45亿美元 [9] - 公司情况：中粮科技是国内首家酶法生产企业；百龙创园产能扩建，泰国项目达产后年产1.2万吨晶体、7000吨液体；保龄宝加速推进，预计26年达3万吨产能，推荐百龙创园、保龄宝、中粮科技 [9] 调入股票信息 - 2024 - 2025年有多只股票调入，最新调整日期为2025.06.30，涉及百济神州 - U、内蒙一机等多家公司 [4] 市场数据 - 指数收盘及涨跌情况：上证综指3461.15（涨0.18%）、沪深300 3968.07（涨0.62%）等；海外市场香港恒生24069.94（跌0.63%）、道琼斯44828.53（涨0.77%）等 [4][14] 申万行业指数预览 - 各行业总市值、流通市值、市盈率、市净率情况：如农林牧渔总市值97149亿元，流通市值37960亿元，市盈率58，市净率4.1等 [15][16] 晨会纪要评级调整 - 多只股票有评级调整及盈利预测，如亚翔集成买入（首次），25/26/27EPS 2.24/2.97/3.34，TP44.83等 [16]

报告公司投资评级 - 行业为纺织服饰/服装家纺，6个月评级为增持（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 基于IP授权品类和云锦线上投流爬坡过程调整盈利预测，预计25 - 27年营收为46亿元、49亿元、52亿元（前值为47亿元、52亿元、58亿元），归母净利为3.6亿元、4.3亿元、5.0亿元（前值为4.1亿元、4.8亿元、5.6亿元），EPS分别为1.03元、1.24元以及1.44元（前值为1.17元、1.38元、1.61元） [4] 公司业务进展 - 2025年4月Teenie Weenie苏州中心城市旗舰店开业，有六大主题区域，构建Teenie Weenie生活方式体验馆 [1] - 2024年IP授权业务收入3356万元，同比增长88%，毛利率99%；云锦业务收入8137万元，同比增长64%，毛利率75%，未来有望成业绩重要增量 [2] - Teenie Weenie打造标杆授权品类，线下新店态构建消费场景，线上创新大秀即直播模式，单场吸引超25万观众并带动关联品类销量增长 [2] - 云锦形成高端艺术品、服配饰和文创品三大品类，月均上新30SKU，与年轻群体互动并推出联名款 [3] 财务数据和估值 营收与利润 - 2023 - 2027E营业收入分别为45.45亿元、43.95亿元、45.84亿元、48.91亿元、52.24亿元，增长率分别为16.55%、 - 3.29%、4.30%、6.70%、6.80% [10] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为2.98亿元、3.06亿元、3.57亿元、4.30亿元、4.99亿元，增长率分别为316.76%、2.90%、16.52%、20.40%、16.14% [10] 财务比率 - 2023 - 2027E毛利率分别为69.20%、68.63%、69.50%、69.80%、70.00%；净利率分别为6.55%、6.97%、7.78%、8.78%、9.55% [12] - 2023 - 2027E资产负债率分别为40.12%、38.91%、42.39%、40.66%、38.27%；净负债率分别为22.74%、11.00%、13.99%、 - 6.01%、5.66% [12] 估值指标 - 2023 - 2027E市盈率分别为11.63、11.30、9.70、8.06、6.94；市净率分别为1.02、0.96、0.90、0.85、0.81 [10] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为5.88、5.85、5.74、4.10、4.27；EV/EBIT分别为6.10、6.10、5.99、4.27、4.44 [12]

公司融资情况 - 宁波云锦微智能科技有限公司完成1000万元天使轮+融资 投资方为上海恒砥和宁波舜工 [1] 公司背景与技术 - 公司成立于2021年6月 专注于研发具身智能体操作系统 [1] - 自主研发云锦OS操作系统 采用MaM模型合成模型技术 实现视觉、传感器、控制指令等多模态异构模型的纳秒级协同调度 [1] - 技术应用于工业、零售、安防等场景 提升AI应用效率 [1] 融资用途 - 资金将用于平台迭代升级、设备产品扩充以及增加垂类行业场景的生态覆盖 [2] - 公司计划继续深耕具身智能领域 推动AI技术普惠发展 助力企业低成本智能化改造 [2] 投资方观点 - 上海恒砥认为云锦微在具身智能领域的技术实力和市场潜力是投资关键因素 [3] - 云锦OS具备强大的多模态数据处理能力 可满足工业自动化、智慧城市等领域需求 [3] - 公司团队拥有丰富的行业经验和技术积累 为项目发展提供保障 [3] 行业趋势与市场认可 - 大模型技术从云端走向边缘计算的趋势明显 具身智能领域迎来发展机遇 [4] - 政府推动人工智能与实体经济融合 出台系列支持政策 [4] - 创投机构对项目的青睐反映行业对具身智能赛道的高度关注 [4] - 云锦微的技术创新能力和创业精神获得创投生态圈广泛认可 [4]

融资情况 - 云锦微完成天使轮+融资 金额达1000万元 投资机构为上海恒砥和宁波舜工 [1] - 融资资金将用于迭代升级平台 扩充设备产品 增加垂类行业场景的生态覆盖 [1] 公司定位与技术方向 - 云锦微成立于2021年6月 专注于研发具身智能体操作系统 为具身智能开发AI大脑 [1] - 公司致力于将大模型技术应用到边缘计算 实现系统和设备的低成本智能化改造 [1] - 自主研发云锦OS操作系统 通过两大核心技术重构AI与物理世界的交互逻辑 [1][2] 行业趋势与市场空间 - 大模型从云端走向边缘计算的趋势 有望开启万亿级市场 [1] - 2024年全球具身智能设备市场规模超过250亿美元 年复合增长率近20% [1] - 中国在工业自动化 智慧城市等领域的智能化改造需求占比超35% [1] 核心技术突破 - 云锦OS独创MaM模型合成模型 实现视觉 传感器 控制指令等多异构模型的纳秒级协同调度 [2] - MaM架构使90%以上私有化多模态数据无需上传云端 直接在边缘设备完成闭环处理 [2] - VT-Transformer极简计算框架以3万行C++代码实现传统AI框架60万行Python代码功能 模型推理延迟降低至12ms 显存占用减少85% [2] - 技术突破使百亿参数多模态模型可运行于百元级边缘硬件 大幅降低算力成本 [2] 商业化进展 - 云锦OS通过"低成本智能化改造"模式切入能源 制造 零售等场景 [3] - 截至2025年Q2 公司已服务超120家企业 实现数千万元营收 [3] - 客户包括中国电子 贵阳轨交 上汽集团 上海隧道等大型科技工业企业 [3] 团队背景 - 创始人王文艺为浙大本硕博背景 曾管理依图科技硬件事业部 [3] - 联合创始人周昌博士曾任阿里达摩院城市大脑视觉大模型研发负责人 [3] - 团队成员覆盖系统软件 芯片设计 视觉AI等领域10年以上从业者 [3] - 与浙江大学多个科研单位建立"产学研一体化"合作模式 [3]

昆明楼市成交情况 - 上周昆明楼市成交量环比上涨21%至5.29万㎡，供应量环比下跌43%至7.61万㎡，成交均价环比微跌9%至11483元/㎡ [1] - 市场呈现两极分化：高端改善型项目价格坚挺（如保利天珺成交均价18420元/㎡），刚需楼盘快速去化（如新希望·锦官府成交均价8449元/㎡） [3][5] - 新希望·锦官府单周销售0.51亿元成交47套，保利天珺、邦泰·璟和、龙湖·山海原著三高端项目合计销售0.79亿元 [3][5] 保障性租赁住房动态 - 东盟商贸港和车行天下两个保租房项目即将落地，合计提供近6000套房源 [1][6] - 东盟商贸港项目总建面33925㎡含444套保租房，装修改建费用3949万元；车行天下项目总建面25485.54㎡含549套保租房，改建费用2436万元 [8][9][10] - 2025年首批公租房摇号吸引4522户家庭参与，分配25个项目共1956套房源 [10][11] 土地与项目动态 - 上周昆明主城仅成交1宗10.25亩住宅用地，楼面价12144元/㎡，为麻园城中村改造项目二期用地 [5] - 无新项目开盘或加推，长粼天境通过低价促销（均价5500元/㎡）单周成交29套位居套数榜第二 [5] 基建与城市更新 - 拓东体育场启动改造工程，预计2026年5月竣工，目前已完成外立面和看台座椅拆除 [13][15] - 该体育场始建于1958年，此前两次改造分别于1987年和1999年，2019年鉴定显示无法满足大型活动需求 [15] 企业动态 - 云南城投信用减值损失激增超四倍，存货跌价准备达1.82亿元，重大资产重组中仍有4家公司未完成工商变更 [17] - 公司2022-2024年非流动性资产处置损益分别为8.56亿元、18.41亿元、0.16亿元，显示资产处置节奏显著放缓 [17]

土拍市场表现 - 中建玖合以74.91亿元底价竞得通州区0101街区8宗组团地块，创通州区住宅用地总价历史新高，住宅楼面价约每平方米3.23万元 [2] - 招商蛇口以27.082亿元竞得通州区八里桥片区地块，溢价率16.28%，中铁建以7.7552亿元竞得梨园镇地块，溢价率21.94% [3] - 通州区运河商务区板块自2009年后无新增宅地供应，凸显此次供地稀缺性，2025年拟供应6宗商品住宅用地，已成交3宗 [3] 新房市场供需 - 通州区2025年累计供应新建商品住宅1800余套，成交1327套，主要在售楼盘31个，涵盖普通商品房及高端别墅等多种类型 [7] - 招商蛇口近两年在通州区布局多个项目，包括招商·朝棠揽阅、招商·云璟揽阅等，部分项目处于尾盘阶段 [5] - 金隅·花溪云锦定位改善型楼盘，主推108-153平方米四居大户型，中国铁建·花语璟云主力建筑面积段为100-120平方米 [6][7] 政策红利与城市配套 - 2024年通州区取消执行9年的"双限"政策，购房政策大幅放宽，提振市场信心，黄金周期间物资学院板块来访量环比增长212% [8] - 通州区作为北京城市副中心，每年投资高达千亿元，加速配套设施落地，已开通7条地铁线路，三甲医院相继投入使用 [9] - 城市绿心森林公园等生态地标提升区域价值，吸引购房者，部分购房者仍关注配套短板问题 [10][11] 房企布局与产品策略 - 房企对通州区确定性投资机会青睐，土拍热度反弹反映稳市场政策成效 [4] - 中建玖合竞得地块将打造通州区河景封面作品，建筑设计要求苛刻，包括滨水景观界面和家园中心等功能区 [2] - 招商·云璟揽阅定位刚需，与中国铁建·花语璟云形成互补，差异化定位满足不同需求 [6][7]

南京云锦研究所 - 公司拥有4台1982年投入使用的大花楼织机，至今仍保持生产状态，每天可织造不足10厘米的云锦 [1][2] - 云锦织造工艺极其复杂，织造78厘米宽锦缎需1.1万根经线，两名工人8小时工作仅能完成10厘米织造量 [2] - 技术团队成功复原汉代绒圈锦工艺，通过改进织机和使用鱼线辅助织造，完成马王堆汉墓出土丝绵袍仿制 [3] 云锦行业技术 - "挑花结本"为核心工艺，需将图案拆解至每平方厘米数百个经纬小格子，制作过程类似编程 [2] - 创新染织技术实现突破，2015年采用"逐层异色"法以70多种色线织出《蒙娜丽莎的微笑》 [3] - 原材料创新包括鸵鸟毛纺线和螺钿粉裹线技术，增强云锦光泽度与材质多样性 [4] 非物质文化遗产传承 - 南京云锦2009年被列入联合国人类非物质文化遗产代表作名录，以"金纱翠羽"材质和"寸锦寸金"著称 [1] - 传承团队融合现代科技手段，如高清扫描分析文物显微结构辅助工艺复原 [3] - 推动云锦从宫廷御用品转型为现代日用品，与画家、装饰协会合作融入当代艺术元素 [3][4]

中华传统法律文化的载体与表达 - 传统技艺作为文化载体体现规矩理念 如《考工记》技术规范与南京云锦72道工序的严格标准 [2] - 器物形制与纹饰具有法治象征意义 如商周青铜器饕餮纹象征权力 徽州木雕"獬豸辨忠奸"图式体现司法信仰 [2] 文艺叙事中的法治教化机制 - 艺术形式传播法治思想 如华北皮影戏《包公案》与苏州评弹《杨乃武与小白菜》演绎司法案例 [3] - 符号系统编码法律权威 如瑶族石牌刻斧头铜钱表示赔偿规则 徽州宗祠"规匾"通过书法形制构建视觉化规范 [3] - 商业规则与文化记忆融合 如晋商票号"汉字密押"将商业规则转化为五言诗韵密码系统 [3] 民间仪式中的规范生产体系 - 仪式程序转化法治原则 如山西侯马盟书朱砂写盟约 苗族"议榔"血酒盟誓确立规约 [4] - 行业自治形成市场规范 如景德镇陶瓷行会"开窑公议"制度共同议定产品标准 [4] - 习惯法调解纠纷 如白族"三方老人会"讲古比今调解矛盾 彝族"德古"掌握117种习惯法案例 [4] 传统法律智慧的现代价值 - 非遗中的法律智慧是中华法系对当代法治建设的遗产 需进行创造性转化 [5]