耐用消费产业行业研究 2026 年 06 月 14 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：杨欣（执业 S1130522080010） yangxin1＠gjzq.com.cn 分析师：杨雨钦（执业 S1130524110005） yangyuqin＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 联系人：张宝晨 zhangbaochen＠gjzq.com.cn 5 月纺服美护线上 GMV 增速环比改善，不同品牌表现分化 核心观点 5 月纺服美护线上 GMV 增速环比略有改善，不同品牌表现分化。2026 年 5 月服装配饰板块线上全渠道销售额同比下降 9.2%，环比 4 月降幅收窄，显示板块需求仍然偏弱。从细分赛道来看，运动及功能性服饰表现相对稳健，头部国产品 牌持续受益于运动消费渗透率提升及产品升级。其中太平鸟/特步分别同比增长 19.4%/17.1%，展现较强的品牌韧性。 美护年中大促开启，大单品持续带动增长。据久谦数据，2026 年 5 月主流电商平台（天猫、抖音、京东）GMV 共 4.66 ...