中国农业发展银行(以下简称"农发行")作为我国政策性金融体系的重要支柱，其原有技术架构长期建立 在集中式体系基础上。伴随业务规模持续扩大与政策环境不断演进，传统架构在扩展性、成本控制与系 统管控等方面逐渐难以满足高质量发展需求。2024年，农发行启动信息科技"涅槃工程"，以智能支付平 台建设为试点，全面推进核心系统分布式转型。在整体架构设计层面，农发行围绕弹性扩展、高可用和 高兼容性等目标，对包括应用、中间件和数据库在内的多个层级进行了系统性重构。在数据库方面，经 过严谨的产品选型与多轮POC验证，最终选定具备高性能与高可靠性的分布式数据库作为新一代数据基 座。该决策显著提升了系统鲁棒性、资源利用率与业务连续性，确保各项性能指标均达到高标准要求。 一、困局：集中式架构已成发展瓶颈 智能支付平台作为农发行资金流动的"大动脉"，其原先采用的集中式数据库产品逐渐显露出制约可持续 发展的深层次矛盾问题。 1.韧性不足：难以满足金融级连续性要求 传统集中式主备架构存在先天局限，在跨地域部署或极端场景时，难以实现数据"零丢失"、业务"秒恢 复"。系统切换过程复杂冗长，恢复依赖链条烦琐，无法满足金融业务对连续性和实时性的严 ...

证券日报网讯1月27日，长亮科技（300348）在互动平台回答投资者提问时表示，公司合法合规经营， 并未涉及任何违规事项。长亮科技是国内金融科技领域的领先企业，公司在信创领域的核心业务市场保 持高速的增长，目前是仅有的拥有国有大型银行、全国性股份制商业银行、大型城商行与农商行、外资 银行与民营银行等全类型银行客户的核心业务系统解决方案提供商。 ...

格隆汇1月27日丨怡亚通(002183.SZ)在投资者互动平台表示，怡亚通正坚定向科技驱动型企业转型。公 司通过全资的怡佰电子与兴怡香港平台保障存储产品稳定供应，并与美光、东芝、铠侠等国际原厂深度 合作。在存储芯片领域，公司构建了全链条投资布局：战略投资星火半导体（存储芯片设计），服务长 安、比亚迪等客户；参股的存储控制器芯片龙头联芸科技（688249.SH）已上市；并通过投资上海芯景 铄完善存储模组布局。在算力与信创赛道，控股子公司卓优云智已交付多个AI算力平台；参股企业卓 怡恒通的产品全面适配海光、飞腾等六大国产CPU。此外，公司通过参股伟仕佳杰（00856.HK）、俊 知集团（01300.HK）等产业链优质企业，强化在分销网络与5G/6G通信领域的协同，共同构建自主可控 的产业生态，服务于国家数字经济发展战略。 ...

格隆汇1月27日｜据砺算科技官微，近日，砺算科技与北京飞渡科技股份有限公司达成深度合作，双方 基于砺算自主研发的高性能图形渲染GPU，联合推出并量产发布国内首款全栈信创空间智能服务器一体 机——元尊Freedo Yuan S800。该产品的正式量产，标志着国产图形GPU在空间智能与数字孪生核心应 用中，首次实现从工程验证走向规模化交付，为信创体系下的数字孪生基础设施建设提供了关键算力支 撑。 ...

文章核心观点 - 近期CPU市场受到关注，主要受AI发展驱动，特别是Agentic AI带来了增量需求，同时供给侧存在产能限制，共同推动了CPU涨价 [1][2][3] - 此次CPU涨价逻辑主要适用于AI场景，尤其是服务器端CPU，而主要用于信创的国产CPU与此轮涨价的直接关联性较弱 [2][4] - CPU产业格局正在动态演变，x86架构仍主导服务器和桌面市场，但AMD份额持续提升，ARM等非x86架构也在加速渗透 [8][9] CPU涨价逻辑更新 - **需求驱动因素**：AI发展是CPU需求的核心增量来源 [2] - **性能增量需求**：如DeepSeek的Engram等技术，通过将大量静态嵌入表从HBM转移到DRAM，可能提升对柜内/服务器内部CPU的性能要求，但不会直接增加CPU个数 [2] - **个数增量需求**：目前对CPU增量需求最大的是Agentic AI，其需要的是柜外CPU，这部分需求是增量的，且不受GPU配比关系影响 [2] - **供给限制因素**：产能紧张制约CPU供应 [2] - 台积电先进制程产能优先保障AI芯片，CPU主要使用的次高端制程产能分配受限 [2] - CPU生产所需的通用半导体设备（如检测设备）和耗材（如BT载板）供应紧张，间接影响CPU厂商的产能释放 [2] - **市场现状观察**：近期服务器端CPU出现涨价，市场分析需求端主要来自AI Agent，但同时4090/5090和Hopper等GPU也非常紧缺，具体需求爆发原因尚待确认 [3] - **涨价持续性**：目前服务器CPU虽有涨价，但拿货较为容易，未出现缺货现象，涨价能持续多久尚无法详细测算 [15] 国产CPU与涨价逻辑的关联 - 国产CPU若主要用于信创市场，而非AI场景，则与当前这波由AI驱动的CPU涨价逻辑不完全符合 [4] - 信创市场本身规模足够大，因此无需担心信创CPU的业绩表现 [4] CPU产业科普：分类与格局 - **按指令集分类**：CPU主要可分为复杂指令集（CISC）和精简指令集（RISC）两大类 [5] - **CISC（以X86为代表）**：指令系统庞大复杂，兼容性强，配套软件及开发工具成熟，在服务器、工作站和个人计算机等领域占据优势 [5][6] - **RISC**：包括ARM、MIPS、Alpha等架构，指令长度固定，设计相对简单 [5][6] - **ARM架构**：具有低功耗、小体积特点，在智能手机、平板电脑等移动终端市场占据主导 [5][6] - **MIPS架构**：设计简单、功耗较低，在嵌入式应用场景具有优势 [5][6] - **Alpha架构**：结构简单，易于实现超标量，适用于高主频计算 [6] - **按应用场景分类**：可分为服务器CPU、工作站CPU、桌面级CPU、移动端CPU和嵌入式CPU，各自在核心数、互联架构、可靠性、功耗及内存支持等方面有不同特征 [7] - **全球市场格局**：服务器与桌面级CPU市场仍由x86架构主导，但竞争激烈 [8][9] - 预计2025年，x86架构在全球服务器市场份额达70.35% [8] - 英特尔份额受到AMD侵蚀：在服务器CPU市场，英特尔份额从2018年的98%以上降至预计2025年的55.2%，而AMD份额预计将升至36.1% [8] - 在桌面CPU市场，2025年第三季度AMD在x86市场的份额达33.6%，环比提升1.4个百分点 [8] - 非x86架构加速突破：预计2025年ARM架构在服务器CPU市场的营收份额有望达到8.7% [9] - **国内市场格局**：英特尔与AMD合计占据约80%市场份额，处于主导地位 [9] - 华为、龙芯中科、海光信息和兆芯等国产CPU制造商正积极布局，逐步打破垄断 [9] - **信创市场格局**：第一梯队为华为鲲鹏和海光，市场份额分别为26.15%和20.24%，产品性能领先且单价较高；龙芯中科和飞腾在党政信创市场订单量较大，份额分别为3.88%和6.43% [13] - **主要国产CPU厂商产品参数**：列举了兆芯、华为、飞腾、龙芯中科、申威等厂商的部分CPU产品在指令集、核心数、频率、缓存、内存支持等方面的关键参数 [12]

证券日报网讯 1月26日，山石网科在互动平台回答投资者提问时表示，ASIC芯片技术是公司应对信创 市场需求、打造差异化竞争优势的战略创新。当前，公司正在全力推进ASIC安全产品的营销工作，将 技术价值逐步转化为商业价值，目前公司已经陆续实现项目中标。在全力推进业务开展的同时，公司也 将同步做好市值管理工作，及时传递公司经营动态与价值逻辑，增进市场对公司的了解与认可。 ...

AI芯片与测试产业链 - AI芯片复杂度提升，带动芯片测试产业链进入“量价齐升”的“通胀”周期 [1] - 半导体工艺制程迭代和AI芯片复杂度提升，导致单颗芯片测试时长显著增长，测试需求以快于AI芯片出货量的速度增长，带来需求“量”的“通胀” [1] - 测试复杂度及芯片功耗增加对硬件提出更高要求，导致了“价”的“通胀” [1] - 台积电披露的2025年第四季度业绩及2026年积极指引，印证AI产业蓬勃发展带动上游供应链进入景气上行周期 [1] - AI芯片的高景气带动整个测试产业链进入了“量价齐升”的行业上行期 [1] 消费电子产业链 - 上游存储芯片价格显著上涨，对消费电子产业链的利润空间形成阶段性压制 [1] - 手机厂商利润面临压缩并向下游传导价格，可能影响销量预期 [1] 信创ETF与相关指数 - 信创ETF（159537）跟踪的是国证信创指数（CN5075） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务涉及半导体、软件开发、计算机设备等信息技术领域的上市公司证券作为指数样本，以反映信息技术主题相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数偏重大盘风格，行业配置上侧重于半导体和软件开发，同时覆盖IT服务、通信设备等领域 [1]

投资评级与估值 - 报告给予金山软件（03888.HK）“买入”评级，当前价格为30.44港元，合理价值为50.25港元 [4] - 估值基于分部加总法：给予游戏业务2026年13倍PE，办公业务2026年35倍PE，金山云业务3倍PS [12][16] - 汇总各业务估值后，对应公司整体合理价值为50.25港元/股 [12] 核心观点与业绩前瞻 - 预计公司2025年第四季度业绩环比好转，预测收入同比下滑5%，环比增长10%，运营利润率环比回升至19%，归母净利率升至30% [8] - 游戏业务在2025年第四季度环比趋稳，办公业务保持稳健，共同驱动利润回升 [1][8] - 2025年全年，预计公司营业收入为97.30亿元，同比下滑5.7%，归母净利润为17.37亿元，同比增长12.0% [3] 分业务分析与预测 游戏业务 - 预测2025年第四季度游戏收入同比下滑32%、环比下滑2%，同环比降幅均较前期收窄 [8] - 新游《鹅鸭杀》热度超预期，上线6天新增玩家突破千万，公测后位居iOS游戏下载榜前2，预计将对2026年第一季度带来增量 [8] - 预计游戏业务收入在2025年同比下滑27.5%至37.68亿元后，于2026-2027年恢复约10%-13%的增长 [9][12] 办公软件与服务业务 - 预测2025年第四季度办公收入同比增长19%，延续回暖态势 [8] - 增长驱动力来自党政信创项目招标验收加快，以及WPS 365在民营企业、地方国企市场的深度渗透 [8] - WPS 365已升级为全球一站式AI协同办公平台，实现全产品矩阵整合 [8] - 预计办公业务收入将从2025年的59.62亿元增长至2027年的87.15亿元，年复合增长率显著 [9] 云计算业务 - 预测金山云2025年第四季度收入同比增长20%，经调整后运营利润略亏 [8] - 预计2026年资本开支将延续高位，超过2025年水平 [8] - 公司正优化业务结构，收缩低毛利率业务，亏损持续收窄 [12] 财务预测摘要 - **营业收入**：预计2025-2027年分别为97.30亿元、115.71亿元、134.16亿元，对应增长率分别为-5.7%、18.9%、15.9% [3] - **归母净利润**：预计2025-2027年分别为17.37亿元、16.02亿元、20.81亿元，对应增长率分别为12.0%、-7.8%、29.9% [3] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年毛利率维持在80.7%-81.5%之间，归属母公司净利率在13.8%-17.9%之间 [10] - **估值比率**：基于预测，2025-2027年市盈率（P/E）分别为21.9倍、23.8倍、18.3倍 [3]

行业与公司合作动态 - 长沙国链安全可靠计算机产业促进中心与飞腾信息技术有限公司签署合作协议 [2] - 湖南省新一代自主安全计算制造业创新中心揭牌成立 [2] 创新中心战略目标与定位 - 中心旨在为湖南打造全国信创产业高地注入新动能 [2] - 以争创国家级先进制造业创新中心为目标 [2] - 将依托“两芯一生态”技术路线，聚焦信创业务场景与行业应用市场 [2] - 重点围绕数字化转型、信息系统集成、行业专用计算终端等核心业务领域 [2] - 深化在CPU、操作系统、整机等基础软硬件的应用研发与生态构建 [2] 创新中心核心任务与规划 - 为适配“AI+”时代算力需求，突破自主安全计算领域共性关键技术 [2] - 推进产品适配测试与认证 [2] - 加速集群产品在党政、金融、教育等重点行业场景的规模化应用与标杆打造 [2] - 通过提升国产CPU技术路线渗透率，完善本地信创生态体系 [2] - 形成可复制、可推广的信创“湖南方案” [2] 湖南信创产业现状 - 湖南自主安全计算产业已集聚企业超1400家 [2] - 2025年产值突破2300亿元 [2] - 成功培育全国计算领域唯一国家先进制造业集群 [2]

1、2025年，公司紧抓金融行业数字化转型与信创深化推进的行业发展机遇，深耕产品研发与客户服务 能力建设，稳步推动主营业务提质增效。与此同时，公司深化推行目标导向的项目交付考核机制，以全 流程精细化管理赋能项目交付过程，保障经营管理目标扎实落地。2、本报告期预计非经常性损益对净 利润的影响金额约为880万元，主要为公司确认的政府补助收益。 格隆汇1月23日丨安硕信息(300380.SZ)公布，预计2025年归属于上市公司股东的净利润2,300.00万元– 3,000.00万元，比上年同期增长52.44%-98.83%，扣除非经常性损益后的净利润1,420.00万元–2,120.00万 元，比上年同期增长117.25%-224.35%。 ...