报告行业投资评级 - 可选消费行业评级为“增持”，且维持该评级 [7] - 农林牧渔行业评级为“增持”，且维持该评级 [7] 报告核心观点 - 2026年春节消费呈现回暖趋势，假期前4天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，增速较2025年同期提升3.2个百分点，较2025年十一假期提升5.9个百分点 [1][10] - 消费回暖由假期延长、天气晴暖、消费观念迁移等多因素驱动，带动了出行链景气回暖及商品端品质消费增长 [1] - 零售基建完善及优质供给下沉激发了县域消费活力，科技智能与情绪价值消费成为新年货潮流 [1][2] - 展望后续，扩内需政策有望持续发力，叠加供需两端新业态、新模式不断涌现，看好2026年消费稳步回暖前景，并继续推荐AI科技消费、情绪消费、国货崛起等结构性投资机会 [1] 零售消费：需求回暖，县域活跃，科技及情绪消费亮眼 - **整体消费回暖**：春节假期前4天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6% [1][10] - **地区表现分化**：多数省市消费实现较快增长，例如湖北同比增长12%、广西增长15%、天津增长10%、南京增长17% [2][10] - **下沉市场活跃**：得益于冷链物流等零售基建完善及优质供给下沉，县域消费需求被激发，假期前6天美团平台中低线城市的休闲玩乐订单同比增长近30% [2][10] - **商圈客流稳健**：假期前三天，商务部重点监测的步行街客流量和营业额分别同比增长4.5%和4.8% [2][10] - **科技消费突出**：以旧换新政策扩围至智能眼镜等新品，假期前三天重点平台智能穿戴设备销售额增长19.7%，其中智能眼镜销售额增长2.5倍，天猫年货节期间AI眼镜成交额增长超7倍 [2][11] - **情绪消费受青睐**：潮玩、毛绒、香薰等情绪价值型年货受欢迎，天猫年货节宠物新衣消费同比增长116% [2][11] 国内出行：出行量创新高，重点省市及景区热度高涨 - **出行总量创新高**：2026年春运40天全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高，同比增长5.3% [14] - **假期出行旺盛**：春节假期前八日日均全社会跨区域人员流动量约3.1亿人次，同比增长6.6%，初三至初五连续三日超历史同期单日峰值 [1][14] - **重点省市表现强劲**：上海春节前五日接待游客超1256万人次，同比增长5.32%；北京大年初一接待游客217万人次，同比增长2.7% [18] - **核心景区热度高**：部分核心景区承载力趋近饱和并启动限流，如九华山初一至初六进山客流量同比增长24.5%，九寨沟假期前8日日均接待人次同比增长2.9% [19] 跨境游：出入境双向高景气，政策拉动显著 - **出入境人次高增长**：2026年春节全国口岸日均出入境人次预计超205万人次，同比增长14.1% [21] - **港澳游热度依旧**：除夕至初五，内地访港旅客102.8万人次，同比增长13.0%；内地访澳旅客83.1万人次，同比增长9.3% [3][21] - **入境免签政策显效**：上海边检假期前七日查验的入境外籍旅客中，利用免签及过境免签入境占比高达52% [22] - **海南跨境客流亮眼**：封关后首个春节长假，海南全省出入境人员预计达7.93万人次，日均约0.88万人次，同比增长24.1% [22] 酒店：春节假日量价齐升 - **行业整体量价齐升**：2026年2月16日至22日（农历腊月廿九至正月初六），全国酒店每间可售房收入同比增长23.0%，入住率同比提升8.1个百分点，平均每日房价同比增长6.8% [3][27] - **经济型酒店表现更优**：经济型酒店每间可售房收入同比表现更优，主要受入住率提升带动 [27] 离岛免税：封关后首个长假表现亮眼 - **销售金额与人次双增**：春节假期前五日，海南离岛免税购物金额达13.8亿元，购物人数达17.7万人次，同比分别增长19%和24.6% [3][30] - **渠道龙头表现出色**：大年初二，中免三亚国际免税城单日销售额超2亿元；假期前四日，中免海口国际免税城销售额达2.33亿元，同比增长24.6% [30] 餐饮：聚餐品类表现较优，大众餐饮或受旅游带动 - **餐饮大盘稳步增长**：春节假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长约8.6% [33] - **年夜饭预订火爆**：全国春节期间年夜饭预订订单同比大增105% [33] - **头部品牌客流增长**：海底捞除夕至大年初一客流同比增长超10%，其中北京和深圳门店同比分别增长18%和17% [4][33] - **结构分化延续**：大众餐饮、小吃及连锁快餐在客流带动下展现出较优聚客能力 [4] 投资结论与重点推荐公司 - **情绪及体验消费**：推荐泡泡玛特、古茗、蜜雪集团、百胜中国、海底捞、万辰集团、思摩尔国际、亚朵、华住集团、中国中免、金沙中国、银河娱乐 [5] - **国货崛起与品牌全球化**：推荐老铺黄金、上美股份、毛戈平、林清轩、安踏体育、布鲁可、名创优品、颐海国际、巨子生物、上海家化 [5] - **AI科技消费**：推荐美的集团、安克创新、康耐特光学、石头科技、TCL电子、萤石网络 [5] - **具体目标价示例**：报告为所列重点公司给出了具体目标价，例如巨子生物目标价85.00港元、泡泡玛特目标价410.00港元、安踏体育目标价109.21港元等 [6]

行业趋势：宠物年货消费兴起 - 宠物新年相关新品数量同比增长近60%，“宠物过年衣服”、“宠物年夜饭”等搜索频次明显上升[1] - 宠物年货从猫狗扩散至仓鼠、鹦鹉等小宠，从小众兴趣转变为被广为接受的消费刚需[5] - 宠物赛道整体市场规模超过3000亿元，宠物年货兼具使用价值和情感属性[5] 消费驱动力：情感陪伴与仪式感升级 - 消费者将宠物视为家人，把过年的仪式感寄托在宠物身上，追求“时令节日仪式感消费”[1][11] - 宠物情感陪伴升级是核心驱动力，时令节日仪式感消费已成为“它经济”的核心增长极[11] - 养宠人开始追求“人宠共用”产品，宠物用品需注重家庭适配性和高颜值，消费者乐于支付溢价[15] 市场表现：细分品类增长迅猛 - 宠物服饰品类被高度细分，涵盖T恤、卫衣、毛衣、马甲、羽绒服等，细致程度几乎与人类无异[6] - 宠物年夜饭市场覆盖猫狗及兔类、仓鼠等小宠，小宠品牌“提野星”推出的“小宠年夜饭”上架不到半个月售出约5000件[10] - 天元宠物旗下品牌petstar的新春系列产品在淘系销售同比增长超100%[11] 产品创新：人格化与场景延伸 - 品牌推出新中式宠物服饰、节日限定联名款等，打造“人宠同款”，形成“潮流共同体”[6][8] - 产品设计注重营造仪式感，如“小宠年夜饭”选用鲍鱼等珍稀食材，强调“一年也就吃这一次”[13] - 产品开发围绕“宠物丰容”和“家居装潢”双重属性，适应“带宠出行”等新消费场景[15] 平台赋能：数据与流量支持 - 天猫宠物行业新品数已接近200万，其中处于“趋势新品”早期阶段的SKU同比激增超过2000%[11] - 天猫向品牌开放搜索关键词、类目趋势等数据，并匹配年货节主会场、宠物品类日等核心流量入口以提升曝光[13] - 天猫拥有超1亿宠物年度购买用户，为不同体量和品类的商家在细分赛道提供增长机会[15] 发展历程：从隐秘趋势到主流潮流 - 2018年前仅少数养宠人为宠物购买新年服饰，2021年前后风潮快速普及，2022年春节期间“宠物新年服饰”搜索量突破百万次[11] - 宠物年货消费是“人宠共生”关系的缩影，推动行业进入情感经济与品质升级并行阶段[15]