基金价格与净值表现 - 国投白银LOF在2025年12月25日二级市场收盘价为2.804元，而最新基金份额净值为1.9278元，存在明显高溢价[1] - 该基金在12月25日开盘即跌停，全天成交金额超过8.09亿元，价格下跌10.01%[5][7] - 尽管当日跌停，其最新溢价率仍高达45%[8] 近期市场波动与溢价情况 - 受银价新高的行情提振，该基金自12月22日起连续三个交易日涨停，在12月24日单日溢价率曾达68.19%，居场内基金之首[8] - 截至12月25日，该基金二级市场收盘价2.804元与净值1.9278元之间的折价率为-45.45%[7] - 基金近一年收益率高达117.39%[7] 基金管理人采取的措施 - 为保护投资者利益，基金将于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌[1] - 自2025年12月29日起，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100.00元[3] - 此前在12月19日，基金已将A类份额的定期定额投资金额上限调整为500元[14] 风险提示与市场反应 - 围绕高溢价率，该LOF在12月以来已发布16次风险提示公告，但难改高溢价局面[8][9] - 部分社交平台出现针对该LOF高溢价的“薅羊毛教学”，即利用T日申购、T+2日份额到账后高价卖出赚取差价[9] - 有网友在价格波动后表示“亏麻了”[7] 套利机制与价格收敛 - LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差，当溢价率覆盖交易成本时，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利[14] - 该基金的套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量卖出盘导致价格跌停[14] - 大部分场内交易产品的溢价会很快消失，套利机制将推动溢价回落[14] 限购原因与规模约束 - 有专业人士分析，限购是因为在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的双重制度约束下，该基金已达到可承载规模的物理极限[15] - 如果放开申购，新增资金将无法按合同买入对应的白银期货，只能闲置或买债，从而严重稀释仓位、制造巨大的跟踪误差[15] - 限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段[15] 白银市场背景 - 国投白银LOF是国内市场唯一一只主要投资于白银期货的公募基金[8] - 基金今年大涨离不开现货白银的突飞猛进，白银现货年内累计涨幅逼近150%，从下半年开始呈现加速上涨态势[15] - 12月24日白银现货盘中最高触及72.701美元/盎司[15]