文/梧桐小新 近日，起步股份有限公司（ST起步，603557）披露关于公司收到起诉书的公告。公告显示，ST起步于7月10日收到丽水市人民检察院出具的《起诉书》，被告人 为公司前董事长章利民、公司前总经理周建永、公司前副总裁邹习军、公司前董事会秘书吴剑军、公司前财务总监陈章旺、公司前供应链总监周建璋。该案由丽 水市公安局侦查终结，以被告单位起步股份有限公司、被告人周建永等6人涉嫌欺诈发行证券罪、违规披露、不披露重要信息罪，向丽水市人民检察院移送起诉。 一、涉嫌欺诈发行证券罪、违规披露、不披露重要信息罪被起诉 经依法审查查明相关事实，丽水市人民检察院认为，起步股份有限公司以虚增利润的方式进行财务造假，并在《公开发行可转换公司债券募集说明书》中编造重 大虚假内容，发行公司债券，数额巨大且有其他严重情节。 2025年7月10日，起步股份有限公司（以下简称"公司"）收到丽水市人民检察院出具的《起诉书》（丽检刑诉〔2025〕10号），主要内容如下： 一、本次诉讼的基本情况 本案被告单位为起步股份有限公司，被告人为公司前董事长章利民、公司前总经理周建永、公司前副总裁邹习军、公司前董事会秘书吴剑军、公司前财务总监陈 章旺、公 ...

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年6月国内社零同比增长4.8%，低于市场预期，主要可选消费品类6月当月增速放缓，各板块表现有差异，给出不同板块投资建议 [3][5][6] 根据相关目录分别总结 社零整体情况 - 2025年6月国内社零总额4.23万亿元，同比增长4.8%，环比下滑1.6pct，1 - 6月社零总额24.55万亿元，同比增长5.0% [3] - 2025年6月餐饮收入、商品零售同比增速分别为0.9%、5.3%，1 - 6月分别为4.3%、5.1% [3] - 2025年5月我国消费者信心指数为88.0，环比提升0.2 [3] 分渠道零售情况 - 2025H1线上渠道表现略优于商品零售大盘，线下超市业态零售额同比增长中单位数 [4] - 2025年1 - 6月商品零售额整体同比增长5.1%，线上实物商品网上零售额同比增长6.0%，其中吃类、穿类、用类商品分别增长15.7%、1.4%、5.3% [4] - 2025年1 - 6月限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4% [4] 主要可选消费品类情况 - 2025年6月限上化妆品同比下降2.3%，金银珠宝同比增长6.1%，环比下滑15.7pct，纺织服装同比增长1.9%，环比下滑2.1pct，体育/娱乐用品同比增长9.5%，环比下滑18.8pct [5] - 2025年1 - 6月限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长2.9%、11.3%、3.1%、22.2% [5] 投资建议 品牌服饰板块 - 2025年6月纺织服装社零单月增速环比回落，1 - 6月累计同比增长3.1%，体育娱乐用品社零持续快速增长，1 - 6月累计同比增长22.2%，6月单月增长9.5% [6] - 361度2025Q2大装线下及童装线下零售流水同比增长约10%，电商渠道零售流水同比增长约20%；李宁（不包含李宁YOUNG）2025Q2线下渠道零售流水下降低单位数、电商渠道零售流水同比增长中单位数 [6] - 继续推荐运动品牌公司安踏体育、361度；建议积极关注受益于政府补贴的家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜 [6] 纺织制造板块 - 2025年1 - 6月我国纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额同比分别增长1.8%、 - 0.2%；越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长13.0%、10.9% [7] - 从纺织制造台企6月营收数据看，受去年同期高基数及关税政策不确定性影响，6月营收表现偏弱 [7] - 短期关注中报业绩确定性高的公司，继续推荐浙江自然，建议关注百隆东方、开润股份 [7] - 中长期推荐海外纵向一体化布局、美国敞口相对较低的申洲国际，越南本地化原材料采购比例高的裕元集团、华利集团，积极开拓海外市场的伟星股份 [7] 黄金珠宝板块 - 2025年6月金银珠宝社零同比增长6.1%，终端需求保持稳健增长 [7] - 短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐老铺黄金、潮宏基，建议关注菜百股份、曼卡龙 [7] - 预计传统黄金珠宝公司二季度营收降幅有所收窄，目前估值水平偏低，若终端景气度显著恢复，基于渠道规模、加盟商资源有望迎来修复，结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，建议关注周大生、老凤祥 [7]

美国对菲律宾加征关税 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对菲律宾产品征收20%关税 [1] - 菲律宾作为美国条约盟友签署《美菲共同防御条约》但未获得预期利益 [3] - 美国市场吸纳菲律宾近六分之一出口商品 农产品对美依赖度超60% [4] 菲律宾经济影响 - 菲律宾对美出口集中于电子代工、纺织服装等中低端产业 半导体组件占出口总额35%但利润率不足8% [4] - 20%关税将使菲律宾每出口100美元产品多支付3美元税费 对中小企业造成沉重打击 [4] - 2024年美国对菲律宾商品贸易逆差达49亿美元 较上年增长21.8% [4] 美菲关系变化 - 美国加征关税可能削弱菲律宾对美政治支持 迫使菲政府采取更多对冲策略 [6] - 菲律宾陷入两难境地：既依赖美国安全保障又面临关税带来的经济损失 [6] - 美国前官员质疑加征关税将损害美菲关系 影响美国在印太地区遏制中国能力 [6] 行业结构特点 - 菲律宾电子代工和纺织服装产业严重依赖美国市场 [4] - 半导体组件作为主要出口产品面临利润率低下问题 [4] - 农产品出口中香蕉、椰子油等品类对美国市场依赖度超过60% [4]

防晒衣物选购核心指标 - 防晒性能以紫外线防护系数(UPF)和UVA透射比综合评定 现行有效标准为GB/T 18830-2009和FZ/T 74007-2019 [2] - UPF值规范标注仅限"UPF40+"和"UPF50+" 商家宣传"UPF200+"等存在过度营销嫌疑 [2] - 需查看商品标签确认采用标准 避免无UPF标注的一般纺织物滥用防晒标准 [2] 防晒衣物材质与工艺 - 主流面料为聚酯纤维、锦纶及其复合面料 部分添加氨纶提升舒适性 [3] - 防晒工艺包括二氧化钛涂层、原纱型防晒技术 面料织法越紧密防晒效果越好 [3] - 深色系(黑/蓝/深蓝)比浅色防晒效果更佳 但吸热性更强 [3] 产品舒适性与耐用性 - 透气孔/网眼设计可提升舒适性 高价不一定对应高防护等级 [4] - 过度廉价产品可能使用劣质原料 导致防晒效果不达标 [4] - 建议手洗阴干 避免机洗/漂白/高温烘干 防止防晒涂层损坏 [4] 防晒衣物使用场景 - 非夏季专属 秋冬需防晒时可选择防晒与防风/防水/保暖结合的产品 [4] - 男士儿童产品需额外关注该群体消费品安全标准 [4] 行业营销乱象 - 部分商家虚假宣传高科技元素(如玻尿酸/艾草精华) 无科学依据 [5] - 直播带货中需核验检测报告与实物一致性 关注CMA/CNAS认证标识 [5]

泡泡玛特业绩表现 - 2025年上半年收入预计同比增长不低于200%，溢利（不包括金融工具公允价值变动损益）预计同比增长不低于350% [1] - 2024年上半年营收45.58亿元，按增速计算2025年上半年营收将超过135亿元，超过2024年全年营收 [1] - 业绩增长原因包括：全球品牌及IP认可度提升、海外收入占比提升带来毛利改善、成本优化及费用管控 [1] 泡泡玛特业务发展 - 海外市场开店模式已经跑通，全球市场渗透率加速提升 [2] - LABUBU作为核心IP增长势能强劲，但公司核心竞争力在于IP全产业链综合运营能力 [2] - 公司在珠宝饰品、主题乐园、动画影视等领域进行商业模式创新，延伸商业生态 [3] 消费行业趋势 - 情绪价值与体验消费正在快速兑现商业价值，IP潮玩产业本质消费的是符号与内容价值 [4] - 黄金品类工艺创新（如古法金）满足年轻消费者审美及保值需求，市场持续扩容 [4] - 茶饮咖啡行业面临产品、渠道和技术迭代，呈现结构性高成长 [4] 恒生消费ETF(159699)概况 - 7月16日早盘高开涨超1%，近两周涨幅居可比基金第一 [1] - 近1年日均成交1.11亿元，居可比基金第一，前一交易日融资净买额164.24万元，融资余额655.48万元 [1] - 重点覆盖食物饮品、纺织服装、家用电器和旅游及消闲设施四大消费板块 [5] - 包含泡泡玛特、李宁、安踏、蒙牛、海底捞等港股特色消费龙头，与A股形成互补 [6] - 2025年以来跟踪误差仅0.2210%，为同类产品表现最优 [8]

行业动态 - 中国纺织工业联合会与广州市海珠区人民政府联合发布全国首份AI+纺织应用指南《中国纺织服装人工智能应用发展报告（2025）》[1][3] - 海珠区启动"三个倍增"计划：建设智能示范园区 设立亿元产业基金 出台全链条扶持政策[2] - 海珠区同步成立人工智能大数据及现代纺织服装产业（人才）联盟 搭建产学研用协同平台[2][3] 机构建设 - 广州市现代纺织服装新质生产力研究院（筹）正式揭牌 由东华大学教授团队领衔 聚焦人才引进与成果转化[3] - 新成立的研究院将作为创新引擎核心载体 推动海珠中大纺织商圈高质量发展[3] 技术应用 - 中国工程院院士徐卫林提出AI在纺织产业的前沿应用方向 包括效率提升与供应链优化[4] - 唯品会等企业展示AI在纺织各环节的创新实践 覆盖数智营销与智能制造升级[4] - 行业专家探讨人工智能技术如何推动纺织产业向智能化柔性化转型[4] 政策支持 - 海珠区将强化"AI+"引领作用 通过"海珠合伙人"机制实现政企协同发展[5] - 地方政府计划将人工智能先发优势转化为纺织服装产业数智化发展的持续动能[5]

指数表现 - 中证1000可选消费指数收盘报4595 61点 [1] - 近一个月上涨2 41%，近三个月上涨5 35%，年初至今上涨4 51% [2] 指数构成 - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000 0点 [2] - 十大权重股合计占比23 76%，其中银轮股份(3 34%)、隆鑫通用(2 85%)、双林股份(2 65%)位列前三 [2] - 深交所成分股占比60 41%，上交所占比39 59% [2] - 行业分布：乘用车及零部件(54 82%)、耐用消费品(15 94%)、零售业(14 06%)、纺织服装与珠宝(10 36%)、消费者服务(4 82%) [2] 样本调整机制 - 每半年调整一次样本，实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 样本退市时立即剔除，发生并购分拆等情形按细则处理 [3] - 中证1000指数调整时行业指数同步调整，样本公司行业变更时相应调整 [3]

公司投资动态 - 公司或其指定主体认购不超过3,000万元的基金份额，加入安徽高新元禾璞华私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）[2] - 上海海之欣企业管理合伙企业（有限合伙）以自有资金认缴人民币3,000万元，成为该合伙企业的有限合伙人[2] - 合伙企业已完成在中国证券投资基金业协会的私募投资基金备案变更手续[2] 公司基本信息 - 公司成立于1993年11月15日，注册资本120705.6692万人民币，法定代表人邓海滨[2] - 公司主营业务为医药产品的制造，园区物业出租经营，长毛绒面料及服装的研发和销售，金融投资和大宗商品贸易[2] - 公司董事长为邓海滨，董秘为张高，员工人数为715人[3] - 公司参股公司35家，包括上海海欣资产管理有限公司、上海海欣大津毛织有限公司等[3] 公司财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为14.40亿元、11.83亿元和7.96亿元，同比分别增长-4.71%、-17.88%和-32.70%[3] - 2022年至2024年归母净利润分别为1.64亿元、1.66亿元和1.51亿元，归母净利润同比增长分别为24.20%、1.20%和-9.09%[3] - 2022年至2024年公司资产负债率分别为18.48%、15.79%和15.58%[3]

公司创新战略 - 公司以创新为驱动构建系统性工程 深度整合产业链资源并布局AI等前沿领域 实现科技创新与产业创新的深度融合 [2] - 公司拥有128项舒适专利 主导或参与制定1项国家标准 4项行业标准 5项团体标准 推动行业向高端化智能化发展 [4] - 公司创新体系支撑高质量发展 通过基础研究突破在市场竞争中占据高地 成为品牌增长的核心力量 [4] 产品技术突破 - 公司推出"0感舒适衬衫"解决传统衬衫痛点 获得5国6项国际大奖并热销200万件 成为现象级单品 [5] - 产品采用HeiQ智能控温高分子技术 实现面料±2℃智能温控 根据温度自动调节透气与锁温功能 [7] - 0感衬衫3.0版本创新Flexpand版型系统 五大部位自由度设计动态贴合人体工学 面料柔软度提升38%达到丝绸级触感 [7] 行业影响 - 公司通过创新实践为区域和行业转型升级树立标杆 响应长三角一体化论坛增强创新活力的号召 [1] - 公司以创新驱动打破服装行业同质化竞争困局 通过颠覆性产品重绘行业未来发展蓝图 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损7,800万元至10,750万元，较上年同期亏损4,669.52万元增加67.04%-130.22% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损7,700万元至10,650万元，较上年同期亏损4,593.07万元增加67.64%-131.87% [1] - 基本每股收益预计亏损0.30元/股至0.41元/股，上年同期亏损0.18元/股 [1] 业绩变动原因 - 亏损主要由于计提折旧、减值等非现金支出压低账面利润 [1] - 美国关税政策及供应链转移导致消费市场需求低迷 [1] - 终端价格竞争力削弱导致订单量未达预期 [1] - 营业收入及利润较上年同期有所降低 [1] 财务数据说明 - 本期业绩预告相关财务数据未经会计师事务所审计 [1] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准 [2]