文章核心观点 - 国金量化多策略A（005443.OF）是一只抗跌量化基金，成立于2018年2月，现任基金经理马芳自2020年9月起管理，任职年化回报9%，2023年1月姚加红加入共同管理 [4] - 截至2026年10月23日，该基金自成立以来总回报66%，同期沪深300指数下跌4%，超额收益明显 [6] - 该基金依靠长期高仓位运作叠加量化模型选股，在多轮市场风格切换中保持业绩稳定，并获得机构资金认可，属于攻守属性相对平衡的量化基金样本 [28] 业绩表现 - 截至2026年10月23日，国金量化多策略A自成立以来总回报66.21%，年化回报5.99%；同期沪深300总回报-3.99%，年化回报-0.47% [7] - 近五年该基金回报50.94%，沪深300为-17.23%；近三年回报35.86%，沪深300为18.16% [7] - 2022年沪深300下跌21.63%，该基金回报6.39%；2023年沪深300下跌11.38%，该基金回报0.13%，展现较强抗跌属性 [8][9] - 2019年至2025年，该基金连续七年年年赚钱：2019年12.75%、2020年19.36%、2021年16.07%、2022年6.39%、2023年0.13%、2024年6.97%、2025年34.43% [9] - 2026年以来该基金仍亏损5.24%，在吾股基金评级系统中排名第3430位，处于市场中游水平 [10] 资产配置与仓位 - 股票仓位多数维持在九成附近，仅2021年底至2022年初短暂下探至60%左右 [11] - 截至2026年6月底，股票市值占资产净值比例为90.8%，属于典型高仓位运作模式 [13] - 高仓位操作说明超额收益更多源于底层的多因子选股模型与行业轮动 [14] - 行业配置上对非银、食饮、电力设备、电子等板块进行灵活权重调整，单一板块权重占比一般不超20%；截至2026年6月底，电子是主要配置方向，电力设备也占有一定比重 [14] 持仓结构 - 前十大重仓股基本是各赛道龙头大市值企业，单只个股集中度不高，第一大重仓股中际旭创占比4.36%，前十大重仓合计占比仅22.96% [16] - 前十大重仓股包括中际旭创（4.36%）、寒武纪（3.29%）、京东方A（2.80%）、东方财富（2.53%）、亿纬锂能（2.12%）、大族激光（1.71%）、天齐锂业（1.67%）、宁德时代（1.73%）、长电科技（1.54%）、同花顺（1.36%） [16] - 宁德时代持仓数量较上期减少48.96%，占股票市值比下降1.73% [16] 投资风格 - 与小微盘量化基金不同，国金量化多策略锚定大市值股票，定位大盘平衡型 [17] - 2026年中报持股数量730只，加权平均市净率2.29，加权平均市盈率23.15，加权平均占流通股比0.0534% [17] - 基金2025年年报明确指出，以沪深300为基准，股票投资主要对标较大市值指数，投资组合市值中枢相对较高 [18] - 马芳任职以来最大回撤约28%，发生在2024年年初 [20] 持有人结构与规模 - 2021年及之前个人投资者占据绝对主导地位，随着业绩在逆市中兑现，机构资金开始大举进场 [22] - 截至2026年中报，机构持有比例为67.62%，机构资金成为持仓主力 [23] - 基金合并规模从2025年3月末的8亿元，到2025年末的52亿元，再到2026年6月末的84亿元，一年多时间扩张超过10倍 [25]