行业与公司 * 涉及的行业为**国产算力**与**半导体**行业[1] * 涉及的公司包括： * **龙头企业**：华为、海光信息、寒武纪[1][5][6] * **第二梯队公司**：木兮、摩尔（线程）、阿里平头哥、百度昆仑芯[1][6] * **第三梯队/新兴企业**：穗元、B站旗下相关公司[6] * **产业链公司**：华丰科技、新森科技、飞荣达[2][7][10] * **其他提及公司**：中芯国际、Deepseek、升腾、牧溪（牧原）[1][2][4][10] 核心观点与论据 * **发展驱动力**：AI需求持续增长及国家大力支持推动国产算力发展[1][2] * **技术进展**： * 以Deepseek为代表的算法已在全球表现出色[1][3] * 硬件和软件算法在兼容国际标准方面有创新突破，如FP8运算和CUDA兼容性[1][3] * 国产半导体设备国产化率自2019年起稳步提升，行业正逐步克服技术壁垒[1][3] * 寒武纪、升腾、海光等公司技术不断迭代，已涉及12nm至7nm制程，单纯算力角度已领先[1][4] * **当前挑战**：生态系统兼容性是当前主要挑战，但有望通过时间和投入突破[1][4] * **未来趋势**： * 预计未来两三年内，国产算力将从流片量转向订单量，行业将经历从0到1、到10、再到100的扩张[1][4] * 大厂和创业公司积极下单扩产，当前是投资该领域的时机[1][4] * 2025年底至2026年，国产算力仍将是二级市场关注焦点，尤其在中美博弈背景下[1][5] * **投资机会**： * 2026年将是公司业绩兑现和股价上升的关键年，存在投资机会[1][5] * 国产算力板块当前仍处于相对低谷状态，但对板块保持乐观态度[10][11] 具体公司观点与论据 * **中芯国际**：为首的新制程进展乐观，良率和产能预期良好[5] * **华为**： * 950DT芯片上市后，通过组网建设提升数据中心运营性能，预计2026年一二季度放量[2][7] * 芯片流片量、产值和出货订单预期乐观[2][7] * 相关标的和产业链标的（如华丰科技、新森科技、飞荣达）值得长期关注[2][7] * **寒武纪**： * 国产算力龙头企业，已获字节跳动订单[2][8] * 预计2026年随690型号问世和590型号放量，将迎来业绩快速兑现[2][8] * 除字节跳动外，阿里巴巴、腾讯及政府和运营商也在陆续下单[2][8] * 估值较低，有望迎来戴维斯双击[2][8] * **海光信息**： * 在GPU和CPU方面均有布局，并拥有自己的GPU生态系统，在生态竞争和超节点竞争中具有优势[2][9] * 虽尚未获得互联网订单，但大概率正在进行灰度测试[2][9] * 产品竞争力强，是国产算力板块重点关注标的[2][9] * **牧溪（牧原）**： * 预计将在2025年底前完成上市[10] * 其市值营收潜力可能超过已上市公司摩尔半导体[10] * 技术水平与寒武纪或海光等龙头企业存在半代到一代差距[10] * 如果牧溪市值达到3,000亿甚至接近4,000亿水平，那么航务局和海关则显得更具性价比（此句逻辑与指代需结合上下文，可能为对比或笔误）[10] 其他重要内容 * **推荐关注标的总结**：建议重点关注华为、海光、寒武纪三家龙头企业，以及木兮、摩尔、阿里平头哥、百度昆仑芯等第二梯队公司[1][6] * **核心推荐标的**：海光信息、寒武纪，以及华为相关产业链中的飞荣达、华丰科技和新森科技[10][11][12]