公司亏损与突围 - 2018 - 2024年累计亏损82.46亿元，公司计划持续开发和储备优秀影视项目，贯彻“影视制作 + IP运营”轻资产商业模式突围 [8] 影视项目进展 电影 - 《向阳·花》于2025年4月4日上映 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《东极岛》定档2025年暑期上映 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《分手清单》完成后期制作 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《美人鱼2》进入后期制作阶段 [3][7][8][9][10][11][13][14][15][16][17][19][20][21][27] - 《抓特务》已杀青 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] - 《小兵张嘎》等多个电影项目正在制作中或筹备开机 [3][7][9][11][13][15][16][19][20] 剧集及网络大电影 - 《警中之鹰，正青春》完成制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《长风破浪终有时》等正在后期制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《五仙诡事录》等已杀青 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《逐玉》等已开机制作 [7][9][11][13][15][16][19][20] - 《那年香港雪在烧》等正在前期筹备阶段 [7][9][11][13][15][16][19][20] 短剧 - 创建短剧厂牌“华谊兄弟火剧” [3][7][8][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][24] - 《拿什么拯救你我的弟弟》等多部短剧已上线或待上线，《和平精英之菜鸟精英》等将进入筹备阶段 [3][4][7][8][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][24] 公司运营策略 - 实行降本增效策略，降解成本、优化治理制度、加强债务管理、升级组织架构、丰富人才储备 [11][12][13][14][15][16][17][18][20][21] - 拓展AI + 剧集科技赋能计划，在内容和技术创新领域布局 [11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][25] 公司业务合作与投资 - 2025年3月转让上海英雄互娱游戏股份有限公司全部74,183,641股股票，收益确认在一季度报告，认购款336,051,894元 [15][22][23][26][27] 公司其他事项 - 若有重组、引入战略投资者、融资等计划，将按规定履行程序和披露信息 [4][5][8] - 股权拍卖法院依职权撤回，事项存在不确定性 [7] - 制定《华谊兄弟传媒股份有限公司市值管理制度》回馈股东 [25] - 平衡影视商业性和艺术性，积累行业经验和资源，建立人才队伍，引入战略伙伴，探索“文化 + 科技”融合 [25] - 控制成本，整合资源，退出低效资产，与金融机构合作进行资金融措和续贷 [26]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，国内成熟商业模式和丰富运营经验，叠加AI赋能及本地化深耕运营，或驱动线上社交产品出海延续高景气，建议关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司及有望拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla等[4] - 国产模型多模态、推理能力持续提升及MCP协议广泛运用，将推动Agent等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI，给出大模型/Agent、AI游戏、AI虚拟陪伴等多领域重点推荐和受益标的[5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至2025年4月26日22：00，《七日世界》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一，《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名中，《王者荣耀》本周最高排名维持第1名[12][16][22] - 影视方面，电影《向阳·花》获得周票房冠军，网播剧《无忧渡》表现良好，网播综艺《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，台播剧《我的后半生》周市占率第一，台播综艺芒果超媒《乘风2025》周市占率登顶第一，抖音卡牌爆款榜前10名中喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先[26][27][29][31] 行业新闻综述 AIGC - 4月24日，Coze首进国内榜前十，Photoroom海外排名跃升13位至海外榜第30；近期AI生成猎奇内容掀起热潮，AI与创意结合突破内容边界；4月17日，腾讯元宝赶超Kimi位居国内榜第四，Poe上升2位进入总榜前十；国产Vidu Q1在权威评测基准中超越顶尖模型，勇夺文生视频赛道双榜第一[33][35][36] 游戏 - 4月21日，国家新闻出版署4月审批118款游戏，网易《极限战场》等双端产品入选；4月25日，《原神》茜特菈莉手办首发预计12月出货；《失落星船：马拉松》测试首日登上Twitch第三[36][38] 影视/IP - 4月24日，芒果TV与红果短剧达成系列合作，围绕优质成品短剧授权、IP联动开发及联合出品、短剧商业化展开深度合作[39] 公告总结 - 部分公司发布2024年年报，如蓝色光标2024年收入607.97亿元，同比增速15.55%，归母净利润 -2.91亿元，同比增速 -349.32%等多家公司有相关收入、利润及增速数据披露[39][42] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第17周（4月21日 - 4月25日）下跌0.11%，弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指；游戏板块表现最好（+1.15%），体育板块表现最差（-0.85%）；相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益，分别为+1.26%/+0.77%；A股传媒互联网相关个股中，生意宝周涨幅最大（+21.1%），芒果传媒周跌幅最大（-9.68%）；美股传媒互联网相关个股中，BTC DIGITAL周涨幅最大（+22.29%），云集周跌幅最大（-7.30%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+23.3%），宇华教育周跌幅最大（-9.86%）[47]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 社交、游戏出海中东北非等地延续高景气，国内成熟商业模式和丰富运营经验，叠加AI赋能及本地化深耕运营，或驱动线上社交产品出海延续高景气，建议关注有布局卡位优势、本地化运营能力突出的公司及有望拓展出海社交业务的公司，重点推荐腾讯控股、盛天网络，受益标的包括赤子城科技、Yalla等 [4] - 国产模型多模态、推理能力持续提升及MCP协议广泛运用，将推动Agent等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局AI，给出大模型/Agent、AI游戏、AI虚拟陪伴等多领域的重点推荐和受益标的 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至2025年4月26日22：00，《七日世界》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一，《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名中，《王者荣耀》本周最高排名维持第1名 [12][16][22] - 影视方面，电影《向阳·花》获得周票房冠军；网播剧《无忧渡》表现良好；网播综艺《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一；台播剧《我的后半生》周市占率第一；台播综艺芒果超媒《乘风2025》周市占率登顶第一；抖音卡牌爆款榜前10名中喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先 [26][27][29][31] 行业新闻综述 AIGC - 4月24日，Coze首进国内榜前十，Photoroom海外排名跃升13位至海外榜第30；近期AI生成的猎奇内容在全球社交平台掀起热潮；4月17日，腾讯元宝赶超Kimi位居国内榜第四，Poe上升2位进入总榜前十；国产Vidu Q1在权威评测基准中超越Sora、Runway等顶尖模型，勇夺文生视频赛道双榜第一 [33][35][36] 游戏 - 4月21日，国家新闻出版署发布4月国产网络游戏审批信息，118款游戏获批，网易《极限战场》等双端产品入选；4月25日，《原神》茜特菈莉手办首发，预计12月出货；《失落星船：马拉松》测试首日登上Twitch第三 [36][38] 影视/IP - 4月24日，芒果TV与红果短剧达成系列合作，围绕优质成品短剧授权、IP联动开发及联合出品、短剧商业化展开深度合作 [39] 公告总结 - 部分公司发布2024年年报，如蓝色光标2024年收入607.97亿元，同比增速15.55%，归母净利润 -2.91亿元，同比增速 -349.32%等 [39][42] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第17周（4月21日 - 4月25日）下跌0.11%，弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指；游戏板块表现最好（+1.15%），体育板块表现最差（-0.85%）；相对传媒指数/沪深300，游戏板块获得最高超额收益，分别为+1.26%/+0.77% [47] - A股传媒互联网相关个股中，生意宝周涨幅最大（+21.1%），芒果传媒周跌幅最大（-9.68%）；美股传媒互联网相关个股中，BTC DIGITAL周涨幅最大（+22.29%），云集周跌幅最大（-7.30%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+23.3%），宇华教育周跌幅最大（-9.86%） [47]

文章核心观点 2025年中国内地电影市场清明档票房不佳，创下10年来最低收入，反映出电影市场存在缺乏爆款影片、商业大片供给不足、市场档期分布不合理、投资难找等问题，需更多硬核大片打破产业困局 [3][36] 分组1：2025年清明档票房情况 - 截至4月6日下午16点，清明档报收3.5亿元，刨除2022年疫情影响和2023年1天档期因素，创下10年来最低票房收入 [3] - 去年同档收入8.42亿元票房，是历年清明档第一高成绩 [4] - 今年清明档平均票价40.7元，创下历史新高 [8] 分组2：清明档影片表现特点 头部新片表现乏力 - 《我的世界大电影》以1.01亿元夺得档期冠军，是进口片连续4年登顶，但该影片改编自知名游戏IP，内容偏少儿向，未能实现票房大爆 [8][9] - 《向阳·花》《不说话的爱》有名导和明星坐镇，但不是强类型、大场面的视效片，档期表现中规中矩 [9] 《哪吒2》持续发光 - 《哪吒2》从春节一路火爆到清明节，档期内以6938万元位列榜单第三名，截至4月6日，已在内地市场收入票房151亿元，稳居中国影史票房第一位 [13][14] - 《哪吒2》在清明档排片仅占12.7%，票房收入仍位列第三，对清明档票房有帮扶作用 [16] 现实题材观照弱势群体 - 《向阳·花》《不说话的爱》《阳光照耀青春里》等国产新片集体观照弱势群体，分别关注刑满释放人员、聋人群体、精神病患者的生存状态 [16][18] - 三部作品主题共通，表现弱势人物坚韧的性格 [18] 分组3：清明档一线生机 - 4月3日内地电影市场大盘报收3615万元，4月4日清明档开启，单日报收1.58亿元，市场骤然升温，新片卖座给影院带来一线生机 [22] - 《我的世界大电影》公映三天票房突破1亿元，说明好莱坞电影在内地仍有稳定受众群体 [22][23] - 清明档国产片集体推出新人，如《不说话的爱》里的李珞桉、安沺，《向阳·花》里的兰西雅，她们的表演被更多观众看见，未来可期 [25] 分组4：《哪吒2》后的市场困局 - 《哪吒2》虽吸引大量观众，但内地市场2月总票房160亿元，3月仅19亿元，随着《哪吒2》票房增速放缓，工作日大盘回落，电影放映端市场进入“阵痛期” [31] - 2月末3月初半个月内，至少有15家影院公开发布闭店通知，部分影城因租赁合约到期，CGV、卢米埃两家因经营计划调整退出市场 [31] - 今年一季度仅有《哪吒2》《唐探1900》《封神2》三部影片迈过票房10亿元门槛，多数电影票房不佳，电影市场困境源于匮乏大片，投资难找 [34][35] 分组5：待映/制作中的国产大片 - 目前待映/制作中的国产大片有《东极岛》《镖人》《731》等，希望它们能成为爆款电影，带动市场向上向好，打破产业困局 [38][39]

文章核心观点 2025年中国内地电影市场清明档票房不容乐观，创下10年来最低票房收入，反映出电影市场存在缺乏爆款影片、商业大片供给不足、市场档期分布不合理、投资难找等问题，需要更多高热度影片拉动市场，打破产业困局 [3][4][5] 分组1：清明档票房情况 - 截至4月6日下午16点，2025年清明档报收3.5亿元，刨除2022年疫情影响和2023年1天档期因素，创下10年来最低票房收入，去年同档收入8.42亿元为历年清明档第一高 [3][4] - 2025年清明档平均票价40.7元，创下历史新高，2020年之后因影院观众人次不稳定和房租上涨等，电影票价呈持续上升走势 [7] 分组2：进口片四年连胜 - 今年清明档《我的世界大电影》以1.01亿元夺冠，进口片连续4年登顶，头部新片表现乏力致总票房歉收，国产片产能不足、商业大片优先选择春节档，导致清明档大片缺位需进口片补位，好莱坞也面临商业大片供给不足问题 [8][9] - 《哪吒2》从春节火爆到清明，档期内以6938万元位列榜单第三，截至4月6日内地票房达151亿元居中国影史第一，在清明档起到帮扶作用，若无其长尾表现票房成绩会更差 [9] - 《向阳·花》《不说话的爱》《阳光照耀青春里》等国产新片集体观照弱势群体，三部作品直击弱势群体生活痛点，共通主题是弱势人物努力摆脱逆境、展现坚韧性格，现实题材电影成票房爆款是待解决的市场问题 [9][10][11] 分组3：清明档一线生机 - 清明档前夕4月3日市场大盘报收3615万元，4月4日开启后单日报收1.58亿元，市场升温，新片卖座给影院带来生机，《我的世界大电影》受青睐说明好莱坞电影在内地仍有稳定受众群体 [13] - 清明档国产片推出新人是亮点，如《不说话的爱》和《向阳·花》中的新人演员表现精彩未来可期，4月后周末档缺乏大片支撑，电影市场存在大档期大片扎堆、周末档冷清的不合理现象 [14] 分组4：《哪吒2》后的市场困局 - 《哪吒2》截至4月6日内地观影人次达3.1亿，但市场未向好，2月总票房160亿元，3月仅19亿元，随着《哪吒2》票房增速放缓，工作日大盘回落，2月末3月初至少15家影院闭店 [17] - 电影市场困境源于匮乏大片，上游原因是电影项目投资难找，投资方因市场萎靡而谨慎，电影市场进入缺乏大片、市场不振、开机减少的怪圈，硬核大片是打破困局的利器，目前待映/制作中的国产大片有《东极岛》《镖人》《731》等 [19][20]

清明档电影市场表现 - 2025年清明档（4月4日—4月6日）票房突破3亿元 [2] - 《我的世界大电影》以超9100万元票房领跑清明档新片榜 [2] - 《向阳·花》和《不说话的爱》分别以超6000万元票房位列第二、三名 [2] - 档期共有16部影片上映 涵盖现实主义 青春 悬疑 喜剧 动画等多种类型 [2] 重点影片分析 - 《我的世界大电影》改编自全球销量超3亿份的知名沙盒游戏 拥有庞大粉丝基础 [2] - 《不说话的爱》聚焦听障人士社会融入问题 由张艺兴主演 [3] - 《向阳·花》由冯小刚执导 赵丽颖主演 讲述刑满释放人员回归社会的故事 [3] - 《阳光照耀青春里》探讨精神障碍人群权益问题 [3] - 分析指出清明档现实主义和青春题材作品增多 反映观众需求多元化 [3] 其他档期影片表现 - 春节档冠军《哪吒之魔童闹海》上映超2个月后 清明档仍保持日票房超2000万元 累计票房超151亿元 [4] - 重映片《热烈》（2023年暑期档上映 票房超9亿元）和《破·地狱：感恩特别版》加入清明档排片 [4] - 重映高票房影片成为小档期常见策略 可补充市场供给并满足怀旧需求 [4] 后续档期布局 - 多部影片已定档五一档 包括《水饺皇后》《猎金·游戏》《熊孩子·探险熊兵》等6部作品 [4]

// 热点聚焦 // 1、 中国政府关于反对美国滥施关税的立场： 近期，美国以各种借口宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重违反 世界贸易组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制，严重冲击全球经济秩序稳定，中国政府对此强烈谴责，坚决反对；美国有关做法违背基本经 济规律和市场原则，罔顾多边贸易谈判达成的利益平衡结果，无视美国长期从国际贸易中大量获利的事实，将关税作为实施极限施压、谋取私利的武器， 这是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。 2、中国医药保健品进出口商会、中国机电产品进出口商会、中国五矿化工进出口商会、中国纺织品进出口商会、中国轻工工艺品进出口商会、中国 食品土畜进出口商会等 六家商会发布声明，坚决反对美加征"对等关税"，支持中国政府采取的反制措施。 3、 美国政府宣布"灾难性"关税政策后，美国财长贝森特可能正计划离职。 由于贝森特与华尔街的关系密切，有分析人士指出，贝森特始终不支持"激 进地加征关税"，并认为他有可能阻拦征收过高的关税。 2、 近来已有多家锂企公布去年业绩。其中，以锂矿和锂化合物为主营业务的3家企业不约而同地由盈转亏，或是迎来上市首亏，或是交出 ...