投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩实现高速增长，营业收入达14.70亿元，同比增长91.13%，归母净利润达1.24亿元，同比增长267.14% [1] - 公司盈利能力显著提升，加权平均净资产收益率为12.2%，同比提升8.4个百分点，总资产报酬率为5.62%，同比提升3.0个百分点 [2] - 公司成功拓展海外市场，签订越南油气项目灰渣处理系统合同，金额约2547.55万美元（约合人民币1.81亿元），有望构成新的业绩增长点 [2] - 国内煤电灵活性改造政策有望加速，公司提出的智能化改造发展思路契合行业趋势，有望贡献未来业绩增量 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润将持续增长，分别为2.00亿元、2.50亿元、2.93亿元 [2] 财务表现与预测 - 2025年前三季度公司基本每股收益为1.01元/股，同比增长274.07% [1] - 盈利预测显示，公司营业收入预计从2025年的17.31亿元增长至2027年的26.07亿元，年均复合增长率显著 [2][3] - 预计归属母公司净利润增长率2025年将达到115.4%，随后两年分别为24.9%和17.3% [2][3] - 盈利能力指标向好，预计毛利率将保持在33%以上，净资产收益率将从2025年的18.0%显著提升至2027年的32.8% [3] - 估值指标显示市盈率预计从2025年的16.65倍下降至2027年的11.37倍 [3] 业务驱动因素 - 传统主营产品市场需求旺盛，主要受益于国家火电存量机组升级改造的持续影响 [2] - 海外市场拓展取得突破，联合体中标越南2×600MW电厂灰渣处理系统项目，合同金额约1.81亿元人民币 [2] - 政策层面，《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》提出深度调峰技术要求，为煤电灵活性改造带来机遇 [2] - 公司致力于将大数据分析、人工智能等先进技术应用于火电厂的能源管理和设备运行，提升服务精准度和效率 [2]