业绩表现 - 2025年第一季度公司主营收入1.62亿元，同比上升18.5%，归母净利润1037.43万元，同比上升153.13%，扣非净利润927.42万元，同比上升226.9%，毛利率28.2% [11] - 岩土工程核心业务毛利率相比去年大幅提升7个百分点，主要由于降本增效措施、行业壁垒高及技术溢价 [6] - 一季度合同负债从2024年底的一百多万增至一千万，源于去年中标项目的预收款按合同条款确认 [8] 业务进展 - 核电领域已深度参与5个项目，新核准的5个核电项目中有4个是公司长期跟踪项目，一季度中标中广核项目及另一核电站项目 [3][4] - 港口业务受益于海洋法管控放松，浙江某重点港口项目推进中，多个港口项目正在进行现场试验 [4] - 水利水电领域成立西藏分公司并与葛洲坝市政签署战略协议，项目进展因保密性暂未披露 [4] - 一带一路方面在越南、新加坡、马来西亚设立子公司，东南亚市场项目实验顺利，预计年内有实质性进展 [4] - 淤泥项目实验效果稳定，设备预计5月正常运转 [5] 技术优势与商业模式 - 公司以智库服务模式参与核电前期咨询设计，为后续施工订单奠定基础 [3] - 拥有核心技术和材料，能为业主节省工期和成本，形成技术溢价 [6][7] - 商业模式上并非纯施工单位，生态位带来议价能力，受上游压降建造成本影响较小 [7] 财务与运营管理 - 应收账款管理健全，无大额坏账风险，采用多种催收手段确保回款 [9] - 重大工程项目按产出法确认收入，根据业主认可的完工进度单比例结转 [10] 机构预测 - 多家机构给出2025年净利润预测，范围1.13亿至1.68亿元，其中国信证券预测最高达1.52亿元 [12] - 2026年净利润预测跨度较大，从1.49亿（东方财富证券）至3.59亿（国信证券）不等 [12]