公司股价表现 - 截至2025年8月7日收盘，纽威股份报33.80元，较前一交易日上涨1.68% [1] - 当日成交量为50774手，成交金额达1.71亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主要从事工业阀门的设计、制造和销售 [1] - 产品广泛应用于石油、化工、电力等行业 [1] - 公司总部位于江苏，是工业阀门领域的领先企业 [1] 财务表现与评级 - 东吴证券8月7日发布研报给予纽威股份买入评级 [1] - 公司第二季度归母净利润同比增长28%超预期 [1] - 盈利能力稳健增长 [1] 公司发展前景 - 公司订单饱满 [1] - 多元化、全球化发展逻辑不变 [1] - 2025年股权激励计划落地有助于调动团队积极性 [1]

产业集群建设 - 构建"3456"现代产业体系 重点发展新能源及装备制造 新一代电子信息 高端装备制造三大产业 其中新能源领域引进风电和光伏关键设备 电子信息领域招引高频高速线路板及汽车电子 半导体项目 高端装备领域招引智能机械 工程机械项目 [2] - 持续跟踪劲胜新能源动力电池 上海和平发展重型起重设备 天津塘沽工业阀门等产业链项目 同时引进韩国株式会社PVC橡胶软管 欧普铁玛数控机床及阀门制造 韩国三星电机等外资项目 形成"以大带小 多点开花"格局 [2] - 推动森兰大型工业驱动电机集成 洪田新能源材料工艺研发及装备制造 易瑞电(江苏)高性能储能PACK等项目开工 确保双瑞海上风电叶片 海纳新能源汽车泵类总成 优沃风电法兰及齿轮箱行星架等项目竣工投产 [2] 科技创新支撑 - 培育瞪羚企业 独角兽企业 组织创一精锻 奥凯明通 华尚汽车玻璃等企业申报国家级专精特新"小巨人"企业 努力实现国家高企总数增长 [3] - 引导高校及科研机构提供专题服务 支持建设国家风力发电技术创新中心江苏中心 形成产学研用深度融合的科技创新生态 培育重大成果转化示范项目 [3] - 开展"双招双引"活动 建立专项资金保障机制 引进符合国家级人才项目的高精尖人才 [3] 园区体制机制改革 - 深化机关机构改革 增设股级岗位职数和年轻干部晋升渠道 畅通开发园区与企事业单位干部交流 [4] - 加快招商公司建设 探索产业链招商 重组招商 资本招商路径 提升与招商业绩挂钩的薪酬待遇 完善绩效考核制度 [4] - 推动国有平台公司实体化 市场化转型 发展新能源 大数据 现代物流等产业 布局未来产业 盘活闲置资产 拓宽融资渠道 [4]

交易情况 - 2024 年 12 月 30 日公司发布公告并停牌筹划发行股份购买中核西仪，后于 2025 年终止该交易 [10] - 停牌期间公司按规定与交易对方商讨、对标的公司尽职调查，召开第八届董事会第十三次会议审议通过相关议案，安排中介机构开展工作并与交易对方就核心方案充分沟通 [2] - 因当前市场环境及标的公司实际情况较筹划初期变化，为维护上市公司和投资者利益，经第八届董事会第十八次会议审议通过，公司终止本次交易 [2] 公司定位与影响 - 中核工程为公司管理公司，对中核科技业务发展、资源整合和市场竞争力有积极影响，公司承诺至少一个月内不再筹划重大资产重组 [3] - 中核科技是中核集团重要装备制造上市平台，本次终止重组不影响主营业务，公司将推进转型升级，延伸产业提升业绩和可持续发展能力 [4] - 中核科技后续将依托中核工程规划布局，联合进行前瞻性项目预研，为核电技术发展提供动力 [4] 业绩与订单 - 2025 年公司坚持高质量发展取得阶段性成效，预约 2025 年 8 月 28 日披露半年度报告，具体业绩以公告为准 [3] - 核电订单按合同交付节点分批交付分批确认收入，未提及 30 亿订单交付时间和最近两月新增订单数量 [3] - 未明确今年核电阀门产品净利润率、订单竞争性及是否需降价竞争情况，毛利率与产品产出结构相关 [5] 发展规划 - 公司正在部署推进“十四五”规划编制，总体定位是建设世界一流装备制造企业，发展方向聚焦阀门主业和资本运作 [4] - 阀门主业做强做优、做专做精，资本运作依托上市平台向上下游产业链、运维服务等领域延伸 [4] - 公司坚持内生式增长提升业绩，也会根据业务需求考虑与外延式并购结合，若有合适标的会考虑，重大资产重组将及时披露 [5] 其他问题 - 截至 2025 年 7 月 7 日，公司股东总户数为 75300 户 [5] - 2021 年和 2025 年两次股权无偿划转属同一实际控制人控制下不同主体行为，控股股东及实际控制人未变，不影响公司正常经营 [5] - 终止重组不影响公司正常生产经营，公司在涉核和非核领域有完整阀门产品谱系，正进行聚变堆技术积累 [7] - 公司核心产品具备二代、三代、四代核电机组及百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，部分关键阀门性能达国际先进水平 [8] - 公司以提升内在价值为核心，通过探索多次分红、市场化改革等举措进行市值管理，提醒投资者注意股价受多种因素影响 [9] - 公司管理层重视股东利益，关注股价变动，通过提升经营业绩和管理水平维护投资者利益，严格信息披露 [10]

报告核心观点 中央财经委定调推进海洋经济高质量发展，2025 年全国海洋生产总值预计达 11.18 万亿元，北交所存在 11 家深海经济产业链企业，同时北交所科技成长股股价有相应表现，部分行业市盈率和市值有变化，还有企业发布投资设立子公司等公告 [4] 深海科技现身《政府工作报告》，2025 年全国海洋生产总值预计达 11.18 万亿元 新闻：中央财经委员会第六次会议提出研究海洋经济高质量发展等问题 - 2025 年 7 月 1 日中央财经委员会第六次会议研究海洋经济高质量发展等问题，将其提升至“中国式现代化重要支撑”战略高度 [8] - 国家在深海科技产业战略部署有技术攻关、产业培育和资本对接三大突破点，如设立专项、培育领军企业、组建 500 亿投资基金等 [9] 行业：2024 年全国海洋生产总值 10.54 万亿元（yoy+5.9%） - 深海定义多维度分异，资源丰富，包括金属矿产、生物和能源等 [11][18] - 2025 年《政府工作报告》提及推动深海科技等新兴产业发展，相关政策为海洋经济注入动力 [13] - 2024 年全国海洋生产总值 105438 亿元，同比增长 5.9%，预计 2025 年达 111782 亿元；15 个海洋产业增加值 43733 亿元，同比增长 7.5% [19][21] - 海洋经济产业链分上中下游，深海水下技术装备体系含三大核心系统 [22][26] - 2024 年中国海洋工程装备制造业增加值 1032 亿元，同比增长 9.1%，预计 2025 年达 1126 亿元 [30] - 深海科技产业链延伸拓展，面临挑战也有机遇，如新兴赛道有望成增长点 [31] - 深海科技发展有作战平台、信息获取、观测监视、基础研究等方面趋势 [35] - 北交所中有 11 家深海经济产业链企业，涉及传感器、液压油缸等业务 [40] 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值 -3.68% - 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日，北交所科技成长产业企业少数上涨，区间涨跌幅中值为 -3.68%，上涨公司 19 家（占比 13%），云创数据等位列涨幅前五 [4] - 北证 50、沪深 300、科创 50、创业板指周度涨跌幅分别为 -1.71%、+1.54%、-0.35%、+1.50% [4] 行业：机械设备产业市盈率 TTM 中值 +4.22%至 63.4X 电子设备 - 市盈率 TTM 中值由 63.1X 降至 61.6X，0~20X 区间企业数量增至 1 家，20~30X 区间减至 2 家 [48] - 总市值由 1438.8 亿元降至 1381.2 亿元，市值中值由 25.7 亿元降至 24.2 亿元，灿能电力等市值涨跌幅居前 [48] 机械设备 - 市盈率 TTM 中值由 60.8X 升至 63.4X，各区间企业数量不变 [55] - 总市值由 1092.7 亿元降至 1062.6 亿元，市值中值由 22.6 亿元降至 21.6 亿元，七丰精工等市值涨跌幅居前 [55] 信息技术 - 市盈率 TTM 中值由 104.2X 升至 108.3X，各区间企业数量不变 [59] - 总市值由 968.4 亿元降至 941.2 亿元，市值中值由 28.3 亿元降至 27.0 亿元，云创数据等市值涨跌幅居前 [61] 汽车 - 市盈率 TTM 中值由 33.1X 降至 31.3X，20~30X 区间企业数量增至 4 家，＞100X 区间减至 2 家 [64] - 总市值由 562.9 亿元降至 540.9 亿元，市值中值由 21.2 亿元降至 20.6 亿元，华洋赛车等市值涨跌幅居前 [66] 新能源 - 市盈率 TTM 中值由 38.4X 升至 38.7X，20~30X 区间企业数量增至 4 家，30~50X 区间减至 4 家 [70] - 总市值由 498.1 亿元降至 489.6 亿元，市值中值由 23.1 亿元降至 22.4 亿元，艾能聚等市值涨跌幅居前 [71] 公告：雷神科技拟与汇鼎光学等共同投资设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司 - 广脉科技控股子公司出资 1000 万元设立全资子公司广脉智算科技（甘肃）有限公司 [74] - 创远信科获得应用于信道模拟等相关专利 [74] - 天润科技获得基于遥感数据等相关发明专利 [74] - 雷神科技拟与汇鼎光学等共同投资 1000 万元设立江苏雷欧汇鼎智能眼镜有限公司，持有 35%股权 [74]

董事会会议召开情况 - 第五届董事会第二十九次会议于2025年07月01日以现场结合通讯表决方式召开，应到董事7名，实到7名，董事长鲁良锋主持[2] - 会议通知于2025年06月25日通过电子邮件和电话发出，召集程序符合法律法规及公司章程规定[2] - 全体监事、董事会秘书及部分高管列席会议[2] 限制性股票激励计划核心内容 - 拟授予771.3799万股限制性股票，占公司总股本76,857.3661万股的1.00%，股票来源为定向增发A股[45][52] - 授予价格为15.93元/股，为草案公告前20个交易日均价的50%[57] - 激励对象共154人，包括董事、高管、中层及核心技术骨干，不含独立董事、监事及持股5%以上股东关联方[54][56] - 设置三个解除限售期，分别为授予登记完成后12/24/36个月，对应2025-2027年业绩考核[62][63] 业绩考核机制 - 公司层面考核指标为归母净利润增长率，2025-2027年目标值分别为15%/16%/17%[68] - 事业部层面按合并归母净利润完成度确定归属比例，个人层面根据绩效考核结果确定解除限售系数[69] - 未达标年份对应的限制性股票由公司按授予价回购注销[68] 股东大会安排 - 2025年第三次临时股东大会定于07月17日召开，采用现场+网络投票方式[25][26] - 需审议激励计划草案、考核管理办法及授权董事会办理相关事项等三项特别决议议案[28][29] - 关联股东鲁良锋、冯银龙等7人需回避表决[30] 会计处理影响 - 预计总激励成本11,077.02万元，2025-2028年分别摊销3,323.11/4,430.81/2,215.40/1,107.70万元[100] - 费用计入经营性损益，对净利润影响有限但可能通过提升管理效率带来业绩正向作用[101] 特殊情形处理 - 公司出现财务报告被出具否定意见等情形时终止计划并回购股票[89] - 激励对象离职/丧失劳动能力/身故等情形下，未解除限售股票由公司回购[92][93][94] - 职务变更导致不符合激励条件的，已获授股票按授予价回购注销[92]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械行业、五金工具行业 - **公司**：春风动力、捷昌驱动、浙江鼎力、豪迈科技、纽威股份、巨星科技、八方股份、应流股份 纪要提到的核心观点和论据 春风动力 - **业务情况**：主要从事两轮摩托车和四轮车生产，2024 年四轮车销售量约 17 万台，6 - 7 万台销往美国，对应营收约 30 亿元，占全年总收入 20%，美国市场产品毛利率超 45%，贡献约 30%毛利[2] - **应对关税措施**：2024 年四季度突击出口，每月抢占 2 万辆左右；准备半年库存发至美国子公司；墨西哥月产量 1000 - 2000 台，年化产能 1 - 2 万台，关税紧张时计划提至 6 - 7 万台[2][4][5] - **盈利预测**：2025 年考虑关税影响后净利润预计 16.84 亿元左右，关税缓和可能修复至 17 - 18 亿元，对应估值 15 - 16 倍 PE[3] 捷昌驱动 - **业务情况**：国内线性驱动系统龙头，对美敞口集中在线性驱动产品，2024 年销售量约 90 万套，对应营收 9 亿元，占总收入 25%[3] - **应对关税措施**：90 万套产品中 50 万套通过马来西亚工厂出货，10 万套由美国本土工厂出货，仅 30 万套从中国本土出货；提升海外产能；与客户协商提价[3][6] - **估值核心驱动**：人形机器人业务，特别是线性执行器和灵巧手电机模组，主业市值约 100 亿，人形机器人业务预期市值约 60 多亿[6] - **盈利预测**：2025 年利润规模预计 4.5 - 4.8 亿元，对应估值 34 倍 PE[3] 浙江鼎力 - **业务情况**：高空作业平台龙头企业，2024 年美国收入占比约 30%，因双反关税高，美国毛利率略低于欧洲及新兴市场地区，美国净利润占比不到 10%[9] - **应对措施**：暂无海外建厂计划，在世界贸易组织会议前加紧对美发货，已覆盖 2025 年全年 3/4 左右美国收入；若总税率超 100%，重启美国 CMAC 子公司产能并开始建厂[10][11] 豪迈科技 - **业务情况**：轮胎模具龙头企业，总出口比例 45%，美国敞口 10%左右，燃气轮机铸件等出口业务通过泰国、墨西哥等地生产，直接对美风险低[12] - **盈利预测**：2025 年预计轮胎模具增长乐观，总体增速 20%左右，对应 PE 水平 20 倍左右[12] 纽威股份 - **业务情况**：工业阀门龙头，总出口比例 60% - 70%，美国占比小于 12%[12] 五金工具行业 - **市场地位**：机械板块中对美敞口最高的行业，全球需求 80%分布在欧美市场，美国市场更大，中国企业处于代工厂、制造中心角色，2018 年前全球产能 80%在中国，后约 20%转移到东南亚[14] - **关税影响**：产能向东南亚转移，高关税下美国库存消化后可能短缺致产品涨价，或抑制需求；海外产能转移企业可能获份额提升；关税调低中国可恢复出口[15] - **业务应对**：ODM 业务继续向东南亚搬迁，OBM 业务通过终端产品涨价仍有出货机会，需关注东南亚关税变化[16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **墨西哥建厂挑战**：面临土地资源、设备安装及劳工本地化要求等问题，缺乏成熟产业工人，劳工流失率高达 50%，影响生产效率和稳定性[18] - **企业建厂选择**：越来越多企业选择在东南亚而非美国或墨西哥建厂，主要考虑成本和地缘政治风险，美国制造业回流困难[19] - **对欧出口链**：近期对欧出口链重要性逐渐显现，中欧地缘关系向好，欧洲加杠杆行为预计 2026 年显现影响，未来一年内欧洲内需可能波动，全球需求侧影响将释放对欧出口企业市场需求[20][21][22] - **分销业务**：2024 年及 2025 年一季度因客户观望关税，收入增速疲弱，关税落地后发货情况可能恢复，收入端好转，目前订单表现好，预期今年利润乐观，市盈率估值水平不到 15 倍[13]