观察团深入产科、生殖科、妇科、儿保科、医美科五大核心科室进行探访。从产科LDR产房家庭化的温馨设置，到生殖科胚胎实验室的严谨精密；从妇科 微创技术的娴熟展示，到儿保科对儿童早期发展评估的细致入微，再到医美科"医疗级安全"的严格标准，每一个细节都让观察团成员印象深刻。 2026年1月23日，以"拾光共赴，三生有幸"为主题的昆明安琪儿妇产医院13周年媒体开放日隆重举行。活动首次以"媒体观察团+KOL观察团"的形式，邀请 各级媒体代表及各行业代表深入医院，通过零距离的科室探访、深度的圆桌对话，全方位、多角度展现了其作为西南首家非公三级甲等医院的专业实力 与"尽善尽美"的服务理念，开启了民营医院透明化沟通的新范式。 开放与透明——跨越十三年的"信任之旅" 在开场仪式上，昆明安琪儿妇产医院总经理游金忠先生在致辞中回顾了医院从不辍初心的奋斗历程到成为行业标杆的卓越成就，并发布了未来在学科建 设、智慧医疗等方面的规划。同时为观察团成员授予了"安琪儿健康品监官"证书，寓意着医院主动接受社会监督、构建和谐医患关系的决心。 蔺汝云副院长及五大科室负责人坦诚回应，金句频出。产科强调"安全是永不妥协的底线"，生殖科阐述"用严谨医学呵 ...

上市申请与核心业务 - 莲池医院集团股份有限公司于1月13日向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中国银河国际 [1] - 公司是一家以骨科与妇产为双核心的专科医疗集团，跨省运营5家医院，定位为“高质量专科医疗平台” [1] - 2025年前三季度，公司实现营收3.59亿元人民币，净利润5551万元人民币，毛利率稳定于35.6% [1] 财务表现：增长与效率背离 - 公司收入增长稳健，2024年收入同比增长17.4%至4.18414亿元人民币，2025年前三季度同比增速维持在20%以上 [2][3] - 毛利率从2023年的32.9%提升至2024年的36.1%，显示业务结构优化或成本控制初显成效 [2][3] - 但期间费用失控式增长侵蚀了盈利效率，2024年销售费用同比激增24.0%，远超收入增速；2025年前三季度销售费用同比增幅进一步扩大至41.2% [3] - 2024年一般及行政费用也保持20%以上的快速增长，导致营业利润增长与收入增长出现背离 [3] - 2025年前三季度财务费用同比大幅增长44.1%，利息负担加重 [4] 资产质量与财务结构风险 - 利润表中连续出现对应收账款的减值损失确认，暗示部分应收款项回收情况不佳，坏账风险正在实体化 [4] - 来自联营企业的利润贡献呈现下滑趋势，从2023年的746万元人民币降至2025年前三季度的352万元人民币（年化），投资收益波动性增加 [4] 业务结构：从双轮驱动到单核领跑 - 公司收入长期由“妇婴医疗”与“骨科服务”两大板块构成，但增长态势显著分化 [5] - 妇婴医疗成为绝对增长引擎，收入占比从2023年的59.5%攀升至2024年的65.5%，2025年前三季度维持在61.8% [5][6] - 产科服务是核心动力，2024年收入同比猛增45.8%至1.65482亿元人民币，成为集团最大收入来源 [5][6] - 骨科服务增长显疲态，收入占比从2023年的28.3%下滑至2024年的26.1%，2024年全年增速8.2%远低于总收入增速17.4% [6] - 2025年前三季度骨科收入同比大幅增长42.0%，占比回升至30.8%，可能得益于新医院并表及业务恢复 [6] 地域扩张：新老医院表现分化 - 公司正从区域性集团向跨区域集团转型，但新老医院业绩表现冰火两重天 [7] - 成熟医院增长放缓，青岛莲池妇婴医院与淄博莲池医院两者收入合计占比从2023年的79.4%下降至2024年的74.0%，并在2025年前三季度进一步滑落至60.0% [7] - 新收购/扩建医院（如合肥新海妇产医院和重庆长城骨科医院）尚处投入期，是导致期间费用增速远超收入增速的重要原因之一 [7] 发展挑战与未来关键 - 公司业务发展处于关键“换挡期”，当前增长更多由成熟医院的产科业务及新收购医院的并表驱动，而非全板块均衡、高效的内生增长 [8] - 评公司价值的关键在于：能否在巩固产科优势的同时，将骨科业务培育成下一个稳定高增长的支柱，并证明其跨区域复制与管理能力，使新医院快速跨越盈亏平衡点 [8] - 若新业务培育不及预期，公司可能陷入“费用高企、利润承压”的增长陷阱 [8]