垃圾债市场现状 - 美国垃圾债市场发出乐观经济信号 尽管存在关税不确定性 市场仍预期经济不会陷入衰退 [1] - 高收益企业债利差目前为2 88个百分点 低于2021年任何时期 接近2025年1月的历史低点 [3] - 垃圾债市场与股市表现一致 债券投资者的乐观情绪被视为股市利多信号 [3] 市场表现数据 - 标普500指数在2025年7月3日收于历史新高 今年第七次创纪录高点 距历史高点不足1% [3] - iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF(HYG US)2025年上半年总回报率为5% [4] - SPDR彭博高收益债ETF(JNK US)同期回报4 8% 其中6月单月回报2% 创2024年7月以来最佳表现 [4] 行业配置策略 - 更倾向配置防御型垃圾债板块 如医疗保健 食品饮料和公用事业 这些行业受国际贸易影响较小 [4] - 关注零售板块表现 因该行业依赖进口 容易受到关税冲击 [5] - 当前高收益债市场信用质量高于2008年金融危机前 同时关注杠杆贷款市场压力迹象 [5] 收益率与估值 - 美国高收益债市场平均年化收益率约7% 但会随利差波动 [5] - 当前垃圾债市场估值普遍偏高 风险补偿水平相对有限 [5] - 只要美国经济避免衰退 垃圾债利差可能继续维持在较低水平 [5]