文 | 略大参考，作者|氢离子，编辑|杨知潮 3000亿市场规模，高达50%的毛利率。这就是面向宠物的"它经济"，一个看起来十分暴利的生意。 但当大厂入局，却发现完全不是那么回事。 最近的故事来自盒马，侯毅带着1.78亿人民币高调杀入宠物赛道，扬言要做"宠物版盒马"，结果派特鲜生18家门店撑了9个月就全关，单店月均亏损超20 万元，钱烧光了连个响都没听见。 暴利或许不假，坊间充满着靠开宠物店成为中产的故事。但个人是个人，公司是公司，从上市公司的财报来看，这门生意看起来有点差。 中宠股份2024年毛利率28.16%，净利率只有9.33%；佩蒂股份常年靠代工过日子，忙活半天可能只赚个辛苦钱。这些企业已经是佼佼者了，还有很多企业 净利率直接是负数。派特鲜生想做宠物食品线下"一站式购物"，结果9个月烧光1.78亿，连个正利润都没见过；布卡星线下店全关，线上靠低价走量，净 利率估计连5%都不到。 | 派特鲜生 | | | | | 派特鲜生 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 충분( | 图片 | 团购 | 外卖闪购 | △i搜 | 商户 | ...

2025年12月，深圳。在第九届亚宠华南展这片汇聚全球产业焦点的舞台上，国产宠物品牌凯锐思的展 位，成为一个独特的"引力场"。这里不仅展示产品，更在构建一个完整的"科学养宠"生态。在宠物行业 迈向3000亿规模、竞争从渠道转向价值链效率的深度博弈期，凯锐思以其八年磨一剑的"科学养宠.专宠 专用"体系，向行业演示了如何穿越同质化红海，实现从规模增长到价值引领的质变。 一、深度互动：将"专业"转化为可感知的用户体验 "陪伴时光"艺术工坊：萌宠绘画墙前排起长队，宠主们用画笔记录爱宠的最萌瞬间。凯锐思将用户对宠 物的真挚情感，与品牌"帮助陪伴更长久"的使命深度绑定，完成了品牌价值的最高阶传递——情感锚 定。 三、体系致胜："专宠专用"背后的金字塔支撑 凯锐思此次参展的核心策略，是让抽象的"科学养宠"理念变得可视、可触、可互动。 个性化营养咨询台：不再是单向的产品陈列，而是由营养顾问团队坐镇，针对宠主带来的具体品种、年 龄、健康状况，提供一对一的"营养诊断"和喂养方案。一位拥有三只布偶猫的宠主反馈："他们能清晰 解释配方中每种成分对布偶猫关节、毛发的具体作用，这种专业度让我非常信服。" "透明溯源"互动屏：用户轻点屏幕 ...

本报讯 （记者矫月）近日，随着年度总决赛最后一项荣誉在安吉国际会展中心正式揭晓，2025梦想秀场"天元杯"宠物产业 新创投大赛全年赛程圆满收官。 紧跟天元杯梦想秀总决赛之后，"万物生·态不同"2025宠业新增长大会暨郝波宠业年度演讲同在浙江安吉国际会展中心圆满 举办。此次大会由天元宠物总冠名，浙江宠它至尚科技有限公司主办，中国礼仪休闲用品工业协会联合主办。大会以"万物生· 态不同"为主题，聚焦宠物行业2026年发展趋势，核心内容包括解码行业从"规模扩张"向"价值深化"转型的关键机遇，包括新场 景爆发、产业链价值重构和生态协同效应等。 天元宠物董事长薛元潮在大会上参与行业对话、分享破局策略，诠释人宠友好的"天元探索"，呈现出行业头部企业在全产 业链发展中的关键角色。薛元潮表示，天元宠物正在规划的全国首个宠物产业综合体将定位人宠友好主题，以产业为本、以新 消费为特征，"我们想做的不只是一个园区，更是一个人宠共生的生活样本"。此次大会同时也汇聚了政、产、学、研、媒等多 方力量，提供趋势洞察、思维升级和资源对接平台，助力中国宠物行业从业者应对存量竞争、着眼未来发展。 （编辑 李波） 2025梦想秀场"天元杯"宠物产业 ...

随着宠物成为不可或缺的"家庭成员"，携宠出行、人宠共游已成为城市生活的新风尚与新消费热点。 然而，"带毛孩子去哪儿？"却成了众多宠主面临的现实难题。信息不对称、政策不明晰、体验不确定， 常让一次计划中的欢乐出行变成尴尬与无奈的遭遇。 而另一位边牧犬主人的心声，则代表了更深层次的诉求："我们希望能有更多超市、公园等公共空间向 狗狗开放，让它们也能享受城市生活。同时，也特别希望所有宠物主人都能自觉牵好绳、做好清理，这 是友好共存的基础。" 正是洞察到这些痛点与需求，"粤宠同行"项目应运而生。 启动仪式上，广东省宠物行业协会荣誉会长麦春华指出，中国宠物消费市场规模预计2025年将突破5000 亿，专业人才缺口高达百万，行业正站在黄金时代的起点。 为系统化推动宠物友好生态建设，助力万亿"它经济"规范化、高质量发展，12月28日，由南方都市报联 合广东省景区行业协会、广东省宠物行业协会发起，勃林格殷格翰特别支持的 "粤宠同行"宠物友好空 间测评项目，在广州汉溪K11购物艺术中心正式启动，并同期举办了"粤宠同行嘉年华"沉浸式的人宠互 动盛会。 宠物出行之困 从"被拒之门外"到"期待友好公约" 活动现场，南都N视频记者随机 ...

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对宠物行业或北交所消费服务产业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * 中国宠物市场规模持续扩张，消费理念正从“精致养宠”向更高阶的“科学养宠”升级，线上渠道为主但增速放缓，线下复苏，即时零售等新业态涌现，行业在政策支持与AI技术赋能下持续发展 [1][2][5] * 北交所宠物食品公司路斯股份在内销方面通过推出“妙冠”品牌和升级“路斯”品牌进行产品结构调整，外销业务稳定，2026年需关注其自有品牌收入增长及柬埔寨工厂的运营效率提升情况 [2][35] * 北交所消费服务产业近期市场表现疲软，整体估值下移，但部分细分板块及个股表现活跃 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 1. 宠物市场规模持续扩张，消费者从“精致养宠”迈向更高阶的“科学养宠” * **市场规模与增长**：2025年前三季度中国宠物市场整体终端实付销售额达1085亿元，同比增长4.5%，预计全年规模在1545-1600亿元区间，其中宠物商品销售额达800.73亿元，同比增长7.9% [2][7] * **渠道格局**：线上渠道是最大生意阵地，2025年贡献59%的零售份额，但增速自2022年后逐年放缓，其中2025年双11第一阶段淘宝天猫宠物成交额在主流电商中占比高达64%，抖音宠物GMV前11个月同比增长近90% [2][5]，线下零售持续复苏，2025年贡献占比41% [24] * **消费趋势**：消费需求向“科学养宠”与“宠物友好”升级，“干湿粮搭配”成为超过八成宠主的习惯，京东平台湿粮成交量增速超260%，“专宠专用”及老年犬粮等定制化产品需求增长，烘焙/冻干/处方粮等鲜工艺主粮在淘天平台增速超50% [5][8] * **消费人群**：养宠人群以女性、18-30岁年轻群体为主力，其中26-30岁人群占比最高达32.7%，二线及以下城市养宠人群占比由2023年的53%增至2025年的65%，市场进一步下沉 [17][21]，尽管月收入万元以上宠物主占比由2024年的43.7%降至2025年的33.2%，仍有54%的宠物主表示会增加养宠消费 [22] * **新兴业态**：宠物即时零售高速增长，2024年我国即时零售规模达7810亿元，同比增长20.15%，预计2026年规模将突破1万亿元 [29] * **产业环境**：2025年上海、深圳、成都、合肥等多地政府出台政策支持宠物产业集群化与规范发展，AI技术在宠物行为识别、健康管理、生产研发与供应链数字化等方面应用，助力产业升级 [32][33] * **宠物年龄结构**：我国宠物犬中10岁以上占比8%，宠物猫中10岁以上占比3%，对比成熟市场，老龄宠物市场处于起步阶段，未来有较大增长空间 [9][13] * **社会背景**：老龄化、少子化、单身化趋势加强了人们的情感与陪伴需求，为宠物行业带来广阔市场潜力 [14][15] 2. 总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值-2.97% * **市场表现**：本周（2025年12月22日至26日），北交所消费服务产业41家企业中仅24%上涨，市值涨跌幅中值为-2.97%，表现弱于同期北证50（+1.19%）、沪深300（+1.95%）、科创50（+2.85%）和创业板指（+3.90%） [2][37] * **个股涨跌**：宏裕包材（+24.67%）、田野股份（+13.19%）、瑞华技术（+5.45%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）位列周度涨跌幅前五 [2][37] * **估值变化**：板块市盈率中值由51.8X降至46.8X，总市值由1167.81亿元降至1151.78亿元，市值中值由20.47亿元降至19.06亿元 [2][39][42] 3. 行业：泛消费产业市盈率TTM中值-3.40%至51.3X * **泛消费产业**：19家企业市盈率TTM中值由53.1X降至51.3X，宏裕包材（+24.67%）、锦波生物（+0.91%）、视声智能（-0.53%）市值涨跌幅居前 [2][47] * **食品饮料和农业**：15家企业市盈率TTM中值由53.4X降至49.7X，田野股份（+13.19%）、秋乐种业（+2.45%）、康农种业（+2.31%）市值涨跌幅居前 [2][49] * **专业技术服务**：7家企业市盈率TTM中值由26.7X升至27.0X，瑞华技术（+5.45%）、中纺标（+0.94%）、广咨国际（+0.94%）市值涨跌幅居前 [2][51] 4. 公告：锦波生物拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资 * **锦波生物**：拟向全资子公司锦波医学生物材料（北京）有限公司增资人民币1.65亿元，增资完成后其注册资本由3500万元增加至2亿元 [2][55] * **雷神科技**：提及全球AI服务器市场需求推动核心原材料价格上涨，公司已建立储备机制应对，并将通过优化产品结构与销售渠道对冲风险，同时将两个募投项目建设期延长至2026年6月30日 [55][56] * **三元基因**：将两个临床试验项目达到预定可使用状态的日期调整至2026年12月31日 [56] * **盖世食品**：其C端销售渠道主要通过淘宝天猫、京东等平台的官方店铺使用自有品牌进行线上销售，以及线下商超销售 [56]

报告行业投资评级 - 报告重点推荐左侧布局生猪养殖板块，并建议关注宠物板块年末估值切换行情 [5][6] 报告核心观点 - 生猪养殖行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，当前猪价反弹主要由年末二次育肥进场和散户惜售情绪驱动，从供需层面看难以持续，未来1-2个季度猪价底部震荡趋势明确，建议关注产能去化进展带来的左侧投资机会 [5][6] - 宠物行业预计2025年全年市场规模在1545-1600亿元，市场呈现“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”特征，线上渠道维持较快增速，00后成为主要新客来源 [5] - 白羽肉鸡行业供应持续充裕仍是2025-2026年的主题，建议底部关注龙头企业发展与长期价值 [5] - 肉牛行业本周价格小幅走低 [5] 本周市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.3%，跑输沪深300指数（上涨1.9%）[5][6] - 个股涨幅前五名：神农科技（35.7%）、国投中鲁（20.8%）、金粮控股（19.9%）、华绿生物（10.2%）、海南橡胶（9.6%）[5][6] - 个股跌幅前五名：粤海饲料（-6.4%）、*ST傲农（-6.1%）、大湖股份（-4.7%）、乖宝宠物（-4.1%）、祖名股份（-3.9%）[5][6] 生猪养殖板块总结 - **价格走势**：12月28日全国外三元生猪销售均价12.21元/kg，周环比上涨7.0%，周末两天猪价上涨超过0.5元/kg [5] - **反弹原因**：主要受二次育肥群体集中补栏春节前最后一批猪、年末消费回升、中大猪猪源较少、散户惜售情绪提升等多因素影响 [5] - **二次育肥成本与积极性**：采购110kg育肥至140kg成本为11.24元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.64元/kg，在标猪价格稳定在11.5元左右时仍有较强入场积极性，12月二次育肥栏舍利用率降至30%左右 [5] - **行业盈利状况**：本周行业仍处盈亏平衡线以下，自繁自养模式中，母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-106.35元/头；5000-10000头规模出栏利润为-124.51元/头 [5] - **后市展望**：春节前消费旺季对猪价有承托，但供给过剩的基本面未变，预计猪价将继续筑底震荡，产能去化延续 [5] - **投资建议**：猪价旺季不旺、亏损加剧、产能加速去化有望催化板块左侧投资机会，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [5][6] 宠物板块总结 - **行业大会与规模**：第七届宠物新国货大会召开，预计2025年全年中国宠物市场规模在1545-1600亿元 [5] - **市场特征**：渠道分化、品类聚焦、线下重塑 [5] - **细分品类驱动**：猫主粮依靠量价共同驱动，狗主粮主要以价增驱动，00后成为主要新客来源 [5] - **公司动态**：瑞派宠物医院向港交所递交上市申请，公司为中国第二大宠物医疗服务供应商，拥有548家在营宠物医院；2025年上半年实现营业收入9.4亿元，同比增长8.5%，净利润1554万元（扭亏为盈）[5] - **投资建议**：宠物板块经历前期调整后，建议关注年末估值切换行情，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][6] 肉鸡养殖板块总结 - **价格走势**： - 白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价3.37元/羽，周环比下跌0.6% [5] - 白羽肉毛鸡销售均价3.80元/kg，周环比上涨4.7%，创年内新高 [5] - 鸡肉分割品销售均价为9663.7元/吨，周环比上涨3.2% [5] - **行业状况**：部分小厂在本周后半段逐步进入停苗期 [5] - **投资建议**：白鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题，建议底部重视龙头企业发展与长期价值，关注需求侧改善，建议关注圣农发展 [5] 肉牛板块总结 - **价格走势**： - 全国育肥公牛出栏价格为25.47元/kg，周环比下跌0.24% [5] - 犊牛均价为31.62元/kg，周环比下跌1.34% [5] - 全国批发市场牛肉均价为65.92元/kg，周环比下跌0.11% [5] 重点公司估值数据总结 - **生猪养殖**： - 牧原股份：收盘价48.0元，总市值2619亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/11倍 [42] - 温氏股份：收盘价16.7元，总市值1113亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/10倍 [42] - **禽养殖**： - 圣农发展：收盘价16.6元，总市值206亿元，2025E/2026E PE分别为15倍/14倍 [42] - **宠物食品**： - 乖宝宠物：收盘价67.8元，总市值272亿元，2025E/2026E PE分别为37倍/29倍 [42] - 中宠股份：收盘价53.0元，总市值161亿元，2025E/2026E PE分别为36倍/28倍 [42] - **饲料**： - 海大集团：收盘价54.2元，总市值902亿元，2025E/2026E PE分别为18倍/16倍 [42]

行业投资评级 - 报告对农林牧渔行业给予“看好”评级 [3] 核心观点 - 行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，重点推荐左侧布局生猪养殖板块 [5][6] - 本周猪价反弹主要系年末二次育肥群体再次进场叠加散户惜售情绪所致，但从供需层面看当前涨价难以持续，往后看1-2个季度猪价底部震荡趋势明确 [5][6] - 宠物板块经历前期较为充分调整后，建议关注年末估值切换的行情 [5][6] 市场表现总结 - 本周申万农林牧渔指数上涨0.3%，跑输沪深300指数（上涨1.9%）[5][6] - 个股涨幅前五名：神农科技（35.7%）、国投中鲁（20.8%）、金粮控股（19.9%）、华绿生物（10.2%）、海南橡胶（9.6%）[5][6] - 个股跌幅前五名：粤海饲料（-6.4%）、*ST傲农（-6.1%）、大湖股份（-4.7%）、乖宝宠物（-4.1%）、祖名股份（-3.9%）[5][6] 生猪养殖板块 - 价格与成本：12月28日全国外三元生猪销售均价12.21元/kg，周环比上涨7.0%，周末两天猪价上涨超过0.5元/kg [5] - 反弹原因：二次育肥群体集中补栏春节前最后一批猪、年末消费回升、中大猪猪源较少、散户惜售情绪提升 [5] - 二次育肥成本与积极性：采购110kg育肥至140kg成本为11.24元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为11.64元/kg，在标猪价格稳定在11.5元左右时仍有较强入场积极性 [5] - 行业利润：本周自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为-106.35元/头；5000-10000头规模出栏利润为-124.51元/头 [5] - 后市展望：春节前消费旺季对猪价有承托，但供给过剩的基本面未变，预计猪价将继续筑底震荡，产能去化延续 [5] - 投资建议：旺季不旺、亏损加剧、产能加速去化有望催化板块左侧投资机会，建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物等 [5] 宠物板块 - 行业规模：第七届宠物新国货大会预计2025年全年中国宠物市场规模在1545-1600亿元 [5] - 市场特征：呈现出“渠道分化、品类聚焦、线下重塑”的鲜明特征，猫主粮依靠量价共同驱动，狗主粮主要以价增驱动，00后正成为主要新客来源 [5] - 公司动态：瑞派宠物医院向港交所递交上市申请，有望成为宠物医院上市第一股；公司为中国第二大宠物医疗服务供应商，拥有548家在营宠物医院；2025年上半年实现营业收入9.4亿元，同比增长8.5%，净利润1554万元（扭亏为盈）[5] - 投资建议：建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [5][6] 肉鸡养殖板块 - 白羽肉鸡价格：本周商品代鸡苗销售均价3.37元/羽，周环比-0.6%；白羽肉毛鸡销售均价3.80元/kg，周环比+4.7%，创年内新高；鸡肉分割品销售均价为9663.7元/吨，周环比+3.2% [5] - 行业展望：白鸡供应持续充裕仍是2025-2026年的主题词 [5] - 投资建议：底部重视龙头企业发展与长期价值，关注需求侧改善，建议关注圣农发展 [5] 肉牛板块 - 价格走势：本周全国育肥公牛出栏价格为25.47元/kg，周环比-0.24%；犊牛均价为31.62元/kg，周环比-1.34%；全国批发市场牛肉均价为65.92元/kg，周环比-0.11% [5] 重点公司估值数据 - 牧原股份：收盘价48.0元，总市值2619亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/11倍 [46] - 温氏股份：收盘价16.7元，总市值1113亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/10倍 [46] - 圣农发展：收盘价16.6元，总市值206亿元，2025/2026年预测PE分别为15倍/14倍 [46] - 乖宝宠物：收盘价67.8元，总市值272亿元，2025/2026年预测PE分别为37倍/29倍 [46] - 中宠股份：收盘价53.0元，总市值161亿元，2025/2026年预测PE分别为36倍/28倍 [46]

融资事件 - 南京瀚星信息科技有限公司近期完成B+轮融资 [4] - 融资由浙商资本与易瑞生物联合战略投资 [4] - 多维资本全程担任独家融资顾问 [4] - 双方在南京举办战略合作签约仪式 明确了资本与业务上双向绑定、协同发展的合作方向 [4] 资金用途 - 融资将重点投向贝思倍健自有品牌新品研发 [6] - 融资将重点投向自有产能建设 [6] - 融资将重点投向海内外市场推广 [6] - 融资将重点投向深化兽医辅助治疗联合研究中心建设 加速前沿技术的产业化转化 [6] 公司概况 - 瀚星科技成立于2017年11月 [7] - 公司核心业务锁定在宠物门店供应链与兽医服务领域 [7] - 公司定位为宠物B端机构的综合服务伙伴 [7] - 公司借助数字化技术 搭建涵盖产品供应、技术支撑、运营赋能的全链条服务体系 [7] - 公司能为全球宠物门店及兽医群体提供定制化的解决方案 [7] 产品与品牌 - 公司推出"贝思倍健"系列 定位为临床导向的宠物专科医护产品 [9] - 贝思倍健系列包含兽医辅助、门店创收两大产品线 [9] - 该系列产品采用仅供给实体门店的渠道策略 [9] - 合作范围覆盖国内以及东南亚地区的宠物医院 [9] - 2025年 公司重点打造"贝思倍健·虎跃"子品牌 将业务拓展至宠物食品领域 [9] 投资方信息 - 浙商资本全称为浙商控股集团上海资产管理有限公司 成立于2012年2月 [10] - 公司原注册资本（实缴）为5000万元 2014年盈利转增后注册资本增加至1亿元 [10] - 公司于2014年4月在中国证券投资基金业协会备案登记为"私募投资基金管理人" [10] - 公司专注开展"私募证券投资基金"业务 [10] - 公司在以定向增发为代表的事件驱动投资策略中积累了丰富的投资经验 [10]

行业定位与宏观趋势 - 宠物经济并非孤立赛道，是新消费、银发经济及情感陪护陪伴趋势的交汇点 [2] - 跨行业企业纷纷进入宠物领域，各地陆续出台政策扶持宠物经济发展 [2] - 政策扶持不仅因行业规模增长，更源于其带动新消费与多行业协同发展的潜力 [2] 年度关键词演变 - 2023年行业关键词突出“内卷”，伴随“消费降级”等表述 [2] - 2024年“内卷”依然显著，“出海”、“创新”、“AI”等成为高频词 [2] - 进入2025年，“内卷”相关表述明显减少 [2] - 2025年关键词显示为“派特鲜生”、“情感需求”、“AI”、“重构”、“宠物数量增加”、“宠物老龄化” [2] - 关键词调研结果基于数百份来自宠物行业从业者及其他行业参与者的样本 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“生猪再现结构性短缺，悲观预期有望修复” [2] - 市场对生猪养殖行业2026年猪价预期极度悲观，源于对库存及产能去化情况低估，当前行业处于全面亏损，但政策与市场合力正推动产能加速去化，有望助力猪价长期上涨及板块业绩提升 [9] - 除生猪养殖外，报告亦看好后周期动保、种植链及宠物板块的投资机会 [3] 行业基本面情况总结 生猪养殖 - 行业去产能加速：肥猪价格持续压制在12元/公斤以下，7kg断奶仔猪价格约200元/头，行业基本处于全面亏损，肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能 [9] - 供给压力仍存但现结构性短缺：11月生猪出栏屠宰量3957万头，环比增长3.2%，同比增长17.4%，单月绝对供给压力较大 [9]；截至12月26日，全国外三元生猪均价11.63元/公斤，周环比上涨0.43%，规模场出栏节奏放缓及终端备货需求支撑短期价格 [13] - 库存去化显著：宰后均重持续走低，行业供给前置明显 [9] - 进口减量：11月进口猪肉6.08万吨，环比下降14.6%，同比下降34.3% [9] 白羽肉鸡 - 价格回归低波动稳定：截至12月26日，白羽肉毛鸡价格7.82元/公斤，周环比上涨6.39%；鸡苗价格3.59元/羽，周环比上涨1.7% [19] - 供给偏紧与节前备货支撑价格：鸡源持续偏紧叠加元旦前屠宰企业备货需求旺盛，养殖户惜售情绪升温 [19] 黄羽肉鸡 - 鸡价延续偏强走势，不同品种间价差走扩 [24][25] 饲料板块 - 原料价格底部震荡：截至12月26日，玉米现货均价2338.63元/吨，周环比下跌0.43%；小麦现货均价2513.61元/吨，周环比下跌0.06%；豆粕现货均价3174.86元/吨，周环比上涨1.20% [29] 大宗农产品 - 天然橡胶价格走强：截至12月26日，国内天然橡胶期货价格15780元/吨，周环比上涨3.88%，受大宗商品情绪及泰国出口缩量影响 [41] - 国内补库加速但影响有限：上周青岛地区橡胶库存51.11万吨，周环比增加1.62万吨，但悲观预期已充分交易 [41] - 全球玉米、大豆库存有所消化，下行周期接近尾声 [38][40] 投资建议总结 - **生猪养殖板块**：看好，政策与市场合力推动产能去化，相关标的包括牧原股份(买入)、温氏股份(买入)、神农集团(未评级)等 [3] - **后周期板块**：若生猪去产能顺畅，产业链利润有望向下游传导驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团(买入)、瑞普生物(未评级)等 [3] - **种植链**：粮价上行趋势确立，种植与种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发(未评级)、北大荒(未评级)、海南橡胶(未评级)、隆平高科(未评级)等 [3] - **宠物板块**：宠食行业增量提价逻辑持续落地，国产品牌认可度提升，相关标的包括乖宝宠物(未评级)、中宠股份(未评级)、佩蒂股份(未评级)等 [3] 市场行情回顾 - **板块表现**：本周（2025/12/22-2025/12/26）申万农林牧渔指数上涨0.25%，跑输上证综指1.63个百分点，跑输沪深300指数1.7个百分点 [47] - **子板块涨跌**：种植业上涨4.32%，农产品加工上涨1.45%，动物保健上涨0.08%，饲料下跌0.38%，畜禽养殖下跌1.14%，渔业下跌1.42% [47] - **个股表现**：市值70亿元以上个股中，周涨幅前五为海南橡胶(+9.58%)、罗牛山(+4.93%)、万辰集团(+4.88%)、生物股份(+2.47%)、登海种业(+2.13%)；跌幅前五为傲农生物(-6.10%)、乖宝宠物(-4.10%)、中宠股份(-3.22%)、牧原股份(-2.52%)、天康生物(-2.30%) [49][50]