核心观点 - 美敦力2026财年第二季度业绩超预期 但财报发布后股价表现弱于大盘 且近期盈利预测呈下调趋势 [1][2][11] - 公司上调了2026财年全年业绩指引 但市场对未来增长趋势存在疑虑 [9][10][13] 财务业绩概览 - 2026财年第二季度调整后每股收益为1.36美元 同比增长7.9% 超出市场预期3.82% [3] - 第二季度全球营收达89.6亿美元 同比增长6.6% 有机增长5.5% 超出市场预期1.11% [4] - 第二季度调整后营业利润率为24.3% 同比提升50个基点 [8] 各业务板块表现 - **心血管板块**：营收有机增长9.3%至34.4亿美元 其中心律管理与心力衰竭业务有机增长14.3%至18.3亿美元 结构性心脏病与主动脉业务有机增长6.6%至9.56亿美元 冠状动脉及外周血管业务有机增长0.8%至6.55亿美元 [5] - **医疗外科板块**：营收有机增长1.3%至21.7亿美元 其中外科与内窥镜业务有机增长1.1%至16.8亿美元 急症护理与监测业务增长2%至4.93亿美元 [6] - **神经科学板块**：营收有机增长3.9%至25.6亿美元 其中颅骨与脊柱技术业务有机增长4.7%至13亿美元 专业疗法业务有机增长0.3%至7.44亿美元 神经调控业务有机增长7.3%至5.2亿美元 [7] - **糖尿病板块**：营收有机增长7.1%至7.57亿美元 [7] 成本与利润率 - 第二季度毛利率为65.8% 同比提升90个基点 尽管产品销售成本（不包括无形资产摊销）上升了3.9% [8] - 研发费用同比增长8.2%至7.54亿美元 销售、一般及行政费用同比增长7.5%至29.7亿美元 [8] 2026财年业绩指引 - 将2026财年有机收入增长预期从约5%上调至5.5% 市场对全年营收的共识预期为358.3亿美元 [9] - 将2026财年调整后每股收益预期区间从5.60-5.66美元调整至5.62-5.66美元 市场共识预期为5.63美元 [10] 市场与同业表现 - 过去一个月 美敦力股价下跌约2% 表现弱于标普500指数 [1] - 同期 同业公司捷迈邦美股价上涨2.4% [14] - 捷迈邦美最近财季营收为20亿美元 同比增长9.7% 每股收益1.90美元 上年同期为1.74美元 [14] - 捷迈邦美当前季度预期每股收益为2.38美元 同比增长3% 过去30天市场共识预期未变 其Zacks评级为3（持有） VGM得分为B [15] 股票评分与评级 - 美敦力Zacks综合评级为2（买入） 预期未来几个月将带来高于平均水平的回报 [13] - 其VGM综合得分为D 增长得分为F 动量得分为C 价值得分为B（处于价值投资者前40%） [12]