报告公司投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 欧莱雅2025年H1各业务部门可比门店销售均增长，新兴市场表现强劲，公司凭借品牌与创新有望跑赢对手 [2][3] - 公司通过战略性收购与持续创新巩固市场地位，未来前景良好 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年H1销售额224.73亿欧元，同比增1.6%，可比门店销售同比增3.0%，其中销量增1.2%，价格增1.7% [2] - 专业美发产品部/大众化妆品部/高档化妆品部/皮肤科学美容事业部25H1可比门店销售分别+6.5%/+2.8%/2.0%/+3.1%，专业美发部头发护理和高档化妆品部香水双位数增长 [2] - 新兴市场可比门店销售双位数增长，拉丁美洲和SAPMENA - SSA地区增速分别为10.3%和10.4% [2] - 25Q2可比门店销售增速(+3.7%)较25Q1(+2.6%)加速，公司指引2025全年增速达4% [3] - 全球美容市场25H1增长略超3%，从25Q1略超2%增速中加速，北美市场改善，中国大陆市场平稳，高档化妆品市场跑赢大众化妆品市场 [3] 盈利情况 - 25H1毛利率167.8亿欧元，利润率74.7%，同比降10bp，主要因不利货币走势和关税 [4] - 研究与创新费用6.7亿欧元，占销售额3%，与长期平均水平一致；广告及促销费用71.8亿欧元，占31.9%，较去年同期降20bp；销售管理费用42亿欧元，较上期降20bp [4] - 营业利润同比增长3.1%，达47.4亿欧元；营业利润率提升30bp，创上半年历史新高，达21.1%，除皮肤科学美容事业部外各部门经营利润率均创纪录 [4] 未来展望 - 近期收购英国高端护肤品牌Medik8和美国创新护发品牌Color Wow，丰富品牌矩阵 [5] - 在创新领域发力，举办长寿峰会，推出长寿AI云技术、细胞生物打印技术及创新产品，拓展人工智能应用 [5]