投资评级与核心观点 - 报告对优利德维持“买入”评级 [1][2][4] - 报告核心观点：公司拟收购信测通信51%股权，切入光通信测试设备领域，有望打开成长天花板 [1][7] - 预计公司2025-2027年归母净利润为1.52/2.22/3.02亿元，同比增长-17%/46%/36%，对应市盈率分别为47/32/23倍 [2][3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为12.21/15.43/18.57亿元，同比增长8%/26%/20% [3] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为1.4/2.0/2.7元 [3] - 截至报告日，公司收盘价为63.50元，总市值约为70.97亿元 [4] - 与可比公司相比，公司估值处于较低水平，2026年预测市盈率为32倍，低于行业平均的56倍 [8][9] 拟收购信测通信详情 - 公司拟以不超过8600万元现金收购信测通信51%的股份，交易完成后信测通信将成为其控股子公司 [7] - 信测通信2024年全年实现营业收入7765万元、净利润1473万元；2025年上半年营收3425万元、净利润356万元 [7] - 信测通信从事光网络建设维护及电磁环境安全监测产品，主要包括通信光功率计、光时域反射仪(OTDR)、光纤传感和电磁测量产品四大类 [7] - 2025年上半年，信测通信的光电测量基础仪表、光时域反射仪表营收占比分别为57%、31%，毛利率分别为48%、52% [7] 测试仪器业务分析 - 行业空间：据Frost&Sullivan预测，2029年全球电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模有望达2074.2亿元，2025-2029年复合年增长率约8% [7] - 竞争格局：中高端市场主要为国外企业主导，国内厂商因高性能芯片限制多集中于中低端产品领域 [7] - 公司优势：深耕测试测量仪器仪表领域，产品在性能、可靠性及综合性价比方面具备显著优势，并拥有芯片自研能力，已有3款芯片批量应用于示波器产品中 [7] 专业仪表业务与战略布局 - 行业趋势：受光伏、电力行业增长驱动，公司的专业仪表是高端化主力，可满足相关行业运维测试需求 [7] - 越南基地：为承接AI数据中心驱动的美国电力增量需求，公司在越南的生产基地已于2025年上半年投产 [7] - 未来展望：随着AI数据中心光模块建设进一步加快，公司有望受益于在光通信检测设备领域的布局 [7]