近日，三七互娱交出优异的三季度财报，且接连完成对脑机接口企业强脑科技、GEO服务商智推时代 的投资。资本市场随即给出热烈回应，财报发布翌日，三七互娱的股价一度大幅上涨，逼近涨停。 这背后也让市场更清晰地看到三七互娱独特的价值叙事：高质量增长、高比例分红、硬科技布局共振， 进而继续凸显其投资价值。 同时，三七互娱销售费用明显下降，带来更多利润增量，据中金公司测算，三季度三七互娱的销售费用 同比下降24%，销售费用率相应同比下降12.0个百分点，环比二季度进一步下降1.9个百分点。这一变化 也反映出，三七互娱在游戏营销获客中愈发重视 ROI，持续优化投放效率，从而有望持续释放利润空 间。 2、延续高比例分红，以真金白银积极回馈投资者 本次财报还有一大亮点是，三七互娱坚持每季度分红，且延续高比例分红——三季度拟向全体股东每10 股派送现金股利2.10元（含税），预计现金分红金额4.62亿元。结合上半年已实施的两次季度分红，合 计分红金额将高达13.86亿元，约占归母净利润的59%，这一比例远高于行业的平均水平。 保持这样的分红节奏和力度，既是三七互娱重视投资者回报的直接体现，更是其稳定经营底盘与扎实盈 利能力的有力 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 核心观点 - 路凯国际25%股权出售已于2025年10月21日完成交割，预计带来约人民币16.5亿元的投资收益 [2][4] - 得益于中美关系阶段性缓和，公司2025年第四季度经营有望改善 [2] - 公司为综合物流龙头，重视AI赋能和数字化转型，海外网络布局持续推进，看好其长期发展 [6] 2025年三季度财务表现 - **收入端**：2025年前三季度实现营收750亿元，同比下降13%，主要受运价下降影响；毛利为42.9亿元，同比增长2.4%；毛利率为5.7%，同比提升0.8个百分点 [3] - **利润端**：2025年前三季度实现归母净利润26.8亿元，同比下降5%；归母净利率为3.6%，同比提升0.3个百分点；扣非归母净利润为20.8亿元，同比下降19.6% [3] - **单季度表现（2025Q3）**：实现营收245亿元，同比下降17%；归母净利润7.3亿元，同比下降17%；毛利率为4.8%，同比提升0.5个百分点 [3] 分业务结构表现（2025年前三季度） - **货运代理**：海运代理业务量1179.3万标准箱，同比增长7.56%；空运通道业务量66.4万吨，同比下降11.82%；铁路代理业务量39.2万标准箱，同比下降12.5%；船舶代理业务量5.59万艘次，同比增长16.74%；库场站服务业务量2154.7万吨，同比增长6.9% [5] - **专业物流**：合同物流（含冷链）业务量3823.8万吨，同比增长2.06%；项目物流业务量529.5万吨，同比增长2.10%；化工物流业务量356.2万吨，同比增长6.30% [5] - **电商业务**：物流电商平台实现291.7万标准箱，同比增长55.41%；跨境电商物流0.46亿票，同比下降72.66% [6] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2025-2027年营业收入分别为1103亿元、1145亿元、1195亿元 [6] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为42.0亿元、44.6亿元、46.8亿元 [6] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为12倍、11倍、10倍 [6][7]

中证报中证网讯(王珞)10月30日，广电运通（002152）披露《关于2025年中期利润分配预案的公告》， 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.70元(含税)，共计派发现金红利4.22亿元，这是公司上市以来 首次开展中期分红。 公开信息显示，自2007年上市以来，公司已连续实施现金分红18次，累计现金分红48.86亿元，高度重 视对投资者的合理投资回报，增强投资者对公司的信心。 公司表示，这次中期分红预案，是公司加强市值管理、提升投资价值的重要举措。未来，公司将继续聚 焦AI核心业务，稳步推进战略布局，在提升经营质量的同时，持续完善股东回报机制，以更优异的成 绩回馈全体股东与资本市场的信任。 今年5月，公司完成年度利润分配，派发现金红利4.97亿元。叠加拟中期分红的4.22亿元，预计今年现金 红利金额可达9.19亿元。财务数据显示，广电运通近三年平均归母净利润为9.08亿元；公司2025前三季 度实现营业收入79.06亿元，同比增长11.08%；实现归母净利润6.02亿元。据介绍，公司正通过AI技术 全面赋能核心业务领域，推动金融科技、城市智能、智慧交通等行业的智能化转型。 ...

品牌策略 - 头部品牌策略核心为通过线下活动、IP联名、赛事赞助等多元营销提升本土影响力 [3] - 中小品牌现阶段通过线上推广、数字化运营及AI赋能快速提升线上市占率 [3] - 品牌孵化策略在前期布局基础上转向核心品牌聚焦，依据竞争环境和品类机会动态调整资源投入 [4] - 童装和运动服饰品牌在2024年表现较好，未来重点提升其市占率、品牌影响力和客群范围 [6][7] 增长与渠道拓展 - 男装、家居服等头部品牌在亚马逊平台已达20亿销售量级，面临增速瓶颈 [5] - 突破增长瓶颈的三方面策略：品牌建设、数字赋能与策略组合、开发新区域和新渠道 [5] - 线下渠道已与Walmart、Sams、Target开展线上线下联动合作，并与TJ Maxx、Costco推进洽谈 [8] - 欧洲市场是拓展重点，2024年服装业务在欧洲高速增长，未来持续加大投入 [10] - Temu和TikTok渠道在前三季度销售额合计占比约5% [12] - Temu采用半托管模式，根据平台政策和利润灵活调整策略；TikTok侧重品牌曝光，几大头部品牌已开设账号进行达人代播与自有直播 [12] 供应链与竞争应对 - 供应链布局平衡短期性价比与长远战略，主要订单从中国发出，基于供应稳定性、品质及效率优势 [9] - 已储备东南亚工厂建设及非洲等潜力区域产业链调研，作为应对摩擦的多层次方案 [9] - 应对线上竞争通过加强头部品牌宣传、优化中小品牌运营效率及全链条AI技术赋能 [12] - 公司自研部分AI垂类应用以实现电商运营降本增效和快速精准决策 [12]

10月30日，记者从上海虹桥国际中央商务区获悉，虹桥国际经济论坛虹桥国际开放枢纽建设分论坛 暨2025虹桥HUB大会将于11月6日在第八届进博会主会场举行。 二是线上线下联动。商务区把加快虹桥西片国际级消费集聚区建设与进博会一体推进，将联动商 业、酒店、旅游、文化等载体和资源，推出多元消费场景，线上升级"进博消费"地图，线下推进"票根 经济"，支持举办各类新品首发、首秀，再优化虹桥机场外籍人员综合服务中心、国家会展中心等"即买 即退"服务，推动更多进博流量转化为消费增量。 三是新型贸易平台和产业平台联动。商务区作为国家级虹桥进口贸易促进创新示范区，将持续发挥 虹桥品汇、绿地贸易港、虹桥"跨境电商+产业带"先行区、虹桥国际会展产业园以及虹桥保税物流中心 （B型）等已有的交易类、产业类、功能性平台，联动长三角、服务全国、辐射全球，为医疗器械、技 术装备、消费品等全球优质商品和服务进入中国提供便利服务。近期，商务区围绕"展品变商品""展商 变投资商"、会商旅文体联动、行业研究等领域，遴选发布了15个虹桥"进博会溢出效应创新发展案 例"。 同时，还将引入贸易新流量，打造国际合作新模式，积极对接第八届进博会首次设立"跨 ...

中证报中证网讯（王珞）财通证券10月29日晚间披露2025年三季度报告。数据显示，财通证券第三季度 营收和净利润实现大幅增长，其中营业收入21.03亿元，同比增长48.58%；归属于上市公司股东的净利 润9.54亿元，同比增长75.10%。2025年1月-9月，公司实现合并营业收入50.63亿元，同比增长13.99%； 归属于上市公司股东的净利润20.38亿元，同比增长38.42%，创出历史新高，展现出强劲发展韧性。 据介绍，近年来，财通证券提出"争创一流现代投资银行"战略目标，聚焦"浙商浙企自己家的券商"定 位，启动"以客户为中心"重大改革，强化"投行+投资+财富"三驾马车金融工具服务，深化"投行+投资 +投研"三投联动机制，并在数智财通建设和AI赋能下具备了更强的发展潜力。 财通证券三季报显示，营业收入增加，主要系投资收益及公允价值变动收益、手续费及佣金净收入等营 业收入同比增加。1月-9月公司经纪业务手续费净收入同比增长66.32%，投资收益和公允价值变动同比 增长21.48%。财通证券的"集团军作战"优势明显，子公司、重要参股公司业绩斐然，同样交出亮眼的成 绩单。其中永安期货第三季度营业收入达27.9 ...

毛利率因硬件设备收入占比提升而下降，费用率显著下降2025 前三季度公司毛利率为61.03%，同比下 降6.26pct，主要是由于新电站用户大幅增加，硬件设备占收入比重提升；销售/管理/研发费率分别为 21.90%/6.81%/13.62%，同比下降4.84/1.92/4.13pct。2025Q3 公司毛利率为60.41% ， 同比下降6.97pct ， 销售/ 管理/ 研发费率分别为22.15%/6.66%/13.29%，同比下降4.59/1.31/3.28pct。2025 前三季度公司销售 商品、提供劳务收到的现金为3.57 亿元，同比增长46.67%，收入质量有所提升。2025 前三季度经营性 现金流0.48 亿元，24 年同期为-0.42 亿元，现金流情况显著改善。 国能日新发布2025 年三季报，前三季度实现营业收入5.00 亿元，同比增长36.97%，实现归母净利润 0.75 亿元，同比增长41.75%。其中，25Q3营业收入1.79 亿元，同比增长27.12%，归母净利润0.29 亿 元，同比增长59.13%。公司收入增长主要得益于功率预测产品拉动。我们看好公司在发电功率预测市 场持续保持领先地 ...

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“增持” [1] - 目标价为人民币35.56元 [1] 核心观点总结 - 公司国内业务边际持续向好，全年利润兑现可期 [1][6] - 短期灵活用工项目及猎头利润改善带动整体毛利率回升 [7] - AI赋能的禾蛙平台持续突破，有望成为公司第二增长曲线 [8] 季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现营收36.80亿元，同比增长23.70%，环比下降2.45% [1] - 2025年第三季度归母净利润为9322.72万元，同比增长89.62%，环比增长35.65% [1] - 2025年前三季度累计实现营收107.55亿元，同比增长26.29% [1] - 2025年前三季度累计归母净利润为2.20亿元，同比增长62.46% [1] - 2025年前三季度扣非净利润为1.57亿元，同比增长40.20% [6] 业务运营亮点 - 灵活用工业务前三季度累计派出445,537人次，期末在册员工超50,900人，环比净增1400人 [7] - 猎头业务前三季度成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位11,516人 [7] - 2025年第三季度公司毛利率环比提升0.8个百分点至6.32% [7] - 禾蛙平台2025年第三季度产生offer数量3600余个，同比增长73%，offer金额同比增长81% [8] 禾蛙平台AI赋能进展 - 禾蛙平台举办2.0AI产品发布会，通过“一横一纵”战略构建智能体矩阵 [8] - 平台岗位匹配准确率提升5倍，接单转化率提升至原来的3倍，推荐反馈速度缩短至30秒 [8] - 预计禾蛙平台2025年收入贡献有望突破亿元 [8] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测为2.97亿元、3.50亿元、4.03亿元 [9][12] - 基于2026年20倍市盈率（可比公司均值为15倍）得出目标价 [9][13] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.51元、1.78元、2.05元 [5] - 预测2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为12.77%、13.07%、13.10% [5] 公司基本数据 - 截至2025年10月29日收盘价为人民币28.39元 [2] - 市值为人民币55.87亿元 [2] - 52周价格范围为人民币19.66元至38.60元 [2]

10月29日，锦波生物(920982)披露2025年第三季度报告，前三季度公司实现营业总收入12.96亿元，同比 增长31.10%；归母净利润5.68亿元，同比增长9.29%。在业绩稳健增长的背后，是锦波生物在科研创新 上的持续投入与突破。 可以说未来锦波生物的产品应用范围已经从医美领域扩大至更广泛的医药领域。此次药用辅料登记的成 功完成，体现了锦波生物在重组人源化胶原蛋白领域的核心技术优势和持续创新能力，有望为公司打开 全新的成长空间，进一步拓宽业务边界。 研发投入持续加大创新基因深入核心 合成生物行业竞争的核心在于"技术壁垒和研究生态构建"，研发投入是企业实现长期增长的"护城河"。 报告期内，锦波生物研发费用达7126.16万元，同比增长64.31%。核心原因是"公司与北京大学医学部等 高校和科研院所深度合作，合作研究费用增加；研发项目增加相应基础研究、临床试验费用增加所 致"。这些举措精准契合了合成生物行业的趋势。 具体来看，锦波生物形成了"自主创新+联合研发"的双轮驱动模式，一方面通过内部研发团队进行核心 技术攻关，另一方面与顶尖机构开展战略合作。这种开放式创新模式有效整合了各方优势资源，推动基 础研 ...

值得注意的是，财通证券的"集团军作战"优势明显，子公司、重要参股公司同样交出亮眼的成绩单。其 中，永安期货第三季度营业收入达27.98亿元，归母净利润3.05亿元，创下上市以来单季度盈利新高，同 比增幅更升至173.39%，展现出强劲的盈利能力；财通证券资管、财通基金加强持续营销和产品新发， 在资产管理规模和基金投资业绩方面同样表现不俗。子公司自有资金投资创收亮眼，财通香港多项业务 随港股市场向好回升。 近年来，财通证券提出"争创一流现代投资银行"战略目标，聚焦"浙商浙企自己家的券商"定位，启 动"以客户为中心"重大改革，强化"投行+投资+财富"三驾马车金融工具服务，深化"投行+投资+投研"三 投联动机制，并在数智财通建设和AI赋能下具备更强的发展潜力。 新华财经北京10月30日电（记者闫鹏） 随着券商2025年三季报陆续披露，财通证券于10月29日晚间交 出三季度成绩单。数据显示，财通证券第三季度营收和净利润实现大幅增长，营业收入21.03亿元，同 比增长48.58%；归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，同比增长75.10%。 2025年1-9月，财通证券实现合并营业收入50.63亿元，较上年同期上涨1 ...