机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/陈如练 核心观点 发布25Q3 业绩表现，25Q3 实现净收益19 亿美元，同比+7.5%，实现净利润2.72 亿美元，同比+1.5%。 净利润年内首个季度同比转增，伦敦人娱乐场收益同比高增，25Q3 公司市场份额实现稳步提升。25Q3 资本开支环比前几个季度改造高峰期明显下降。 25Q3 整体中场赢额较2019 恢复度超100%。澳门当前高端供给望结构性提升有望带动业绩弹性，公司 凭借增量物业和非博彩场馆优势望持续受益。中期派息比例较高，股息率望持续向好。 事件 公司发布25Q3 业绩表现，25Q3 实现净收益19 亿美元，同比+7.5%，实现净利润2.72 亿美元，同比 +1.5%。 简评 利润年内首次转正增长，伦敦人娱乐场收益同比高增25Q3 公司经调整EBITDA 为6.01 亿美元，同比约 +2.7%。净利润2.72 亿美元，同比约+1.5%，也是净利润年内各季度首次正增。 伦敦人二期翻新完成并开业后，逐步培育向好。预计公司25Q3在澳门GGR 中市占率实现提升。从资本 开支看，25Q3 公司在澳门资本开支9900 万美元，环比前几个季度改造高峰期明显下降；具体物 ...