纪要涉及的公司 视声智能 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务与市场定位** - 核心业务为基于 KNX 技术的智能控制设备系统，占比约 70%，应用于家居、公共建筑和高端地产项目；还涉及液晶显示屏和模组产品，含可视对讲设备，合计占比约 30% [2][4][5] - 主要面向 B 端客户，产品销全球，重点深耕欧洲，覆盖东南亚和中东等地区 [2][7] 2. **业绩表现** - 2024 年营收 2.49 亿元，同比增长 21.76%，净利润增长 22%；2025 年一季度营收同比增长 27.56%，净利润增长 53%，毛利率改善 [2][3] - 核心业务智能控制领域 2025 年一季度销售额同比增长超 20%，净利润同比增幅超 50% [4][22] 3. **KNX 技术优势** - 开放兼容，不同品牌认证后可互联互通；稳定性高，采用约束性总线结构和标准化要求；安全性高，针对物联网设备有更高标准；是国际及多国国家标准，产品生命周期长且向后兼容，可解决互联互通问题，降低维护成本，提高效率 [2][6] 4. **市场布局与销售** - 2024 年国内新增 20 多家经销商，覆盖 19 个省份和直辖市；海外业务覆盖 67 个国家和地区 [2][13] - 2024 年国内销售占比 55%，海外 45%；按最终用户划分，海外销售约占 60% [2][13] - 出口客户包括 ODM 客户和经销商渠道，增速约为百分之二三十 [28] 5. **财务情况** - 连续六年营收和净利润双增长，净利润和扣非净利润年增长超 20%；经营活动现金流良好，经营活动现金流量净额与净利润之比约 1.2 倍 [18][19] - 2025 年一季度毛利率 55.77%，资产负债率维持在百分之十几，应收账款周转率改善 [22] 6. **未来展望** - 预计 2025 年智能家居业务占比提高，海外市场占比提升 [25][32] - 海外需求预计长期稳定增长，到 2025 年底前需求能继续增加 [30][31] - 国内市场预计保持一定增长，得益于高端地产样板房和总部大厦项目 [34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **发展历程**：1999 年成立，最初十年生产安防部件，2008 年转型投入 KNX 技术研发，2018 年后稳步增长，2023 年 9 月 1 日北交所上市 [8][9] 2. **分红政策**：坚持高比例分红政策，自上市以来多次派息，近期股东大会通过每 10 股派发 5 元现金红利方案，预计一到两周内分派 [2][9][10] 3. **技术研发优势**：拥有七个自主研发的 KNX 协议栈，同行最多；KNX 安全产品数量国内第一；拥有 600 多项专利及著作权，超 50 项发明专利，十几项正在申请 [14] 4. **产品结构**：ODM 业务约占总业务量 40%，自由品牌占 60%，两者毛利差别不大 [4] 5. **竞争格局**：作为首家上市公司形成头部效应，吸引高端人才，提升研发和销售能力，在行业内保持领先 [38] 6. **季节性销售**：二季度销售通常优于一季度，一季度受春节和海外假期影响，有效销售时间短，二季度终端项目考核工期会增加出货量 [39] 7. **混合解决方案**：KNX 和其他协议混合解决方案呈稳定增长趋势，预计年增长百分之十几到百分之二三十，体现研发实力，有灵活性优势，在 C 端市场有增长潜力 [36]