行业宏观环境 - 2025年第三季度A股市场以AI和自主可控为核心的科技板块成为投资主线，债券市场则因股债跷跷板效应、反内卷政策落地及季末资金面紧张等因素持续调整[1] - 面对权益市场轮动加快和低波资产收益空间收窄的复杂环境，投资者转向固收+产品以寻求风险收益平衡[1] - 截至三季度末，全市场固收+基金规模达到2.44万亿元，较二季度末增长5139.97亿元，成为公募基金市场的增长主力军[2] 公司业绩与规模表现 - 博时基金固收+板块在三季度实现业绩与规模同步爆发，旗下固收+基金总规模超过520亿元[2] - 博时恒乐债券三季度末规模为189.24亿元，较二季度末增幅达259%，博时稳健增利债券规模从二季度末的3.93亿元增至105.75亿元，增幅高达2590.84%[2] - 公司旗下近一年收益率超过10%的固收+产品达到6只，其中博时转债增强债券A近一年收益率高达34.25%，相较同期业绩比较基准收益率2.87%，超额收益达31.38%[2] 公司产品策略与配置 - 公司构建了覆盖积极型、平衡型、低波型的完整固收+产品矩阵，核心优势在于以债券资产为底仓争取降低波动，同时通过配置股票、可转债等含权资产力争增厚收益[3] - 积极型产品如博时转债增强债券A采用哑铃型配置策略，一端配置公用事业及贵金属等防御性资产，另一端聚焦机械、军工、AI软硬件等高成长性行业[4] - 平衡型产品如博时恒乐债券A在权益方面进行动态配置，固收方面随利率上行逐步拉长久期，保持逆向布局[5] - 低波型产品如博时双季益六个月持有期债券A超配科技与周期板块，同时保留部分红利资产，组合久期保持中性且流动性高[6] 市场回顾与后市展望 - 三季度权益市场表现强劲，A股、港股以科技为主线上涨，市场分化显著，债券市场持续调整，长久期利率品种收益率创年内新高[7] - 针对债市后市，公司观点认为短期受机构行为和风险偏好干扰，但收益率无持续上行基础，需等待基本面走弱或国内降准降息等信号，操作上维持灵活久期[8] - 对于转债市场，公司认为经过9月份调整后部分个券估值已回到合理区间，四季度投资挑战增加，将更考验精选个券能力，操作上控制仓位并寻找结构性机会[8]

公司股东结构变动 - 截至2025年10月27日，机构投资者合计持有实丰文化A股股份490.01万股，占公司总股本的2.92% [1] - 机构持股比例相较于上一季度下跌0.79个百分点 [1] - 主要机构投资者包括深圳市高新投集团有限公司 [1] 公募基金持股情况 - 本期较上一季度未再披露的公募基金共计6个 [1] - 相关基金主要包括华商优势行业混合A、博时天颐债券A、海富通风格优势混合、东方招益债券A、中信建投远见回报A等 [1] 外资机构持股态度 - 本期较上一季度未再披露的外资机构为BARCLAYS BANK PLC [1]