瑞财经 刘治颖 近日，华益泰康药业股份有限公司（以下简称：华益泰康）披露关于首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第六期），中信证券 为辅导机构。 据瑞财社查阅，华益泰康于2024年1月26日启动IPO辅导备案，本次辅导时间为2025年4月1日至2025年6月30日。 本辅导期的接受辅导人员包括公司全体董事、监事和高级管理人员、持有5%以上股份的股东（或其法定代表人、执行事务合伙人委派代表）。 华益泰康成立于2010年6月，专注于复杂制剂及创新制剂的研发、生产和销售，并为客户提供一站式、国际化的医药研发与定制化生产业务。公司法定代表 人为诸弘刚，注册资本为6004.8万元。 华益泰康主要获批上市销售产品为琥珀酸美托洛尔缓释片、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片、他克莫司胶囊、艾司奥美拉唑镁肠溶胶囊及阿戈美拉汀片，主要应用 在高血压、抑郁症、器官移植、消化系统及神经系统疾病等领域。其中，琥珀酸美托洛尔缓释片和他克莫司胶囊（0.5mg规格）为国内首家通过一致性评价 的药物品种。 2022年至2024年，华益泰康营收分别为1.13亿元、2.58亿元、3.08亿元，归母净利润分别为-4059.39万元、6564.37万元、 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：磁传感器、医药制剂、煤炭、游戏 - **公司**：纳芯微、灿瑞科技、信立泰、华东医药、人福医药、恩华药业、晋控煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源、华阳股份、山煤国际、新集能源、ST华通、三七互娱、吉比特、巨人网络、友谊时光、点触科技、完美世界、恺英网络、心动公司、神州泰岳 纪要提到的核心观点和论据 磁传感器行业 - **核心观点**：磁传感器作为智能感知层核心器件，受益多领域发展市场有望持续成长，国内厂商替代空间广阔 [1][3] - **论据**： - **技术与应用驱动发展**：磁传感器可实现非接触式测量，按技术路径霍尔效应传感器占主导，磁阻效应传感器加速渗透；按功能应用覆盖多场景，2023 - 2029年全球市场规模CAGR为4% [4][6] - **下游需求增长**：机器人领域高精度磁传感器成关键组件；汽车电子领域单车用量随电动智能化升级增长；新能源领域光伏逆变器带来TMR替代机遇；工控领域库存与升级共振提升渗透率；消费电子领域政策与创新带动需求 [7][9] - **国产替代空间大**：2023年全球前五大厂商合计市占率超70%，2022年中国磁传感器芯片国产化率仅25%，纳芯微等国产厂商积极布局追赶 [11][13] 医药制剂行业 - **核心观点**：集采虽仍有影响，但优化趋势下制剂板块业绩与估值有望修复，中长期仿制药业务将成现金流业务 [15] - **论据**： - **集采仍有影响的原因**：多层级集采模式使仿制药风险暴露时间延长；集采后价格治理有长尾效应；集采范围持续扩大 [16][18][19] - **短期业绩预期修复**：集采优化政策不断出台，华东医药部分存量仿制药短期集采风险降低；精麻产品集采预期弱化，关注人福医药、恩华药业 [20][23] - **中长期业务转变**：集采会达到市场平衡，院内需求不受影响，仿制药业务将回归增长，成为现金流业务 [25][26][27] 煤炭行业 - **核心观点**：火电发电增速有望转正，旺季需求释放后煤价或反弹，板块估值有望提升 [28] - **论据**： - **供需支撑煤价**：旺季火电需求改善，水电增速或为负；供给端产量增速收窄，进口减少，港口库存加速去化 [28] - **板块估值提升**：煤价底部支撑提升，稳定高股息确定性价值提升，给出不同类型投资主线 [29] 游戏行业 - **核心观点**：游戏市场规模增长，多家公司新品表现出色，储备产品丰富，上线有望带动公司成长 [30] - **论据**： - **市场规模增长**：2025年4月中国游戏市场销售规模同比增长21.93%，自主研发游戏海外收入同比增长9.62% [30] - **新品表现出色**：多家公司新品上线后流水、排名等表现突出 [30][31] - **储备产品丰富**：各公司储备多款重磅IP产品，上线有望带动公司成长 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华东医药2024年5款存量仿制药院内销售额合计58.07亿元，基于集采优化细则假设2025年纳入国家集采风险或降低 [23] - 2025年4月中国游戏市场销售规模为273.51亿元，自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.54亿美元 [30] - 《Kingshot》上线90天内单日下载量峰值超40万次，日收入超《Whiteout Survival》商业化初期水平 [30]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：磁传感器、医药制剂、煤炭、游戏 - **公司**：纳芯微、灿瑞科技、信立泰、华东医药、人福医药、恩华药业、晋控煤业、陕西煤业、中国神华、中煤能源、华阳股份、山煤国际、新集能源、ST华通、三七互娱、吉比特、巨人网络、友谊时光、点触科技、完美世界、恺英网络、心动公司、神州泰岳 纪要提到的核心观点和论据 磁传感器行业 - **核心观点**：磁传感器作为智能感知层核心器件，受益多领域发展市场有望持续成长，海外龙头主导市场但国产厂商替代空间广阔 [1][3] - **论据**： - 技术与应用层面，磁传感器通过磁电转换实现非接触式测量，按技术路径霍尔效应传感器占主导，磁阻效应传感器加速渗透；按功能应用覆盖多场景，2023 - 2029年全球市场规模CAGR为4% [4][6] - 下游需求层面，机器人领域高精度磁传感器成关键组件；汽车电子领域单车用量随电动&智能化升级增长；新能源领域光伏逆变器带来TMR传感器替代机遇；工控领域库存周期与工业升级共振提升渗透率；消费电子领域政策与创新带动需求回暖 [7][9] - 市场格局层面，2023年全球前五大厂商合计市占率超70%，2022年中国磁传感器芯片国产化率仅25%，国产厂商如纳芯微积极布局追赶 [11][13] 医药制剂行业 - **核心观点**：集采虽仍有影响，但优化趋势明确，制剂板块业绩与估值有望修复，中长期仿制药业务将成现金流业务 [15] - **论据**： - **集采影响原因**：多层级集采模式使仿制药风险暴露时间延长；集采后的价格治理有长尾效应；集采范围持续扩大 [16][18][19] - **短期业绩修复**：集采优化政策不断出台，部分公司如华东医药存量产品集采风险降低，管制精麻产品集采预期弱化，关注人福医药、恩华药业 [20][23] - **中长期业务转变**：集采本质是市场竞争，会达到市场平衡；院内需求刚性不受集采影响；仿制药价格回归合理水平后市场将回归增长通道，业务成现金流业务 [25][26][27] 煤炭行业 - **核心观点**：火电发电增速有望转正，动力煤价格有望反弹，板块估值有望提升 [28] - **论据**： - 需求端，迎峰度夏旺季火电需求改善，非电需求高位运行，2025年5月中旬总日均发电量同比增速+3.32%，火电日均电量降幅环比收窄 [28] - 供给端，低煤价下供给收缩，4月全国原煤产量同比增速收窄，新疆、内蒙日均产量环比大幅下降，煤炭进口量减少，支撑煤价底部 [28] - 库存端，近期港口库存在电厂补库需求好转下加速去化，旺季需求释放有望促成煤价反弹 [28] - 板块层面，煤价底部支撑提升稳定高股息确定性价值，关注不同类型投资标的 [29] 游戏行业 - **核心观点**：游戏市场规模增长，多家公司新品表现出色，储备产品丰富，上线有望带动公司成长 [30] - **论据**： - 市场规模，2025年4月中国游戏市场销售规模同比增长21.93%，自主研发游戏海外收入同比增长9.62% [30] - 新品表现，多家公司新品上线后流水、排名等表现突出，如ST华通《Kingshot》、三七互娱《英雄没有闪》等 [30][31] - 储备产品，各公司储备丰富，如三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》、完美世界《异环》等，上线有望带动公司成长 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 信立泰仿制药大单品硫酸氢氯吡格雷（泰嘉）集采后销售额变化情况，2018年中选，2019年扩围丢标后院内销售额从27亿下滑至9亿，2022 - 2023年仍下滑，2024年企稳 [16] - 华东医药2024年5款存量仿制药院内销售额合计58.07亿元，基于集采优化细则假设2025年内纳入国家集采风险或降低 [23]