行业整体表现 - 2025年上半年券商分仓佣金总收入44.58亿元 同比下滑超30% [1] - 佣金新规导致费率下降 被动股票型基金佣金费率不得超过万分之2.62 其他类型不得超过万分之5.24 [7] - 前30名券商中28家出现同比下滑 其中国投证券、光大证券等5家下滑超50% [8] 头部券商竞争格局 - 前十名券商市场份额高度集中 合计占比48.11% 佣金总额21.52亿元 [1][3] - 中信证券以3.47亿元佣金收入稳居行业第一 国泰海通以2.83亿元位列第二 [1] - 中信证券与国泰海通形成双强格局 两家公司在交易单元席位租赁业务中市场份额均超6% [5] 券商个体表现 - 多数头部券商佣金收入大幅下滑 中信建投(-53.70%)、国泰海通(-41.94%)、广发证券(-35.34%)跌幅居前 [4][7] - 浙商证券和申万宏源表现相对稳健 同比仅下滑5.53%和9.32% 排名分别升至第七和第十 [4][5] - 华源证券和华福证券实现逆势增长 同比增幅分别达2163.26%和321.34% 但规模较小 佣金收入分别为4820.27万元和8683.08万元 [8][9] 业务结构特点 - 券结模式佣金占比12.44% 中信证券在该领域优势明显 佣金收入8471.39万元 市场份额15.22% [13] - 头部券商各具优势 国泰海通证券交易总额突破10万亿元 中信证券股票和基金交易排名第一 [5] - 博道基金和睿远基金等明星产品成为券结模式重要贡献源 单只产品佣金贡献超千万元 [14] 行业发展趋势 - 马太效应持续强化 头部券商地位稳固 中小券商通过差异化研究寻求突破 [1][8] - 券商结算模式成为重点布局方向 通过提升综合服务能力弥补佣金下降影响 [12] - 研究业务向"投研+产研+政研"一体化方向发展 注重研究价值跨业务转化 [5]