根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **扩散指数模型** - **模型构建思路**：通过监测微盘股指数成分股未来N天股价涨跌幅的临界点，判断市场变盘时机[6][17][18] - **具体构建过程**： - 横轴设定未来N天股价涨跌幅范围（从+10%到-10%） - 纵轴设定回顾窗口期长度T（20天至10天），N=20-T - 计算扩散指数值（如横轴0.95与纵轴15天对应值0.07，表示未来5天若成分股跌5%则扩散指数为0.07）[6][17] - **模型评价**：适用于监测市场调整深度，但需注意成分股每日更新带来的指数天然下行趋势[6][17] 2. **小市值低波50策略** - **模型构建思路**：在微盘股成分股中筛选小市值且低波动的50只股票，双周调仓[16][36] - **具体构建过程**： - 筛选标准：市值排名后50%且历史波动率最低的50只股票 - 基准：万得微盘股指数（8841431.WI），费用双边千三[16][36] - **模型评价**：策略在2024年收益7.07%（超额-2.93%），2025年YTD收益43.44%，本周超额-0.53%[16][36] --- 模型的回测效果 1. **扩散指数模型** - 当前扩散指数值：0.34（横轴20，纵轴1.00）[6][17] - 信号触发： - 首次阈值法（左侧交易）：2025年5月8日触发空仓信号[6][18] - 延迟阈值法（右侧交易）：2025年5月15日触发空仓信号（阈值0.8975）[6][18] - 双均线法（自适应交易）：2025年6月11日触发空仓信号[6][18] 2. **小市值低波50策略** - 2024年收益：7.07%（超额-2.93%）[16] - 2025年YTD收益：43.44%（本周超额-0.53%）[16] --- 量化因子与构建方式 1. **微盘股成分股因子** - **因子列表及本周rankIC**： - 过去一年波动率因子：0.171（历史平均-0.033） - 贝塔因子：0.145（历史平均0.004） - 对数市值因子：0.138（历史平均-0.033） - 非线性市值因子：0.138（历史平均-0.033） - 非流动性因子：0.125（历史平均0.038） - 动量因子：-0.241（历史平均-0.005） - 10天自由流通市值换手率因子：-0.175（历史平均-0.06）[5][16][33] --- 因子的回测效果 1. **微盘股因子表现** - 正向RankIC因子：波动率、贝塔、市值类因子本周显著正向选股[5][33] - 负向RankIC因子：动量、换手率、盈利类因子本周负向选股[5][33] --- 其他关键指标 1. **市场宽度监控** - 全市场宽度值：0.514（定义为全市场个股过去20日跑赢沪深300的比例）[76] 2. **风险指标** - 微盘股成分股市值中位数：20.54亿元（历史分位数69.89%）[63][64] - PB中位数：2.27（历史分位数23.51%）[65][66] （注：部分内容如日历效应、基金表现等未涉及模型/因子，故未纳入总结）