基金业绩与市场表现 - Longleaf Partners基金在2026年第一季度回报率为-4.46%，同期标普500指数回报为-4.33%，罗素1000价值指数回报为2.10% [1] - 2026年初市场延续2025年下半年走势，股市上涨且对谨慎策略进行惩罚 [1] - 2月份因市场对人工智能结果的预期，出现了异常的行业板块整体波动 [1] - 伊朗战争和不断上升的私人信贷风险给市场带来复杂性 [1] - 基金初期表现落后于市场，但随着市场条件恶化，其表现有所改善 [1] - 基金季度末的股价与内在价值比率处于50%中段，这预示着未来有望获得良好回报 [1] CNH工业公司概况 - CNH工业是一家跨国设备与服务公司，从事农业和建筑设备的开发、制造和销售 [2] - 截至2026年5月15日，其股价为每股10.43美元 [2] - 一个月回报率为-3.78%，过去52周股价下跌23.70% [2] - 公司市值为129.3亿美元 [2] - 2026年第一季度合并营收为38亿美元，与上年同期持平 [4] 基金对CNH工业的观点与展望 - 基金认为CNH工业是当季的正面贡献者 [3] - 公司2025年第四季度业绩好于预期，并为2026年给出了保守指引 [3] - 过去三年公司营收持续下降，其核心农业设备业务的营业利润率预计将从2023年的超过15%下降至2026年左右的5% [3] - 2026年可能处于或接近周期低谷，预计销售将从2027年开始恢复增长 [3] - 公司所在行业集中，竞争理性且拥有定价权 [3] - 随着销售增长，营业利润率和盈利有望快速扩张 [3] - 公司已重启其规模较小的建筑设备业务的合作讨论，对该业务的潜在部分变现或 outright 出售可能创造价值，并使管理层能专注于农业业务 [3] 市场与机构持仓 - CNH工业未入选2026年初对冲基金中最受欢迎的40只股票名单 [4] - 根据数据库，2025年第四季度末有44只对冲基金投资组合持有CNH工业，高于前一季度的42只 [4]