核心观点 - 美敦力2026财年第二季度业绩超预期 但财报发布后股价表现弱于大盘 且近期盈利预测呈下调趋势 [1][2][11] - 公司上调了2026财年全年业绩指引 但市场对未来增长趋势存在疑虑 [9][10][13] 财务业绩概览 - 2026财年第二季度调整后每股收益为1.36美元 同比增长7.9% 超出市场预期3.82% [3] - 第二季度全球营收达89.6亿美元 同比增长6.6% 有机增长5.5% 超出市场预期1.11% [4] - 第二季度调整后营业利润率为24.3% 同比提升50个基点 [8] 各业务板块表现 - **心血管板块**：营收有机增长9.3%至34.4亿美元 其中心律管理与心力衰竭业务有机增长14.3%至18.3亿美元 结构性心脏病与主动脉业务有机增长6.6%至9.56亿美元 冠状动脉及外周血管业务有机增长0.8%至6.55亿美元 [5] - **医疗外科板块**：营收有机增长1.3%至21.7亿美元 其中外科与内窥镜业务有机增长1.1%至16.8亿美元 急症护理与监测业务增长2%至4.93亿美元 [6] - **神经科学板块**：营收有机增长3.9%至25.6亿美元 其中颅骨与脊柱技术业务有机增长4.7%至13亿美元 专业疗法业务有机增长0.3%至7.44亿美元 神经调控业务有机增长7.3%至5.2亿美元 [7] - **糖尿病板块**：营收有机增长7.1%至7.57亿美元 [7] 成本与利润率 - 第二季度毛利率为65.8% 同比提升90个基点 尽管产品销售成本（不包括无形资产摊销）上升了3.9% [8] - 研发费用同比增长8.2%至7.54亿美元 销售、一般及行政费用同比增长7.5%至29.7亿美元 [8] 2026财年业绩指引 - 将2026财年有机收入增长预期从约5%上调至5.5% 市场对全年营收的共识预期为358.3亿美元 [9] - 将2026财年调整后每股收益预期区间从5.60-5.66美元调整至5.62-5.66美元 市场共识预期为5.63美元 [10] 市场与同业表现 - 过去一个月 美敦力股价下跌约2% 表现弱于标普500指数 [1] - 同期 同业公司捷迈邦美股价上涨2.4% [14] - 捷迈邦美最近财季营收为20亿美元 同比增长9.7% 每股收益1.90美元 上年同期为1.74美元 [14] - 捷迈邦美当前季度预期每股收益为2.38美元 同比增长3% 过去30天市场共识预期未变 其Zacks评级为3（持有） VGM得分为B [15] 股票评分与评级 - 美敦力Zacks综合评级为2（买入） 预期未来几个月将带来高于平均水平的回报 [13] - 其VGM综合得分为D 增长得分为F 动量得分为C 价值得分为B（处于价值投资者前40%） [12]

核心观点 - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会启幕 主宾省江苏与主宾国英国通过双向投资合作交流会深化绿色低碳 生物医药 消费和服务业三大领域合作 [1][2][3] - 江苏与英国贸易投资数据表现亮眼 1-7月进出口额75.7亿美元同比增长8.2% 英国在苏累计实际使用外资49.7亿美元 江苏在英中方协议投资额16亿美元 [4] - 企业合作案例涵盖汽车制造 生物医药 能源等多领域 包括捷豹路虎纯电动车生产线建设 阿斯利康累计在苏投资超50亿美元 GSK与恒瑞医药5亿美元创新药物合作等 [4][5][6] 贸易投资数据 - 1-7月江苏与英国进出口贸易额75.7亿美元 同比增长8.2% [4] - 英国在苏累计设立外商投资项目1532个 实际使用外资49.7亿美元 [4] - 江苏在英设立境外投资项目139个 中方协议投资额16亿美元 [4] 汽车制造合作 - 捷豹路虎常熟生产基地推进纯电动车生产线建设 产品将直供欧洲市场 [4] - 该基地是捷豹路虎首个海外整车制造工厂 已成为中英制造业合作标杆范本 [4] 生物医药合作 - 阿斯利康1993年进入中国首选江苏 累计在苏投资超50亿美元 建成无锡供应基地和泰州生产基地 [4] - 2022年追加投资4.75亿美元建设无锡小分子药物新工厂 增资升级泰州基地安达释产线 [4] - GSK与恒瑞医药签署5亿美元协议 联合开发12款创新药物 [5] - 江苏自贸区实施生物医药全产业链开放创新发展方案 为合作提供新机遇 [5] 能源领域合作 - 英国石油参与投资连云港LNG赣榆接收站 计划2027年投产 [6] - 与嘉澳新能源合作全国首个生物航煤"白名单"出口项目 2023年8月交付首批产品 [6] - bp pulse充电品牌加速布局江苏核心城市 推进电动汽车充电和润滑油业务 [6] 企业并购与品牌运营 - 江苏艾兰得2016年收购英国诺亚公司 年营收从不足3亿元提升至12亿元 [6] - 通过设备改造 工艺升级和中国市场拓展 旗下"巴拉克亚"品牌成为中国电商女性营养品类目头部品牌 [6] 产业基金支持 - 无锡中欧生命科技创新产业园已落地9只产业基金 包括50亿元国风投生物科技基金 40亿元江苏省生物医药专项母基金 10亿美元阿斯利康中金医疗产业基金 [6] - 园区着力推动生物医药全产业链开放创新发展 为中外合作提供坚实支撑 [6]