2025年一季度业绩表现 - 公司2025年一季度实现营业收入34.85亿元，同比增长11.02% [2] - 归母净利润0.42亿元，同比增长264.63%，扣非归母净利润0.30亿元，同比增长8,829.05% [2] - 净利润高增主因24Q1基数较低，且子公司锐捷网络贡献1.1亿元归母净利润（持股44.9%） [2] - 毛利率提升至66.51%（同比+1.27pct），销售/管理/研发费用率分别变动-3.6pct/+0.02pct/-2.45pct至11.97%/5.99%/14.41% [2] 核心业务驱动因素 - 数据中心交换机产品因AI算力需求加速交付，推动互联网数据中心市场增长 [2] - 升腾资讯通过"信创+AI"产品创新中标建行等金融客户，信创运维平台覆盖福建标杆项目 [3] - 星网视易加强AI基础能力建设，光通信领域400G/800G LPO光模块适配超算中心需求 [3] - 全光网(OXC)方案升级巩固运营商市场，车联网ODM+EMS业务同步拓展至欧美亚非拉20多国 [3] 战略布局与行业定位 - 公司聚焦ICT基础设施（数据中心网络+光通信）和全场景AI应用（元宇宙/视联网/智慧空间/智能制造） [3] - 被定位为ICT基础设施龙头，卡位优势显著，长期受益于AI算力建设、信创国产替代及海外市场突破 [4] 机构盈利预测 - 民生证券预测2025年归母净利润5.0亿元，对应PE 23倍 [1][4] - 华泰证券/光大证券/中金公司对2025年净利润预测区间为5.10-7.21亿元 [6] - 90天内机构目标均价19.84元，2家机构给予买入/增持评级 [6]