财务数据和关键指标变化 - 2025年上游产量平均为470万桶油当量/日 公司年度总产量达到470万桶油当量/日 为40多年来的最高水平 [3][7] - 以不变价格计算 上游单位收益比2019年增加了一倍以上 [3] - 过去五年 公司年化股东回报率达到29% 引领行业 期间向股东分配了1500亿美元 [4] - 公司已实现2030年温室气体排放和燃除强度减排目标 截至2025年 公司温室气体强度降低超过20% 上游温室气体强度降低超过40% 公司燃除强度降低超过60% [2] - 预计到2026年底将实现2030年甲烷强度减排目标 [3] - 2025年完成了200亿美元的股票回购 相当于抵消了收购Pioneer交易中发行股份的三分之一 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - **上游业务**：优势资产（包括二叠纪盆地、圭亚那和液化天然气）的产量持续增长 预计到2030年将占总产量的约65% [3] - **圭亚那**：第四季度总产量提升至约87.5万桶/日 前四艘FPSO的产量比投资基准高出10万桶/日 [6][7] - **二叠纪盆地**：第四季度产量创下新纪录 达到180万桶油当量/日 [7] - **产品解决方案业务**：通过优势项目启动和高价值产品增长加强投资组合 将低价值分子转化为高价值产品 预计到2030年将推动有意义的收益增长 其中60%来自已投产的资产 [4] - **技术应用**：Proxima Systems产能今年增加了两倍以上 基于Proxima的钢筋安装效率比钢材提高40% [8] - **先进材料**：先进电池阳极石墨项目性能卓越 充电速度提高30% 可用容量提高高达3% 电池寿命延长高达4倍 [9] - **碳捕集与封存**：首个第三方CCS项目上线 年封存能力高达200万吨 已获得第七份CCS合同 这些项目合计代表约900万吨/年的二氧化碳封存能力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **圭亚那**：Stabroek区块的勘探许可证将于2027年下半年到期 部分区域因委内瑞拉争议海域而处于不可抗力状态 [16] - **二叠纪盆地**：2026年年度产量预计将比2025年增加约20万桶油当量/日 [30] - **液化天然气**：Golden Pass项目已于2025年第四季度完成机械施工 预计2026年3月初生产首批液化天然气 [66] - **莫桑比克和巴布亚新几内亚液化天然气项目**：项目具有成本竞争力 处于供应成本曲线的低端 预计莫桑比克项目可能在2026年下半年做出最终投资决定 [63][64][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是投资于具有竞争优势的机会 保持财务实力 并将过剩现金返还给股东 [11] - 通过整合、工艺专长和全球布局 专注于高利润率、技术差异化的市场 [11] - 全球项目组织的执行效率是最近竞争对手的三倍 成本比行业平均水平低20% 交付速度比行业平均水平快20% [10] - 公司已实现150亿美元的结构性成本节约 超过了所有其他国际石油公司在同一时期的节约总和 [5][74] - 正在实施全企业范围的流程和数据平台转型 统一数据架构和系统 以利用规模优势并加速人工智能应用 [11][73][75] - 通过资产剥离优化投资组合 自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离 [86] - 在化学品领域 尽管需求强劲 但供应过剩挤压了利润 公司通过成本效率、高价值产品和原料优势进行差异化竞争 [127][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已转型为更高回报、更低成本、技术驱动的企业 能够在市场周期中提供卓越业绩 [2] - 行业领先的资产负债表、结构上更低的盈亏平衡点以及短周期投资水平 使公司在整个周期中拥有无与伦比的灵活性 [5] - 对于二叠纪盆地 没有近期的产量峰值 增长轨迹依然强劲 预计2030年后将超过250万桶油当量/日 [8] - 对于圭亚那不可抗力区域 国际法院的裁决将是关键里程碑 不可抗力状态暂停了时间要求 公司将在该区域可用时进行评估 [18][19] - 对于委内瑞拉 在当前的财政和法律结构下不具备投资条件 但公司拥有开发重油资源的技术优势 可能随时间推移而参与 [44][45] - 对于碳捕集与数据中心 公司正与多家超大规模数据中心运营商进行实质性对话 有望在年底前宣布相关项目 [104] - 公司处于释放转型潜力的早期阶段 技术应用、全球运营组织和集中化职能将带来持续的上行空间 [114][117][118] 其他重要信息 - 2025年成功启动了全部10个关键项目 包括Golden Pass液化天然气和Proxima Systems扩产 [10] - 2025年轻质支撑剂已部署在约25%的油井中 预计到2026年底将覆盖50%的新井 [7][30] - 公司拥有超过40项可叠加技术处于测试和部署的不同阶段 [8] - 在新加坡的渣油升级项目展示了满负荷性能 验证了将低价值燃料油转化为高价值润滑油和柴油的专有催化剂技术 [9] - 首席财务官Kathy即将退休 Neil Hansen将接任 CFO交接平稳 [130][131][133][134] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于圭亚那的勘探策略和不可抗力区域的机遇 [16] - 回答: 公司将继续在已获得地震数据并正在开发的区域进行勘探 利用开发钻井中获得的经验来识别更多目标 对于需要归还的区块部分 将基于对地质和机会的充分理解来处理 处于边境争议不可抗力状态的区域 其进展的关键里程碑将是国际法院的裁决 该区域的状态暂停了时间要求 公司将在其可用时进行评估 [17][18][19] 问题: 关于二叠纪盆地第四季度产量及年度展望 以及轻质支撑剂技术带来的潜在上行空间 [25] - 回答: 季度产量存在波动性 年度产量同比有显著改善 预计2026年年度产量将比2025年进一步显著增长 对已公布的计划和产量目标保持信心 轻质支撑剂等技术显示出巨大潜力 正在持续部署 预计到2026年底 50%的新井将使用该技术 这些技术需要时间体现在结果中 但最终会带来更好的回报 保守估计 产量增长可持续至2030年以后 [26][27][28][29][30] 问题: 关于2030年计划之外可能带来上行惊喜的潜在机会 如利比亚、伊拉克和委内瑞拉 [39] - 回答: 许多资源丰富的市场具有巨大潜力 但历史上因财政制度、法律基础设施或投资担保等问题而难以进入 公司通过聚焦竞争优势、技术开发、项目执行和运营整合所建立的能力 为资源所有者带来了价值 这种优势正得到认可 公司因此有机会评估多个地区并寻求达成合适的合同安排 预计在某些领域会取得进展 但这需要时间 一旦有足够把握 会将其纳入计划并对外沟通 [40][41][42][43] 问题: 关于委内瑞拉是否仍不可投资 以及派遣技术团队的可能性 [44] - 回答: 在当前的财政和法律结构下仍不可投资 但有机会解决这些问题 认为特朗普政府致力于稳定该国经济并最终过渡到民选政府 委内瑞拉的原油属于高成本资源 公司凭借在加拿大积累的重油开发技术 能够以更低的成本、更高的采收率带来更具经济性的产量 公司仍承诺派遣团队进行评估 为政府决策提供参考 [44][45][46] 问题: 关于未来新增上游资产是否必须符合“优势资产”标准 [49] - 回答: 优势来源于公司为资产开发所带来的独特能力 而非资源本身 通过转型和集中化组织 公司有能力持续提升绩效 因此进入新市场或开发新资源时 都能带来优于市场平均水平的优势回报 这一原则不会改变 [50][51][52] 问题: 关于二叠纪盆地技术工具包的可扩展性 [55] - 回答: 技术具有可扩展性 集中化的技术组织汇集了不同业务领域的专家经验 能够将创新应用于整个上游业务 例如 深水领域的技术也有应用 这种集中化方法确保创新可以在公司内部自由流动 找到最高价值的机会 关于采收率 行业整体仍偏低 公司不仅致力于提高未来开发的采收率 也专注于研究如何提高已开发区域的采收率 [55][56][57] 问题: 关于液化天然气项目进展 以及莫桑比克和巴布亚新几内亚项目的成本竞争力 [61] - 回答: 公司只推进那些成本具有竞争力、处于供应成本曲线低端的项目 莫桑比克和巴布亚新几内亚项目经过设计 已具备很强的成本竞争优势 莫桑比克项目有望在2026年下半年做出最终投资决定 之前的不可抗力延迟被有效利用 进一步优化了设计 降低了成本 Golden Pass项目已进入调试和启动阶段 预计2026年3月初生产首批液化天然气 [63][64][65][66] 问题: 关于企业级数据系统转型的具体内容及其财务影响 [71][72] - 回答: 这是转型中非常重要的一部分 过去公司有超过10个不同的ERP系统和数据架构 难以发挥规模优势 自2018年重组以来 通过集中化组织已实现150亿美元的结构性成本节约 新系统将建立统一的数据架构和命名规范 结合人工智能 将释放巨大潜力 项目按计划推进 已开始显现效益 例如集团报告、BlackLine等系统的成功实施 带来了简化和自动化 并能够应用人工智能优化物流等 这将同时提升效率和效益 [73][74][75][76][78][79][80] 问题: 关于资产剥离环境及其对加速利润率提升的作用 [84] - 回答: 过去五年一直专注于剥离不再具有竞争优势的资产 出售给那些能给予更高估值的买家 自2019年以来已完成约250亿美元的资产剥离 包括上游和产品解决方案业务 目标是确保投资组合中的资产能够竞争资本 具有优势且处于低成本位置 同时也在持续寻找能够带来协同效应、具有增值潜力的无机增长机会 [85][86][87][88] 问题: 关于电池业务倡议的进展 及其与锂、轻质材料等业务的协同 [93] - 回答: 公司坚持发展氢和碳分子业务 新应用的开发与传统业务存在协同 电池业务源于技术部门开发出一种能显著提升电池性能的碳分子 已通过内外测试 正与OEM合作 挑战在于规模化生产并保持成本竞争力 锂业务的关键是开发出能与现有生产商现金成本竞争的低成本工艺 Proxima材料在钢筋、涂料、管道以及电池支架等领域有多种应用 这些业务组合将随时间增长 并服务于现有和新兴客户 [94][95][96][97] 问题: 关于数据中心对碳捕集与封存的兴趣是否真实及其潜在影响 [102] - 回答: 市场在经历炒作后正回归现实 在当前及中期 唯一可行的规模化低碳方案是燃气发电结合碳捕集 公司通过收购Denbury 拥有唯一规模化、端到端的碳捕集与封存系统及综合能力 目前正与多家超大规模数据中心运营商进行严肃、实质性的对话 有望在年底前宣布相关项目 [103][104] 问题: 关于上游基础递减率和制造业务运营时间的现状及未来改进机会 [113] - 回答: 公司正处于释放转型潜力的早期阶段 技术应用将改变递减曲线 现有计划显示2030年后产量仍在增长 足以抵消任何递减 具体数字尚未确定 在产品解决方案制造业务方面 新成立的全球运营组织将整合最佳实践 预计可靠性和运行时间将持续改善 从而降低成本 此外 供应链、采购等集中化组织也将带来持续的上行空间 [114][115][116][117][118] 问题: 关于基础化学品领域是否出现任何复苏迹象 [126] - 回答: 需求端持续强劲 全球对化工产品需求旺盛 挑战在于供应端 产能持续投放挤压了利润 公司的策略是通过成本效率、专注高价值产品、利用原料优势以及依靠集中化组织来提升效率和供应链有效性 实现差异化 从而获得比许多竞争对手更好的业绩 但市场最终如何演变 仍取决于竞争动态 [127][128]