纪要涉及的行业或公司 * **行业**：存储芯片行业及其产业链（包括上游设备、材料、洁净室，中游晶圆制造、封测，下游模组及IC设计）[1] * **公司**： * **存储原厂/IDM**：长鑫科技[1][3]、美光[12] * **存储模组公司**：德明利、江波龙、佰维存储、香农[1][7] * **利基存储/IC设计公司**：兆易创新、北京君正、普冉股份、恒烁、东芯、澜起、聚辰[1][7] * **封测公司**：新峰公司（汇成股份旗下）[3][8][9]、汇成股份[10][11] * **洁净室工程公司**：亚翔集成、圣晖集成、百诚股份、深桑达A[12][13] * **设备及零部件公司**：中微拓金、宝兰德创、精测电子、强于股份[15] 核心观点和论据 * **存储价格超预期上涨，卖方市场强势** * 2026年第一季度DRAM合约价涨幅上修至55%-60%，NAND Flash合约价涨幅上修至33%-38%[1][2] * 原厂全面上调存储合约价，反映供不应求背景下卖方价格主导能力强[1][2] * **价格上涨驱动因素：AI需求强劲，供给增长滞后** * AI需求带动原厂稼动率接近满产[1][6] * 海外大规模新增产能预计要到2027年下半年甚至2028年才能实现，未来1.5年内供给有限，供不应求局面难缓解[1][6] * **存储周期覆盖主流与利基市场** * NOR Flash在2026年一季度及全年涨幅有望超出此前预期的10%-15%[1][5] * 车规级存储在2025年一季度已对下游客户全面调涨价格[1][5] * **国产化需求强劲，带动产业链投资机会** * 长鑫科技25Q4利润、收入和产能利用率超预期[1][3] * 国产化需求带动新建晶圆厂和新增产能，利好设备、材料及洁净室等环节的资本开支[1][3][4] * **模组及利基存储公司业绩可期** * 德明利、江波龙、佰维存储、香农等模组公司2025Q4业绩良好，2026Q1有望持续超预期[1][7] * 兆易创新、北京君正等利基存储公司2026年业绩可期[1][7] * 澜起、聚辰等IC设计公司受益于服务器内存条及企业级固态硬盘数量增长[7] * **封测领域价值量提升，高端化发展** * 新峰公司（长鑫供应商）推进高端测试封测业务，如DRAM、Flash、Controller三合一封装方案[3][9] * 先进存储封测价值量较传统业务提升约2-3倍，盈利能力更好[3][9] * 新峰公司未来有望成长为年产值超30亿元，利润超3亿元的公司[3][9] * 汇成股份加速布局先进封装（玻璃基、2.5D/3D、TGV技术），形成存储封测与先进封装双轮驱动[10][11] * **洁净室需求旺盛，毛利率提升** * 美光等海外客户对洁净室需求迫切，从DRAM升级到HBM3后，晶圆用量增加带动洁净室面积需求扩大[12] * 海外客户付款意愿强烈，提高了相关公司毛利率，如亚翔集成2024年和2025年的毛利率接近25%[12] * 国内市场伴随先进制程扩产及新产线建设，对洁净室需求乐观[3][12] * **上游供应链扩产预期强烈，需关注订单兑现** * 两大龙头企业（推测为国内存储晶圆厂）资本开支预期乐观，2026年产能可能达到10-12万片规模，实际可能更大[14] * 在国产化率提升背景下，上游供应链公司股价已反映预期，需紧跟订单兑现程度及项目规划落地节奏以防范风险[14] * **零部件及测试环节机会扩散** * 零部件赛道逻辑向外扩散，部分公司股价仍处低位，可关注订单变化[15] * 精测电子因订单兑现加速，被认为有50%以上空间[15] * 测试环节（测试机、耗材）呈现加速提升趋势[15] 其他重要内容 * **封测产能扩张**：新峰公司目前月产能2万片，计划将总产能提升至6万片并物色新厂房，目标扩大其在长鑫供应链中的份额至20%-30%[8] * **洁净室市场地位**：洁净室已成为整个存储板块的重要组成部分，市场对其受益于存储扩产的逻辑已进行理解和消化[12] * **洁净室龙头企业**：深桑达A是中国洁净室工程订单规模最大、市占率最高的公司，其主营业务包含洁净室工程服务[13]