行业投资评级 - 报告维持人形机器人行业“推荐”评级 [2][5] - 报告认为人形机器人公司融资等动作密集，产能端建设以及市场端新业态拓展持续 [5][43] 核心观点 - 具身智能正在迎来ChatGPT时刻，2027年将成为机器人行业临界点 [5][21] - 人形机器人产业处于1-10的关键发展时期，报告关注全球核心人形机器人公司量产进度 [31] - 宇树科技创始人王兴兴表示，宇树科技近期发布身高约1.7米的全尺寸人形机器人，并探索将其应用于安保等场景，海外市场在相关应用方面具有较为旺盛的需求 [5][21] - 广汽旗下慧仑科技与广汽动力BU签署具身智能机器人生产合作协议，双方正推进产线建设，预计2029年形成万台级产能，目前该款人形机器人处于小批量应用阶段，累计运行超12个月、完成动作18.9万次，此前慧仑科技已完成超亿元融资 [5][27][28] - Meta或联手傅利叶打造人形机器人原型“Max”，目标在家庭环境承担家务劳动，第二代原型Max2也已开启研发，Max原型机双方仅用时三个月完成开发，机身身高约1.5米，体重约48公斤，搭载表情显示屏与扬声器，机械手可抓取小型物体，算力方面采用英伟达Jetson Thor芯片，该原型现阶段仅用于内部实验，面向普通消费者的量产版本暂无明确上市时间表 [5][28] - 个股方面建议关注拓普集团、三花智控、浙江荣泰、新泉股份、北特科技、均胜电子、恒勃股份、伟创电气、恒立液压、震裕科技、中大力德、银轮股份、五洲新春、美湖股份、领益智造、优必选等 [5][43] 行情回顾 - 2026年11月2日至2026年11月6日，人形机器人指数涨跌幅+3.90% [5][14] - 同期沪深300涨跌幅+1.73%，上证综指涨跌幅+1.39%，深证成指涨跌幅+3.16%，创业板指涨跌幅+2.14%，科创50涨跌幅+7.96% [5][14] - 跟踪的人形机器人相关公司中涨跌幅前五分别为石头科技（+24.63%）、锐科激光（+17.64%）、巨星科技（+16.13%）、宏工科技（+13.75%）、兆威机电（+12.78%） [16] - 涨跌幅后五分别为天通股份（-11.44%）、胜通能源（-10.74%）、胜宏科技（-10.59%）、派斯林（-8.01%）、上海沪工（-7.98%） [16] 产业动态——行业新闻 - 中石油集团昆仑制造有限公司将与宇树科技股份有限公司等经营者新设合营企业，合营企业拟从事工业具身智能机器人解决方案业务，交易后昆仑制造及其一致行动人持有合营企业60%股份，宇树科技、泛界智能各自持有合营企业20%股份，三方将共同控制合营企业 [22] - 巨星传奇联手宇树发布消费级收藏机器狗UNI-DOGGIE，零售价43900元，全球限量2000台，已获得商业化首单，威刚科技作为经销商已采购1000台 [23] - 简智机器人于2026年第三季度完成1亿美元A+轮融资，投资方包括上汽集团、马来西亚EastWorlds、百度集团、首程控股、GALBOT以及光合创投、中信金石投资、建银国际等机构，其数据产品已在全球多家企业的物理AI模型上完成大规模验证，单季度有效数据交付量由十万小时级提升至百万小时级，预计2027年将实现单季度交付千万小时 [23] - 领益智造与衡阳市人民政府签署战略合作框架协议，并与京津冀润泽（廊坊）数字信息有限公司签署系列合作协议，双方战略合作重点聚焦三大方向：共设合资公司落地智能制造基地、深耕物理AI赛道共建产业影响力、协同扩张算力规模做大AIDC业务 [24] - 智能移动作业复合机器人研发商飒智智能完成数亿元Pre-B轮融资，投资方包括建投投资有限责任公司、南通投管、云启资本，融资资金将主要用于大模型研发、多臂机器人本体迭代、产线扩建以及全球市场深度拓展 [25] - 柔性触觉传感器企业赛感科技获得数千万元Pre-A++轮投资，本轮由广州工控独家投资，资金将主要用于离电式柔性触觉技术研发与新一代产品迭代落地 [26] - 湖北荆楚40多台机器人通过终检奔赴沪杭等地“上岗”，部分“荆楚人形”将进入工业现场执行分拣、巡检等柔性作业工序，该款机器人已在东风猛士车间物流产线实训，35秒精准拣货一次，抓取成功率95% [29] 产业动态——公司公告 - 本末科技与韩国科斯达克上市公司Everybot订立为期三年的战略合作协议，Everybot获授权成为本末科技机器人及动力模组在韩国市场的经销商，双方还将面向制造、物流、养老护理等重点应用场景推进产品本地化适配与市场适配型方案的联合研发 [30] - 均胜电子机器人高算力控制器累计生产并向客户交付突破2000套，搭载于某头部机器人公司机型，该机器人控制器搭载国际主流高算力芯片，峰值算力达到2070 TOPS，可连接多种传感器，实现复杂运算与运动控制协同，支持跨本体、跨场景适配 [30] - 中控技术拟以可参与利润分配的股数777,446,096股为基数，合计拟派发现金红利77,744,609.6元 [30] 量产进度——特斯拉Optimus - 特斯拉弗里蒙特工厂自2026年夏季开始Optimus Gen3生产，截至2026年10月初约1000-1200台下线，均用于内部数据收集以及学习，尚未开始对外生产 [32][33] - 弗里蒙特工厂设计产能约100万台/年，德州超级工厂建设中，规划远期产能1000万台 [32][35] - Optimus Gen3发布会原本预计于2026年年初/年中发布，截至2026年10月初产品尚未公开发布 [33] - 特斯拉26Q3财报交流正式披露弗里蒙特工厂开启Optimus大批量量产，预计1年或更久后才能达到周产2万台的目标产能，特斯拉计划将AI5芯片集成到Optimus上，预计在2027年4月完成 [35] - 2025年1月马斯克宣布预计特斯拉内部规划在2025年生产约1万台，2025年底前约几千辆投入工作，实际情况为生产约数百台 [34] 量产进度——智元机器人 - 截至2026年9月24日，智元通用具身机器人累计下线20000台，其中远征系列（A1/A2/A3）和灵犀系列（X1/X2）人形机器人累计下线5638/8757台，精灵系列（G1/G2）轮式机器人累计下线5605台 [35] - 智元AGIBOT 2026H1销量7850台具身智能机器人，其中全尺寸996台 [32] 量产进度——宇树科技 - 宇树科技2023-2025年人形机器人累计销量5632台，四足机器人累计销量33294台，其中2025年人形机器人销量5215台 [36] - 据第三方机构沙利文数据，2026年上半年宇树科技人形机器人销量达4900台 [36] - 宇树科技IPO募资中6.24亿元用于智能机器人制造基地建设，预计建成后第1年新增人形机器人/四足机器人产能2.26/3.46万台/年，投产后3年达产，新增产能7.5/11.5万台/年 [36] - 宇树科技已发布6款人形机器人产品和10款四足机器人产品 [36] 量产进度——优必选 - 优必选2026年上半年实现人形机器人销量16123台，其中全尺寸具身智能人形机器人销量921台 [32][39] - 优必选柳州人形机器人超级智慧工厂已于2026年9月投产，工厂规划年产能超万台，按照产线节拍设计每10分钟可下线1台机器人 [39][40] - 2025年全年优必选实现全尺寸工业人形机器人（Walker S系列）销量1079台，年化产能超6000台，非具身智能人形机器人销量12759台，人形机器人销量合计达13838台 [40] - 2025年11月优必选Walker S2系列全尺寸具身智能机器人开启量产交付，截至2025年底月产能达到300台 [40] 量产进度——Figure AI - 截至2026年4月，Figure AI已累计交付Figure 03人形机器人350台 [32][41] - Figure AI旗下BotQ工厂2026年4月产能达到150台/月，规划年产能为12000台 [41] - BotQ工厂2026年2月月产能接近50台，2026年3月产能超100台/月、较2月环比增长超100%，2026年4月正式投产，生产线末端一次合格率从2026年3月下旬的37%提升至4月末的82% [42][43] 量产进度——其他公司 - 乐聚机器人2025年销量4656台，2026H1销量3540台具身智能机器人（其中全尺寸185台），乐聚旗下佛山制造工厂规划年产能万台级，2026年4月30分钟下线1台机器人，深圳龙华中试线规划年产能500-1000台 [32] - 银河通用2025年销量375台，2026H1销量308台，均为全尺寸具身智能机器人 [32] 重点关注公司盈利预测 - 拓普集团股价44.71元，EPS 2025A/2026E/2027E/2028E分别为1.60/1.71/2.12/2.57元，PE分别为28.0/26.1/21.1/17.4倍，未评级 [7][44] - 三花智控股价33.67元，EPS分别为0.97/1.10/1.29/1.52元，PE分别为34.9/30.7/26.1/22.1倍，未评级 [7][44] - 浙江荣泰股价61.65元，EPS分别为0.77/0.79/1.15/1.60元，PE分别为80.6/77.8/53.4/38.5倍，未评级 [7][44] - 新泉股份股价46.00元，EPS分别为1.60/1.43/1.84/2.29元，PE分别为28.8/32.2/25.0/20.1倍，未评级 [7][44] - 北特科技股价50.85元，EPS分别为0.35/0.45/0.71/1.20元，PE分别为144.0/113.0/71.6/42.4倍，增持 [7][44] - 均胜电子股价20.74元，EPS分别为0.86/1.08/1.30/1.50元，PE分别为24.1/19.1/15.9/13.8倍，未评级 [7][44] - 恒勃股份股价65.98元，EPS分别为1.32/1.03/1.30/1.59元，PE分别为50.0/64.3/50.6/41.4倍，未评级 [7][44] - 伟创电气股价42.48元，EPS分别为1.23/1.34/1.65/1.95元，PE分别为34.6/31.7/25.7/21.7倍，未评级 [7][44] - 恒立液压股价89.10元，EPS分别为2.04/2.40/2.96/3.40元，PE分别为43.7/37.1/30.1/26.2倍，增持 [7][44] - 震裕科技股价102.43元，EPS分别为2.96/4.33/6.51/8.46元，PE分别为34.6/23.6/15.7/12.1倍，未评级 [7][44] - 中大力德股价57.46元，EPS分别为0.32/0.41/0.51/0.62元，PE分别为180.1/139.0/111.7/92.7倍，未评级 [7][44] - 银轮股份股价27.95元，EPS分别为1.13/1.43/1.78/2.45元，PE分别为24.7/19.5/15.7/11.4倍，买入 [7][44] - 五洲新春股价53.22元，EPS分别为0.25/2.72/0.39/0.60元，PE分别为213.2/19.6/136.5/88.7倍，增持 [7][44] - 美湖股份股价22.24元，EPS分别为0.31/0.59/0.70/0.84元，PE分别为72.6/37.9/31.7/26.6倍，未评级 [7][44] - 领益智造股价11.63元，EPS分别为0.31/0.38/0.54/0.72元，PE分别为37.1/30.8/21.5/16.2倍，未评级 [7][44] - 优必选股价64.50港元，EPS分别为-1.55/-0.64/0.36/1.59元，PE分别为-/ -/179.2/40.6倍，未评级 [7][44]