广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 陈原文 SAC: S0260517080003 chenyuanwen@gf.com.cn 广发证券资深金工分析师 王小康 SAC: S0260525020002 wangxiaokang@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 摘要 分析师预期因子表现 ： 本篇报告中我们首先构建了分析师覆盖度、分析师预测成长、分析师预测调整 三类因子。分别衡量股票受到分析师的关注（推荐）程度、分析师对于上市公司近期经营业绩的看好程 度和最近变化。受到市场交易结构变化、定价权转变等原因，部分因子出现明显失效。 量价数据与聪明钱指标调整分析师预测因子 ： 在一些文献中，作者使用市值、动量、换手等因素 考察股票近期受到的关注程度，对分析师覆盖度因子进行调整，以排除追热点类的研报干扰。我们 经过验证发现在A股市场中调整后因子表现有所提升。在A股中调整后因子改进幅度较大，覆盖机 构数量调整因子的多空年化收益率为12.62%，夏普比率为1.61，多空最大回撤为-17.99%。 由此进一步拓展， ...