核心观点 - 凯莱英新兴业务成为核心增长引擎，订单高速增长 [1] - 国海证券首次覆盖凯莱英，给予“买入”评级 [1] 财务表现 - 2026年上半年实现归母净利润5.20亿元 [1] - 经调整归母净利润7.53亿元，同比增长12.90% [1] - 核心盈利能力保持稳定 [1] 业务结构 - 小分子CDMO业务保持稳健 [1] - 化学大分子、生物大分子及制剂CDMO等新兴业务快速增长 [1] - 在手订单及新签订单增速较高，为后续收入增长提供支撑 [1] 盈利展望 - 随着新兴业务规模扩大、产能利用率提升及项目逐步向临床后期和商业化阶段推进，公司盈利能力有望进一步改善 [1]